Дали Buffett луд ли си? 

От Ричард Гибънс 
28 ноември 2008 | Коментари (45) 

RECS 
440 

В средата на икономически хаос, Уорън Buffett наскоро направи смели прогнози. Той каза, че сега е времето да се купуват американски запаси. 

Разбира се, тази покана изглежда съвсем луд. Банките са липса на кредитните пазари са deadlocked, безработицата е skyrocketing, и има вероятност да са ужасни новини за месеца. 

От друга страна, това е Уорън Buffett, и той направи тези видове прогнози преди. 

1974: Stagflation 
Годините 1973 и 1974 г. бяха две много зле за тях на пазара. OPEC е започнала flexing неговите мускули, предизвиквайки масло за четворна. Това води до продължително рецесия, с инфлация spiking до 12,3% през 1974 година, а реалният ръст на БВП е спаднал с 0,5%. Америка опитни stagflation - грозното комбинация от рецесия и висока инфлация - и хората бяха ужасен. Ситуацията е още по-зле в Обединеното кралство, когато правителството е bailing изложени банките след недвижими имоти разбил. През тези две години, S & P 500 plunged от 42%. 

Той е бил тогава, на 1 ноември, 1974 г., в разгара на песимизъм, че Buffett направи първия си добре оповестени bullish пазар повикване. Той отбеляза, че той е бил наясно, че светът е в хаос, но, че запасите са били просто твърде евтини. "Ако сте само притеснен за корпоративни печалби, паника или депресия, тези неща не ме притеснява в тези цени." 

За да бъде напълно ясен, Buffett направи една от най-прекия прогнози на цялата си кариера: "Сега е моментът да се инвестира и да се богати." Buffett си купи акции на "Вашингтон Пост (NYSE: WPO) и рекламна агенция Interpublic (NYSE: IPG). 

Той разработва доста добре за него. Пазарният скочи 32% през 1975 г., а други 19% за следващите години. Дори и днес, "Дау Джоунс Индустриален средно на 38% печалба през 1975 г. щандове, като най-големия си увеличение от 1955. 

1979: Една петрола криза 
Това отлично изпълнение беше последвано от две бедни години. След като отново бяхме изпитва двуцифрено инфлацията и попадащи растеж на БВП. Отново бяхме става чрез петролен криза, това идва в навечерието на иранската революция. В резултат на това, когато Buffett направи си следващия призива на 6 август, 1979 г., на "Дау Джоунс Средна действително е търговия с по-нисък, отколкото беше в края на 1975 година. 

Този път Buffett отбележи, че запасите са били далеч по-привлекателен, отколкото облигации. Той вярва, че пенсионната мениджъри, които са машини за набиване на облигации образуват 9,5%, са инвестиции с помощта на огледалото за обратно виждане. Те бяха избягване на акции, които бяха наскоро загубих им пари. Но Buffett признават, че в основата на бизнеса бяха действително се представят добре. Комбинация от падане, цени на акции и подобряване на бизнес основи направени запасите привлекателна инвестиция. 

Buffett Реших, че запасите са били вероятно предлагане в дългосрочен план се връща на 13% или по-добре. Той купи нефт производител Хес (NYSE: ХЕС), GEICO, и генерал Храните, които по-късно стана част от Kraft (NYSE: Kft). 

Този път Buffett на времето не е било перфектно - на S & P 500 падна малко повече през следващите няколко месеца. Но неговата дългосрочна прогноза е спот-он. През 1980-те, на S & P 500 станаха 13% годишно, преди дивиденти. 

1999: Интернет балон 
През ноември 1999 г., по време на височината на Интернет балон, Buffett направи си само мечешки повикване. Към момента, пазарът е в спекулативни плам, с Интернет запаси показва огромно увеличение на цените, на пръв поглед всеки ден. През петте години между 1995 и 1999 г., S & P 500 се утрои, с комбинирани годишни декларации от 26%. Мнозина считат Buffett е отживелица за отказ да се купуват в технологията бум. 

Buffett, обаче, отбеляза, че поради комбинация от евтини първоначални оценки и попадащи лихвени проценти, запасите бяха постигнати безпрецедентно годишни декларации от 19% над 17-годишен период. Тези резултати се инвеститорите необосновано оптимистични. Новите инвеститори са очаква 10-годишната година се завръща на 22,6%, а дори опитни инвеститори, прогнозира 12,9%. Но огромния бум беше само подкрепена от скромен ръст на БВП и затова не е устойчив. Така че, Buffett очакват около 4% реална възвръщаемост. 

Той продължава да държи Кока-Кола (NYSE: KO), Уелс Фарго (NYSE: WFC) и M & T банка (NYSE: MTB), въпреки че той е отбелязано в годишния доклад за 2004 г., че той е трябвало да продаде някои от Berkshire Хатауей на overvalued стопанства. 

Buffett на мечешки прогноза се оказа оптимист. Пазарът продължава да се увеличава в продължение на няколко месеца, като S & P 500 се доливането 9% по-горе, където тя е била, когато Buffett направи разговор. Но това беше последвано от катастрофата. Тъй като си разговор, S & P 500 е спаднал с 39%, за средните годишни загуби от около 5%, което е доста под Buffett на оценките. 

Безумните долния ред 
Общата тема на всички тези прогнози е, че Buffett не е грижа за краткосрочни страхове. Той не е бил притеснен за stagflation през 1970 г., и той не купуват в нереалистично оптимизъм за края на 1990-те. Вместо това, той рационално оценяват запаси и направи правото дългосрочни повиквания. Неговият най-голямата грешка е 4% номер той се хвърли през 1999 г. - дългосрочни декларации са били много по-лошо, отколкото си мечешки предсказание. 

Но това е твърде оптимистични прогнози отчасти защото запасите са толкова неразумно евтини веднага. И ето защо Buffett на изкупуването днес.