Оракулът говори 
Уорън Buffett и Чарлз Munger предупреди за недвижими имоти "балон" на риска от терористични атомни бомби. 
2 май 2005: 9:22 AM EDT 

Omaha (CNN / пари) - Той е тук по-долу замразяване събота рано сутринта, със слана silvering на голф игрища и подвижния ливади от града, където Уорън Buffett на Berkshire Хатауей Инк. е седалище. 

Но атмосферата беше топло вътре в Qwest Център арена, където около 20000 акционери, събрани от целия свят да чуе Buffett и неговият заместник председател, Чарлз Munger, отговаря на въпроси в продължение на почти шест часа. 

Нито един индивидуален акционер Berkshire попита дали може да е замесен в скандал около предполагаемото разширяване печалби манипулации на американската Международна група A € "и дори парите мениджърите в публиката, чиито въпроси докоснал по този въпрос той подхожда предпазливо. (Buffett обявени в самото начало, че по искане на изследователите, които се изследват AIG случай той не може да обсъдим това, което той или други Berkshire ръководители да разкрият около AIG на властите.) 

Buffett Акционери са истински вярващи, да ги, идеята, че той би могъл да направи (или известни около) нищо лошо е абсурдно. 

В изказването си отговори на акционерите въпроси, Buffett стана ясно, че той остава загрижен за търговския дефицит и щатски долара, въпреки че той е bullish върху дългосрочната силата на американската икономика. Но той и Munger издадени кърмови нови предупреждения за жилищни недвижими имоти "балон," The destabilizing ефект на хедж фондовете на финансовите пазари, както и възможността за друг терористичните удари срещу Съединените щати. 

Те също така предупреди, че те не виждат ясно бъдеще за фармацевтични запаси, които ГМ и Форд лицето тежки проблеми над пенсионни и здравни разходи, че хедж фондовете може да опустошавам опустошение в условията на пазарна упадък, както и че Нюйоркската фондова борса се вършат лоша услуга на инвеститорите, като публично. 

Както винаги, Buffett говори в изработи параграфи, когато отговорите на акционерите въпроси, докато Munger говори в сбит, проститутка изречения. Двете често се разминават за политическа и социална политика, но за голяма част от тази среща те звучат като идентични близнаци. Какво следва е редактирана и да доближи препис на техните забележки. 

Buffett и Munger върху: 

Недвижими имоти 


Търговският дефицит и стойността на долара 

Заплахата от тероризъм 


Общият климат за инвеститорите 

В авто индустрията 


В NYSE на сливане с Архипелага 

Дали Pharma запаси са на изгодна цена 

На недвижими имоти 

Buffett: "Много от психологическата благосъстоянието на американското общественото идва от това колко добре те да са прави с къщата си през годините. Ако наистина това е балон, а това е pricked в някакъв момент, нетният ефект върху Berkshire я добре положителни [защото компанията финансова мощ ще му позволят да купуват недвижими имоти, свързани с бизнеса на изгодни цени ].... 

"Безспорно най-високите края на пазара на недвижими имоти в някои райони, които сте виждали извънредно движението .... Хората отидете луд по икономика периодично, по всякакви начини. Жилищни жилища има различни поведенчески характеристики, просто защото хората живеят там . Но когато се увеличава бързо, отколкото цените на извършените разходи, а понякога може да има доста сериозни последствия. " 

Munger: "Вие сте истински актив цените балон в места като части на Калифорния и предградията на Вашингтон, Окръг Колумбия" 

Buffett: "Аз наскоро продаде къщата в Лагуна за $ 3,5 милиона. Тя беше на около 2000 квадратни метра от земята, може би двайсетото на акър, и къщата може цена около $ 500,000, ако исках да го замени. Значи земя продава за нещо като $ 60 милиона един акър. 

Munger: "Знам, че някой, който живее в съседната стая с това, би действително повикване доста скромна къща че просто продава за $ 17 милиона. Има някои много екстремни жилища цена мехурчета става." 
Търговският дефицит и стойността на долара 

Buffett: "Това наистина е $ 64,000 въпрос. Струва ми се, че $ 618 млрд. търговски дефицит, както ние сме богати, силни като тази страна е, добре, нещо ще трябва да се случи, че ще се промени това. Повечето икономисти все още ще каже някой вид меко кацане е възможно. Аз не знам какво е меко кацане е точно, по какъв начин номера слезе от нежно, като тези нива .... 

