Уорън Buffett върху икономиката

С WSJ Персонал 

Уорън Buffett годишния писмо до акционерите предлага изобилие от инвестиране прозрение, а ние препоръчваме да следвате нашите колеги в WSJ.com те дисекция него. В реално време икономика, ние приемаме особен интерес към г-н Buffett мнението на икономиката и държавната политика. 
Бъфет е вникване в икономиката. (Асоцииран Прес) 


Това едва ли шокиращи, че г-н Buffett би смятат, че икономиката, прикове от страх, "ще бъде в пълна бъркотия през 2009." Що е tacked върху тази оценка - "и, че за тази материя, вероятно и след това" - се тревожи за липсата на каквото и почти мандат оптимизъм. Но той също не е изненада. (Големият инвеститор отбелязва, че неговата оценка на икономиката "не ни кажете дали фондовия пазар ще нарасне или падне." Някои от неговите читатели могат да се надяват на пазара, за да остане само плоски за сега.) 

Г-н Buffett понякога приветства Федералния резерв и други крила на правителството на САЩ за техния отговор на кризата. При обсъждането на деривати "бомба със закъснител," например, той подкрепя Тим Geithner - "Тогава може президент на Ню Йорк Хранени" - за предотвратяване на мечка Stearns на неуспех и избягване на финансовия колапс от верижна реакция. "По мое мнение, Fed беше прав за това," казва г-н Buffett. 

Но неговата оценка на това, което централната банка отговор, ще се създаде в дългосрочен план - A вероятно "атака на инфлацията" - може да предизвика някои киселини през идните месеци за Fed председател Бен Bernanke и други длъжностни лица, които се опитват да твърдят, те могат да оттеглят своите много програми, когато те се нуждаят да. Докато г-н Buffett ясно подкрепя повечето от правителството отговор, той не мисля, че изхода няма да е лесна. 

Ето г-н Buffett на прецизна формулировка изцяло: 

"Това е спирала инвалидизиращи ускориха нашето правителство да предприеме масови действия. В покер термини, съкровищницата и Хранени са преминали всички инча Икономическата лекарство, е бил преди това meted от една чаша наскоро бе премахнато от барел. Тези веднъж немислимо дозировки почти със сигурност ще се въвеждат по неприятен aftereffects. Тяхната същност е точно ничии Предполагам, че един часа вероятно е резултат на атака на инфлацията. 

"Нещо повече, големите индустрии са станали зависими от Федералния помощ, и те ще бъдат последвани от градове и щати носят ум-boggling искания. Отбиване на тези лица от публичния биберони ще бъде политическо предизвикателство. Те няма да се оставят на драго сърце. Каквато и да могат да се преместят, силни и незабавни действия от правителството е от съществено значение през миналата година, ако финансовата система е да се избегне общата криза. Ако това се наблюдава, последствията за всяка област на икономиката ни биха били катаклизъм. Подобно на нея или не, жителите на Уол Стрийт, Main Street и различните Side улиците на Америка всички са в една и съща лодка. " 

Г-н Buffett е бързо да се отбележи, че "страната ни е изправена много по-лош travails в миналото", с една дузина panics и recessions в 20-ти век, "болестотворен инфлацията" през 1980 г. и, разбира се, Великата депресия в 1930s. 

"Без това не успеят обаче, ние преодоляването им," пише той. "В лицето на тези пречки - и много други - истинският стандарт на живот за американците подобрена почти седем пъти по време на 1900s, а Дау Джоунс Industrials е нараснал от 66 до 11497. Сравни записа на този период с десетки векове, през които хората, осигурени само малки печалби, ако има такива, в начина, по който те са живели. Въпреки, че пътят не е гладък, нашата икономическа система е работил изключително добре с времето. Тя е unleashed човешкия потенциал като няма друга система, и тя ще продължи да го прави. Америка най-добър ден лежат напред. " 

Сред многото други забележително точки в писмото: 

* На homeownership, г-н Buffett казва жилища каша научи, че покупките начало следва да изискват от "честен към Бога определяне на заплащането на най-малко 10% и месечни плащания, които могат да се обработват комфортно от кредитополучателя на доходите." Този доход трябва да да се провери, разбира се. "Прилагане на хората в домовете, макар и желана цел, не трябва да бъде на страната ни основната цел. Държането им в техните домове да бъде амбицията. " 

* Той казва кредитирането на Клейтън Homes, най-големият играч в произвежданите дом индустрия, е заплашена от налага да се конкурират с funders, че имат лош кредит от Berkshire Хатауей. Фирми, които са подкрепени от правителствени гаранции - FDIC банки, с подкрепата на емитентите на търговски документ, подкрепен от Fed, а други се сами под чадъра на правителството - да има "минимална" пари, разходи, г-н Buffett казва. Високо оценени фирми като AAA-оценени Berkshire лицето рекорд разходи във връзка с Трежъри проценти. В същото време, финансови средства са "изобилие" за държавно подкрепена кредитополучатели но "ограничените" за други хора. "Този безпрецедентен" разпространение "на разходите за пари го прави нерентабилен за заемодателя, който не се ползва с държавно гарантирани фондове, за да отидем против тези с привилегирован статут," пише той. "Правителството е определянето на" haves "и" е-nots ". 

* Ние сме сега в един свят на overpricing на риска, отколкото underpricing IT, бутане добиви за общински и корпоративни облигации и чукат ги до край нула за краткосрочни държавни облигации ", а няма по-добро, отколкото подаяние" за дългосрочните държавни ценни книжа. "Когато финансовата история на това десетилетие е писано, то непременно ще се говори за Интернет балон от края на 1990-те и жилищния балон от ранно 2000s. Но САЩ Трежъри облигация балон на края на 2008 може да се счита за почти еднакво извънредни. Clinging за паричните еквиваленти или дългосрочните държавни облигации в момента добивът е почти сигурно ужасна политика, ако продължи за дълго. " 

* Г-н Buffett релси с деривати, което увеличава риска за финансовата система и "направи почти невъзможно", за да разбере най-големия търговски и инвестиционни банки. Той отделя значително внимание на чукат Fannie Мей и Фреди Мак и как деривати позволи на ипотечните гиганти да misstate приходи за година. Той се повтаря jabs по техните регулатор, а след това на Службата на Федерална Жилищна Enterprise Надзор (сега Федерална агенция за жилищно настаняване финансите), като за толкова време да се признае проблемите на фирмите. 

* И ние не можем да ви оставят без споделяне на г-н Buffett описанието на проблеми, свързани с уреждане на договори за деривати. Населени места може да отнеме години или десетилетия - докато запасите се само три дни - и продължителни периоди изградят контрагент риск. 

Г-н Buffett пише: "Участниците, желаещи да хитрувам проблеми са изправени пред същия проблем, като човек, желаещи да се избегне венерически болести: То не е просто кого спя с теб, но и които са със съня. Спящата наоколо, за да продължим нашата метафора, в действителност може да бъде полезна за големи деривати дилъри, защото той им осигурява правителството за помощ, ако стигне до неприятности. С други думи, само на фирми, които са проблеми, които могат да заразят цялата махала - Аз няма да споменавам имена - са определени да се превърне в грижа на държавата (резултат, аз съм тъжна да се каже, че е правилно). От това дразни действителността идва първия закон за корпоративно оцеляване амбициозни CEOs които купчина върху лоста и работите с голям и необхватен деривати книги: Скромен некомпетентност просто няма да сторя, е mindboggling винтови прозорци, които са задължителни. "