Майкъл Kinsley веднъж определени политически гаф като в момента ", когато един политик казва истината" и е притеснен от това. Чрез този стандарт, Уорън Buffett на сделката да напишете $ 35bn (€ 27bn, £ 23bn) поставени на опции върху капиталови пазари беше финансов гаф. 

На лицето му, г-н Buffett на гамбит изглежда така неразумно и uncharacteristic. Акциите в Berkshire Хатауей, неговият холдинг, силен спад миналата седмица (тъй като те са възстановени), тъй като тя е медицинска сестра знак за пазара на загуба от около $ 5bn върху производни договори. 

В действителност, A случаен наблюдател би въпросът какво г-н Buffett, който веднъж осъди деривати като "финансови оръжия за масово унищожение", беше, когато той играе най-бас, че четири капиталови индекси, включително Стандарт & Poor's 500, няма да бъде под съществуващите си равнище през 2019 до 2027. 

Г-н Buffett сам призна точка в неговия 2006 писмо до инвеститорите. Такива сделки, той е написал, "може да изглежда странно ... Защо, може да се чудя, нали fooling наоколо с такива потенциално токсични материал? " 

В Berkshire Хатауей, че ние знаем и възхищавам е простонароден вид мястото, където г-н Buffett стачки ръкостискане сделки за закупуване на големи, твърди американски компании, които правя нещата, които всички разбират.

Те правят гума, или изпълнявате универсални магазини, или генериране на топлина и светлина за домове, а г-н Buffett lavishes хвалят по честен видове, които ги управляват. 

Но продажната опции всъщност типични за това как г-н Buffett финансира Berkshire Хатауей, тъй като той първо придобити застрахователно дружество през 1967 г.. Неговият бизнес моделът разчита на са изплатени хонорари - застрахователни премии или опция - в замяна за поемане на риска от бъдещи загуби.

Паричният bankrolls него да купуват акции, или цялата, компании като "Кока-Кола или Wrigley. 

Всяко Berkshire Хатауей инвеститор е като една малка опасност, един ден, г-н Buffett ще погрешно един такъв залог и дружеството ще бъде повален с катастрофални загуби. Тя не се е случило досега, но нито американска международна група, друг САЩ застрахователна група, е необходимо да бъдат изложени bailed месеца до две години. 

Ето защо по подразбиране кредитните суапове на Berkshire Хатауей са търгувани най-високи цени, като банки и инвеститори са коригирани до идеята, немислимо доскоро, че компанията може да бюст. Компанията не показва признаци на това, но идеята не е напълно нереален. 

В Снежна Топка, я биография на г-н Buffett, Алис Schroeder записа, че когато той купи Небраска застрахователна група Народно Обезщетения през 1967 г. да разнообразят Berkshire Хатауей от текстилни бизнес, "Buffett бяха изложени Реших съвсем нов вид бизнес.

Ако националните Обезщетения направи пари, той може да изпрати тази печалба, за да купуват други предприятия и запасите. " 

Berkshire Хатауей финансирането база се увеличава непрекъснато, тъй като тогава. Той вече притежава Geico, колата застрахователя, и генерал Re, презастрахователя. Неговата най-големите рискове са взети от BH презастраховането, които обхваща, както г-н Buffett казва, "големи рискове, които никой друг презастраховател има желание или възможност да се приеме", като урагани и земетресения. 

Г-н Buffett на капиталовия възможности, които той сам е написал, попадат в категорията на застрахователните подобни финансиране.

Той има премии от $ 4.5bn за обещаващи за покриване на загуби на другите инвеститори, ако в 15 до 25 години, делът индексите са паднали под нивото си, когато договорите се удари. 

От $ 4.5bn е близък до застрахователна премия, или сал. Berkshire Хатауей да реинвестират парите в брой, докато чакат да видите колко пари, че накрая трябва да плати на вземанията.

Неговата обща запас сега е огромна - тя се увеличава от $ 18,5 м през 1967 г. до $ 58bn миналата година, което позволява тя да се разглежда като неговата покупка на стойност $ 5bn предпочитани акции на Goldman Sachs през септември. 

"Поплавковата е прекрасно - ако тя не дойде на по-висока цена, той е написал в няколко акционер букви.

Неговата точка е, че Berkshire Хатауей прави и толкова дълго, колкото той избягва хронична застрахователните загуби, тъй като сал натрупва с течение на времето и финанси на останалата част от бизнеса. 

Досега Berkshire Хатауей поемане на стандарти и оценки на потенциалните загуби, са били силни. В своето писмо, 2004, г-н Buffett изчислява, че ако имаше долара 100bn бедствие, неговият дял от загуба би "вероятно е от 3 до 5 на сто".

Урагана Катрина хит през следващата година и струва $ 3.4bn Berkshire Хатауей. 

Неговите възможности вероятно ще разработва също. Марката до пазара загубата е само малко над премията, платена (без отчитане на инвестиционния доход, на пари в брой) по време на историческата стрес и не реалните парични загуби могат да се появят още 11 години. 

Това повдига въпроса дали г-н Buffett е толкова тих едно застрахователно дружество, както Ajit Jain, който тече неговия катастрофа презастрахователен бизнес. Berkshire загубил $ 3.4bn на физическа бедствие като г-н Buffett е на кука за много повече от финансовата нестабилност. 

Той също така показва, Berkshire Хатауей на уязвимостта на "черен лебед" загуби от вида, който е ударил различните институции наскоро.

Г-н Buffett подхода за застраховане събития, той мисли, че е малко вероятно да се появят е вид търговска стратегия критикуван от Nassim Никълъс Taleb, който написа Черно Суан. 

Но никой от това означава, че трябва да загубят вяра в г-н Buffett, както на пазара за кратко изглеждаше да направи миналата седмица.

Той никога не крие рискове, свързани с получаване на парични запас;

Всъщност, той е излязъл от пътя си за да го обясня в неговия акционер букви. 

Ние не трябва да бъде шокиран, че той е поемането на големи финансови рискове. Това е, което той винаги се прави, и той се оказа изключително добър в нея в продължение на няколко десетилетия. 

Така че аз вярвам Berkshire Хатауей, докато 78-годишната г-н Buffett остава на кормилото.

Единственото нещо, което ми притеснения е, че той може да е по-кратък срок на годност, отколкото си възможности.