"Има още хора [като хедж-фонд мениджъри], които излизат в леглото нощем с косата спусъка, отколкото когато и да било, това е електронен стадо, те могат да дадат воля на решения, които се движат милиарди и милиарди долари с натискането на клавиша . Ние ще имат някои екзогенна събитие, ние ще трябва това. Там ще бъде някаква паническо бягство от стадото .... 

"Когато имате много големи суми от всякога, в един актив след друг клас, които се държат от хора, които работят на косата-задейства механизма, а след това те сами да заемаш повече взривни резултати. Хората с много кратко време хоризонти с огромни суми на пари, те могат да се опитате да главата за излизането по същото време. Единственият начин можете да оставите вашите седалище в изгаряне на финансовите пазари, е да се намери някой друг да вземе мястото си, и че не винаги е лесно ...." 

Munger: "В момента ера не сравними Референтна в миналото историята на капитализъм. Ние имаме по-висок процент от интелигенция ангажирани с изкупуване и продажба на фигури от хартия и насърчаване на търговската дейност, отколкото в миналото всяко ера. Много от това, което виждам сега напомня ми за Содом и Гомор. Получавате активност подхранване на себе си, завистта и имитация. Той се е случило в миналото, че там дойдоха лоши последствия. " 

Buffett: "Аз имам никакъв представа за времето. Това е много лесно да се каже какво ще се случи, отколкото кога ще се случи. Бих казал, че това, което се случва по отношение на търговската политика ще имат много важни последици." 

Munger: "Голяма цивилизацията ще донесат много злоупотреби, но има опасности в текущата ситуация, която заплашва всеки, който люлки за огради." 

Buffett да Munger: "Какво мислиш, че в края ще бъде?" 

Munger: "Лоши." 

Buffett: "Ние сме като невероятно богати семейства, които притежава толкова много земя, те не могат да пътуват до края на техния домейн. И като седна на предната веранда и консумира малко от всичко, което идва при всички богатството на земята, и те консумират приблизително 6% повече, отколкото те произвеждат. И те плащат за това чрез продажба на разстояние земя в края на landholdings, който не може да вижда. Те търговията далеч малко парче на всеки ден или да се ипотека на парче. 

"Този сценарий може да не свършва добре. И ние, също така, да консумират повече, отколкото произвеждаме. Може да отидете на дълго време. Светът е показват намаляване ентусиазъм за долара през последните няколко години, тъй като те се наводни с тях € "Всеки ден има $ 2 млрд. повече излизат от инча имам твърд време мисленето на резултата от това, което е свързано с оценявайки долар. 

[Но, добавя Buffett късно, той не се предвиждат край на САЩ икономическа сила.] "Ако вие имате добър бизнес в тази страна, който е спечелил долара, вие все пак ще направя нищо. Двадесет години от сега, няколко процентни пункта от БВП да ида при обслужването на дефицита, но ще направя добре .... аз не мисля, търговски дефицит ще съборя целия място, страната ще оцелеят тези dislocations. Аз не съм песимистични за САЩ на всички. ... Ние имаме над 80% от нашите пари, обвързани с долара. Той не е искал сме напуснали страната. " 
Заплахата от тероризъм 

Buffett: Моята работа е да мислят абсолютно по отношение на най-лошия случай и да се знае достатъчно за това какво става в двете [Berkshire на] инвестиции и дейности, които не губят сън. Всичко, което може да се случи ще се случи .... Това е Berkshire работа да бъдат напълно подготвени за изключително лошото. Преди няколко години ние не са имали NBCs [ядрени, биологични и химически атаки] изключени от нашата експозиция, но ние правим сега .... 

"Ако отидете в lastbestchance.org, може да се получи касетата, свободна, че ядрена заплаха Инициативата е спонсорирана, към който е драматизация, която е измислена, но не е претенциозен. Бихме взе себе си като уязвими на изчезване като компания, ако ние не са имали ядрени, биологични и химични рискове изключени от нашите политики. Там може да се прояви случва, че може да се окаже невъзможно за нашите проверки за изчистване на следващия ден. " 
Общият климат за инвеститорите 

Buffett: "Ако [фондова] пазар получава евтино, ще имаме много повече възможности да направят нещо интелигентни с пари. Ще се купуват неща [като акции и други финансови активи], докато съм жив, точно както аз Отивам да се купуват бакалия за остатъка от живота си. Бихте ли предпочели да бакалница цените нагоре или надолу? 

