Berkshire Хатауей Инк. 10% Specimen Бонд (Уорън Бъфет като председател) - Делауеър 1987
Красива гравирано РЕДКИ Specimen 10% Облигации Удостоверение от Berkshire Хатауей ООД с дата 1987 година. Този исторически документ е отпечатан от американска банка Забележка Дружеството и има богато украсен границата около нея с винетка от орел. Тази позиция е отпечатан подпис на дружеството председател, Уорън Бъфет и е на възраст над 20 години. Това е първият път, когато са имали тази връзка сертификат за продажба и вярвам, че е доста рядко.
Berkshire Хатауей (NYSE: BRKA, NYSE: BRKB) е голяма холдингова компания седалище в Omaha, Небраска, САЩ, който ръководи и управлява няколко дъщерни дружества. Berkshire Хатауей на основната дейност е застраховане, включително собственост и произшествие застраховане, презастраховане и специалност нестандартни застраховки. Фирмата е средно един феноменален 25% + годишна възвращаемост на акционерите си за последните 25 години, докато използването на големи количества минимален капитал и дълг.
Дружеството се контролира от Уорън Buffett, който е един от най-отпразнува инвеститори в историята, а вторият-богатият човек в света според списание Forbes. Buffett е използвал "запас", предоставена от Berkshire Хатауей на застрахователните операции (а полицата парите, които той притежава временно, докато вземанията са платени), за да финансира инвестициите си. В началото на кариерата си в Berkshire, той фокусира върху дългосрочните инвестиции в публично котирани акции, но по-скоро е отказала да купуват цели компании. Berkshire вече разполага с разнообразна гама от фирмите, включително бонбони производството и продажбите на дребно, вестници издателска дейност, търговия на дребно на домашно обзавеждане, продажба на енциклопедии, продажби на прахосмукачки, производството и разпространението на униформи, бижута на дребно, както и производството, вноса и дистрибуцията на обувки .
В Хатауей Производство Дружеството е основано през 1888 г. в Ню Бедфорд, Масачузетс от Horatio Хатауей, като памук смилането бизнес. Фирмата е успешен в своя първи десетилетия, но понесени по време на общия спад в текстилната индустрия след Втората световна война I. По това време фирмата е била управлявана от Seabury Стентън, чиито инвестиции и усилия бяха възнаградени с обновената рентабилността след депресия.
През 1955 г., Хатауей сляла с Berkshire изящни SPINNING Associates, друга текстилна фирма, която е основана през долината Фолс, Роуд Айлънд (и по-ранни нарече долина Фолс компания) от членове на семейството Chace в началото на деветнайсети век. Berkshire Хатауей сега са 15 предприятия с персонал над 12000 работници с над $ 120 милиона приходи и е седалище в Ню Бедфорд, Масачузетс. Въпреки това, седем от тези места са били закрити до края на десетилетието, придружени от големи layoffs.
През 1962 г., Уорън Buffett, убедени, че той е бил търговия на по-малко от неговата реална стойност, започна изкупуването склад в Berkshire Хатауей. След някои сблъсъци с Стентън семейство, той купи до достатъчно акции за промяна на управлението, а скоро и контролира дружеството.
Buffett поддържани BH на основната дейност на текстилни смилане, а от 1967 се разширяваше в застрахователната индустрия и други инвестиции. Berkshire първия ventured в застрахователния бизнес с покупката на Национално Обезщетения Дружеството. В края на 1970 г., Berkshire придобива дял в капитала на правителството Служители застрахователен институт (GEICO), който лежи в основата на неговите застрахователни операции днес (и е основен източник на капитал за BH други инвестиции). През 1985 г., последната текстилни операции (BH историческата сърцевина), са били закрити.
Berkshire на клас А продадат акции за над $ 100000 глава, правейки ги най-високите цени на акции на Нюйоркската фондова борса. Това е така, защото те никога не са имали фондова разделят. На 23 октомври 2006 акции закрито в 100000$ за първи път.
В Intrinsivaluator сайт, пресмята четири часа оценъчни показатели за Berkshire, като оценките от ликвидационната стойност на 87277 щатски долара на акция (2909 щатски долара на акция Б) за оптимисти вътрешноприсъщите стойността на 181817 щатски долара за дял (6061 щатски долара на акция Б). Всички цифри от 11-ти ноември 2006.
Berkshire на Изпълнителен директор, Уорън Buffett, е задължение за инвестиционните му юначност и неговия дълбоко разбиране на широк спектър от бизнес. Неговият годишен председател букви са прочели и цитира широко.
Тъй като от 2005 г., Buffett притежава 38% от Berkshire Хатауей. Berkshire на заместник-председател Чарли Munger също така притежава дял достатъчно голям, за да го милиардер, и началото на инвестициите в Berkshire от Дейвид Gottesman и Франклин Отис Booth довело до тяхното billionaires както извор.
Berkshire Хатауей се отличава с това, че никога не е разделена неговите акции, които не само са допринесли за високата им цена на акция, но и значително намаляване на ликвидността на акцията. Но независимо от размерите му, той не е включен в общите борсови индекси, като S & P 500. Въпреки това, Berkshire Хатауей е създал Клас Б състав, с собственост на 1/30th стойност от тази на оригиналните акции (сега клас А) и 1/200th на акции на право на глас. Притежателите на клас А състав се разрешава да конвертирате своите запаси от клас Б, но не и обратно.
Buffett е нежелание да се създаде клас Б акции, но не толкова с цел противопоставяне на създаването на дялови тръстове, които ще са на пазара като Berkshire поглед alikes. Както каза в Buffett му 1995 акционер писмо:
"Единицата вярва, че наскоро повърхноста летят в лицето на тези цели. Те ще бъдат продадени от брокери, които работят за големи комисионни, ще наложи други тежките разходи на своите акционери, както и да бъдат предлагани на пазара в масажист да необигран купувачи, ап да подмами от нашето минало записва и beguiled от Berkshire публичност и са получили през последните години. сигурни резултати: множество инвеститори, предназначени да бъде разочарован. "
Berkshire годишния акционерите срещи, които се провеждат в Qwest център в Omaha, Небраска, са рутинно посетен от 20000 души. [1] срещи, известен със своите хумор и светлинно-heartedness, обикновено започва с филм за Berkshire акционери. През 2004 г. филм черта Арнолд Schwarzenegger в ролята на "Warrenator", който пътува през времето да спре Buffett и Munger опита да спаси света от "мега", съставен от корпорацията "Майкрософт"-Старбъкс-Wal-Mart. Schwarzenegger късно е показан като изтъкна в салона с Buffett относно Предложение 13. За 2006 г. филм изобразени актриси Джейми Лий Къртис и Nicollette Sheridan lusting след Munger.
История от Wikipeida и OldCompanyResearch.com.
Сертификат винетен стикер
За Образците
Specimen Удостоверенията са действителни свидетелства, че никога не са били издадени. Те са обикновено се държат от принтери в техните постоянни архивите си само като пример за по-специално удостоверение. Понякога ще видите ръчно печат на удостоверението, което казва "Да не се премахне от файл".
Образците се използва също и да покажем потенциалните клиенти различни видове сертификат дизайни, които са на разположение. Specimen сертификати обикновено са много по scarcer от издадените удостоверения. В действителност, много пъти те са единственият начин да се получи сертификат за конкретна компания, защото издадените сертификати са били изкупени и унищожени. В някои случаи, Specimen сертификати направихме за компания, но никога не са били използвани, тъй различен дизайн беше избрана от компанията.
Тези сертификати са обикновено подпечатано "Specimen", или те имат малки дупки изписване на думата образеца. По-голямата част от времето те нямат сериен номер, или пък да има сериен номер на 00000. Това е една вълнуваща сектор на хоби, които отглеждат по популярност през последните няколко години.
събота, 25 април 2009 г.
Berkshire Хатауей Инк. 10% Specimen Бонд (Уорън Бъфет като председател) - Делауеър 1987
Berkshire Хатауей Инк. 10% Specimen Бонд (Уорън Бъфет като председател) - Делауеър 1987
Красива гравирано РЕДКИ Specimen 10% Облигации Удостоверение от Berkshire Хатауей ООД с дата 1987 година. Този исторически документ е отпечатан от американска банка Забележка Дружеството и има богато украсен границата около нея с винетка от орел. Тази позиция е отпечатан подпис на дружеството председател, Уорън Бъфет и е на възраст над 20 години. Това е първият път, когато са имали тази връзка сертификат за продажба и вярвам, че е доста рядко.
Berkshire Хатауей (NYSE: BRKA, NYSE: BRKB) е голяма холдингова компания седалище в Omaha, Небраска, САЩ, който ръководи и управлява няколко дъщерни дружества. Berkshire Хатауей на основната дейност е застраховане, включително собственост и произшествие застраховане, презастраховане и специалност нестандартни застраховки. Фирмата е средно един феноменален 25% + годишна възвращаемост на акционерите си за последните 25 години, докато използването на големи количества минимален капитал и дълг.
Дружеството се контролира от Уорън Buffett, който е един от най-отпразнува инвеститори в историята, а вторият-богатият човек в света според списание Forbes. Buffett е използвал "запас", предоставена от Berkshire Хатауей на застрахователните операции (а полицата парите, които той притежава временно, докато вземанията са платени), за да финансира инвестициите си. В началото на кариерата си в Berkshire, той фокусира върху дългосрочните инвестиции в публично котирани акции, но по-скоро е отказала да купуват цели компании. Berkshire вече разполага с разнообразна гама от фирмите, включително бонбони производството и продажбите на дребно, вестници издателска дейност, търговия на дребно на домашно обзавеждане, продажба на енциклопедии, продажби на прахосмукачки, производството и разпространението на униформи, бижута на дребно, както и производството, вноса и дистрибуцията на обувки .
В Хатауей Производство Дружеството е основано през 1888 г. в Ню Бедфорд, Масачузетс от Horatio Хатауей, като памук смилането бизнес. Фирмата е успешен в своя първи десетилетия, но понесени по време на общия спад в текстилната индустрия след Втората световна война I. По това време фирмата е била управлявана от Seabury Стентън, чиито инвестиции и усилия бяха възнаградени с обновената рентабилността след депресия.
През 1955 г., Хатауей сляла с Berkshire изящни SPINNING Associates, друга текстилна фирма, която е основана през долината Фолс, Роуд Айлънд (и по-ранни нарече долина Фолс компания) от членове на семейството Chace в началото на деветнайсети век. Berkshire Хатауей сега са 15 предприятия с персонал над 12000 работници с над $ 120 милиона приходи и е седалище в Ню Бедфорд, Масачузетс. Въпреки това, седем от тези места са били закрити до края на десетилетието, придружени от големи layoffs.
През 1962 г., Уорън Buffett, убедени, че той е бил търговия на по-малко от неговата реална стойност, започна изкупуването склад в Berkshire Хатауей. След някои сблъсъци с Стентън семейство, той купи до достатъчно акции за промяна на управлението, а скоро и контролира дружеството.
Buffett поддържани BH на основната дейност на текстилни смилане, а от 1967 се разширяваше в застрахователната индустрия и други инвестиции. Berkshire първия ventured в застрахователния бизнес с покупката на Национално Обезщетения Дружеството. В края на 1970 г., Berkshire придобива дял в капитала на правителството Служители застрахователен институт (GEICO), който лежи в основата на неговите застрахователни операции днес (и е основен източник на капитал за BH други инвестиции). През 1985 г., последната текстилни операции (BH историческата сърцевина), са били закрити.
Berkshire на клас А продадат акции за над $ 100000 глава, правейки ги най-високите цени на акции на Нюйоркската фондова борса. Това е така, защото те никога не са имали фондова разделят. На 23 октомври 2006 акции закрито в 100000$ за първи път.
В Intrinsivaluator сайт, пресмята четири часа оценъчни показатели за Berkshire, като оценките от ликвидационната стойност на 87277 щатски долара на акция (2909 щатски долара на акция Б) за оптимисти вътрешноприсъщите стойността на 181817 щатски долара за дял (6061 щатски долара на акция Б). Всички цифри от 11-ти ноември 2006.
Berkshire на Изпълнителен директор, Уорън Buffett, е задължение за инвестиционните му юначност и неговия дълбоко разбиране на широк спектър от бизнес. Неговият годишен председател букви са прочели и цитира широко.
Тъй като от 2005 г., Buffett притежава 38% от Berkshire Хатауей. Berkshire на заместник-председател Чарли Munger също така притежава дял достатъчно голям, за да го милиардер, и началото на инвестициите в Berkshire от Дейвид Gottesman и Франклин Отис Booth довело до тяхното billionaires както извор.
Berkshire Хатауей се отличава с това, че никога не е разделена неговите акции, които не само са допринесли за високата им цена на акция, но и значително намаляване на ликвидността на акцията. Но независимо от размерите му, той не е включен в общите борсови индекси, като S & P 500. Въпреки това, Berkshire Хатауей е създал Клас Б състав, с собственост на 1/30th стойност от тази на оригиналните акции (сега клас А) и 1/200th на акции на право на глас. Притежателите на клас А състав се разрешава да конвертирате своите запаси от клас Б, но не и обратно.
Buffett е нежелание да се създаде клас Б акции, но не толкова с цел противопоставяне на създаването на дялови тръстове, които ще са на пазара като Berkshire поглед alikes. Както каза в Buffett му 1995 акционер писмо:
"Единицата вярва, че наскоро повърхноста летят в лицето на тези цели. Те ще бъдат продадени от брокери, които работят за големи комисионни, ще наложи други тежките разходи на своите акционери, както и да бъдат предлагани на пазара в масажист да необигран купувачи, ап да подмами от нашето минало записва и beguiled от Berkshire публичност и са получили през последните години. сигурни резултати: множество инвеститори, предназначени да бъде разочарован. "
Berkshire годишния акционерите срещи, които се провеждат в Qwest център в Omaha, Небраска, са рутинно посетен от 20000 души. [1] срещи, известен със своите хумор и светлинно-heartedness, обикновено започва с филм за Berkshire акционери. През 2004 г. филм черта Арнолд Schwarzenegger в ролята на "Warrenator", който пътува през времето да спре Buffett и Munger опита да спаси света от "мега", съставен от корпорацията "Майкрософт"-Старбъкс-Wal-Mart. Schwarzenegger късно е показан като изтъкна в салона с Buffett относно Предложение 13. За 2006 г. филм изобразени актриси Джейми Лий Къртис и Nicollette Sheridan lusting след Munger.
История от Wikipeida и OldCompanyResearch.com.
Сертификат винетен стикер
За Образците
Specimen Удостоверенията са действителни свидетелства, че никога не са били издадени. Те са обикновено се държат от принтери в техните постоянни архивите си само като пример за по-специално удостоверение. Понякога ще видите ръчно печат на удостоверението, което казва "Да не се премахне от файл".
Образците се използва също и да покажем потенциалните клиенти различни видове сертификат дизайни, които са на разположение. Specimen сертификати обикновено са много по scarcer от издадените удостоверения. В действителност, много пъти те са единственият начин да се получи сертификат за конкретна компания, защото издадените сертификати са били изкупени и унищожени. В някои случаи, Specimen сертификати направихме за компания, но никога не са били използвани, тъй различен дизайн беше избрана от компанията.
Тези сертификати са обикновено подпечатано "Specimen", или те имат малки дупки изписване на думата образеца. По-голямата част от времето те нямат сериен номер, или пък да има сериен номер на 00000. Това е една вълнуваща сектор на хоби, които отглеждат по популярност през последните няколко години.
Красива гравирано РЕДКИ Specimen 10% Облигации Удостоверение от Berkshire Хатауей ООД с дата 1987 година. Този исторически документ е отпечатан от американска банка Забележка Дружеството и има богато украсен границата около нея с винетка от орел. Тази позиция е отпечатан подпис на дружеството председател, Уорън Бъфет и е на възраст над 20 години. Това е първият път, когато са имали тази връзка сертификат за продажба и вярвам, че е доста рядко.
Berkshire Хатауей (NYSE: BRKA, NYSE: BRKB) е голяма холдингова компания седалище в Omaha, Небраска, САЩ, който ръководи и управлява няколко дъщерни дружества. Berkshire Хатауей на основната дейност е застраховане, включително собственост и произшествие застраховане, презастраховане и специалност нестандартни застраховки. Фирмата е средно един феноменален 25% + годишна възвращаемост на акционерите си за последните 25 години, докато използването на големи количества минимален капитал и дълг.
