В понеделник, нашите приятели в сделка вестник посочи раздел в Уорън Buffett на Berkshire Хатауей Инк. годишен отчет, който издълбани на тези "Orwellian" хора в частен капитал.

Buffett е ясно говори своя книга, особено сигнализация неговото желание да бродят в комуналните услуги с убедителна регулатори, че той е рядка бяла шапка в моб.тел черни шапки.

Частен капитал - Ир, на LBO бизнес - направи мазнини мишена. 

Buffett, всъщност, е толкова убедителен в неговото безкрайно простонароден начин, защото той е невероятен рекорд: През годините той е придобил много семейни фирми и хубав много ги остави сами да направят много пари.

Но Buffett, както винаги, е не само уникален, но желаят да използват тази уникалност за всичко, което е на стойност.

Неговият апел към регулатори - Аз съм добър човек! - Напомня неговия привидно сърцето прочувствен убеждение, че инвеститорите трябва да го последват по пътя на истинската стойност инвестиции.

Проблемът при двата случая е, че Buffett, като инвеститор и въпреки относително определени години (за него: ние всички трябва да бъде толкова щастлив), поставя високи стандарти.

Можете да прочетете книгата на всеки публикуван на Buffett и инвестирането му стил и все още не са в близост до неговия връща, освен ако не сте ги хвърля и запишете до закупуване на акции или две от Berkshire състав.

Това се отнася, между другото, за професионалисти и аматьори.

По-специално, опитвайки се да убедят последния да имитират Buffett стил може да създаде повече добродетелния инвеститори, но едва ли развитите.

Четенето на книга няма да ви помогне да играят един на един с LeBron Джеймс.

Buffett на M & A стратегия - своята дисциплина на цената, неговото решение за хората, неговото настояване за купуване и задръжте - издига от този свръхестествен способността да съди стойност.

Но имайки предвид, че Berkshire и Buffett са уникални, там ще бъдат много малко купувачи там, които могат да се приближи до него, в това число финансови и стратегически купувачи. Всъщност, в неговата мъмрене на частни капиталови магазини, които той веднъж по-нататък "порно оператори," Buffett Пропуснати blithely над колегите корпоративни купувачи, и при това той оставя впечатлението, че те са като него.

В действителност, стратегическите купувачи - по-голямата част от купувачите там - традиционно са пострадали собствените си недостатъци.

LBO магазини направя купчина от дълг и инжектира малки slugs на собствения капитал, както и че може да се окаже проблем. Но те са насочени, и тяхното управление договореност е едновременно ясен и по-малко, отколкото атенюирани стратегия.

Корпоративни придобивания често страдат от културни проблеми, стратегическото fuzziness, управление горки идат подир и душен bureaucratism.

Финансова купувачи май устоят пускането в собствения капитал, но ще стратегическо затвора операция в светкавицата.

За всички аргументи, въплътени в "Порно" референтна стратегия може да бъде дори по-чувствителни към краткосрочните изисквания.

Стратегически чувствителност към фондовата пазар могат сила дори още по-големи краткосрочни фокус. 

Въпросът е, че M & A е като ефективно дългосрочно инвестиране: Много от нея (в зависимост от това къде се намирате в цикъла) не работи. Buffett на запис е добре в това отношение, макар и не в близост до перфектно.

И той прави готин Малко промяна в неговата проповед за съперници, които не се интересуват от бъдещето на тези дружества, като се започне с неговата традиционна практика на фокусиране върху семейните фирми и завършващ до говорим за големи, бюрократични комунални услуги, които са доста далеч от Вижте на бонбони или Небраска Мебели Март. Факт е, Buffett търси фирми, които са морално оправдан конкурентни предимства, граничеща естествени монополи.

Комунални услуги отговарят, че законопроектът, особено ако забавя темпото на дерегулацията. 

Buffett, може да бъде добра купувач за някои компании.

Но той често се иска да се преструвам, че той трябва да бъде единственият купувач, че неговият начин е единственият начин, и че, като се има предвид неговата очевидно (и assiduously самостоятелно насърчавани) силата, той не трябва да са изправени пред конкуренция. Отново, не можеш да спориш с неговия запис, но можете да се чудя за неговата морална самооценка взе и когато му мъдрост приключва и неговият личен интерес започва.

В една сложна и силно диверсифицирана икономика, с много различни компании, с много различни нужди, да се изпращат цял сектор на купувачите на пепел грамада (независимо дали са финансови или стратегически) е равносилно на което предполага, че една цяла откос на продавачите, също е недостоен.

Можете да се възхищаваме LeBron уменията, без да се преструваш, че всеки може или трябва да бъде точно като него. - Робърт Teitelman