Защо Уорън Buffett би никога няма да отиде в частния капитал 
Публикуване на коментар (3) 
Публикувано от: Феликс Сьомга 
Tags: Феликс, частен капитал 

Това е откъс от които Майкъл Люис преглед на Снежна Топка: 

Buffett второ голямо решение е да се увеличи най-големи финансови разходи за себе си, че интересът на обществеността да вземе в своята бизнес дейност. През 1986 г. конгрес прие данъчна реформа, който е променил начина Berkshire Хатауей на капиталовите печалби са обложени. Преди това тези печалби са били облагат само веднъж, когато един акционер продаде своите акции. Сега, доколкото Berkshire остава публична корпорация, Buffett ще трябва да платите данък върху всички приходи от продажбата на акции вътрешността му портфейл. Имаше очевидни разтвор, и тя беше заловен от обществения фонд мениджъри навсякъде в Buffett позицията: затвора корпорацията и да стане частен капитал фонд. Към момента Berkshire са $ 1,2 млрд. на Нереализирани капиталови печалби. Buffett могат да имат тези doled, и после рестартира като партньорство без корпоративни двойното данъчно облагане. Вместо това, на цената на себе си, че Schroeder поставя по $ 185 милиона, той съхранява Berkshire непокътнати. 

А човекът, който се интересува толкова много пари, разкрива себе си най-пълно в неговите решения, за да участва с нея. Buffett бяха обменени пари за публиката. 

Бихте Buffett наистина имат опит от частния отиваш? Съмнявам се, някак си: като търсен след капитал, с който да плати за придобиването е изключително ценно за Berkshire Хатауей. Нещо повече, Buffett гордее по себе си (за първи сближаване) никога не продават нищо, той дори не плащат дивидент. Като частен капитал фонд мениджър, той ще трябва да дадат своя инвеститорите обратно парите си в някакъв момент, и че би означавало продават активи, той обичаше. 

Нещо повече, има нещо фундаментално unegalitarian за частни капиталови фондове: те са само за милионери, докато голяма част от Buffett's Dream е винаги да се вземат обикновени средната класа американците и да ги направи милионери. (На хартия, най-малко, тъй като те никога не трябва всички дивиденти от своите запаси, и той ги поощрява редовно никога няма да продадат запасите си BRK.) 

Така че аз не съм сигурен, че тя наистина има много смисъл да се каже, че Buffett взе едно решение, което лично на разходите му $ 185 милиона. Тя не се прави с чувство мерник, тъй Buffett отиде, за да направят неразказан милиарди повече и да стане, дори богатите, отколкото той щеше да стане ако е няма частни. И тя не смисъл от гледна точка на алтернативната цена било, тъй като ще може да спаси частни Buffett $ 185 милиона данъци, тя също така ще имат цената му няколко златни възможности за определяне на пътя. Наистина, Люис се обяснява, че Buffett е магистър по monetizing неговата репутация: 

До 1986 г., Buffett на всеки ход, докато се гледания, и обикновено cheered. Славата му се превърна не само удоволствие, но актив. Неговият капитал се превърна за разлика от всеки друг, защото тя дойде с името му прикрепен към нея. Уорън Buffett видях сделки, които никой друг не видях, и имала достъп, които никой друг не трябваше. Ако на фондовата борса беше рулетка таблицата, той си ръка на волана. 

Късно - много по-късно - шепа частен капитал групи (TPG, KKR) започна да получите някои малки мярка от вида на достъп Buffett, че се наслаждава от години. Дори и тогава, обаче, че достъпът е изцяло функция на способността им да се взема на заем пари, и то изчезна в мига, че пазарът в leveraged заеми изсъхна. 

И накрая, тъй като Люис казва, "като богати като Buffett стана, той никога не спря измерване на себе си от това колко пари е". Когато Berkshire Хатауей бе търговия на по-значителни кратно на балансова стойност - като почти винаги е била - Buffett биха могли да преценят колко много пари, той е просто, като броят на дяловете, притежавани в Berkshire Хатауей и умножаване им от акции цена. 

Ако Berkshire отиде частни, обаче, Buffett можех да направя, че вече не: той ще трябва да се измерва собствената си богатство по балансова стойност на мира. Което, като непременно голям брой, не би било доста по-голям от пазарната стойност на неговия дял в Berkshire Хатауей. И това може да направи разлика между него е най-богатият човек в света, и, ами, не е най-богатият човек в света. 

Като се има предвид, че изборът е доста трудно да се види как той избра бившия курс на действие.