Дружеството се контролира от Уорън Buffett, който е един от най-отпразнува инвеститори в историята, а вторият-богатият човек в света според списание Forbes. Buffett е използвал "запас", предоставена от Berkshire Хатауей на застрахователните операции (а полицата парите, които той притежава временно, докато вземанията са платени), за да финансира инвестициите си. В началото на кариерата си в Berkshire, той фокусира върху дългосрочните инвестиции в публично котирани акции, но по-скоро е отказала да купуват цели компании. Berkshire вече разполага с разнообразна гама от фирмите, включително бонбони производството и продажбите на дребно, вестници издателска дейност, търговия на дребно на домашно обзавеждане, продажба на енциклопедии, продажби на прахосмукачки, производството и разпространението на униформи, бижута на дребно, както и производството, вноса и дистрибуцията на обувки .
В Хатауей Производство Дружеството е основано през 1888 г. в Ню Бедфорд, Масачузетс от Horatio Хатауей, като памук смилането бизнес. Фирмата е успешен в своя първи десетилетия, но понесени по време на общия спад в текстилната индустрия след Втората световна война I. По това време фирмата е била управлявана от Seabury Стентън, чиито инвестиции и усилия бяха възнаградени с обновената рентабилността след депресия.
През 1955 г., Хатауей сляла с Berkshire изящни SPINNING Associates, друга текстилна фирма, която е основана през долината Фолс, Роуд Айлънд (и по-ранни нарече долина Фолс компания) от членове на семейството Chace в началото на деветнайсети век. Berkshire Хатауей сега са 15 предприятия с персонал над 12000 работници с над $ 120 милиона приходи и е седалище в Ню Бедфорд, Масачузетс. Въпреки това, седем от тези места са били закрити до края на десетилетието, придружени от големи layoffs.
През 1962 г., Уорън Buffett, убедени, че той е бил търговия на по-малко от неговата реална стойност, започна изкупуването склад в Berkshire Хатауей. След някои сблъсъци с Стентън семейство, той купи до достатъчно акции за промяна на управлението, а скоро и контролира дружеството.
Buffett поддържани BH на основната дейност на текстилни смилане, а от 1967 се разширяваше в застрахователната индустрия и други инвестиции. Berkshire първия ventured в застрахователния бизнес с покупката на Национално Обезщетения Дружеството. В края на 1970 г., Berkshire придобива дял в капитала на правителството Служители застрахователен институт (GEICO), който лежи в основата на неговите застрахователни операции днес (и е основен източник на капитал за BH други инвестиции). През 1985 г., последната текстилни операции (BH историческата сърцевина), са били закрити.
Berkshire на клас А продадат акции за над $ 100000 глава, правейки ги най-високите цени на акции на Нюйоркската фондова борса. Това е така, защото те никога не са имали фондова разделят. На 23 октомври 2006 акции закрито в 100000$ за първи път.
В Intrinsivaluator сайт, пресмята четири часа оценъчни показатели за Berkshire, като оценките от ликвидационната стойност на 87277 щатски долара на акция (2909 щатски долара на акция Б) за оптимисти вътрешноприсъщите стойността на 181817 щатски долара за дял (6061 щатски долара на акция Б). Всички цифри от 11-ти ноември 2006.
Berkshire на Изпълнителен директор, Уорън Buffett, е задължение за инвестиционните му юначност и неговия дълбоко разбиране на широк спектър от бизнес. Неговият годишен председател букви са прочели и цитира широко.
Тъй като от 2005 г., Buffett притежава 38% от Berkshire Хатауей. Berkshire на заместник-председател Чарли Munger също така притежава дял достатъчно голям, за да го милиардер, и началото на инвестициите в Berkshire от Дейвид Gottesman и Франклин Отис Booth довело до тяхното billionaires както извор.
Berkshire Хатауей се отличава с това, че никога не е разделена неговите акции, които не само са допринесли за високата им цена на акция, но и значително намаляване на ликвидността на акцията. Но независимо от размерите му, той не е включен в общите борсови индекси, като S & P 500. Въпреки това, Berkshire Хатауей е създал Клас Б състав, с собственост на 1/30th стойност от тази на оригиналните акции (сега клас А) и 1/200th на акции на право на глас. Притежателите на клас А състав се разрешава да конвертирате своите запаси от клас Б, но не и обратно.
Buffett е нежелание да се създаде клас Б акции, но не толкова с цел противопоставяне на създаването на дялови тръстове, които ще са на пазара като Berkshire поглед alikes. Както каза в Buffett му 1995 акционер писмо:
"Единицата вярва, че наскоро повърхноста летят в лицето на тези цели. Те ще бъдат продадени от брокери, които работят за големи комисионни, ще наложи други тежките разходи на своите акционери, както и да бъдат предлагани на пазара в масажист да необигран купувачи, ап да подмами от нашето минало записва и beguiled от Berkshire публичност и са получили през последните години. сигурни резултати: множество инвеститори, предназначени да бъде разочарован. "
Berkshire годишния акционерите срещи, които се провеждат в Qwest център в Omaha, Небраска, са рутинно посетен от 20000 души. [1] срещи, известен със своите хумор и светлинно-heartedness, обикновено започва с филм за Berkshire акционери. През 2004 г. филм черта Арнолд Schwarzenegger в ролята на "Warrenator", който пътува през времето да спре Buffett и Munger опита да спаси света от "мега", съставен от корпорацията "Майкрософт"-Старбъкс-Wal-Mart. Schwarzenegger късно е показан като изтъкна в салона с Buffett относно Предложение 13. За 2006 г. филм изобразени актриси Джейми Лий Къртис и Nicollette Sheridan lusting след Munger.
История от Wikipeida и OldCompanyResearch.com.
Сертификат винетен стикер
За Образците
Specimen Удостоверенията са действителни свидетелства, че никога не са били издадени. Те са обикновено се държат от принтери в техните постоянни архивите си само като пример за по-специално удостоверение. Понякога ще видите ръчно печат на удостоверението, което казва "Да не се премахне от файл".
Образците се използва също и да покажем потенциалните клиенти различни видове сертификат дизайни, които са на разположение. Specimen сертификати обикновено са много по scarcer от издадените удостоверения. В действителност, много пъти те са единственият начин да се получи сертификат за конкретна компания, защото издадените сертификати са били изкупени и унищожени. В някои случаи, Specimen сертификати направихме за компания, но никога не са били използвани, тъй различен дизайн беше избрана от компанията.
Тези сертификати са обикновено подпечатано "Specimen", или те имат малки дупки изписване на думата образеца. По-голямата част от времето те нямат сериен номер, или пък да има сериен номер на 00000. Това е една вълнуваща сектор на хоби, които отглеждат по популярност през последните няколко години.
Фридман: Receding икономически прилив излага голи недостатъци на САЩ образование
До Л. Томас Фридман
The New York Times
Актуализиран: 04/24/2009 08:51:12 PM MDT
Говорейки за финансовата криза и как те могат да излагат слаби компании и слаби страни, Уорън Buffett веднъж отлично quipped, че "само когато течението излиза ще разберете, който не е облечена в бански." Значи е вярно. Но това, което е наистина unnerving е, че Америка, изглежда е една от тези страни, който е бил открит плувен клъв - при повече от един начин.
Кредитни мехурчета са като прилив. Те могат да покриват до много гниене. В нашия случай, излишъкът потребителското търсене и създаване на работни места, създадени от нашите кредитни и жилища мехурчета са маскирани не само нашите слабости в производствени и други икономически основи, но нещо лошо: Колко далеч сме паднали зад по-К-12 образованието и колко е сега струва нас. Това е заключението Нарисувах от ново проучване на консултантската фирма McKinsey, озаглавена "Икономическото въздействие на постигането на пропуските в американските училища."
Един бърз преглед: В 1950s и 1960, САЩ доминира света по К-12 образование. Ние също доминирана икономически. През 1970 г. и 1980 год., ние все още е водеща, макар и малък, по-добре за образоване на населението чрез средното училище, и Америка продължава да води в света икономически, макар и с другите големи икономики, като Китай, затваряне инча Днес сме паднали зад на глава от населението в двете завършилите средно образование и тяхното качество. Последици за да следват.
Така например, през 2006 г. програма за международни студенти оценка, която измерва прилаганата учене и решаване на проблеми на
Advertisement
15-годишните в 30 индустриализирани страни, в САЩ класирана 25-та от 30 през 24-ти по математика и на 30 в науката. Това нашата младеж на средна наравно с тези, от Португалия и Словашката република, "а не със студенти в страни, които са по-подходящи конкуренти за сектора и услуги с висока стойност на работни места, като Канада, Холандия, Корея и Австралия," McKinsey отбележи.
Всъщност, нашата четвърта гредери сравни добре на такива глобални изследвания с, да кажем, Сингапур. Но нашето училище децата наистина закъснение, което означава, че "вече американските деца са в училище, те изпълняват по-лошо в сравнение с техните връстници международна", каза McKinsey.
Има милиони деца, които са в модерните предградия училища ", които не осъзнават колко далеч са те," каза Мат Милър, един от авторите. "Те са подготвени за $ 12-ан-часова работа - не $ 40 до $ 50 на час."
Не е, че ние ако не във всички области. Има огромен брой вълнуващи образователни иновации в Америка днес - от нови начини на учителя компенсация на чартърни училища до училище квартали пръснати из страната, които се показват реални подобрения на базата на по-добри методи, по-добри принципи и по-високи стандарти. Проблемът е, че те са твърде разпръснати - напускане на всички видове постижение празноти между бялото, Афроамериканци, Latinos и различни нива на доходи.
Използване на икономически модел създаден за това проучване, McKinsey показа колко тези пропуски се струва нас. Да предположим, тя отбелязва, "че в 15 година, след доклада от 1983 г." нация в риск "алармира за" нарастващите прилив на посредствеността "в американски образователни," САЩ са подигнах изоставащите студент постигането на високи стандарти на изпълнение? Какво щеше да се случи?
Отговорът, казва McKinsey: Ако Америка е затворена международната постижение празнина между 1983 г. и 1998 г. и бе повдигнат нейната ефективност до нивото на тези народи, както Финландия и Южна Корея, САЩ БВП през 2008 г. биха били между $ 1,3 трилиона и $ 2,3 трилиона високи . Ако бяхме затворили расова постижение пропастта и черни и латино студент резултати бяха уловени с този на белите студенти от 1998 г., БВП през 2008 г. ще са между $ 310 млрд. и $ 525 млрд. високи. Ако разликата между ниските доходи на студентите, а останалите са били свиват, БВП през 2008 г. ще са $ 400 млрд. до $ 670 млрд. високи.
Има някои признаци надежда. Председател Barack Obama признава, че спешно трябва да се инвестират пари и енергия да се вземат тези училища и най-добри практики, които работят от островите на компетентност на нова национална норма. Но ние трябва да го направиш с чувство за неотложност и последващи чрез защитата на икономическите и моралните залага на търсенето.
С Уолстрийт на упадък, макар и много по-образовани и идеалистичен младежки Искам да опитам преподаване. Уенди Kopp, основателят на Преподавай за Америка, наречен онзи ден с тези статистики за полувисше образование записването да се присъединят към нея организация да преподава в някои от нашите-нуждаещите се училища следващата година: "Нашата обща заявления до 40%. Единадесет процента от всички Айви Лига възрастните приложени, 16% от Йейл на висш клас, 15% от Принстън's, 25% от Spellman и 35% от Африка-американска Пенсионери в Харвард. В 130 колежи, между 5 и 15% на висшия клас приложени. "
Част от нея, каза Kopp, е липсата на работни места другаде. Но част от нея е "студентите в отговор на призива, че това е проблем, нашето поколение може да реши." Май е така, защото днес, educationally, ние не сме една нация в риск. Ние сме една нация в упадък, и нашите Голотата е наистина показва.
До Л. Томас Фридман
The New York Times
Актуализиран: 04/24/2009 08:51:12 PM MDT
Говорейки за финансовата криза и как те могат да излагат слаби компании и слаби страни, Уорън Buffett веднъж отлично quipped, че "само когато течението излиза ще разберете, който не е облечена в бански." Значи е вярно. Но това, което е наистина unnerving е, че Америка, изглежда е една от тези страни, който е бил открит плувен клъв - при повече от един начин.
Кредитни мехурчета са като прилив. Те могат да покриват до много гниене. В нашия случай, излишъкът потребителското търсене и създаване на работни места, създадени от нашите кредитни и жилища мехурчета са маскирани не само нашите слабости в производствени и други икономически основи, но нещо лошо: Колко далеч сме паднали зад по-К-12 образованието и колко е сега струва нас. Това е заключението Нарисувах от ново проучване на консултантската фирма McKinsey, озаглавена "Икономическото въздействие на постигането на пропуските в американските училища."
Един бърз преглед: В 1950s и 1960, САЩ доминира света по К-12 образование. Ние също доминирана икономически. През 1970 г. и 1980 год., ние все още е водеща, макар и малък, по-добре за образоване на населението чрез средното училище, и Америка продължава да води в света икономически, макар и с другите големи икономики, като Китай, затваряне инча Днес сме паднали зад на глава от населението в двете завършилите средно образование и тяхното качество. Последици за да следват.
Така например, през 2006 г. програма за международни студенти оценка, която измерва прилаганата учене и решаване на проблеми на
Advertisement
15-годишните в 30 индустриализирани страни, в САЩ класирана 25-та от 30 през 24-ти по математика и на 30 в науката. Това нашата младеж на средна наравно с тези, от Португалия и Словашката република, "а не със студенти в страни, които са по-подходящи конкуренти за сектора и услуги с висока стойност на работни места, като Канада, Холандия, Корея и Австралия," McKinsey отбележи.
Всъщност, нашата четвърта гредери сравни добре на такива глобални изследвания с, да кажем, Сингапур. Но нашето училище децата наистина закъснение, което означава, че "вече американските деца са в училище, те изпълняват по-лошо в сравнение с техните връстници международна", каза McKinsey.
Има милиони деца, които са в модерните предградия училища ", които не осъзнават колко далеч са те," каза Мат Милър, един от авторите. "Те са подготвени за $ 12-ан-часова работа - не $ 40 до $ 50 на час."
Не е, че ние ако не във всички области. Има огромен брой вълнуващи образователни иновации в Америка днес - от нови начини на учителя компенсация на чартърни училища до училище квартали пръснати из страната, които се показват реални подобрения на базата на по-добри методи, по-добри принципи и по-високи стандарти. Проблемът е, че те са твърде разпръснати - напускане на всички видове постижение празноти между бялото, Афроамериканци, Latinos и различни нива на доходи.
Използване на икономически модел създаден за това проучване, McKinsey показа колко тези пропуски се струва нас. Да предположим, тя отбелязва, "че в 15 година, след доклада от 1983 г." нация в риск "алармира за" нарастващите прилив на посредствеността "в американски образователни," САЩ са подигнах изоставащите студент постигането на високи стандарти на изпълнение? Какво щеше да се случи?
Отговорът, казва McKinsey: Ако Америка е затворена международната постижение празнина между 1983 г. и 1998 г. и бе повдигнат нейната ефективност до нивото на тези народи, както Финландия и Южна Корея, САЩ БВП през 2008 г. биха били между $ 1,3 трилиона и $ 2,3 трилиона високи . Ако бяхме затворили расова постижение пропастта и черни и латино студент резултати бяха уловени с този на белите студенти от 1998 г., БВП през 2008 г. ще са между $ 310 млрд. и $ 525 млрд. високи. Ако разликата между ниските доходи на студентите, а останалите са били свиват, БВП през 2008 г. ще са $ 400 млрд. до $ 670 млрд. високи.
Има някои признаци надежда. Председател Barack Obama признава, че спешно трябва да се инвестират пари и енергия да се вземат тези училища и най-добри практики, които работят от островите на компетентност на нова национална норма. Но ние трябва да го направиш с чувство за неотложност и последващи чрез защитата на икономическите и моралните залага на търсенето.
С Уолстрийт на упадък, макар и много по-образовани и идеалистичен младежки Искам да опитам преподаване. Уенди Kopp, основателят на Преподавай за Америка, наречен онзи ден с тези статистики за полувисше образование записването да се присъединят към нея организация да преподава в някои от нашите-нуждаещите се училища следващата година: "Нашата обща заявления до 40%. Единадесет процента от всички Айви Лига възрастните приложени, 16% от Йейл на висш клас, 15% от Принстън's, 25% от Spellman и 35% от Африка-американска Пенсионери в Харвард. В 130 колежи, между 5 и 15% на висшия клас приложени. "
Част от нея, каза Kopp, е липсата на работни места другаде. Но част от нея е "студентите в отговор на призива, че това е проблем, нашето поколение може да реши." Май е така, защото днес, educationally, ние не сме една нация в риск. Ние сме една нация в упадък, и нашите Голотата е наистина показва.
How I Lost $100,000 (Without Even Trying!)
Имало едно време, аз си купи къща.
По това време си мислех Имах надплатили ... но "времето" е 2001 - много по-близо до началото на жилищния бум (която наскоро обърнаха бюст), отколкото своя край. Бързо напред няколко години, а аз седнах на моя надежден компютър, изтеглен до Zillow.com за "Zestimate," и е бил информиран, че моето малко тухла кутията е на стойност повече от $ 500000. Amazing новини? Сигурен. Gratifying? Точно така. Zillow беше да ми казваш, че моят дом е повече от два пъти по стойност в пет кратки години.
