Buffett отива Wharton 
Защо Уорън Buffett възгледите си работа като подобни на живописта на Sistine параклис. 
С Никълъс Varchaver, Главен редактор 

Уорън Buffett 

Повече от Fortune 
15 върха на жените CEOs 
"Майкрософт" отива социални 
Кога ще икономиката се възстанови? 
FORTUNE 500 
Настоящо издание 
Абонирайте се за Fortune 


(Fortune) - При представянето той направи за студентите в Wharton школа-рано този месец и последващо интервю с Fortune, Уорън Buffett сподели своите мисли за всичко от икономиката на кредитната криза и мечка Stearns bailout. 

В този уеб изключителна, представяме още откъси от неговата говорим със студентите, в които megabillionaire предлага своя поглед върху съдийствам мениджъри, закупуване на предприятия, каква метрика - ако има такъв - той разчита на и защо той възгледите си работа като подобни на живописта на Sistine параклис. 

Q: Ти каза, че преди едно от нещата, които търсите в бизнеса сте изкупуването е добро мениджъри, които са честни, способни и трудно да работи. За мен, това е трудно решение да направи, ако не сте го за известно време в личен план. Как да отида за figuring че за някой, и колко време отнема да се направи тази оценка? 

СБ: Е, почти винаги, ние не купуват предприятия, където мениджъри идват с нея, така че имам рекорден [Мога да съдя]. Ако аз трябваше да избирам от пет души в тази група, който ще бъде най-добрите мениджъри, аз няма да знам как да го направя. Искам да кажа, всички са големи IQs, имаш голям академичен записи. Вие сте всичките показва енергията, за да влязат в училище и натиснете силно и всичко това. Значи вие искате всички тези привлекателни качества. 

Мога ли да разчитам на петте най-добри? Аз не мисля, че мога да го направя. Какво мога да направя, когато съм виждал някой пуснете дейност за 20 години, е да реши дали те ще се пазят поведение в бъдеще, тъй като те са в миналото, ако се съхранява на условията, довели ги да се държат по този начин в миналото . Така че, когато си купя бизнес - това е най-големият въпрос ли да попитам аз, ако решат, че е добър бизнес - е "Да те обичам парите, или не те обичам бизнеса?" Сега, ако обичаш бизнеса, ние можем да правим бизнес. Ако те обичат парите, ние не можем. 

Сега, нека да кажем обичам те на бизнеса, тъй като нашите мениджъри направя. Те продават ми бизнес за милиарди долари и едва ли може да чакаме да се работи през нощта. 

В тази ситуация, аз съм единственият човек, който може да бъркотия го. Мога да взема това от тях. Не мога да я тури в тях. Но аз казвам на себе си: "Защо да отидете на работа на сутринта?" Имам достатъчно пари. Имам осигурителен сега, дори. [Смях] аз ще направим това, знаеш ли? Децата няма да се получи много, но това е техен проблем. Затова ви казвам: "Защо да отидете на работа на сутринта?" 

Е, има две причини. Обичам живописта си живопис. Аз идвам до офиса, аз се на мен, и започна да рисува. И аз мисля, че съм в Sistine параклис. Това е моята живопис. Сега, ако някой казва: "Използвайте по-червена боя вместо синьо. Paint един морски пейзаж вместо пейзаж," Аз ще ги четката в пет секунди и Бих казвам-I'd каже няколко други неща, твърде - Бих, но казват, "Направи си живопис. Аз ще отида боята какво искам да рисувам." Ще направя моя собствена живопис. И след това да получа аплодисменти - ако аз заслужавам това. И аз така. Харесва ми като картината се възхищавал, и аз искам да стигна до боя си живопис. Това е толкова по-важно за мен, отколкото ми се голф резултат на три инсулти или да бие някой вид хазартна игра или нещо такова. Искам да кажа, че е крайната удоволствие. 

Сега, ако това се превръща ме, защо да не го включа тези хора, които имат вграден собствения си бизнес? Те са прекарали живота си създава чудесни живопис. Сега, по една или друга причина, може би данъчната причините, може би сиб причините, кой знае какво, те се нуждаят да продават това, те трябва да го осребрите. 

