Has Wells Fargo Stock Run Too Far?

Has Wells Fargo Stock Run Too Far?

 Акциите на Уелс Фарго, която използва червено, конна изготвен превоз както на корпоративни талисман, са се увеличили почти 200% до $ 24 на акция за по-малко от три месеца.

И докато запасите на всички банки са над този срок, Уелс Фарго на увеличението е повече от два пъти увеличение на KBW банка Индекс.

В резултат на това, Уелс акциите започват да изглежда скъп, а на банката все още е изправена десетки милиарди долара повече в заем загуби през следващите две години. (Прочетете "Уелс Фарго за набиране на пари След Стрес Тест") 

Ед Narjarian анализатор, който следва банкови запаси на независима изследователска фирма ИСИ Group, казва Уелс ще Времето сегашната икономическа криза, по-добре, отколкото му съперници, но че инвеститорите не трябва да отнеме доста удобно в това.

"Смятаме, Уелс доходите могат да бъдат по-ниски от очакваното през втората половина на тази година, както кредитните загуби поражда и ипотечни възникване приходи откаже", казва Najarian, който проценти Уаляс акции на "притежава." 

За да бъдете сигурни, Уелс Фарго все още има много фенове, а долната линия е заемал до по-добри от очакваното - на банката за първото тримесечие приходите на $ 3 млрд. са били до 50% повече от предишната година на първата четвърт, въпреки трудно икономика.

Изпълнителните директори на Уелс са също сигурност на инвеститорите, че банката заеми ще се представят по-добре, отколкото съперници, те точка до $ 39 милиарда евро в заеми за банката е написал, когато го придобили Wachovia миналата есен като доказателство за своята консервативна поза. 

Най-малко един виден инвеститор мисли Уелс прави нещо. Уорън Buffett на Berkshire Хатауей изкупени близо 12,4 милиона акции на Уелс Фарго запасите през първото тримесечие, upping своя дял до малко над 300 милиона акции.

В началото на май, каза Buffett участниците в неговата фирма годишната среща Уаляс мисълта, че той е добре капитализирана и с конкурентни предимства пред други банки. (Прочетете "Моят $ 650,100 обяд с Уорън Buffett.) 

Но Buffett и други инвеститори, може да бъде въвеждането на твърде много вяра в банката за управление на способността да се прецени бъдещи загуби заем, нещо не е придобил големи банкови право по време на този спад.

И ако има дори малко разочарование, Уелс Фарго акции имат допълнително да спадне от неговите съперници.

Запасът сделки на цена до книгата много 1,6; JP Морган, друга банка смята, че е в относително добра форма, е с цена до книгата на само 1. На печалба, Уелс търговци на 16 пъти нейната очаква долната линия тази година.

Това е по-добре, отколкото дори и Goldman Sachs, която е с цена-към-много приходи от едва 13. 

С безработицата нараства и цените на жилищата продължават да падат, Уелс "неприятна новина печалби биха могли да съществуват миналото края на годината.

Банката екзаминаторите през последните правителство стрес тест оценява, че Уелс Фарго ще има толкова, колкото $ 86 милиарда евро в заеми, които излизат неплатени през следващите две години. Банката вече заделят пари за възглавница, че удар - $ 22 млрд.

Към края на март - и Уелс ще бъдат в състояние да кран друг $ 24 млрд. загуби разпоредба, че тя създава, когато то придобита Wachovia.

Но това все още остава друг $ 40 млрд. заем на загубите, които биха могли да намерят начин да Уелс "долната линия през следващите две години. 

A-голяма заплаха за инвеститори, произтича от факта, че Уелс Фарго кредитния загуби могат да надхвърлят очакванията на правителството.

При изчисляването на стрес тест, правителството банката екзаминаторите прилагат различни ставки за заем загуба различни банки.

Така например, банкови проверителите са относително труден за Уелс "първичен ипотечен заем портфейла, предвиждат, че близо 12% от заемите ще подразбиране през следващите две години.

За сравнение, около загуба за Ситигруп едва 8% за своите първични ипотечни кредити.

Това има смисъл. Повече от Уелс "ипотечни заеми, са концентрирани в Калифорния от Ситигруп.

И Калифорния е имала повече foreclosures, отколкото всяка друга държава. (Прочетете "Мога Марихуаната Помощ Спасителния Калифорния икономика?") 

Но по търговски заеми за недвижими имоти, той е просто обратното, тъй като банковата екзаминаторите отиде особено лесни за Уелс Фарго. Правителството оценява, че дори ако икономиката се влоши, малко по-малко от 6% на Уелс "търговско недвижимо имущество заеми ще подразбиране тази година и следващите много по-малко от индустрията очаква средната загуба на колкото е 12%.

Някои икономисти мисля, че ще има още по-лошо, отколкото на правителството мисли.

Ню Йорк университет Икономист Nouriel Roubini е изчислила, че колкото е 17% от търговските заеми за недвижими имоти може да отидете неплатен. Регулатори няма да кажа защо правителството прогнозира, че Уелс "търговски заем портфейла ще се представят по-добре от другите банки.

Но ако не стане, долната част на Е-лайн загуби може да се окаже голямо отрицателно изненада.

Ако Roubini на оценките са прави, Уелс могат да имат допълнителни $ 19 млрд. в търговски заем загуби. 

"Макар [Уелс '] управление на усилията на" де-рискови "Wachovia проблем кредитите може да помогне в близко термин, ние все още се очаква да надхвърлят загубите управлението на очакванията," писа аналитик Пол Милър, който следва банки в FBR Капиталови пазари, по-актуално Докладът на клиентите.

Милър, който проценти Уелс "акции" underperform "очаква Уелс" запас да спадне с повече от сегашната му цена $ 12.

"Като се има предвид нашата макро Outlook ... ние просто не може да се комфортно с Уелс" баланс. "