Тъжно е, Zillow беше на крек.
Историята продължава по-долу ↓
Реклама | Вашата реклама тук
Добре дошли на другата страна на огледалото
Около една година след получаването на добри новини от Zillow, аз продаде къщата за далеч по-малко, отколкото в сайта ми беше казал, че е бил на стойност. А 25% спад - $ 100,000 - от върха, в действителност. Или, ако сте стъкло половина-пълен вид безумен, А 60% печалба отвъд това, което плаща за него.
Истинската истина, обаче, е, че къщата е на стойност нито това, което плаща за него, нито това, което можеше да го продаде през 2006 г. - нито дори това, което в крайна сметка pocketed от цялата сделка. Истинската стойност на къщата е нещо непознаваемото, нещо, което може единствено да бъде предположил на адрес: тяхната истинска стойност.
"Цената е това, което ти плащат. Стойност е това, което ще получите."
Оставете го да Уорън Buffett да обобщим дилемата в един съдържателен дихотомия. В света най-големите инвеститори ни напомня, че стойността на даден актив - дали една кола, дом, склад или - не е задължително да имате връзка с цената, ние да си го плати. Далеч от мене да критикуват на Oracle на мъдростта, но Buffett на наблюдение все още ни оставя с един ключов въпрос: Как точно знаем стойността на активите?
Бенджамин Греъм на класически без отговор заяви, че един актив е на стойност най-малко неговата балансова стойност, за да сте сигурна, ако платите по-малко от това. Има също е логично безупречно, но не е много полезно пословица, че "един актив се оценява независимо от някой, ще платите за него." И професор Aswath Damodaran предлага тази математика-интензивно решение: "Стойността на собствения капитал се получава чрез дисконтиране очаква [остатъчна] паричните потоци."
По-честен отговор, обаче, е, че ние просто никога не знаеш колко струва нищо. Не точно, най-малко.
Лов запаси с брадва
Но в реалния живот, ние не допускаме липсата на точни отговори за да спрете ни от купуват. Хората трябва подслон, така че ние си купя къща, когато цената е честно. Имаме нужда от леки автомобили, така че ние работим от стикер цени и Кели Синя книга да вземем приемлива цена за тях, също.
Същото важи и за запасите. Ние не трябва да "мярка с микрометър, маркирайте го с тебешир, а след това да го с брадва." Ние правим всичко възможно, предполагам на по-справедлива цена. Стараем се да купувате за значително по-малка от нашата преценка. Ако ние Предполагам, нали по-често, отколкото погрешно, ние правим пари. Но къде ще започнете?
Започнете с общ смисъл
Погледни в места, където вие сте по-вероятно, отколкото да не се намери на изгодна цена:
Ниски цени: Запаси потегля нов 52-седмично-lows списък може да бъде "предвидена за причина." Все пак, фондова продават евтино, отколкото е днес продадени по всяко време за последните години е по-вероятно е добра сделка от склад за продажба на повече от всякога е пресилено преди. Миналия месец, аз пет часа отбележи, че запасите са паднали с тяхната 52-седмици lows. Докато S & P търгува 12% висшето днес, всичките пет от тези запаси са се увеличили навсякъде от 22% (Марвел Развлечение (NYSE: MVL)) до 184% (Република Airways).
Прочетете статията: Вестник заглавия предлагат друг превъзходно място за търсене на изгодна цена. Спомням си как се продава петрол за $ 150 бъчва През юли? Спомням си как след няколко месеца по-късно, тя се продават за по $ 40? Колко искаш ли да се обзаложим, че присъщите ценности на петрола специалности като ExxonMobil (NYSE: XOM) или орнамент във формата (NYSE: CVX) проследяват тези движения точно? (Съвет: Те не са.) Някъде между $ 40 и $ 150, не е стойността, която се е в петролния специалности.
Евтини оценки: Друг чудесен начин за сканиране на изгодни цени е да тичам фондова Screener веднъж на всеки от време на време.
По това време си мислех Имах надплатили ... но "времето" е 2001 - много по-близо до началото на жилищния бум (която наскоро обърнаха бюст), отколкото своя край. Бързо напред няколко години, а аз седнах на моя надежден компютър, изтеглен до Zillow.com за "Zestimate," и е бил информиран, че моето малко тухла кутията е на стойност повече от $ 500000. Amazing новини? Сигурен. Gratifying? Точно така. Zillow беше да ми казваш, че моят дом е повече от два пъти по стойност в пет кратки години.
Тъжно е, Zillow беше на крек.
Историята продължава по-долу ↓
Реклама | Вашата реклама тук
Добре дошли на другата страна на огледалото
Около една година след получаването на добри новини от Zillow, аз продаде къщата за далеч по-малко, отколкото в сайта ми беше казал, че е бил на стойност. А 25% спад - $ 100,000 - от върха, в действителност. Или, ако сте стъкло половина-пълен вид безумен, А 60% печалба отвъд това, което плаща за него.
Истинската истина, обаче, е, че къщата е на стойност нито това, което плаща за него, нито това, което можеше да го продаде през 2006 г. - нито дори това, което в крайна сметка pocketed от цялата сделка. Истинската стойност на къщата е нещо непознаваемото, нещо, което може единствено да бъде предположил на адрес: тяхната истинска стойност.
"Цената е това, което ти плащат. Стойност е това, което ще получите."
Оставете го да Уорън Buffett да обобщим дилемата в един съдържателен дихотомия. В света най-големите инвеститори ни напомня, че стойността на даден актив - дали една кола, дом, склад или - не е задължително да имате връзка с цената, ние да си го плати. Далеч от мене да критикуват на Oracle на мъдростта, но Buffett на наблюдение все още ни оставя с един ключов въпрос: Как точно знаем стойността на активите?
Бенджамин Греъм на класически без отговор заяви, че един актив е на стойност най-малко неговата балансова стойност, за да сте сигурна, ако платите по-малко от това. Има също е логично безупречно, но не е много полезно пословица, че "един актив се оценява независимо от някой, ще платите за него." И професор Aswath Damodaran предлага тази математика-интензивно решение: "Стойността на собствения капитал се получава чрез дисконтиране очаква [остатъчна] паричните потоци."
По-честен отговор, обаче, е, че ние просто никога не знаеш колко струва нищо. Не точно, най-малко.
Лов запаси с брадва
Но в реалния живот, ние не допускаме липсата на точни отговори за да спрете ни от купуват. Хората трябва подслон, така че ние си купя къща, когато цената е честно. Имаме нужда от леки автомобили, така че ние работим от стикер цени и Кели Синя книга да вземем приемлива цена за тях, също.
Същото важи и за запасите. Ние не трябва да "мярка с микрометър, маркирайте го с тебешир, а след това да го с брадва." Ние правим всичко възможно, предполагам на по-справедлива цена. Стараем се да купувате за значително по-малка от нашата преценка. Ако ние Предполагам, нали по-често, отколкото погрешно, ние правим пари. Но къде ще започнете?
Започнете с общ смисъл
Погледни в места, където вие сте по-вероятно, отколкото да не се намери на изгодна цена:
Ниски цени: Запаси потегля нов 52-седмично-lows списък може да бъде "предвидена за причина." Все пак, фондова продават евтино, отколкото е днес продадени по всяко време за последните години е по-вероятно е добра сделка от склад за продажба на повече от всякога е пресилено преди. Миналия месец, аз пет часа отбележи, че запасите са паднали с тяхната 52-седмици lows. Докато S & P търгува 12% висшето днес, всичките пет от тези запаси са се увеличили навсякъде от 22% (Марвел Развлечение (NYSE: MVL)) до 184% (Република Airways).
Прочетете статията: Вестник заглавия предлагат друг превъзходно място за търсене на изгодна цена. Спомням си как се продава петрол за $ 150 бъчва През юли? Спомням си как след няколко месеца по-късно, тя се продават за по $ 40? Колко искаш ли да се обзаложим, че присъщите ценности на петрола специалности като ExxonMobil (NYSE: XOM) или орнамент във формата (NYSE: CVX) проследяват тези движения точно? (Съвет: Те не са.) Някъде между $ 40 и $ 150, не е стойността, която се е в петролния специалности.
Евтини оценки: Друг чудесен начин за сканиране на изгодни цени е да тичам фондова Screener веднъж на всеки от време на време.
Харесва ми да гледам за запасите, че търговията с ниска цена за свободни парични потоци кратните, проявява силен растеж и имат ниска дълг. През последните седмици, този метод е получена мен такива неочаквани на изгодна цена, както NetEase.com (Nasdaq: NTES), priceline.com (Nasdaq: PCLN), и иБей (Nasdaq: Ebay).
Безумен takeaway
Ключовата точка искам да отнеме от всичко това е проста: Trust вашите инстинкти.
Когато Zillow ви казва къщата ви се е удвоил в стойност, лечение, че "Zestimate" с някои скептицизъм.
Безумен takeaway
Ключовата точка искам да отнеме от всичко това е проста: Trust вашите инстинкти.
Когато Zillow ви казва къщата ви се е удвоил в стойност, лечение, че "Zestimate" с някои скептицизъм.
Когато Suntech Power (NYSE: STP) удвоява в цената на съобщения на промишлеността субсидии от Китай, да бъде предпазлив.
От друга страна, когато запасите, които имат малко общо с финансовата криза, 50% спад в пространството на една година, когато се цени на акциите не съответства на новините, което трябваше да се отрази, или когато се препъне в цяла фондова с на цена, която изглежда евтино, може би просто са намерени сделка.
Разбира се, ако искате още няколко идеи, които ще ви помогнат да започнете, нашият екип в Пъстрата Fool Отвътре стойност може да помогне. Всеки месец ние предоставяме на нашите членове с два чисто нови запас идеи, които ние мислим, са големи сделки.
Разбира се, ако искате още няколко идеи, които ще ви помогнат да започнете, нашият екип в Пъстрата Fool Отвътре стойност може да помогне. Всеки месец ние предоставяме на нашите членове с два чисто нови запас идеи, които ние мислим, са големи сделки.
И ние имаме цялата общност от инвеститори тук, обсъждане на тези акции и споделяне на техните прозрения 24 / 7.
Присъедини се към клуба и открийте как сме колективно успя да победи на фондовия пазар Средно заедно за повече от четири години - и отчитане.
Как мога Стойност Инвеститори Приложи Филип Фишър инвестиционната Принципи?
Как мога Стойност Инвеститори Приложи Филип Фишър инвестиционната Принципи?
RECS
2
Следвам
Дял
Доклад
25 април 2009 - коментари (0) | СВЪРЗАНИ TICKERS: BRK-A, BRK-B
Как мога Стойност Инвеститори Приложи Филип Фишър инвестиционната Принципи?
До Рави Nagarajan
Публикувано на 25 Април 2009 в 12:23 ч.
Аз първо прочетете Филип А. Фишър е класическа книга за инвестиране няколко години след първото четене всичко, което може да намерите написана от Бенджамин Греъм и Уорън Buffett. Аз качват Общите запаси и Нечести Печалбите главно заради цитат от Уорън Buffett на корицата на моето копие. Този цитат носи силна подкрепа: "Аз съм готов четец на Фил каквото има да каже, и аз го препоръчвам на вас. - Уорън Buffett ". Какво е очарователно, че инвестицията е подходът, описан от Фишър е, на пръв поглед, толкова различен от Бенджамин Греъм подхода като един може да си представиш. Ако Греъм е известен като бащата на стойност инвестиции, Фишър е еднакво добре признат за баща на растежа инвестиции. Смятам, че комбинацията от двата подхода е бил отговорен за невероятния ръст на Berkshire Хатауей през последните четири десетилетия.
Общите запаси и Нечести Печалбите бе публикуван през 1958 г., около десет години след Греъм публикували Интелигентна инвеститор. И двамата мъже са имали годините на Великата депресия и предложените подробни системи за инвеститорите да улови значителни връща предлагани от добре избрани запаси при избягване на клопки, които могат да доведат до трайна загуба на капитал. И все пак имаше значителни различия в подхода. Докато Греъм съвета за предприемчивите инвеститори разчитат на осигуряването на интереси в компаниите с добре установени следи регистрите обикновено най-ниски оценки, Фишър е много по-отворени за концепцията за търсенето наистина изключителни бизнес и са склонни да плащат по-високи оценки в замяна на перспективата за много по-висока възвръщаемост.
Фишър също вярват в това, което той по-нататък "Скатълбът". По същество, клюка включва търсенето на информация за бизнеса от двете публикувани източници, както и чрез "бизнес grapevine". Като говоря за управление на бъдещите инвестиции, конкуренти, доставчици и клиенти, често могат да се съберат оглед на бизнеса, че чисто количествения анализ не може да разкрие. През последните години се говори за управление на фирмата се развива по-трудно с изпълнението на "Регламент панаир оповестяване" и други мерки, предназначени за насърчаване на едновременното разкриване на всички релевантни факти. Въпреки това, Фишър основният въпрос е все още в сила от гледна точка на търсят отвъд номера, за да получат по-добро разбиране на същността на бизнеса.
Контролни листи за по-добро вземане на решения
Фишър посвещава по-голямата част от книгата му за удобни списъци, че инвеститорите могат да използват за анализ на бизнес. Много от тях са в действителност количествен характер, като например проверка на това дали бизнес има смисъл марж на печалба. Въпреки това, по-голямата част от точките в списъка му са по-качествени и се съсредоточи върху такива фактори като това дали управлението на правилните хора в сферата на научните изследвания и развитието, качеството на организацията на продажбите, както и цялостното управление на дълбочина и почтеност. Много от тези точки са много "напред" по характер и са предназначени за измерване на вида на растежа на инвеститора може проект на базата на качествените фактори.
В допълнение към предоставянето на насоки за какво да се купува, Фишър адресите на въпроси като кога да продават и предвижда редица важни насоки, свързани с общата грешки, включително и прекомерно диверсификация, закупуване на рекламни компании (мислите за Dot Com балон), като се използват повърхностни критерии като например "тон" на годишен доклад, и още.
Четене на тази книга разкрива много различия в подхода между Фишер и Греъм, но бих казал, че най-важната разлика е, че Фишер е много по-склонни да плащат по-високи оценки за дружествата със светли перспективи за бъдещето, отколкото Греъм ще бъдат готови да платите. Греъм обикновено избягва "погасяване" за очаквания растеж и търсен проследите записа на ефективността, както и наличието на отчетната стойност, преди да бъде направено ангажименти. Много растеж липсата смислен материални запаси, балансова стойност и голяма част от стойността, свързани с такива фирми пребивават в марката на собственост и други форми на добра воля.
Вижте на бонбони: Buffett на повратен момент за инвестиции
Според Роджър Lowenstein на отличната 1995 биографията на Уорън Buffett, производството на американския капиталистически, покупка на Вж на през 1971 г. не е била тази, която първоначално бе Buffett "продава", когато представено с възможност. Вижте на бонбони се предлага за $ 30 млн. евро и е едва ли е Греъм стила инвестиции. Според Алис Schroeder неотдавнашното Buffett биография, The Снежна Топка, виж на имали само $ 5 милиона в материални активи стойност към момента. Berkshire акционерите може би кредит Чарли Munger, Berkshire на заместник-председателя, за убеждаване Buffett да направи тази инвестиция. Buffett евентуално договорени до $ 25 милиона покупка на Вижте и основава на логиката на покупката на Вижте приходите на властта и на пазарната стойност на марката. Оценяването платена е около 11,4 пъти trailing приходи. Buffett повярва, че Виж на имали значителни допълнителни ценообразуване мощност, която не беше се leveraged и може да продаде за премия цени в сравнение с други бонбони като Ръсел вид пресен фураж.
Нека видим какво Buffett трябваше да се каже за Вж на бонбони в 2007 годишната си писмо до акционерите:
Купихме Вижте е за $ 25 млн., когато продажбите са били $ 30 милиона и преди облагане с данък печалба са по-малко от $ 5 милиона. Капиталът тогава, необходими за провеждане на бизнес беше $ 8 млн. евро. (Скромен сезонни дълг също е необходимо за няколко месеца всяка година.) Вследствие на това, компанията е спечелил 60% преди облагане с данък върху инвестирани капитали. Два фактора помогнаха за намаляване на средствата, необходими за операции. На първо място, продуктът е бил продаден за пари в брой, както и че елиминира вземания. Второ, производството и разпределението цикъл е кратък, които минимизират материалните запаси. Миналата година Вижте продажбите са $ 383 милиона, и преди облагане с данък печалба беше $ 82 милиона. Столицата вече се изисква да управлява бизнес е $ 40 милиона. Това означава, че е трябвало да реинвестират само $ 32 млн. от 1972 г. за да се справят с физически скромен ръст - и малко неприличен финансов растеж - от бизнеса. През това време, преди облагане с данък печалба са totaled $ 1,35 млрд. евро. Всичко това, с изключение на $ 32 милиона, е било изпратено до Berkshire (или, в ранните години, за да Blue Chip). След изплащане корпоративни данъци върху печалбата, ние използвахме останалите да купуват други атрактивни бизнес.