Те идват при мен, и те знаят, че най-Berkshire те ще пазят четка, те ще пазят върши живопис, и аз трябва да търсите в тях и да реши дали те са хора, които наистина им пука за боядисване или пука за парите. [Един giveaway е], ако те търг бизнеса. Ние никога не купи бизнеса по време на търг. Никога. Има ли някой, който иска да търга им семейство или търг се създаването на живота си, че не е това, което искаме. 

Аз казвам на хората имаш два варианта. Вие сте прекарали живота сграда този бизнес. Или може би баща си построи бизнес и ще провеждат го. Може би дядо ти. Вие сте се отказали ваканции понякога. Работи през уикендите и всички тези неща, за да създадете този наистина невероятен живопис, че сте изправянето пред мен. Сега, ако те искат да го търг, те не са за мен. 

Казвам им, че има две възможности. Те могат да го продадат за нас, и то ще бъде в Метрополитън музей на чл. Ние ще имат крило за тяхното живопис. Хората ще дойдат и се възхищаваме това, което правят. И те ще казват, "Това е едно ада на художника." И да се пазят живопис. Или може да вземе това чудо живопис и можете да го продадат на порно магазин. [Смях] и той ще предприеме нещо, и той ще направи малко по-големи цици, нещо такова. И да я тури в прозорец. И един човек ще дойдеш в дъждобран няколко години по-късно и той ще го купя, след това през прозореца си, и тя ще се превърне в парче месо, основно. Качваме се на тези, които се интересуват като в него Метрополитън музей. 

Имам факс почти три години, в сряда от колегите Бих никога не срещна около компанията Бих не си чувал. Този тип на име Питър Liegl завтече гората над река в Elkhart, Индиана. Той ми изпрати няколко страници, и каза: "Това е вид то изглежда като нещо, което обикновено се интересуват инча" 

Обадих му се онзи ден. Казах, "Пит, изпрати ме последните одити. FedEx той, и аз ще се обадя утре следобед. Никога не го срещнах, не си чувал дружеството. (То е средство за развлечение компанията.) Така че аз имам в четвъртък сутрин, и му се обадих, че следобед. Казах, "Пит, ето какво ще направя. И ако тя работи за вас, добре." Бих никога не е срещнал с човек, но аз все още може да каже само с начина, по който е представена и му мисля за него. А той каза: "Добре. Аз ще дойда следващата седмица с моята съпруга и дъщеря, които притежават склад." 

И те дойдоха над късно следобед. Казах му, "Пит, какъв заплата бихте искали", това е компания, която не милиард седем часа миналата година. Това не е начина, по който те науча да го направят в бизнес училище, но аз не искам някой да работи за мен, че има система за обезщетяване са нещастни с. Тези хора не се нуждаят от мен. Те се погрижили за всичките пари, те се нуждаят. Ще посетя [инвестират] стотици и стотици и стотици милиони долари [в техните предприятия]. А той каза: "Аз не знам." И аз казах: "Ами, просто кажете на мен, защото аз искам да бъда щастлив. Можете да извършите това нещо." "Ами, той взе едно малко," Е ", каза той," Аз погледнах в пълномощник декларация, ти направи 100000 $. Аз не биха искали да направят повече от теб. "Така стана, че неговата заплата. 

Тогава аз казах: "Вие трябва да се плаща за превишаване на стойностите [на която аз съм се базира на решение за закупуване на компанията]. И така," Казах: "Аз искам да има процент в бъдеще доходите над това ниво,", която ще разработва. Но той предложи $ 100000 и Предложих процента над това. Той управлява бизнес пищно оттогава. Никога не съм бил в Elkhart, Индиана. Никога не съм виждал това място. Надявам се, че е там. [Смях] Пит може да има около 11-годишно дете там, че казва: "Какво цифра ще изпрати Уорън?" [Смях] Човекът е направил забележителна работа. 

Ако бях казал Пит, дали той трябва да изгради нов завод, дали той трябва да изведат на нов модел, независимо дали той трябва да промени Оферта фирмите, той искате кажете ми да вземе автостоп. Знаеш ли, защо той не трябва да ми кажеш да вземе екскурзия? Той не се нуждае от работа. Докато това нещо е много забавно за него, той ще ходи да я изпълняват. И той ще го изпълним за дълго време. 