"На фондовата борса работи по същия начин: Ако аз съм с нетно купувач, очевидно ще има доста цените слизат от горе. Чарли и прекарват времето не говорим за това, на фондовата борса няма да правя, защото ние не знам. Не сме работещи на базата на пазарна прогноза. Ние не правим списък с добрите неща, които се случва, или лоши неща. 

"Като цяло, аз съм огромен бик на страната. Това е най-забележителен успех в историята на света. Той не прави смисъл да заложите срещу Америка. Аз не се песимистични за страната. Истинският се притеснявай Какво може да се направи от терористи или правителства, които могат да имат достъп до ядрени оръжия или други .... 

"Ако трябваше да се направи избор между дългосрочните облигации на около 4,5% и акции за следващите 20 години, аз със сигурност ще предпочитат акции. Но ако хората мислят, че могат да печелят повече, отколкото 6/7 процента годишно, те са Правиш голяма грешка. Не мисля, че ние сме в балон от типа оценки в акции - или някъде близо до сделка оценки. 

"Ако ти ми каза, аз трябваше да замине за 20 години, щях да взема доста индекс фонд над дългосрочните облигации. Ти ще получи шанс да направим нещо изключително интелигентни с парите си в следващите няколко години. Но точно сега Изглежда, че няма да е достатъчно ясна насока за сключване нещо драматично. " 
В авто индустрията 

Buffett: "[ГМ шефа] Рик каруцар и [Форд председателят] Бил Форд са били и двете ръце, настъпили от минали мениджъри, изключително трудно ръце, за да играят. Те не са последствията от собствените си правиш, но те са наследени наследен структурата на разходите , с договори, въведени в действие преди десетилетия, които я правят много трудно те да бъдат конкурентоспособни в днешния свят. 

"Просто си, ако искате те са направени да подпишат договори, които са ги плати още няколко тона стомана, отколкото техните конкуренти имат предвид, хората да се чувстват това е непоносим. [ГМ и Форд] трябва да плащат, договорите, които им дават огромни задължения за здравето грижи и пенсиониране анюитетите при високи разходи. Техните конкуренти могат да купуват стомана и други стоки не евтино, но конкурентите не разполагат с почти същото ниво на разходите за тези [здравни и пенсионни разходи]. 

"Някой веднъж попита Бил Бъкли какво той би направил, ако той действително спечели състезанието си за Ню Йорк кмета на гърба и на 1960 и той каза:" Първото нещо, което искате да направите е да попитам за разправям. Е, това какво искате да направите най-ГМ. Имате $ 90 млрд. на пенсионни фондове, $ 20 милиарда евро, заделени за здравеопазване пасивите, и на цялата стойност на собствения капитал на компанията е $ 14 млрд. евро. Това не е устойчиво .... Нещо ще трябва да се даде. " 

Munger: "Уорън даде много оптимистични прогнози. Някои хора, изглежда, че това не е проблем само защото тя не се е случило все още. Ако скочи през прозореца на 42-рия етаж и все още работи добре, както ти мине на 27-ми етаж , това не значи, че не са сериозен проблем. Бих искам да обърне внимание на проблема точно сега. Те Най-добре си го. " 
В NYSE на сливане с Архипелага 

Buffett: "Аз лично мисля, че би било по-добре, ако NYSE останаха като неутрален, не-за-голяма печалба институция. Размяната е направил много добра работа през вековете. Той е един от най-важните институции в света. Врагът на инвестицията е дейност .... Знам, че американските инвеститори няма да бъдат по-добре, ако удвоява обема на NYSE, а аз знам NYSE ще се опитвам да разбера как да направя това, ако тя се опитва да увеличи собствените си Доходът на акция. ГМ или IBM няма да спечелят повече пари, ако им състав се превръща над по-активно, а за печалба NYSE воля. " 

Munger: "Мисля, че сме загубили нашия път, когато хората харесват [борда на] управители и главен изпълнителен директор на NYSE не успее да реализира те имат задължение към останалата част от нас, за да действат като exemplars. Вие не желаете вашата първа степен училище учител да бъде fornicating на пода или пиене на алкохол в килера и, по подобен начин, не ви искам фондова борса, за да се определят погрешно морален пример. " 
Дали фармацевтични запаси са на изгодна цена 

Buffett: "Тази индустрия е в състояние на флюс сега. Това е исторически спечелил много добра доходност от инвестирани капитали, но то може да бъде добре, че светът ще се развивам по различен начин в бъдеще, отколкото в миналото. Аз не съм сигурен, че може да да ви даде добър отговор на това. " 

Munger: "Ние просто хвърлят някои решения в" прекалено твърд "файл и отидете върху другите."