Очевидно Виж на бонбони е бизнес, който днес е на стойност много пъти сумата, платена за придобиване на дружеството през 1971 г., и то не е бизнес, който изисква високо ниво на инвестирани капитали. Стойността на Вж на заплатите е силата на бизнеса и доходите, че силата не идва от материалните собствения капитал. Тя идва от нематериални активи, и по-конкретно от марката на собственост на фирмата.
Практическото прилагане на Фишър на техника
Какво мога стойност инвеститори да извади от Филип Фишър книгата и от Уорън Buffett на прилагането на тези идеи? Аз вярвам, че доказателството е поразителен, че покупката на бизнеса като Виж на далеч по-привлекателен, отколкото купуват "пура задника" инвестиции, които са количествено евтини, но нито умират или предлагането средната перспективи за бъдещето. Въпреки това, големите протест е, че всички инвеститори, търсещи по-високите payoffs натрупват до нематериални активи като търговска марка мощност трябва да е много сигурен в неговия анализ, за да се избегне изкупуването на сортиране на рекламни запаси Фишър предупреди, че с нас, за да се избегне. Накратко, знаейки вашата "кръга на компетентност" е от решаващо значение за избягване на плащанията за илюзорно растеж, като рискът от постоянна загуба на капитал. Загубата столицата постоянно е много по-малко вероятно с Греъм на количествен подход, но този подход също предполага висок оборот и по-нисък потенциал се връща в сравнение с успешното прилагане на Фишър на техники.
RECS
2
Следвам
Дял
Доклад
25 април 2009 - коментари (0) | СВЪРЗАНИ TICKERS: BRK-A, BRK-B
Как мога Стойност Инвеститори Приложи Филип Фишър инвестиционната Принципи?
До Рави Nagarajan
Публикувано на 25 Април 2009 в 12:23 ч.
Аз първо прочетете Филип А. Фишър е класическа книга за инвестиране няколко години след първото четене всичко, което може да намерите написана от Бенджамин Греъм и Уорън Buffett. Аз качват Общите запаси и Нечести Печалбите главно заради цитат от Уорън Buffett на корицата на моето копие. Този цитат носи силна подкрепа: "Аз съм готов четец на Фил каквото има да каже, и аз го препоръчвам на вас. - Уорън Buffett ". Какво е очарователно, че инвестицията е подходът, описан от Фишър е, на пръв поглед, толкова различен от Бенджамин Греъм подхода като един може да си представиш. Ако Греъм е известен като бащата на стойност инвестиции, Фишър е еднакво добре признат за баща на растежа инвестиции. Смятам, че комбинацията от двата подхода е бил отговорен за невероятния ръст на Berkshire Хатауей през последните четири десетилетия.
Общите запаси и Нечести Печалбите бе публикуван през 1958 г., около десет години след Греъм публикували Интелигентна инвеститор. И двамата мъже са имали годините на Великата депресия и предложените подробни системи за инвеститорите да улови значителни връща предлагани от добре избрани запаси при избягване на клопки, които могат да доведат до трайна загуба на капитал. И все пак имаше значителни различия в подхода. Докато Греъм съвета за предприемчивите инвеститори разчитат на осигуряването на интереси в компаниите с добре установени следи регистрите обикновено най-ниски оценки, Фишър е много по-отворени за концепцията за търсенето наистина изключителни бизнес и са склонни да плащат по-високи оценки в замяна на перспективата за много по-висока възвръщаемост.
Фишър също вярват в това, което той по-нататък "Скатълбът". По същество, клюка включва търсенето на информация за бизнеса от двете публикувани източници, както и чрез "бизнес grapevine". Като говоря за управление на бъдещите инвестиции, конкуренти, доставчици и клиенти, често могат да се съберат оглед на бизнеса, че чисто количествения анализ не може да разкрие. През последните години се говори за управление на фирмата се развива по-трудно с изпълнението на "Регламент панаир оповестяване" и други мерки, предназначени за насърчаване на едновременното разкриване на всички релевантни факти. Въпреки това, Фишър основният въпрос е все още в сила от гледна точка на търсят отвъд номера, за да получат по-добро разбиране на същността на бизнеса.
Контролни листи за по-добро вземане на решения
Фишър посвещава по-голямата част от книгата му за удобни списъци, че инвеститорите могат да използват за анализ на бизнес. Много от тях са в действителност количествен характер, като например проверка на това дали бизнес има смисъл марж на печалба. Въпреки това, по-голямата част от точките в списъка му са по-качествени и се съсредоточи върху такива фактори като това дали управлението на правилните хора в сферата на научните изследвания и развитието, качеството на организацията на продажбите, както и цялостното управление на дълбочина и почтеност. Много от тези точки са много "напред" по характер и са предназначени за измерване на вида на растежа на инвеститора може проект на базата на качествените фактори.
В допълнение към предоставянето на насоки за какво да се купува, Фишър адресите на въпроси като кога да продават и предвижда редица важни насоки, свързани с общата грешки, включително и прекомерно диверсификация, закупуване на рекламни компании (мислите за Dot Com балон), като се използват повърхностни критерии като например "тон" на годишен доклад, и още.
Четене на тази книга разкрива много различия в подхода между Фишер и Греъм, но бих казал, че най-важната разлика е, че Фишер е много по-склонни да плащат по-високи оценки за дружествата със светли перспективи за бъдещето, отколкото Греъм ще бъдат готови да платите. Греъм обикновено избягва "погасяване" за очаквания растеж и търсен проследите записа на ефективността, както и наличието на отчетната стойност, преди да бъде направено ангажименти. Много растеж липсата смислен материални запаси, балансова стойност и голяма част от стойността, свързани с такива фирми пребивават в марката на собственост и други форми на добра воля.
Вижте на бонбони: Buffett на повратен момент за инвестиции
Според Роджър Lowenstein на отличната 1995 биографията на Уорън Buffett, производството на американския капиталистически, покупка на Вж на през 1971 г. не е била тази, която първоначално бе Buffett "продава", когато представено с възможност. Вижте на бонбони се предлага за $ 30 млн. евро и е едва ли е Греъм стила инвестиции. Според Алис Schroeder неотдавнашното Buffett биография, The Снежна Топка, виж на имали само $ 5 милиона в материални активи стойност към момента. Berkshire акционерите може би кредит Чарли Munger, Berkshire на заместник-председателя, за убеждаване Buffett да направи тази инвестиция. Buffett евентуално договорени до $ 25 милиона покупка на Вижте и основава на логиката на покупката на Вижте приходите на властта и на пазарната стойност на марката. Оценяването платена е около 11,4 пъти trailing приходи. Buffett повярва, че Виж на имали значителни допълнителни ценообразуване мощност, която не беше се leveraged и може да продаде за премия цени в сравнение с други бонбони като Ръсел вид пресен фураж.
Нека видим какво Buffett трябваше да се каже за Вж на бонбони в 2007 годишната си писмо до акционерите:
Купихме Вижте е за $ 25 млн., когато продажбите са били $ 30 милиона и преди облагане с данък печалба са по-малко от $ 5 милиона. Капиталът тогава, необходими за провеждане на бизнес беше $ 8 млн. евро. (Скромен сезонни дълг също е необходимо за няколко месеца всяка година.) Вследствие на това, компанията е спечелил 60% преди облагане с данък върху инвестирани капитали. Два фактора помогнаха за намаляване на средствата, необходими за операции. На първо място, продуктът е бил продаден за пари в брой, както и че елиминира вземания. Второ, производството и разпределението цикъл е кратък, които минимизират материалните запаси. Миналата година Вижте продажбите са $ 383 милиона, и преди облагане с данък печалба беше $ 82 милиона. Столицата вече се изисква да управлява бизнес е $ 40 милиона. Това означава, че е трябвало да реинвестират само $ 32 млн. от 1972 г. за да се справят с физически скромен ръст - и малко неприличен финансов растеж - от бизнеса. През това време, преди облагане с данък печалба са totaled $ 1,35 млрд. евро. Всичко това, с изключение на $ 32 милиона, е било изпратено до Berkshire (или, в ранните години, за да Blue Chip). След изплащане корпоративни данъци върху печалбата, ние използвахме останалите да купуват други атрактивни бизнес.
Очевидно Виж на бонбони е бизнес, който днес е на стойност много пъти сумата, платена за придобиване на дружеството през 1971 г., и то не е бизнес, който изисква високо ниво на инвестирани капитали. Стойността на Вж на заплатите е силата на бизнеса и доходите, че силата не идва от материалните собствения капитал. Тя идва от нематериални активи, и по-конкретно от марката на собственост на фирмата.
Практическото прилагане на Фишър на техника
Какво мога стойност инвеститори да извади от Филип Фишър книгата и от Уорън Buffett на прилагането на тези идеи? Аз вярвам, че доказателството е поразителен, че покупката на бизнеса като Виж на далеч по-привлекателен, отколкото купуват "пура задника" инвестиции, които са количествено евтини, но нито умират или предлагането средната перспективи за бъдещето. Въпреки това, големите протест е, че всички инвеститори, търсещи по-високите payoffs натрупват до нематериални активи като търговска марка мощност трябва да е много сигурен в неговия анализ, за да се избегне изкупуването на сортиране на рекламни запаси Фишър предупреди, че с нас, за да се избегне. Накратко, знаейки вашата "кръга на компетентност" е от решаващо значение за избягване на плащанията за илюзорно растеж, като рискът от постоянна загуба на капитал. Загубата столицата постоянно е много по-малко вероятно с Греъм на количествен подход, но този подход също предполага висок оборот и по-нисък потенциал се връща в сравнение с успешното прилагане на Фишър на техники.
Time to Start Investing Like Warren Buffett
От всички дългосрочни инвеститори там, Уорън Buffett е може би най-забележителен. Това е трудно да не като този човек. Освен че са проницателен инвеститор, той също е забележителен принос в различни благотворителни организации. Да се гмурнеш в точно как "Оракулът на Omaha" дойдоха да бъдат, както и неговото инвестиране стил и, накрая, как да използвате опциите на търговията Уорън Бъфет запаси. Според Уикипедия,
Уорън Едуард Buffett (роден на 30 август 1930) е САЩ запасите инвеститор, бизнесмен и филантроп. Buffett има amassed огромно богатство от проницателен инвестиции, по-конкретно чрез неговата компания Berkshire Хатауей, в което той притежава по-голям от 38% дял. С около текущите нетната стойност от около $ 42 млрд. САЩ, той е класирана от Форбс като втори-богатият човек в света, зад само "Майкрософт" Бил Гейтс председател. През юни 2006 г., той се ангажира да се даде 85% от неговото състояние, повечето от които ще се стремят към Бил и Мелинда Гейтс Фондацията. Buffett на дарението е акт на най-голямата благотворителна и в САЩ история. Въпреки огромното си богатство, Buffett е известен със своя прост и скромен начин на живот. Той продължава да живее в същата къща в Omaha той купи през 1958 г. за $ 31500, въпреки че той също така разполага с лятна къща в Лагуна Бийч, Калифорния. Неговата годишна заплата от Berkshire Хатауей на 100000 щатски долара е малък от стандартите на старши изпълнителен възнаграждение в Съединените щати.
Така че нека обсъдим защо сте наистина четене тази история. Да това е хубаво да знаете за Уорън Buffett, но това, което наистина искам да знам е неговата критериите за избор стойност запаси. Добре, тук е разбивка на това, което сме открили в търсенето на Уорън Buffett снимки:
Уорън Бъфет е на стойност инвеститор. Това означава, че той не участва в wildly вървят растеж запаси, а в действителност той бе ridiculed за престой на технологичните бум в края на'90s. Разбира се, ние всички знаем колко право той е непосредствено след 2000 година, когато всичко DotCom срути. Уорън Buffett има уникален стил, когато става въпрос за инвестиране, така без да пише роман по този въпрос, нека да стигнем до точката на това, което той търси.
Признаване на марката - Една от неговите основни критерии "е компанията, известна ли го имат опора в основните си продукти с потребителите? Фирмата трябва да бъде призната марка в своята промишленост за Уорън Бъфет да се разгледа като част от неговите участия.
Доходът Съгласуваност - Уорън изглежда за развиваща се компания, без никакви отрицателни година ръст на доходите в последните 5 години. Ако фирмата е имала най-малко една година от отрицателни приходи растеж през последните 5 години, то няма да бъдат разглеждани. BTW, Дългосрочни Доходът на една акция [EPS] растеж показва, че компанията се разраства с времето. В EPS на дружеството трябва да бъде непрекъснато нараства.
Дългосрочен дълг - Това е компанията дългосрочно или няколко години структурата на дълга в момента има. Това би могло да включва ипотеки, дългосрочни банкови бележки и т.н. За да се премине на Уорън Бъфет тест, дълго срочен дълг не трябва да бъде по-голям от 2 пъти по нетния доход. Това е ликвидност мерки, за да се гарантира, че дружеството не е взел по твърде много на риска чрез своите заеми.
Възвращаемост на капитала - възвръщаемост на капитала [ROE] мерките, възвращаемостта на акционерите фондовете или акционерите капитала. ROE, се изчислява като се раздели нетната печалба акционер в капитала и се умножава по 100 да изразят резултатът като процент. Колкото по-висока е ROE, толкова по-добре. Бъфет изисква възвръщаемост на собствения капитал от 15% или повече.
Капиталови разходи - Свободен паричен поток на акция е в размер на парите, че е свободен да бъдат изразходвани. Тя е паричен поток минус всички разходи. Бъфет харесва свободния паричен поток на акция да бъде положителен.
Оползотворяване на върнатите приходи - Това е всичко, за да проверите дали се използват за управление на неразпределени печалби за увеличаване акционер стойност. С цел да се увеличават акционер стойност според Buffett на методика, неразпределени печалби, следва да осигуряват възвръщаемост, което е 15% или по-добри, но той ще приеме, ако една компания има възвращаемост, която е по-добре от 12%. Значи това, което се удря всички запаси от Уорън Buffets критерии сега?
Треньор (COH) се преминава 100% от стойността на Хънтър критерии, въз основа на публикувани критерии на Уорън Бъфет.
Apple Computer (AAPL) също направи 100% от основните критерии, използвани от Уорън Бъфет. Проверка на класациите за себе си, но основите са казва един bullish история.
най-добрите американски CEO-та на всички времена
Изданието Condé Nast's Portfolio изготви класация на най-добрите американски CEO-та на всички времена, заедно с професори от различни бизнес училища. Класацията е изготвена съгласно способностите на всеки изпълнителен директор да създава стойност, неговата иновативност и мениджърски способности. Ето ги и 10-те най-добри американски CEO-та на всички времена:
1. Хенри Форд
„Карайте!" каза той и Америка го послуша. Бащата на модерните движещи се поточни линии променя света като продава евтино стандартната версия на модела си Model T на цена от 260 долара през 1924 г. и създава силно желание към притежанието на автомобили. Форд също така е заплащал добре на служителите си. През 1914 г. взема доста спорно решение и удвоява повечето заплати до 5 долара на ден, което намалява текучеството, ускорява производството и му помага да си създаде позиции на пазара на най-добрите инженери и механици. Един от недостатъците му е че е бил силно антисемитски настроен.
Интересен факт: Форд създава компанията си само с 28 000 долара. До 1918 г. половината автомобили в САЩ са Model T. Това се казва възвращаемост на инвестициите!
2. Дж. П. Морган
Как наричате човек, който лично спасява Хазната на САЩ два пъти? Брилянтен? Да. Уорън Бъфет? Не. По време на депресията от 1895 г. Джон Пиърпонт Морган попълва хазната със злато на стойност 65 млн. долара в замяна на държавни облигации. Той се явява в ролята на спасител още веднъж през 1907 г.
Статистика: Морган е бил толкова добър в спасяването на компании изпаднали в затруднение, че получава собствено съществително. В началото на 20 век процесът на превръщане на губеща компания в печеливша става известен като Морганизация.
3. Сам Уолтън
Сам Уолтън е бил откровен селянин. Той е харесвал кучета и пикапи и е притежавал костюми и вратовръзки, които гордо носел на църква и в офиса. Не е живял в просторно имение. Повече от десетилетие след смъртта му оперативната култура на най-голямата компания в света продължава неговата традиция. "Какво би направил или помислил Сам?" е въпрос, който ръководителите на Wal-Mart все още задават.