[I се предлагат всички] видове сделки от LBO оператори. Аз просто обичам да заложите срещу прогнозите на всички, които те дават мен. Те ми ръка тези книги, които аз дори не искам да погледна, но ръката ми книги, и разбира се винаги само проект като че [пункта нагоре като графики, че само повишаване]. Аз просто обичам да направи кариера на залагане срещу цифрите, представени в тези книги, но не получи шанс да направи това. Ако някога се шанс на кратък инвестиционен банкер книги, че ще бъде голяма активност. 

Q: Когато покупката дъщерно сте се отбележи, че можете да им позволи да реинвестират капитал, ако те са в състояние да отиде над определен процент препятствие. Така че аз се чудех как може да реши каква е цената на капитала трябва да бъде на риска коригира основа. 

СБ: Ами, ние не мислят за цената на капитала, така и риска коригира. Искам да кажа, ние не искаме да се предотврати всякакъв риск, а ние не. Това не означава, че не правя нещата, които са погрешни и всичко това, но ние не правим нищо, че рисковете реални загуби. 

Вие знаете, GEICO похарчи 800 млн. евро за реклама. Аз може да похарчите $ 200 млн., Които има тази година в GEICO или нещо такова. Но не признават това, че не мога да не бъдат рафинирате. Какво ще правим с капитал е просто търсите най-доброто, което можем да направим във всеки даден момент. Искам да кажа, в края на краищата, ние ще се запазят всичко. 

Ние не искаме да направим нещо, което не създаде повече от един долар на стойност от стойността за всеки долар изразходвали. И ние ще направим най-доброто, което можем. И както казах рано [относно запасите стопанства], щяхме да продаде нещо, да направи нещо, което предлагат дори по-добри възможности. Ние няма да направя това с бизнеса в Berkshire. Това е обещание да направя за хората. Ако те ме продаде бизнеса, то се случва да остане в Метрополитън музей завинаги. Аз може да направи грешка. 

Ако това се случва постоянно да загубя пари, аз си запазваме правото да го продаде, а ако има трудов проблеми, аз си запазваме правото да го продаде. Това е в задната част на годишния доклад всяка година. Те сте били там за 20-години, тези принципи. Но ние вярваме в тях. Ние следваме чрез по тях. Така че ние няма да зареже бизнес по този начин. Но около 200 млн. евро на седмица, за да ми идва всяка седмица. Харесва ми също. [Смях] И това е моята работа е да разбера как да разпредели това. 

По-малките капиталови разходи, или дори доста големи такива в дъщерни дружества, те само ги вършат сами. Те нямат нужда от мен, защото ако някой дойде при мен и говори за нещо в прежда завод или нещо в Грузия, за какво, по дяволите, да знам за него? Искам да кажа, те винаги могат да я представят по начин, който не позволява да изглежда добре. Ако аз кажа на вътрешната норма на възвращаемост ние търсене е 15,83, то ще бъде 15,84. Искам да кажа, можете просто да залагам на него. Никога не съм виждал на проект, който не отговаря на вашите препятствие ставка, вие знаете, ако наистина искате да го направите. Ние не минават през тези charades. И това ми спестява време, спестява времето си. 

Ако влязат в по-големи сделки, а след това аз се включат. Изкупуването бизнеса от всякакъв мащаб и неща от този сорт. Но ние просто търсите най-интелигентните нещо. И нашите изключвател точка е мястото, където ние не мисля, че създаването на повече от един долар на стойност за всеки долар, ще бъдат изложени. Търгуеми ценни книжа, до известна степен, ние просто гледам за неща, които мисля, са най-добрите очаквания, но ние не се купуват - там не е ценна книга, която аз имам в портфейла, че изглеждам като най-рискови от гледна точка на - в смисъл на постоянен капитал загуба. Те могат да слизат 50%. 

Berkshire Хатауей (BRKA, Fortune 500) запас самата слезе 50% три пъти, тъй като си купих първия състав в най-7 3 / 8. През 1974 г. тя има намаляване на половина. През 1987 г. тя има намаляване на половина. През 1998, 2000 или така, че има намаляване на половина. Така че не прави разлика. Искам да кажа, аз просто не се тревожи за това. Тревожа се за трайна загуба на капитал. Тревожа се за вземане на правото бизнес. Тревожа се за запазване на мениджърите щастливи. Всичко останало доста много се грижи за себе си.