Три вечни инвестиционни принципа на Бенджамин Греъм
Actualno.com, 23.10.2007 16:12 ч.
Уорън Бъфет е считан за един от най-великите инвеститори на всички времена, но ако го попитате той кого счита за номер едно, вероятно би отговорил: "своя учител Бенджамин Греъм". Греъм е бил инвеститор и учител, който се счита за бащата на анализа на ценни книжа и инвестирането в стойност. Неговите идеи и методи са документирани в "Security Analysis" (1934) и "The Intelligent Investor" (1949), които са две от най-известните му книги.Тези текстове не са лесни за четене, така че тук ще концентрираме основните инвеститорски принципи на Греъм.Принцип № 1 Винаги инвестирай в сигурни границиТова е принцип за купуване на акция със значителен отбив от вътрешната й стойност, която предполага освен да донесе висока възвращаемост, но също да минимизира риска. С прости думи, целта на Греъм е била да купи активи на стойност от 1 долар за цена от 0.50 долара. И го е правил доста успешно.Случвало се е Греъм да инвестира в акции, чиито ликвидни активи в баланса (нетни), са били на по-висока стойност от общата пазарна капитализация на компанията (също познати като "net nets" от последователите на Греъм).Тази концепция е много важна за инвеститорите да отбележат, че купуването на стойност може да осигури значителни печалби, след като пазарът неизбежно преоцени акциите и ги повиши до справедливата им стойност. Също така осигурява защита срещу спад, ако нещата не се развият според планираното и бизнесът западне.Предпазната мрежа при купуването на бизнеси на цена по-ниска от стойността им е основната причина за успеха на Греъм. Когато са избрани внимателно, Греъм открива че по-нататъшни понижения в цената на тези подценени акции рядко се случват.Принцип №2 Очаквай волатилност и спечели от неяИнвестирането в акции означава да си имате работа с волатилност. Вместо бягането от пазара по време на сътресения, умният инвеститор приветства корекциите като шанс да намери отлични възможности за покупка.Греъм илюстрира това с аналогия на Г-н Пазар ( Mr. Market ), въображаем бизнес партньор на всеки един инвеститор. Mr. Market предлага на инвеститора дневна котировка, на която би купил или продал своя дял от бизнеса. Понякога той ще е развълнуван от перспективите за бизнеса и ще котира по-висока цена. В други случаи, той е подтиснат за бъдещето и ще даде ниска такава.Поради факта че фондовият пазар има същите тези емоции, урокът е, че не трябва да се допуска възгледите на Mr. Market да диктуват собствените емоции, или по-лошо, да водят до инвестиционни решения.Напротив, трябва да формираме собствени оценки за стойността на бизнеса, базирани на смислена оценка на фактите. И нещо повече, трябва да купуваме само когато цената, предложена от пазара, е разумна и да продадете когато цената стане твърде висока.С други думи, пазарът ще се движи, понякога бясно, но вместо да се плашите от волатилност, използвайте я да намерите добри сделки или да приберете печалби, когато инвестициите станат твърде надценени.Ето две стратегии, които Греъм предлага, за да се смекчат негативните ефекти от пазарната волатилност.Осредняване на ценатаТова се постига чрез купуването на еднакви по сума инвестиции на известен интервал от време. Това дава предимство при спадове в цената и означава, че инвеститорът не трябва да ...