4. Алфред Слоун
Известен с невниманието си по отношение на сигурността на автомобила и отявлен поддръжник на синдикатите, Слоун вероятно нямаше да се справи в днешната ера на въздушни възглавници и преговори с профсъюзите. Той обаче поема GM в момент когато компанията е на ръба на фалита и подсигурява оцеляването й. Част от иновациите на Слоун включват разделянето на всяка от марките на GM в отделно подразделение и издаването на поръчки на дизайнерите за разработването на различни автомобили за отделните демографски групи.
5. Лу Гърстнър
Във времена когато отписванията на активи за едно тримесечие са на стойност 10 млрд. долара, еднократните отчисления за преструктуриране в размер на 8 млрд. долара изглеждат нещо дребно. Но през 1993 г. когато Гърстнър наследява IBM подобна сума би означавала неговия край. Той работи усилено за сплотяването на различните подразделение и подобряването на ефикасността и когато напуска вече е създал компания с нетна печалба в размер на 5.3 млрд. долара.
Черна точка: Гърстнър не осъзнава заплахата от страна на Microsoft и IBM губи позиции на софтуерния пазар.
Интересен факт: В момента Гърстнър е в пенсия, но все още има договор с IBM; консултантският му договор е на стойност до 2 млн. долара годишно и изтича през 2012 г.
6. Джон Д. Рокфелер
Трудно е някой да надмине Рокфелер като монополист или филантроп. Докато раздава пари на бедните Джон Д. изгражда империя като подбива цената и изкупува конкурентите си. За период от две години през 1872 г., Standard Oil придобива 22 от 26-те петролни компании в Кливланд, където първоначално се е намирала централата на компанията. До 1879 г. компанията е контролирала около 90% от пазара за рафиниране на петрол и пълен контрол над щатската петролна индустрия.
Статистика: Богатството на Рокфелер достига своя връх през 1912 г. и е в размер на 900 млн. долара (19 млрд. долара в днешно време), но до неговата смърт през 1937 г., той раздава по-голяма част от парите си на наследници и за благотворителна дейност.
7. Стив Джобс
Като съосновател на Apple Джобс е основната движеща сила зад два продукта, които променят света - Apple II, първият наистина популярен персонален компютър и Macintosh, които определят начина, по който хората използват компютрите и до ден днешен. След това като CEO на Pixar, Джобс Jobs създава студио за дигитални филми; инвестицията му от 10 млн. долара прераства в поредица от Оскари и изкупуване на компанията от страна на Disney за 7.4 млрд. долара.
Най-впечатляващите постижения на Джобс идват след завръщането му в Apple през 1996 г. Той възкресява компанията посредством прозорлив мениджмънт - като изчиства продуктовата й линия, набляга на дизайна и търси начини софтуерът на Apple да обслужва по-добре клиентите от тези на конкурентите. След това идват още два продукта, които променят играта - iPod и iPhone.
8. Джеф Безос
Микромениджмънтът е стратегията помогнала на Безос, който е един от първите открили потенциала на онлайн търговията, да запази позицията си на CEO от времето на Web 1.0 ерата. Той също така поема рисковани ходове, като позволява на други търговци на дребно да продават през Amazon, предлага безплатна доставка за сметка на печалбата, за да увеличи пазарния си дял, което в крайна сметка дават резултати.
Интересен факт: Продуктът, с който Amazon бори кризата е безплатният четец за електронни книги Kindle. Продажбите на устройството възлизат на 75 млн. долара през 2008 г. и се очаква през тази година да се удвоят.
9. Андрю Карнеги
Силата на филантропията! Железният и стоманен магнат Карнеги не е бил толкова безскрупулен колкото някои от неговите колеги индустриалци, но все пак му се налага да работи доста върху репутацията си след като се пенсионира. След като продава Carnegie Steel през 1901 г. (компанията в крайна сметка се превръща в U.S. Steel), бившият CEO излъсква имиджа си като раздава по-голяма част от богатството си от над 1 млрд. долара в подкрепа на библиотеки, на световния мир и образованието.
10. Бил Гейтс
Ако потърсите Гейтс в Google ще получите почти седем пъти повече резултати отколкото за библейския герой Голиат. Съоснователят на Microsoft е смятан за ексцентричен и нетърпелив мениджър - подход , който помага на Microsoft да спечели 60 млрд. долара миналата година. Той е известен и с това, че не е особено приятелски настроен към конкуренцията. През 2001 г. Гейтс се съгласява да сподели техническа информация с други производители на софтуер, за да избегне огромен антимонополен процес срещу Microsoft.
Милиардерът инвеститор Уорън Бъфет е чак на 16-о място в класацията. Акциите на контролираната от него Berkshire Hathaway са поскъпвали с 20.3% средно на година в периода 1965-2008 г.
петък, 24 април 2009 г.
Уорън Buffett съгласие: Материални Обща Екуити съотношението е Way Overhyped 1 коментар
24 април 2009 | за запасите: BRK.A / BRK.B / KBE / КО / WFC / XLF
Том Браун
210
последователи
0
След
За този автор:
Профил & повече статии
Посетете: BankStocks.com
Email Том Браун
Станете сътрудник
Подайте член
Размер на шрифта:
Печат
Имейл
TweetThis
Аз бях толкова зает слушане на приходите призовава тази седмица, че не съм имал шанс да взриви един уплътнител за това:
Вашингтон - президент Obama топ икономически съветници, са установили, че те могат брега на нацията на банковата система, без да се налага да попитам конгрес за повече пари по всяко време най-скоро, според администрацията служители.
В една значителна промяна, Белия дом и Трежъри катедра служители сега казват, че могат да се простират какво е останало от $ 700 млрд. финансова bailout фонда по-далеч от тях бяха очаквани след няколко месеца, просто чрез конвертиране на правителството съществуващите заеми към нацията 19 най-големите банки в общ фонд.
Преобразуване на тези заеми на обща акция ще превърне федерални помощи в наличен капитал за банка - и дава на правителството голям дял в собствеността завръщане. [Emph. Добавя]
Така че правителството обмисля като огромни преки дялове в страната на големите банки. Какво ужасно идея. Първо, федералните "Бреза съществуващите инвестиции е по-предпочитана състав, а не задължение, така че преобразуването в обща няма да има ефект върху банките капиталови сметки. (The осезаеми дялово fetishists ще оспорват това, аз ще се заемем с тях по-малко.), Но още до точката, в перспективата на федералното правителство взема решение да се превърне в основен общ акционер на някои от големите банки в страната е потенциал бедствие за индустрията и икономиката. Ето защо:
Както вече сте видели, правителството не може да устои на желание за micromanage банки бизнес, и рядко продуктивно. Дори и като предпочитана притежателя, той има остана под носа му въпроси, вариращи от това дали банките трябва да държат Външен бизнес конференции за начина, по който те трябва да си прекарват пазарна долара. Понякога meddling е безвредно. Но в случая с AIG, тя е по същество боли конкурентната позиция на редица предприятия на компанията, както и стойностите на разходите на данъкоплатците милиарди. Можеш ли да си представиш какво ще се случи, ако правителството стана основен акционер обща? Нека просто кажем увеличаване стойността няма да е първият му приоритет.
Предпочитаната акционерно преобразуване, че правителството има предвид, няма да добавите един долар на стойност на нови капитали към банки балансите. Всичко това ще направя, вместо да се ре-етикет, една форма на собственост (предпочитана) по друг (често). Това дори не брои като Пренареждане палубата столове за Титаник. Това е повече като напускането им, където са те и освежителни тях.
Колкото по-голям дял на правителството в големите банки, толкова по-трудно ще бъде за банките за привличане на частни капитали. Частни инвеститори вече вижда какво е като се инвестира в банките наред Чичо Сам. А след като правителството да стане акционер, кога точно ще я смъквам си? Шест месеца? Десет години? Тя ще бъде до федералното правителство да вземе решение. Но правителството не винаги е рационално, а не може да се брои за да действа в интерес на своите колеги акционери.
И дори не ми се стартира за политизиране на кредитните разпределение, което ще бъде неизбежно, и може да се появят в много голям мащаб.
Междувременно, първата, последният, и само на точка от този Бреза конверсионното схема (които, повтарям, ще бъде катастрофа), ще бъде да се повиши банки дълготрайни материални активи към собствения капитал съотношения. Отново, не пари ще промени ръце. Силни, заблуден Cult на ТСЕ, обаче, ще бъде appeased.
Това е нелепо. По някаква причина, банкови инвеститори имат напоследък идват да прегледате единични, веднъж затъмнявате номер, материално-общия капитал на материални активи, както е необходимо в съдийствам банков баланса. Защо, точно, не съм сигурен. От години, банкови регулатори да стане ясно, че те само грижите около три числа: Група 1, Общо капитал и лоста. Аз подозирам, че единствената причина някой му пука за ТСЕ сега е, че (както befits на Духът на времето на банковата индустрия в наши дни) тя прави толкова много институции изглежда толкова зле.
Но кой му пука? В ТСЕ съотношение има всички видове проблеми, които я правят не е голям показател на банкова вярно финансовото здраве. Никой не може да се споразумеят какво точно определение на капитала е за начало. И съотношението може да се изключат някои нематериални активи, като например MSRs, че явно имат стойност. А тя включва Нереализирани печалби и загуби, които поставя на броя на прищявка на пазарите. И, както е отбелязано, регулаторните органи трябва да се интересува.
Проблемите с ТСЕ съотношение са безкрайни; хората трябва да спрат obsessing над нея. Но ако вие не ми вярвате, попитайте Уорън Buffett. Той тежи по-по този въпрос в предстоящото издание на Fortune. Когато става въпрос за ТСЕ, на Oracle могат да пука по-малко:
Вие не правят пари за материални общ капитал. Вие печелите пари от фондовете, че хората ти дам и от разликата между разходите на тези средства и за какво ли да ги изгони от. И това е, когато всички хора се объркали случайност с неща като Бреза. Те казват "Ами, where'd на 5 млрд. отида или where'd на 10 млрд. отида, че е пусната в? Това не е това, което правите пари. Вие печелите пари по този депозит база на $ 800 млрд., които са се погрижили за сега.
Coca-Cola (KO), Buffett отбелязва, няма материални равенство на всички, и никой не изглежда разтревожен. Но по някаква причина броят се превърна в най-важните в банковата статистика. По отношение на Уелс Фарго (на WFC) изключително ниски ТСЕ коефициент, по-специално, не е Buffett притеснявана:
Или ще бъде не по същество, освен, че пазарът на нов акцент върху материални капитали вече заплашва да доведе до правителствена полуремаркета поемане на някои от най-големите банки в страната.
До сега, аз се отказали опитват да променят ничии копнежът на ТСЕ издаване и съм вместо просто чака за истерия да премине. Докато е така, ТСЕ-СОПД, което без съмнение ще прочетете Buffett интервю и го обвиняват за "Говоря си книга." Това е глупост. Той разбира, основите на това как банките правят пари, а те са обесени на arcane баланса елементи. През това време, по-скоро на ТСЕ култ избледнява далеч, толкова по-добре.
24 април 2009 | за запасите: BRK.A / BRK.B / KBE / КО / WFC / XLF
Том Браун
210
последователи
0
След
За този автор:
Профил & повече статии
Посетете: BankStocks.com
Email Том Браун
Станете сътрудник
Подайте член
Размер на шрифта:
Печат
Имейл
TweetThis
Аз бях толкова зает слушане на приходите призовава тази седмица, че не съм имал шанс да взриви един уплътнител за това:
Вашингтон - президент Obama топ икономически съветници, са установили, че те могат брега на нацията на банковата система, без да се налага да попитам конгрес за повече пари по всяко време най-скоро, според администрацията служители.
В една значителна промяна, Белия дом и Трежъри катедра служители сега казват, че могат да се простират какво е останало от $ 700 млрд. финансова bailout фонда по-далеч от тях бяха очаквани след няколко месеца, просто чрез конвертиране на правителството съществуващите заеми към нацията 19 най-големите банки в общ фонд.
Преобразуване на тези заеми на обща акция ще превърне федерални помощи в наличен капитал за банка - и дава на правителството голям дял в собствеността завръщане. [Emph. Добавя]
Така че правителството обмисля като огромни преки дялове в страната на големите банки. Какво ужасно идея. Първо, федералните "Бреза съществуващите инвестиции е по-предпочитана състав, а не задължение, така че преобразуването в обща няма да има ефект върху банките капиталови сметки. (The осезаеми дялово fetishists ще оспорват това, аз ще се заемем с тях по-малко.), Но още до точката, в перспективата на федералното правителство взема решение да се превърне в основен общ акционер на някои от големите банки в страната е потенциал бедствие за индустрията и икономиката. Ето защо:
Както вече сте видели, правителството не може да устои на желание за micromanage банки бизнес, и рядко продуктивно. Дори и като предпочитана притежателя, той има остана под носа му въпроси, вариращи от това дали банките трябва да държат Външен бизнес конференции за начина, по който те трябва да си прекарват пазарна долара. Понякога meddling е безвредно. Но в случая с AIG, тя е по същество боли конкурентната позиция на редица предприятия на компанията, както и стойностите на разходите на данъкоплатците милиарди. Можеш ли да си представиш какво ще се случи, ако правителството стана основен акционер обща? Нека просто кажем увеличаване стойността няма да е първият му приоритет.
Предпочитаната акционерно преобразуване, че правителството има предвид, няма да добавите един долар на стойност на нови капитали към банки балансите. Всичко това ще направя, вместо да се ре-етикет, една форма на собственост (предпочитана) по друг (често). Това дори не брои като Пренареждане палубата столове за Титаник. Това е повече като напускането им, където са те и освежителни тях.
Колкото по-голям дял на правителството в големите банки, толкова по-трудно ще бъде за банките за привличане на частни капитали. Частни инвеститори вече вижда какво е като се инвестира в банките наред Чичо Сам. А след като правителството да стане акционер, кога точно ще я смъквам си? Шест месеца? Десет години? Тя ще бъде до федералното правителство да вземе решение. Но правителството не винаги е рационално, а не може да се брои за да действа в интерес на своите колеги акционери.
И дори не ми се стартира за политизиране на кредитните разпределение, което ще бъде неизбежно, и може да се появят в много голям мащаб.
Междувременно, първата, последният, и само на точка от този Бреза конверсионното схема (които, повтарям, ще бъде катастрофа), ще бъде да се повиши банки дълготрайни материални активи към собствения капитал съотношения. Отново, не пари ще промени ръце. Силни, заблуден Cult на ТСЕ, обаче, ще бъде appeased.
Това е нелепо. По някаква причина, банкови инвеститори имат напоследък идват да прегледате единични, веднъж затъмнявате номер, материално-общия капитал на материални активи, както е необходимо в съдийствам банков баланса. Защо, точно, не съм сигурен. От години, банкови регулатори да стане ясно, че те само грижите около три числа: Група 1, Общо капитал и лоста. Аз подозирам, че единствената причина някой му пука за ТСЕ сега е, че (както befits на Духът на времето на банковата индустрия в наши дни) тя прави толкова много институции изглежда толкова зле.
Но кой му пука? В ТСЕ съотношение има всички видове проблеми, които я правят не е голям показател на банкова вярно финансовото здраве. Никой не може да се споразумеят какво точно определение на капитала е за начало. И съотношението може да се изключат някои нематериални активи, като например MSRs, че явно имат стойност. А тя включва Нереализирани печалби и загуби, които поставя на броя на прищявка на пазарите. И, както е отбелязано, регулаторните органи трябва да се интересува.
Проблемите с ТСЕ съотношение са безкрайни; хората трябва да спрат obsessing над нея. Но ако вие не ми вярвате, попитайте Уорън Buffett. Той тежи по-по този въпрос в предстоящото издание на Fortune. Когато става въпрос за ТСЕ, на Oracle могат да пука по-малко:
Вие не правят пари за материални общ капитал. Вие печелите пари от фондовете, че хората ти дам и от разликата между разходите на тези средства и за какво ли да ги изгони от. И това е, когато всички хора се объркали случайност с неща като Бреза. Те казват "Ами, where'd на 5 млрд. отида или where'd на 10 млрд. отида, че е пусната в? Това не е това, което правите пари. Вие печелите пари по този депозит база на $ 800 млрд., които са се погрижили за сега.
Coca-Cola (KO), Buffett отбелязва, няма материални равенство на всички, и никой не изглежда разтревожен. Но по някаква причина броят се превърна в най-важните в банковата статистика. По отношение на Уелс Фарго (на WFC) изключително ниски ТСЕ коефициент, по-специално, не е Buffett притеснявана:
До степен, че [на Уелс] материални общ капитал е ниска,
а) никой не е бил дори говори за това преди една година.
И
б) те трябва да се говори за приходи мощност.
Именно.
И заплатите власт, от своя страна, се определя от разходите и лепкавост на вашите влогове и качеството на активите. Какво име различните резена вашия капитал база е хубав много до точка.
