мисли на фондовия пазар и как тя може да направи през следващите 17 години. То беше, за да
Остави го леко, A намусен оценка. Неговите възгледи са били пускани от проучвания показва
необичайно високо ниво на очаквания и confi доказателства между двете нови и опитни
инвеститори. Като погледнем в бъдещето, its' a добър път към преглед Buffett на мисли от
втората половина на 1999 година.
Печелене на пари с пазара на Buffett
Въз основа на неговия исторически анализ
на американския пазар на ценни книжа, Buffett
заключението, че запасите може да
върнете 4% на година средно
включително дивиденти (2%) и
коригирани за infl носеща (-2%) от
Ноември 1999 до ноември
от 2016. За сравнение, около
8% истинско завръщане спечелила от
1926 до днес. Buffett каза, че ако
Той трябва да се обърка, че искате Предполагам
действителните резултати биха могли да бъдат по-ниски
от 4%. Ето как той пристигна
по негова прогноза.
Първо, тълпата беше психология
погрешно. През юли 1999 г., UBS
Ценни книжа, установено чрез проучване
опит на клиентите, че те
очаквали 12,9% възвръщаемост на отговорност
FI следващия си години и по-малко
опитен клиенти очакват
22%. Buffett това, както е описано
"Огледалото за обратно виждане" инвестира. В
FI съм преди години бе предвидено много
високо връща (ненормално високи) и
инвеститори са тези, екстраполиране
Резултатите напред.
Второ, Buffett признаха
че преобладаващите лихвени проценти по
относително ниско рискови инвестиции, като
съкровищни бонове и отбелязва, имат
много общо с ценообразуването на
бъдещата Profi TS на общите запаси.
Ако са високи лихвени проценти по
ниско рискови инвестиции, инвеститори
Чувствам не е необходимо да се вземат риск.
Въпреки това, когато преобладаващата
лихвени проценти упадък, плащане
на бъдещите Profi TS са на стойност повече
на инвеститорите. Между 1964 г. и
1981 г. Брутен вътрешен продукт
(БВП) на САЩ е нараснал 370%,
но инвеститорите предпочитани infl носеща
защита и да печелите интерес както
проценти отиде високи и по-високи.
Трето, корпоративни Profi tability като
процент от брутния вътрешен
Продукт (БВП) е важен
променлива. Когато Profi tability покачването
на дълги участъци от време, запаси
можете да получите по-популярен и кога
Profi tability падне, запасите могат да загубят
популярност. Profi TS като процент
от БВП дъно на 3,5% през 1982 г.
и станаха драматично през
следващите 17 години по време на периода на
голям запас популярност.
Въз основа на неговите прогнози и променливи
които той смята, ще засегне най-това, ние се чувстваме
следващите 8,5 години може да бъде отличен
период, за вида на голяма капитализация
рецесията-устойчиви запаси сме искали да си;
дори ако си намусен предсказание е вярно.
Днес на пазара на акции в САЩ седи около 5-10%
по-долу, където е било при първоначалното интервю е
отпечатана през месец ноември на 1999 година. В първи въпрос за
ни е, "как ще направим и ние ще предаде, ако си на 17-годишните
предсказание е истина "?
Вторият въпрос
е, "са тези три
важни променливи
променили оттогава до
засегнат му предсказание? "
Добрата новина е, че ние не се запаметяват банда
пари на нашата кола застраховка, но Buffett, че през 1999 г.
прогноза бе за S & P 500 индексът хит от 2900
Ноември 2016. От къде сме днес, около
1300 на S & P 500 Индекс, то ще бъде на печалба
115% в останалите 8-плюс години или някъде
близо 9% на година поскъпването. Това може да надвишава
историческите 8% норма.
Променливите, който той смята, че биха могли да променят резултата
на неговата прогноза също боя положителна картина. В
тълпата психологията на фондовия пазар е толкова
благоприятна, тъй като може да получи, тъй като очакванията
на инвеститорите са, както
ниска, колкото в други големи
пазар дъна. Първи,
гледам назад
в огледалото за обратно виждане
за срок от четири, FI съм и осем
години прави инвеститорите се чудя, ако има някакво
пари, за да се направи притежаващи качеството американските компании.
