Който сега има пари в брой, може да си купи всичко

сп. Икономист 27.11.2008 08:02

Прочети коментарите (0) 

Оцени материал (0) 

Отчаяното търсене на готови средства променя модерния мениджмънт, но невинаги към по-добро

Корпоративните стратегии рядко са преживявали подобно обръщане с главата надолу за толкова кратко време.

 Само преди година беше едва ли не опасно да се трупат пари в брой - активисти на инвеститорите

 преследваха компаниите, настоявайки пред директорските бордове да връщат пари в брой към инвеститорите,

 като изплащат специални дивиденти или откупуват обратно акции. 

Бизнес до поискване 

Още от 80-те години начинът на действие беше следният: компаниите да „изтъняват” колкото може повече,

 да изнасят към външни изпълнители всичко с изключение на основните компетенции, разширявайки мрежата си

 за „моментални” доставки в целия свят, натоварвайки се с дългове, за да изравняват баланса.

 Дефанзивните конгломерати от старата мода, например Дженерал Електрик на Арнолд Уейнсток, изчезнаха.

 Компаниите, трупащи налични пари, дори такива като Тойота и Майкрософт, бяха обект на подозрения.

 Положението вече се промени. За множество големи американски компании денят на равносметката дойде

 преди около два месеца, когато задълбочаващата се финансова криза доведе до внезапното затваряне на 

нощния пазар на търговски инструменти. Това изведнъж накара дори солидните компании отчаяно да търсят пари,

 за да посрещнат такива основни задължения като например изплащане на заплатите на персонала.

 Оттогава ръководният принцип на мениджърите стана събирането на пари в брой - колкото могат да намерят,

 за да могат след това да задържат колкото може повече от тях за повече време. 

 

 Продължи четенетоРеклама: 

Грижа за наличното  

За някои фирми - инвестиционните банки или детройтските производители на коли - борбата за готови пари вече стана публична.

 Но по-голямата част от паниката още е скрита. Във Великобритания солидни корпоративни гиганти откриват, че им е трудно

 да изплуват от обичайните заеми. В цяла Европа нервни счетоводители настояват да видят повече доказателства,

 че компаниите „проявяват загриженост”, преди да подпишат отчетите за приключване на годината. 

В Силициевата долина шефове на Секвоя Кепитъл, компания за рискови инвестиции, неотдавна казаха, че малките предприятия,

 в които са инвестирали, трябва да треперят над всеки долар така, сякаш е последният, който ще получат, че трябва да

 орязват работни места и да свиват плановете за растеж, които няма да дадат бърз приток на пари в брой.

 Нововъзникващите пазари също не са имунизирани. В имейл от Ратан Тата до мениджърите на един от флагманите на 

индийската икономика - Тата Груп, се казва, че те трябва да предприемат „критичен преглед на притока на пари в брой 

и на бизнес плановете”. 

Пестенето  

Притеснената ситуация с парите в брой е сериозен проблем за световната икономика - докато фирмите орязват разходите 

където е възможно, има голяма вероятност резултатът да се окаже корпоративна версия на онова, което Джон 

Мейнард Кейнс нарича парадокс на пестенето. Всяка фирма прави най-разумното за самата нея, но като орязва разходите си,

 тя предизвиква още по-силно забавяне на икономиката, което наврежда на всички, включително на нея.

 Това само ще подсили нуждата от експанзионистична монетарна и данъчна политика, която да подкрепи търсенето,

 както и необходимостта от по-пряка подкрепа на кредитните пазари, като например помощта от страна на Федералния 

резерв за пазара на търговски инструменти (от която вече се възползват някои големи щатски фирми).

 Тези задачи са жизненоважни за политиците и регулаторите, но за мениджърите парадоксът е друг - харченето на пари

 може да е в интерес на обществото, но не и в интерес на техните акционери. За цяло поколение шефове онова,

 което ще направят в следващите няколко месеца, може да определи как ще протече останалата част от кариерата им.  

Благосклонни пирани 

За малкото успели да съберат пари в брой сега е моментът да бъдат самодоволни и в същото време да грабят като хищници.

 Японски фирми успяха да съберат 71 млрд. USD в чуждестранни активи през 2008 и тя ще стане рекордна година за тях

 в това отношение. От разполагащите с много пари в брой фармацевтични фирми - например Ели Лили, Рош и Мерк - твърдят,

 че финансовият смут им дава благоприятна възможност да купуват биотехнологични компании на дъмпингови цени.

 В германския гигант Сименс планират да осигурят финансиране за клиенти, които нямат пари в брой.

 Един анализ на Ситигруп (откъдето преди около седмица бяха уволнени 52 000 души) показва, че трупащите пари в 

брой сега се представят по-добре от задлъжнелите фирми, докато преди са изоставали от тях. 

Вездесъщият лек 

Другите трябва да постигат баланс. В кратки срокове трябва да се откажат от някои стари методи за вдигане цените на акциите,

защото тези методи са станали по-скоро самоубийствени. Прекалено големите дивиденти или обратните изкупувания на акции 

трябва да се разглеждат като безразсъдни (въпреки че цените на акциите, както посочва Уорън Бъфет, изглеждат ниски).

 Онова, което някога беше белег за добро корпоративно здраве, сега прилича на анорексия. Ще бъдат необходими повече

 подплънки - под формата на пари в банката, за да изглежда добре „здравният картон” на компанията. По същия начин и 

прекалено „отслабналите” вериги за доставки вече не изглеждат блестяща идея, когато трябва да се намерят пари в брой,

 за да се държат на повърхността доставчиците, които не могат да постигнат дори минимално търговско доверие. 

Смъртоносна спирала 

Колко време ще трае тази тенденция? Подобен неоконсерватизъм е мотивиран не само от факта, че е трудно да се събират

 пари в брой. Търсенето на продуктите на повечето фирми намалява. Домакинствата и фирмите са натиснали бутона Пауза

 и никой не знае кога ще дойде ред на другия - Действай. Компаниите трябва да правят планове и за този бъдещ ден. 

Както при всеки спад, и сега успелите и провалилите се ще бъдат определяни не според големината на орязаните разходи,

 а по това как режат и най-вече кое не са пуснали под ножа.

  Компаниите изтъкват, че един голям удар нанася по-малко щети от онова, което в Секвоя Кепитъл наричат смъртоносна

 спирала - непрестанни, подкопаващи морала частични съкращения на работни места. Но фирми, за които се говори,

 че с лекота съкращават хора, доскоро описвани от тях като „най-важния актив”, по-нататък ще търпят поражения на

 пазара на труда. 

Родени от бурята 

Спадовете са благоприятно време за лансиране на нов бизнес, защото утвърдените компании бързо се отказват от обещаващи

 възможности за растеж. Затова не е чудно, че гиганти като Оракъл и Майкрософт са родени именно в трудни за 

икономиката периоди. Ще дойде и време, когато нуждата от опазване на парите в брой няма да бъде толкова обсебваща.

 Колкото и смело да звучи сега, капризите на западния мениджмънт от последните 30 години повишиха производителността.

 Но дори да няма чак толкова голямо изобилие на пари в брой, не се знае дали днешното поколение мениджъри ще се отнесе

 толкова високомерно към тях, като ги приеме за даденост. Тази промяна в нагласата ще бъде основното завещание на

 настоящата кредитна криза към корпоративния свят.