Или ще бъде не по същество, освен, че пазарът на нов акцент върху материални капитали вече заплашва да доведе до правителствена полуремаркета поемане на някои от най-големите банки в страната.
До сега, аз се отказали опитват да променят ничии копнежът на ТСЕ издаване и съм вместо просто чака за истерия да премине. Докато е така, ТСЕ-СОПД, което без съмнение ще прочетете Buffett интервю и го обвиняват за "Говоря си книга." Това е глупост. Той разбира, основите на това как банките правят пари, а те са обесени на arcane баланса елементи. През това време, по-скоро на ТСЕ култ избледнява далеч, толкова по-добре.
Тази статия се появи през март 2008 издаването на Conde Nast портфейл. Моля, посетете сайта на вторник, 19 февруари, за пълното съдържание на издаване.
В криза, човекът с пари получава повикване. Късно през миналата година, Ерик Dinallo, Ню Йорк-членка нагоре застраховка регулатор, вдигна телефона и убедени Уорън Buffett на дружеството да спасим-общински облигации света.
В обикновено сериозен бизнес на общински облигации е била на прага на паника. Dinallo надяваше, че Buffett и неговият позлатено име може спокойно нещата надолу. Кредитният ПУКНАТИНА че е консумирана от недвижими имоти и банкови светове е вече опасно за $ 2,6 трилиона стойност на общински облигации, които помагат плати за всичко, което от мостове и тунели на болници и училища. (Виж какво някои скорошни облигации са закупени.) Две трети от тези облигации са собственост на инвеститори на дребно, много от които искат и се нуждаят от сорта на безопасност, която е трябвало да отиде заедно с инвестициите в държавен дълг. Регулатори като Dinallo страх, че ще паника гофриране способността на държавната и местната власт за набиране на пари, което води до услугата cutbacks и отменени в общността, подобряване проекти.
Проблемът не е с muni облигациите си, но със застрахователните компании, които гарантират тях. Тези облигации застрахователи-такива фирми като MBIA и Ambac-трябва да се гарантира, че облигациите са безопасни. Проблемът е, че самите застрахователи са в криза. Това става ясно, че цялата дейност на muni-облигацията застраховката е гигантска данъкоплатец разпарям излитане.
На теория, облигация застраховка понижава цената на заем пари. Тя не е като за разлика от вашата тъща съвместно подпише вашия ипотечен: С нея заедно с твоя добър кредитен, лихвен процент, която плащате, най-вероятно ще спадне. Нека кажем, че слуга слуга, Вашингтон, иска да построи язовир. Рейтингът агенции-Moody's, Standard & Poor's, Fitch и-присвоите слуга слуга кредитен рейтинг, която определя колко рискова инвестиция в града е и, следователно, колко високо своя лихвен процент трябва да бъде. Смятайте, слуга слуга на клиентите съответства на 5% лихвен процент в пазара. Ако градът купува облигации застраховка, обаче, нейната връзка става тройно-A, намаляването му лихвен процент 4,75% до-добре за слуга слуга, който може да запази своя водата в залива, както и добре за местните данъкоплатци, които не трябва да плащат колкото да се предпазят от него.
Бизнесът също е много добро за застрахователите. До миналата година, облигация застрахователи са сред най-печелившите компании в света, с Ambac като най-високата оперативна печалба на всяка фирма в S & P 500. Но тогава конкуренцията се спусна инча В усилията си да направят повече пари, облигация застрахователи направил ужасна грешка. Те разклонени изложени извън основната си дейност да се инвестира във всички видове екзотични ипотечни ценни книжа и други структурирани финанси продукти. Това се оказва да е еквивалент на застраховане ви баджанак Роби си сигурен, че нещо с емайл от нигерийските роялти. Тъй като облигация застрахователни сделки са неизбежно soured, фирмите и техните кредитни рейтинги са под натиск и техните цени на акции са били tanking. И наистина, през януари, Fitch разкомплектоват Ambac му Triple-А на клиентите, което е равносилно на смачкване своя бизнес модел. Ако облигацията застрахователи излизат на стопанска дейност, тя може да причини широкоразпространена опустошение. От другата страна на тези фирми "сделки са банки, които биха могли да загубите, ако страдате от застрахователите не правят добро.
В криза, човекът с пари получава повикване. Късно през миналата година, Ерик Dinallo, Ню Йорк-членка нагоре застраховка регулатор, вдигна телефона и убедени Уорън Buffett на дружеството да спасим-общински облигации света.
В обикновено сериозен бизнес на общински облигации е била на прага на паника. Dinallo надяваше, че Buffett и неговият позлатено име може спокойно нещата надолу. Кредитният ПУКНАТИНА че е консумирана от недвижими имоти и банкови светове е вече опасно за $ 2,6 трилиона стойност на общински облигации, които помагат плати за всичко, което от мостове и тунели на болници и училища. (Виж какво някои скорошни облигации са закупени.) Две трети от тези облигации са собственост на инвеститори на дребно, много от които искат и се нуждаят от сорта на безопасност, която е трябвало да отиде заедно с инвестициите в държавен дълг. Регулатори като Dinallo страх, че ще паника гофриране способността на държавната и местната власт за набиране на пари, което води до услугата cutbacks и отменени в общността, подобряване проекти.
Проблемът не е с muni облигациите си, но със застрахователните компании, които гарантират тях. Тези облигации застрахователи-такива фирми като MBIA и Ambac-трябва да се гарантира, че облигациите са безопасни. Проблемът е, че самите застрахователи са в криза. Това става ясно, че цялата дейност на muni-облигацията застраховката е гигантска данъкоплатец разпарям излитане.
На теория, облигация застраховка понижава цената на заем пари. Тя не е като за разлика от вашата тъща съвместно подпише вашия ипотечен: С нея заедно с твоя добър кредитен, лихвен процент, която плащате, най-вероятно ще спадне. Нека кажем, че слуга слуга, Вашингтон, иска да построи язовир. Рейтингът агенции-Moody's, Standard & Poor's, Fitch и-присвоите слуга слуга кредитен рейтинг, която определя колко рискова инвестиция в града е и, следователно, колко високо своя лихвен процент трябва да бъде. Смятайте, слуга слуга на клиентите съответства на 5% лихвен процент в пазара. Ако градът купува облигации застраховка, обаче, нейната връзка става тройно-A, намаляването му лихвен процент 4,75% до-добре за слуга слуга, който може да запази своя водата в залива, както и добре за местните данъкоплатци, които не трябва да плащат колкото да се предпазят от него.
Бизнесът също е много добро за застрахователите. До миналата година, облигация застрахователи са сред най-печелившите компании в света, с Ambac като най-високата оперативна печалба на всяка фирма в S & P 500. Но тогава конкуренцията се спусна инча В усилията си да направят повече пари, облигация застрахователи направил ужасна грешка. Те разклонени изложени извън основната си дейност да се инвестира във всички видове екзотични ипотечни ценни книжа и други структурирани финанси продукти. Това се оказва да е еквивалент на застраховане ви баджанак Роби си сигурен, че нещо с емайл от нигерийските роялти. Тъй като облигация застрахователни сделки са неизбежно soured, фирмите и техните кредитни рейтинги са под натиск и техните цени на акции са били tanking. И наистина, през януари, Fitch разкомплектоват Ambac му Triple-А на клиентите, което е равносилно на смачкване своя бизнес модел. Ако облигацията застрахователи излизат на стопанска дейност, тя може да причини широкоразпространена опустошение. От другата страна на тези фирми "сделки са банки, които биха могли да загубите, ако страдате от застрахователите не правят добро.
Следователно призива за Buffett на Berkshire Хатауей, с хималайски планини от пари в брой и непристъпен Triple-A рейтинг. Кой не би искате Buffett като застраховател? Това е голяма пауза за брилянтен инвеститор, който успява да бъде в добра позиция, когато другите са слаби и А жънат награди. Други чактисвам инвеститори, като например Wilbur Рос, са планирани присъедини Buffett скокове в инч
Причината може да бъде намерена фирмата така възнаграждение е, че държавни облигации, са неразривно каса: Общините почти никога подразбиране. От 1970 г. през 2006, само малко повече от 0,1% от всички muni облигации отиде лоша, според голям Moody's проучване. За сравнение, корпоративни облигации за същия период са имали 9,7% подразбиране курс. С други думи, корпоративни облигации, са 94 пъти по-вероятно да не успеят като muni облигации.
Помолих Дейвид Шулц, професор в Завършва Училището по мениджмънт към Hamline университет в Сейнт Пол, Минесота, това, което той направи на Buffett влизането в muni-облигацията-застрахователния бизнес. "Първо, аз ще кажа това е все още е безполезен продукт," каза Шулц. "Buffett Решението показва, че това вероятно много печеливши. Какъв голям пазар, за да се получи. Тъй като мисля, че не се нуждае от застраховка, тя се превръща почти чиста печалба."
Как е, че общините почти никога неизпълнение на техните дългове? Когато общества са изправени неприятности и разглежда подаване на иск за тяхното облигация застраховка, те мислят два пъти. Те не искат да рискуват бъде понижена или изключване на капиталовите пазари на облигации за бъдещи продажби. Това е същата причина, която би могла да ви пази от подаване на иск за застраховката, ако имате фендер Бендер. Можеше фигура, че е по-добре да се яде на разходите за ремонт на риска, отколкото като вашата премия отиде.
Но облигация застрахователите са дори по-добър от вашия автомобил застрахователна компания. Ако totaled колата си, която трябва да подадат иск, бъдещите премията се увеличава или не, защото не сте могли да си позволят да рамото цената на един нов автомобил. Но, когато общините са хит с бедствие или мост колапс, те винаги могат да получите пари от данъкоплатците. Те събират данъци или да намерят друг, често жесток начин да отклонявам подразбиране чрез услугата cutbacks. Високата финансира термин за този вид застраховка е безплатен обяд.
Така че защо правителствата купуват облигации застраховане за първото място? Предимно за да получите по-високия кредитен рейтинг, която намалява лихвения процент и се успокоят инвеститорите. В трия, обаче, е, че те трябва да са получили по-ниски цени във всеки случай. Общините кредитни рейтинги са твърде ниски. Ако рейтингови агенции оценяват правилно ги според инвеститорите истинската опасност от загуба, muni облигации ще имат по-ниски лихвени проценти, без разходи за застраховка.
Ние знаем това, защото Moody's е провеждането на изследователски проект епопея през последното десетилетие, за да го изпробвате. Резултатът е една тайна декодер пръстен, предоставена от Moody's, в които даден инвеститор може да включите една muni-облигацията на клиентите. Out пукоти какво корпоративния рейтинг ще бъде. Според Moody's таблицата, почти всеки muni облигации ще получи по-висок рейтинг. Около две-трети вероятно ще бъде тройно-А ако те са били оценени с едни и същи критерии, използвани за курс корпоративни облигации.
Очевидното заключение е, че Moody's, като най-влиятелните на кредит-рейтинг агенции, трябва просто да започнете вдигането му рейтинги на общините. Но Moody's няма никакви планове да прави това. Защо тя няма да е един от най-големите загадки на muni-облигацията света. Има ги само исторически артефакт? Има рейтинговите агенции порази със спомени от правителството debacles като Ориндж Каунти, Калифорния, производни скандал или стачката-riddled и боклук-strewn улиците на Ню Йорк през 1970 г. бюджетът на криза? Според Moody's, инвеститорите и емитентите като система за начина, по който тя е. Но това не е надеждна. Защо ще искам емитентите да плащат повече, отколкото трябва? По-вероятно, системата остава непроменен, тъй като облигация застраховката е добре за всички, в пазара с изключение на общините, че е, но те нямат избор, освен да отиде заедно с него.
Облигации застрахователни компании, които обичат текущата настройка в относително рискови без muni бизнес по очевидни причини, за да се случи между рейтингови агенции "най-добри клиенти. Трябва да се чудя дали агенции имат конфликт на интереси, който предотвратява muni-облигации рейтинг реформа.
Кънектикът прокурор генерал Ричард Blumenthal започва да разследва този въпрос, издаване призовки през последните няколко месеца. "Въпросът е защо съществуват два стандарта за рейтинги и защо Кънектикът градове трябва да бъдат задължени да получат облигация застраховане, когато вероятността за неизпълнение на задълженията е почти нулева," Blumenthal ми каза. "Дали има поведение, което нарушава антитръстовите закони по отношение на антиконкурентни практики или тайни споразумения между рейтингови агенции или облигацията застрахователи?"
Инвеститори в muni облигации като застраховка, тъй като тя позволява ги купят облигации, въз основа на техните тройна-А на клиентите, а не да се налага да взема и да изберете от огромната вселена на приноси. "Бонд застраховка осигурява начин за commoditize на пазара, а не правиш кредитен анализ и проверка на всеки кредит," обяснява UBS muni стратег Kathleen Макнамара.
А Уол Стрийт фирми като застраховка, Макнамара допринася за по същество една и съща причина: те не се налага да работят много хора, за да се провери на място на кредитоспособност, преди да продавате muni на инвеститорите. "Това намалява разходите за пускане на пазара на облигации на емитента, когато отива да кран на капиталовите пазари", казва тя. С други думи, инвеститори и Уол Стрийт изнесете кредитен анализ на съответните агенции за кредитен рейтинг, не винаги е най-добрият ход, тъй като ние сте виждали другаде. Кредитни-рейтингови агенции са разпенени анализа на застрахователите на облигации, поради което пазарът е в криза, на първо място. Е, ти спечели някой, ще загубиш малко.
Как рейтинговите агенции дръжка общини наистина е трябвало да бъде по-голям скандал. Помислете за това: Кредитна-рейтингови агенции прецаках на ипотечни ценни книжа, бизнес, защото те са прекалено разпуснат в техните оценки. Те са завинтване munis нагоре, тъй като те са твърде наказателни. В двата случая, те успяват да се възползват от техните "сбъркани" рейтинги.
Dinallo трябва да бъде похвален за предприемането Buffett, но това е Band-Aid. Тя ще бъде по-добре да се премахнат muni-облигацията застраховка за добро. Ето какво прави своя януари усилия за брокер един bailout на облигацията застрахователи малтретиране посъветвани. Финансовата поръчители има в тая каша, като лош залози за структурирано финансиране. Те не трябва да се помогне, просто защото те се възприемат като важна за един напълно отделен пазар. Регулаторите трябва да споделите нещо изигравам. Ако отидете при застрахователите на облигации, така да бъде. Ако банките търгуват с тях imprudently, нека банките да им бучки. Вместо това, регулаторните органи трябва да сила рейтингови агенции да им muni-облигацията оценки в съответствие с останалата част от техните рейтинги. А те биха могли да създадат правителствен механизъм за обратно muni облигации в случай на неизпълнение на задълженията. Общините са ефективно застрахователите на облигации muni вече. Защо не го направи ясно?
Какво е хубаво е, че някои общини, най-накрая figuring това. През последните месеци, щатите Уисконсин и Калифорния, както и Ню Йорк Сити и 300 други емитенти са продадени облигации, без да купуват застраховки, според Bloomberg Новини, който е бил на върха на muni-облигацията скандал. Градове и държави ще спаси милиарди, ако те не купят застраховка, но получи правилното рейтинги.
Така че Уорън Buffett, не може да се възползва му късмет в края на краищата. Каква добра новина за данъкоплатците, че ще бъде.
Причината може да бъде намерена фирмата така възнаграждение е, че държавни облигации, са неразривно каса: Общините почти никога подразбиране. От 1970 г. през 2006, само малко повече от 0,1% от всички muni облигации отиде лоша, според голям Moody's проучване. За сравнение, корпоративни облигации за същия период са имали 9,7% подразбиране курс. С други думи, корпоративни облигации, са 94 пъти по-вероятно да не успеят като muni облигации.
Помолих Дейвид Шулц, професор в Завършва Училището по мениджмънт към Hamline университет в Сейнт Пол, Минесота, това, което той направи на Buffett влизането в muni-облигацията-застрахователния бизнес. "Първо, аз ще кажа това е все още е безполезен продукт," каза Шулц. "Buffett Решението показва, че това вероятно много печеливши. Какъв голям пазар, за да се получи. Тъй като мисля, че не се нуждае от застраховка, тя се превръща почти чиста печалба."
Как е, че общините почти никога неизпълнение на техните дългове? Когато общества са изправени неприятности и разглежда подаване на иск за тяхното облигация застраховка, те мислят два пъти. Те не искат да рискуват бъде понижена или изключване на капиталовите пазари на облигации за бъдещи продажби. Това е същата причина, която би могла да ви пази от подаване на иск за застраховката, ако имате фендер Бендер. Можеше фигура, че е по-добре да се яде на разходите за ремонт на риска, отколкото като вашата премия отиде.