Второ, индивидуални инвеститори са изложени panicked
на пазара за последните 60 до 90 дни и
Американска асоциация на индивидуални инвеститори седмични
Анкета наскоро показа, членовете им са най -
отрицателни, които са били в 20 години (пряко противоположно
от 8 години назад). Трето, голяма инвестиция FI RM проучване
показа, че големите пари институционални инвеститори
като отрицателни, тъй като те са по всяко време през последните
7 години (включително и правото
след 9 / 11 атаки).
Четвърто, сред
исторически умни пари
тълпата, пазарът на решения
специалисти по Новия
Йорк фондова борса
(NYSE) са къси продажби на най-ниската сума на фондовите
като процент от общата къси продажби в 40 години,
СЕРЕ служители и директори на публично търгуваните дружества
купуват на рекордни нива и заможни billionaires
като Buffett, Wilbur Рос, Warburg Pincus и Санди
Weill купуват на изгодна цена като луд мъже.
Лихвените проценти по Трежъри Бележки и облигации са добре
по-нисък отколкото през ноември 1999 г. (2-годишен
отбелязва, около 1,8% в сравнение с 5% и 10-годишни облигации на
3,6% в сравнение с 6% през 1999 г.). Това показва до Buffett
че бъдещето Profi TS на компаниите трябва да се
оценяват по-високо поради по-малко конкурентоспособна
риска и по-малка честота и
по-ниска ставка за отстъпка
Компютърни момента стойност.
В Profi tability
Scorecard показва
смесена картина. Дружествата са били много по -
Profi маса от 1999 г. насам, отколкото Buffett очаква, но
тези Profi TS са високи по отношение на БВП, който твърди,
че Profi TS ръст ще бъде трудно да излезе от в
бъдеще. Въпреки това, през 1999 г. Buffett посочи, че има
е много по-икономически растеж между 1964
Тълпата психологията на фондовата
пазара е толкова благоприятна, тъй като то може да
, тъй като очакванията на инвеститорите
са толкова ниски, както в други големи пазар
дъна.
Въз основа на неговите прогнози и променливи
които той смята, ще засегне най-това, ние се чувстваме
следващите 8,5 години може да бъде отличен
период, за вида на голяма капитализация
рецесията-устойчиви запаси сме искали да си;
дори ако си намусен предсказание е вярно.
и 1981 (370%) с въшлив фондовия пазар резултати
Предполагаме, в този момент, че циклични INDUSTRIE
(Петрол, основни материали и тежки Industrial), които
ползващи се записват Profi тона маржове ще видите Profi TS
и маржовете отдалечавам чрез този бизнес цикъл.
Едновременно, FI nancial услуги компаниите е
отчитане на отлагания от "под-премиер разгром
и комбинация от двата сектора Profi тона Марг
откаже (цикличен и FI nancial) могат бързо driv
съотношението на Profi TS БВП обратно до подходяща
зона. Както видяхме в пазара на място, "Как
Господ дава, Господ взема далеч. "
Нека вратовръзка всичко заедно. Уорън Buffett правилно
прогнозна едно трудно култов 17-години се простират в материалната
на пазара през ноември на 1999 година. Въз основа на неговия
предсказание и променливи, които той смята, биха
Най-засегнат това, ние се чувстваме следващите 8,5 години биха могли да бъдат
отличен период за вида на голяма капитализация
рецесията-устойчиви запаси сме искали да си, дори ако
намусен му прогноза идва вярно. Buffett следвана з
учител, Бен Греъм, който го научих на concep
"Граница на безопасност" и ние вярваме, че нашите participatio
В бъдеще ще има един. Ние очакваме с напрегнато и
положително на остатъка на 2008 г. очакваме нашите
сценарий може да играе в пазара.
Няма коментари:
Публикуване на коментар