Но облигация застрахователите са дори по-добър от вашия автомобил застрахователна компания. Ако totaled колата си, която трябва да подадат иск, бъдещите премията се увеличава или не, защото не сте могли да си позволят да рамото цената на един нов автомобил. Но, когато общините са хит с бедствие или мост колапс, те винаги могат да получите пари от данъкоплатците. Те събират данъци или да намерят друг, често жесток начин да отклонявам подразбиране чрез услугата cutbacks. Високата финансира термин за този вид застраховка е безплатен обяд.
Така че защо правителствата купуват облигации застраховане за първото място? Предимно за да получите по-високия кредитен рейтинг, която намалява лихвения процент и се успокоят инвеститорите. В трия, обаче, е, че те трябва да са получили по-ниски цени във всеки случай. Общините кредитни рейтинги са твърде ниски. Ако рейтингови агенции оценяват правилно ги според инвеститорите истинската опасност от загуба, muni облигации ще имат по-ниски лихвени проценти, без разходи за застраховка.
Ние знаем това, защото Moody's е провеждането на изследователски проект епопея през последното десетилетие, за да го изпробвате. Резултатът е една тайна декодер пръстен, предоставена от Moody's, в които даден инвеститор може да включите една muni-облигацията на клиентите. Out пукоти какво корпоративния рейтинг ще бъде. Според Moody's таблицата, почти всеки muni облигации ще получи по-висок рейтинг. Около две-трети вероятно ще бъде тройно-А ако те са били оценени с едни и същи критерии, използвани за курс корпоративни облигации.
Очевидното заключение е, че Moody's, като най-влиятелните на кредит-рейтинг агенции, трябва просто да започнете вдигането му рейтинги на общините. Но Moody's няма никакви планове да прави това. Защо тя няма да е един от най-големите загадки на muni-облигацията света. Има ги само исторически артефакт? Има рейтинговите агенции порази със спомени от правителството debacles като Ориндж Каунти, Калифорния, производни скандал или стачката-riddled и боклук-strewn улиците на Ню Йорк през 1970 г. бюджетът на криза? Според Moody's, инвеститорите и емитентите като система за начина, по който тя е. Но това не е надеждна. Защо ще искам емитентите да плащат повече, отколкото трябва? По-вероятно, системата остава непроменен, тъй като облигация застраховката е добре за всички, в пазара с изключение на общините, че е, но те нямат избор, освен да отиде заедно с него.
Облигации застрахователни компании, които обичат текущата настройка в относително рискови без muni бизнес по очевидни причини, за да се случи между рейтингови агенции "най-добри клиенти. Трябва да се чудя дали агенции имат конфликт на интереси, който предотвратява muni-облигации рейтинг реформа.
Кънектикът прокурор генерал Ричард Blumenthal започва да разследва този въпрос, издаване призовки през последните няколко месеца. "Въпросът е защо съществуват два стандарта за рейтинги и защо Кънектикът градове трябва да бъдат задължени да получат облигация застраховане, когато вероятността за неизпълнение на задълженията е почти нулева," Blumenthal ми каза. "Дали има поведение, което нарушава антитръстовите закони по отношение на антиконкурентни практики или тайни споразумения между рейтингови агенции или облигацията застрахователи?"
Инвеститори в muni облигации като застраховка, тъй като тя позволява ги купят облигации, въз основа на техните тройна-А на клиентите, а не да се налага да взема и да изберете от огромната вселена на приноси. "Бонд застраховка осигурява начин за commoditize на пазара, а не правиш кредитен анализ и проверка на всеки кредит," обяснява UBS muni стратег Kathleen Макнамара.
А Уол Стрийт фирми като застраховка, Макнамара допринася за по същество една и съща причина: те не се налага да работят много хора, за да се провери на място на кредитоспособност, преди да продавате muni на инвеститорите. "Това намалява разходите за пускане на пазара на облигации на емитента, когато отива да кран на капиталовите пазари", казва тя. С други думи, инвеститори и Уол Стрийт изнесете кредитен анализ на съответните агенции за кредитен рейтинг, не винаги е най-добрият ход, тъй като ние сте виждали другаде. Кредитни-рейтингови агенции са разпенени анализа на застрахователите на облигации, поради което пазарът е в криза, на първо място. Е, ти спечели някой, ще загубиш малко.
Как рейтинговите агенции дръжка общини наистина е трябвало да бъде по-голям скандал. Помислете за това: Кредитна-рейтингови агенции прецаках на ипотечни ценни книжа, бизнес, защото те са прекалено разпуснат в техните оценки. Те са завинтване munis нагоре, тъй като те са твърде наказателни. В двата случая, те успяват да се възползват от техните "сбъркани" рейтинги.
Dinallo трябва да бъде похвален за предприемането Buffett, но това е Band-Aid. Тя ще бъде по-добре да се премахнат muni-облигацията застраховка за добро. Ето какво прави своя януари усилия за брокер един bailout на облигацията застрахователи малтретиране посъветвани. Финансовата поръчители има в тая каша, като лош залози за структурирано финансиране. Те не трябва да се помогне, просто защото те се възприемат като важна за един напълно отделен пазар. Регулаторите трябва да споделите нещо изигравам. Ако отидете при застрахователите на облигации, така да бъде. Ако банките търгуват с тях imprudently, нека банките да им бучки. Вместо това, регулаторните органи трябва да сила рейтингови агенции да им muni-облигацията оценки в съответствие с останалата част от техните рейтинги. А те биха могли да създадат правителствен механизъм за обратно muni облигации в случай на неизпълнение на задълженията. Общините са ефективно застрахователите на облигации muni вече. Защо не го направи ясно?
Какво е хубаво е, че някои общини, най-накрая figuring това. През последните месеци, щатите Уисконсин и Калифорния, както и Ню Йорк Сити и 300 други емитенти са продадени облигации, без да купуват застраховки, според Bloomberg Новини, който е бил на върха на muni-облигацията скандал. Градове и държави ще спаси милиарди, ако те не купят застраховка, но получи правилното рейтинги.
Така че Уорън Buffett, не може да се възползва му късмет в края на краищата. Каква добра новина за данъкоплатците, че ще бъде.
четвъртък, 23 април 2009 г.
"Бизнес Буда" Уорън Buffett # 16 На Портфолио в списъка на най-добрите CEOs Някога
Публикувано: четвъртък, 23 април 2009 | 10:20 AM ET
Уорън Buffett е класирана брой 16 на нов списък с 20 най-добрите американски CEOs на всички времена.
Кевин Maney и Лиз Gunnison пишат в техния преглед, че "Уорън Buffett, не може да бъде много на новатор, но той е велик философ - бизнес Буда. Смятаме, че е от значение."
Buffett се класира непосредствено след Рувимовото Марк, който е "скучен", а "направи Colgate цар грижа за устната кухина.
Вашингтон Пост компания Изпълнителния комитет Председател Катрин Греъм в 1997 файла снимка.
Той идва точно преди номер 17, The Washington Post на Катрин Греъм, дълго време, близки приятели на Buffett пред нейната смърт през 2001 година.
Buffett приятел мост партньор, филантропска сътрудник, Microsoft председател Бил Гейтс, е номер 10 в списъка.
Публикувано: четвъртък, 23 април 2009 | 10:20 AM ET
Уорън Buffett е класирана брой 16 на нов списък с 20 най-добрите американски CEOs на всички времена.
Класацията е съставена от Conde Nast портфейла в консултация с работна група от бизнес-училището преподаватели.
Те са били помолени да "разглежда всеки главен изпълнителен директор на запис на създаване или унищожаване стойност, иновация и управленски умения или липса него."
Кевин Maney и Лиз Gunnison пишат в техния преглед, че "Уорън Buffett, не може да бъде много на новатор, но той е велик философ - бизнес Буда. Смятаме, че е от значение."
Buffett се класира непосредствено след Рувимовото Марк, който е "скучен", а "направи Colgate цар грижа за устната кухина.
Вашингтон Пост компания Изпълнителния комитет Председател Катрин Греъм в 1997 файла снимка.
Той идва точно преди номер 17, The Washington Post на Катрин Греъм, дълго време, близки приятели на Buffett пред нейната смърт през 2001 година.
Buffett приятел мост партньор, филантропска сътрудник, Microsoft председател Бил Гейтс, е номер 10 в списъка.
Дали Buffett луд ли си?
От Ричард Гибънс
28 ноември 2008
От друга страна, това е Уорън Buffett, и той направи тези видове прогнози преди.
1974: Stagflation
За да бъде напълно ясен, Buffett направи една от най-прекия прогнози на цялата си кариера: "Сега е моментът да се инвестира и да се богати." Buffett си купи акции на "Вашингтон Пост (NYSE: WPO) и рекламна агенция Interpublic (NYSE: IPG).
1979: Една петрола криза
1999: Интернет балон
Той продължава да държи Кока-Кола (NYSE: KO), Уелс Фарго (NYSE: WFC) и M & T банка (NYSE: MTB), въпреки че той е отбелязано в годишния доклад за 2004 г., че той е трябвало да продаде някои от Berkshire Хатауей на overvalued стопанства.
Безумните долния ред
От Ричард Гибънс
28 ноември 2008
В средата на икономически хаос, Уорън Buffett наскоро направи смели прогнози.
Той каза, че сега е времето да се купуват американски запаси.
Разбира се, тази покана изглежда съвсем луд.
Банките са липса на кредитните пазари са deadlocked, безработицата е skyrocketing, и има вероятност да са ужасни новини за месеца.
От друга страна, това е Уорън Buffett, и той направи тези видове прогнози преди.
1974: Stagflation
Годините 1973 и 1974 г. бяха две много зле за тях на пазара.
OPEC е започнала flexing неговите мускули, предизвиквайки масло за четворна.
Това води до продължително рецесия, с инфлация spiking до 12,3% през 1974 година, а реалният ръст на БВП е спаднал с 0,5%.
Америка опитни stagflation - грозното комбинация от рецесия и висока инфлация - и хората бяха ужасен.
Ситуацията е още по-зле в Обединеното кралство, когато правителството е bailing изложени банките след недвижими имоти разбил.
През тези две години, S & P 500 plunged от 42%.
Той е бил тогава, на 1 ноември, 1974 г., в разгара на песимизъм, че Buffett направи първия си добре оповестени bullish пазар повикване.
Той отбеляза, че той е бил наясно, че светът е в хаос, но, че запасите са били просто твърде евтини.
"Ако сте само притеснен за корпоративни печалби, паника или депресия, тези неща не ме притеснява в тези цени."
За да бъде напълно ясен, Buffett направи една от най-прекия прогнози на цялата си кариера: "Сега е моментът да се инвестира и да се богати." Buffett си купи акции на "Вашингтон Пост (NYSE: WPO) и рекламна агенция Interpublic (NYSE: IPG).
Той разработва доста добре за него.
Пазарният скочи 32% през 1975 г., а други 19% за следващите години.
Дори и днес, "Дау Джоунс Индустриален средно на 38% печалба през 1975 г. щандове, като най-големия си увеличение от 1955.
1979: Една петрола криза
Това отлично изпълнение беше последвано от две бедни години.
След като отново бяхме изпитва двуцифрено инфлацията и попадащи растеж на БВП.
Отново бяхме става чрез петролен криза, това идва в навечерието на иранската революция.
В резултат на това, когато Buffett направи си следващия призива на 6 август, 1979 г., на "Дау Джоунс Средна действително е търговия с по-нисък, отколкото беше в края на 1975 година.
Този път Buffett отбележи, че запасите са били далеч по-привлекателен, отколкото облигации.
Той вярва, че пенсионната мениджъри, които са машини за набиване на облигации образуват 9,5%, са инвестиции с помощта на огледалото за обратно виждане.
Те бяха избягване на акции, които бяха наскоро загубих им пари.
Но Buffett признават, че в основата на бизнеса бяха действително се представят добре. Комбинация от падане, цени на акции и подобряване на бизнес основи направени запасите привлекателна инвестиция.
Buffett Реших, че запасите са били вероятно предлагане в дългосрочен план се връща на 13% или по-добре.
Той купи нефт производител Хес (NYSE: ХЕС), GEICO, и генерал Храните, които по-късно стана част от Kraft (NYSE: Kft).
Този път Buffett на времето не е било перфектно - на S & P 500 падна малко повече през следващите няколко месеца.
Но неговата дългосрочна прогноза е спот-он.
През 1980-те, на S & P 500 станаха 13% годишно, преди дивиденти.
1999: Интернет балон
През ноември 1999 г., по време на височината на
Интернет балон, Buffett направи си само мечешки повикване.
Към момента, пазарът е в спекулативни плам, с Интернет запаси показва огромно увеличение на цените, на пръв поглед всеки ден.
През петте години между 1995 и 1999 г., S & P 500 се утрои, с комбинирани годишни декларации от 26%.
Мнозина считат Buffett е отживелица за отказ да се купуват в технологията бум.
Buffett, обаче, отбеляза, че поради комбинация от евтини първоначални оценки и попадащи лихвени проценти, запасите бяха постигнати безпрецедентно годишни декларации от 19% над 17-годишен период.
Тези резултати се инвеститорите необосновано оптимистични.
Новите инвеститори са очаква 10-годишната година се завръща на 22,6%, а дори опитни инвеститори, прогнозира 12,9%.
Но огромния бум беше само подкрепена от скромен ръст на БВП и затова не е устойчив. Така че, Buffett очакват около 4% реална възвръщаемост.
Той продължава да държи Кока-Кола (NYSE: KO), Уелс Фарго (NYSE: WFC) и M & T банка (NYSE: MTB), въпреки че той е отбелязано в годишния доклад за 2004 г., че той е трябвало да продаде някои от Berkshire Хатауей на overvalued стопанства.
Buffett на мечешки прогноза се оказа оптимист.
Пазарът продължава да се увеличава в продължение на няколко месеца, като S & P 500 се доливането 9% по-горе, където тя е била, когато Buffett направи разговор.
Но това беше последвано от катастрофата.
Тъй като си разговор, S & P 500 е спаднал с 39%, за средните годишни загуби от около 5%, което е доста под Buffett на оценките.
Безумните долния ред
Общата тема на всички тези прогнози е, че Buffett не е грижа за краткосрочни страхове.
Той не е бил притеснен за stagflation през 1970 г., и той не купуват в нереалистично оптимизъм за края на 1990-те.
Вместо това, той рационално оценяват запаси и направи правото дългосрочни повиквания.
Неговият най-голямата грешка е 4% номер той се хвърли през 1999 г. - дългосрочни декларации са били много по-лошо, отколкото си мечешки предсказание.
И ето защо Buffett на изкупуването днес.
Дали Buffett луд ли си?
От Ричард Гибънс
28 ноември 2008 | Коментари (45)
RECS
440
В средата на икономически хаос, Уорън Buffett наскоро направи смели прогнози. Той каза, че сега е времето да се купуват американски запаси.
Разбира се, тази покана изглежда съвсем луд. Банките са липса на кредитните пазари са deadlocked, безработицата е skyrocketing, и има вероятност да са ужасни новини за месеца.
От друга страна, това е Уорън Buffett, и той направи тези видове прогнози преди.
1974: Stagflation
Годините 1973 и 1974 г. бяха две много зле за тях на пазара. OPEC е започнала flexing неговите мускули, предизвиквайки масло за четворна. Това води до продължително рецесия, с инфлация spiking до 12,3% през 1974 година, а реалният ръст на БВП е спаднал с 0,5%. Америка опитни stagflation - грозното комбинация от рецесия и висока инфлация - и хората бяха ужасен. Ситуацията е още по-зле в Обединеното кралство, когато правителството е bailing изложени банките след недвижими имоти разбил. През тези две години, S & P 500 plunged от 42%.
Той е бил тогава, на 1 ноември, 1974 г., в разгара на песимизъм, че Buffett направи първия си добре оповестени bullish пазар повикване. Той отбеляза, че той е бил наясно, че светът е в хаос, но, че запасите са били просто твърде евтини. "Ако сте само притеснен за корпоративни печалби, паника или депресия, тези неща не ме притеснява в тези цени."
За да бъде напълно ясен, Buffett направи една от най-прекия прогнози на цялата си кариера: "Сега е моментът да се инвестира и да се богати." Buffett си купи акции на "Вашингтон Пост (NYSE: WPO) и рекламна агенция Interpublic (NYSE: IPG).
Той разработва доста добре за него. Пазарният скочи 32% през 1975 г., а други 19% за следващите години. Дори и днес, "Дау Джоунс Индустриален средно на 38% печалба през 1975 г. щандове, като най-големия си увеличение от 1955.
1979: Една петрола криза
Това отлично изпълнение беше последвано от две бедни години. След като отново бяхме изпитва двуцифрено инфлацията и попадащи растеж на БВП. Отново бяхме става чрез петролен криза, това идва в навечерието на иранската революция. В резултат на това, когато Buffett направи си следващия призива на 6 август, 1979 г., на "Дау Джоунс Средна действително е търговия с по-нисък, отколкото беше в края на 1975 година.
Този път Buffett отбележи, че запасите са били далеч по-привлекателен, отколкото облигации. Той вярва, че пенсионната мениджъри, които са машини за набиване на облигации образуват 9,5%, са инвестиции с помощта на огледалото за обратно виждане. Те бяха избягване на акции, които бяха наскоро загубих им пари. Но Buffett признават, че в основата на бизнеса бяха действително се представят добре. Комбинация от падане, цени на акции и подобряване на бизнес основи направени запасите привлекателна инвестиция.
Buffett Реших, че запасите са били вероятно предлагане в дългосрочен план се връща на 13% или по-добре. Той купи нефт производител Хес (NYSE: ХЕС), GEICO, и генерал Храните, които по-късно стана част от Kraft (NYSE: Kft).
Този път Buffett на времето не е било перфектно - на S & P 500 падна малко повече през следващите няколко месеца. Но неговата дългосрочна прогноза е спот-он. През 1980-те, на S & P 500 станаха 13% годишно, преди дивиденти.
1999: Интернет балон
През ноември 1999 г., по време на височината на Интернет балон, Buffett направи си само мечешки повикване. Към момента, пазарът е в спекулативни плам, с Интернет запаси показва огромно увеличение на цените, на пръв поглед всеки ден. През петте години между 1995 и 1999 г., S & P 500 се утрои, с комбинирани годишни декларации от 26%. Мнозина считат Buffett е отживелица за отказ да се купуват в технологията бум.
Buffett, обаче, отбеляза, че поради комбинация от евтини първоначални оценки и попадащи лихвени проценти, запасите бяха постигнати безпрецедентно годишни декларации от 19% над 17-годишен период. Тези резултати се инвеститорите необосновано оптимистични. Новите инвеститори са очаква 10-годишната година се завръща на 22,6%, а дори опитни инвеститори, прогнозира 12,9%. Но огромния бум беше само подкрепена от скромен ръст на БВП и затова не е устойчив. Така че, Buffett очакват около 4% реална възвръщаемост.
Той продължава да държи Кока-Кола (NYSE: KO), Уелс Фарго (NYSE: WFC) и M & T банка (NYSE: MTB), въпреки че той е отбелязано в годишния доклад за 2004 г., че той е трябвало да продаде някои от Berkshire Хатауей на overvalued стопанства.
Buffett на мечешки прогноза се оказа оптимист. Пазарът продължава да се увеличава в продължение на няколко месеца, като S & P 500 се доливането 9% по-горе, където тя е била, когато Buffett направи разговор. Но това беше последвано от катастрофата. Тъй като си разговор, S & P 500 е спаднал с 39%, за средните годишни загуби от около 5%, което е доста под Buffett на оценките.
Безумните долния ред
Общата тема на всички тези прогнози е, че Buffett не е грижа за краткосрочни страхове. Той не е бил притеснен за stagflation през 1970 г., и той не купуват в нереалистично оптимизъм за края на 1990-те. Вместо това, той рационално оценяват запаси и направи правото дългосрочни повиквания. Неговият най-голямата грешка е 4% номер той се хвърли през 1999 г. - дългосрочни декларации са били много по-лошо, отколкото си мечешки предсказание.
Но това е твърде оптимистични прогнози отчасти защото запасите са толкова неразумно евтини веднага. И ето защо Buffett на изкупуването днес.
От Ричард Гибънс
28 ноември 2008 | Коментари (45)
RECS
440
В средата на икономически хаос, Уорън Buffett наскоро направи смели прогнози. Той каза, че сега е времето да се купуват американски запаси.
Разбира се, тази покана изглежда съвсем луд. Банките са липса на кредитните пазари са deadlocked, безработицата е skyrocketing, и има вероятност да са ужасни новини за месеца.
От друга страна, това е Уорън Buffett, и той направи тези видове прогнози преди.
1974: Stagflation
Годините 1973 и 1974 г. бяха две много зле за тях на пазара. OPEC е започнала flexing неговите мускули, предизвиквайки масло за четворна. Това води до продължително рецесия, с инфлация spiking до 12,3% през 1974 година, а реалният ръст на БВП е спаднал с 0,5%. Америка опитни stagflation - грозното комбинация от рецесия и висока инфлация - и хората бяха ужасен. Ситуацията е още по-зле в Обединеното кралство, когато правителството е bailing изложени банките след недвижими имоти разбил. През тези две години, S & P 500 plunged от 42%.
Той е бил тогава, на 1 ноември, 1974 г., в разгара на песимизъм, че Buffett направи първия си добре оповестени bullish пазар повикване. Той отбеляза, че той е бил наясно, че светът е в хаос, но, че запасите са били просто твърде евтини. "Ако сте само притеснен за корпоративни печалби, паника или депресия, тези неща не ме притеснява в тези цени."
За да бъде напълно ясен, Buffett направи една от най-прекия прогнози на цялата си кариера: "Сега е моментът да се инвестира и да се богати." Buffett си купи акции на "Вашингтон Пост (NYSE: WPO) и рекламна агенция Interpublic (NYSE: IPG).
Той разработва доста добре за него. Пазарният скочи 32% през 1975 г., а други 19% за следващите години. Дори и днес, "Дау Джоунс Индустриален средно на 38% печалба през 1975 г. щандове, като най-големия си увеличение от 1955.
1979: Една петрола криза
Това отлично изпълнение беше последвано от две бедни години. След като отново бяхме изпитва двуцифрено инфлацията и попадащи растеж на БВП. Отново бяхме става чрез петролен криза, това идва в навечерието на иранската революция. В резултат на това, когато Buffett направи си следващия призива на 6 август, 1979 г., на "Дау Джоунс Средна действително е търговия с по-нисък, отколкото беше в края на 1975 година.
Този път Buffett отбележи, че запасите са били далеч по-привлекателен, отколкото облигации. Той вярва, че пенсионната мениджъри, които са машини за набиване на облигации образуват 9,5%, са инвестиции с помощта на огледалото за обратно виждане. Те бяха избягване на акции, които бяха наскоро загубих им пари. Но Buffett признават, че в основата на бизнеса бяха действително се представят добре. Комбинация от падане, цени на акции и подобряване на бизнес основи направени запасите привлекателна инвестиция.
Buffett Реших, че запасите са били вероятно предлагане в дългосрочен план се връща на 13% или по-добре. Той купи нефт производител Хес (NYSE: ХЕС), GEICO, и генерал Храните, които по-късно стана част от Kraft (NYSE: Kft).
Този път Buffett на времето не е било перфектно - на S & P 500 падна малко повече през следващите няколко месеца. Но неговата дългосрочна прогноза е спот-он. През 1980-те, на S & P 500 станаха 13% годишно, преди дивиденти.
1999: Интернет балон
През ноември 1999 г., по време на височината на Интернет балон, Buffett направи си само мечешки повикване. Към момента, пазарът е в спекулативни плам, с Интернет запаси показва огромно увеличение на цените, на пръв поглед всеки ден. През петте години между 1995 и 1999 г., S & P 500 се утрои, с комбинирани годишни декларации от 26%. Мнозина считат Buffett е отживелица за отказ да се купуват в технологията бум.
Buffett, обаче, отбеляза, че поради комбинация от евтини първоначални оценки и попадащи лихвени проценти, запасите бяха постигнати безпрецедентно годишни декларации от 19% над 17-годишен период. Тези резултати се инвеститорите необосновано оптимистични. Новите инвеститори са очаква 10-годишната година се завръща на 22,6%, а дори опитни инвеститори, прогнозира 12,9%. Но огромния бум беше само подкрепена от скромен ръст на БВП и затова не е устойчив. Така че, Buffett очакват около 4% реална възвръщаемост.
Той продължава да държи Кока-Кола (NYSE: KO), Уелс Фарго (NYSE: WFC) и M & T банка (NYSE: MTB), въпреки че той е отбелязано в годишния доклад за 2004 г., че той е трябвало да продаде някои от Berkshire Хатауей на overvalued стопанства.
Buffett на мечешки прогноза се оказа оптимист. Пазарът продължава да се увеличава в продължение на няколко месеца, като S & P 500 се доливането 9% по-горе, където тя е била, когато Buffett направи разговор. Но това беше последвано от катастрофата. Тъй като си разговор, S & P 500 е спаднал с 39%, за средните годишни загуби от около 5%, което е доста под Buffett на оценките.
Безумните долния ред
Общата тема на всички тези прогнози е, че Buffett не е грижа за краткосрочни страхове. Той не е бил притеснен за stagflation през 1970 г., и той не купуват в нереалистично оптимизъм за края на 1990-те. Вместо това, той рационално оценяват запаси и направи правото дългосрочни повиквания. Неговият най-голямата грешка е 4% номер той се хвърли през 1999 г. - дългосрочни декларации са били много по-лошо, отколкото си мечешки предсказание.
Но това е твърде оптимистични прогнози отчасти защото запасите са толкова неразумно евтини веднага. И ето защо Buffett на изкупуването днес.
Хиляди начини да направи $ 1000
До Селена Maranjian
17 април 2009 | Коментари (0)
RECS
29
Какъв по-добър начин е там за да научите нещо, отколкото от лице, което вече е много добър в това?
И когато става въпрос за инвестиране, какъв по-добър инвеститор е там да се учат от от Уорън Buffett?
Но разбира се, може да се чудиш: Как той се много добре на първо място?
От наставниците и мъжете
Повечето хора - ОК, повечето инвестиции отрепки - знаете, че Buffett беше пламенен голям поклонник на дълбоко стойност инвеститор Бенджамин Греъм, който го научих да търсите долар бонове продава за 50 цента. Buffett на инвестиране късно еволюира чрез неговата връзка с Чарли Munger, и сега той предпочита голяма компания на по-добра цена в добра компания на по-голяма цена.
Но преди всичко това, когато той беше още съвсем млад, той научил основните поуки от неговия живот чрез инвестиране на книга озаглавена хиляди начини да направи $ 1000.
Умножение, умножавате, умножете
Тази книга дава Buffett легендарния си благодарност за compounding - Пътят време плюс инвестиции прави пари размножава.
Проверете колко $ 1000 ще растат на дълги периоди, по пазарен историческата средна темп на растеж от 10%:
Период
Резултат
10 години
$ 2600
20 години
$ 6700
30 години
$ 17,400
40 години
$ 45,300
50 години
$ 117,400
60 години
$ 304,500
70 години
$ 789,700
Това 10% възвращаемост, над 70 години, наистина добавя се. Инвестиране въпроси.
Започнете вчера
Авторите на тази книга също призова читателите да не са пуснати почти вземане на пари - защото annualized завръщане е само едно парче от пъзела. Колко пари трябва да съединение е друга.
Просто погледнете таблицата отново. Същата 1000 $ compounding за 60 години ще допринасят за по-малко от половината от тази сума, ако тя съединения за 70 години.
Ако започнете да инвестира рано, то може да бъде трудно да не свършиш богат. Buffett беше предварително престъпления, когато той прочетете за compounding - твърде лошо за нас, че ние често се хванете своята сила, когато сме в нашата 30s или 40 или по-късно.
И какво от това?
Като се има предвид, че вероятно са в своя 30s или 40 или по-късно (повечето инвеститори са), какво добро прави всичко това съвет ли?
Големите компании
Тук са някои големи възможности капачка Имам когато проверени за възвръщаемост на капитала (ROE) от 20% или повече, три-годишен ръст на приходите, 10% или повече, и четири или пет звезди рейтинги в нашите CAPS общност -- всички индикации, че компанията е на стойност втори поглед.
Фирма
CAPS Звезди (от 5)
Възвращаемост на капитала
3-годишен растеж на приходите
Transocean (NYSE: издокарвам)
*****
29% 64%
PotashCorp (NYSE: POT)
****
66% 37%
Мозайка (NYSE: MOS)
****
45% 31%
BP (NYSE: BP)
*****
23% 15%
Кока-Кола (NYSE: KO)
****
28% 11%
Орнамент във формата (NYSE: CVX)
****
29% 11%
Cisco Systems (Nasdaq: CSCO)
****
22% 15%
Данни: CAPS, Fool.com.
Добри цени
Ти наистина не се нуждаят от 1000 начина да направите $ 1000. Час и compounding тя носи, са много. Те са основите на Buffett на инвестиране юначност - но това също е важно да купуват големи фирми в добри цени.
До Селена Maranjian
17 април 2009 | Коментари (0)
RECS
29
Какъв по-добър начин е там за да научите нещо, отколкото от лице, което вече е много добър в това?
И когато става въпрос за инвестиране, какъв по-добър инвеститор е там да се учат от от Уорън Buffett?
Но разбира се, може да се чудиш: Как той се много добре на първо място?
От наставниците и мъжете
Повечето хора - ОК, повечето инвестиции отрепки - знаете, че Buffett беше пламенен голям поклонник на дълбоко стойност инвеститор Бенджамин Греъм, който го научих да търсите долар бонове продава за 50 цента. Buffett на инвестиране късно еволюира чрез неговата връзка с Чарли Munger, и сега той предпочита голяма компания на по-добра цена в добра компания на по-голяма цена.
Но преди всичко това, когато той беше още съвсем млад, той научил основните поуки от неговия живот чрез инвестиране на книга озаглавена хиляди начини да направи $ 1000.
Умножение, умножавате, умножете
Тази книга дава Buffett легендарния си благодарност за compounding - Пътят време плюс инвестиции прави пари размножава.
Проверете колко $ 1000 ще растат на дълги периоди, по пазарен историческата средна темп на растеж от 10%:
Период
Резултат
10 години
$ 2600
20 години
$ 6700
30 години
$ 17,400
40 години
$ 45,300
50 години
$ 117,400
60 години
$ 304,500
70 години
$ 789,700
Това 10% възвращаемост, над 70 години, наистина добавя се. Инвестиране въпроси.
Започнете вчера
Авторите на тази книга също призова читателите да не са пуснати почти вземане на пари - защото annualized завръщане е само едно парче от пъзела. Колко пари трябва да съединение е друга.
Просто погледнете таблицата отново. Същата 1000 $ compounding за 60 години ще допринасят за по-малко от половината от тази сума, ако тя съединения за 70 години.
Ако започнете да инвестира рано, то може да бъде трудно да не свършиш богат. Buffett беше предварително престъпления, когато той прочетете за compounding - твърде лошо за нас, че ние често се хванете своята сила, когато сме в нашата 30s или 40 или по-късно.
И какво от това?
Като се има предвид, че вероятно са в своя 30s или 40 или по-късно (повечето инвеститори са), какво добро прави всичко това съвет ли?
Ако сте 10 или 20 или 30 години от пенсиониране и едва сега започват да инвестират, вие може и да не свърши с милиони. Но това не значи, че не трябва да започнете сега. Дори и ако само инвестират в широк пазар индекса фонд и спечели историческата средна стойност на 10% годишно, че процентът на възвръщаемост ще превърнат едно гнездо яйце на 100000 щатски долара в повече от $ 670000 на 20 години.
Ако добавите пари всяка година, цифрата ще бъде много, много по-голяма.
И разбира се, че 10% цифрата може да изглежда, хм, щедро дава ни икономика, но не забравяйте, че това е средно в продължение на много, много години, включително и тези на Великата депресия.
Когато става въпрос за инвестиции - и compounding - Искаш ли да се мисли по отношение на десетилетия, а не години.
Големите компании
Но как да получите тези 10% се връща?
Можете да инвестира в широк пазар индекса фонд, разбира се.
За по възможност най-бие се връща на пазара, обаче, ще трябва да добавиш някои отделни фирми с Вашия микс.
Buffett търси фирми генериращи отглеждане потоци пари.
Можете да екрана за същото нещо, за да получите списък на фирмите, заслужава допълнително изследване.
Тук са някои големи възможности капачка Имам когато проверени за възвръщаемост на капитала (ROE) от 20% или повече, три-годишен ръст на приходите, 10% или повече, и четири или пет звезди рейтинги в нашите CAPS общност -- всички индикации, че компанията е на стойност втори поглед.
Фирма
CAPS Звезди (от 5)
Възвращаемост на капитала
3-годишен растеж на приходите
Transocean (NYSE: издокарвам)
*****
29% 64%
PotashCorp (NYSE: POT)
****
66% 37%
Мозайка (NYSE: MOS)
****
45% 31%
BP (NYSE: BP)
*****
23% 15%
Кока-Кола (NYSE: KO)
****
28% 11%
Орнамент във формата (NYSE: CVX)
****
29% 11%
Cisco Systems (Nasdaq: CSCO)
****
22% 15%
Данни: CAPS, Fool.com.
Добри цени
Ти наистина не се нуждаят от 1000 начина да направите $ 1000. Час и compounding тя носи, са много. Те са основите на Buffett на инвестиране юначност - но това също е важно да купуват големи фирми в добри цени.
Абонамент за:
Публикации (Atom)