Уорън Бъфет предвидиха текущата финансова катастрофа повече, отколкото преди пет години.
Аз си извади 2002 Писмо на председателя, в който той адресите производни и техният потенциал да потопи цялата финансова система.
Ето някои ключови пасажи:
"Чарли и аз сме на едно мнение как да се чувстват около производни и търговия с дейности, които излизат с тях: Ние ги видите по време бомби, както за страните, които се занимават с тях и икономическата система."
"През последните години, някои големи мащабни измами и почти измами са улеснени от деривати сделки.
В енергийния и ютилити секторите електро, например, компаниите използват деривати и търговски дейности, да докладва голямо "печалба" - до покрива падна, когато всъщност те се опитаха да конвертирате деривативи, свързани с вземания на своите баланси в брой.
"Марк към пазара", тогава се обърна, за да бъдат истински "знак за мит."
"Друг проблем за деривати е, че те може да обостри беда, че корпорацията е тичам в за напълно несвързани причини.
Това купчина страничен ефект възниква, защото много деривативни договори, които изискват едно дружество, страдащи кредитна нанадолен незабавно доставките обезпечение за контрагенти.
Представете си, тогава, че компанията е понижена заради общото нещастие и че неговите производни мигновено ритник с техните изисквания, за налагане на неочаквано и огромно търсене на пари в брой обезпечение на фирмата. Необходимостта да се отговори на това търсене могат да хвърлят дружеството в ликвидни кризи, които могат, в някои случаи, задействане на още по-downgrades. Всичко това се превръща в спирала, която може да доведе до корпоративни разтопи.
"Чарли и аз вярвам, обаче, че на макро картината е опасно и получаване на по-така. Многостайни
размер на риска, особено кредитен риск, са съсредоточени в ръцете на сравнително малко деривати дилъри, които в допълнение на търговията степен с един друг. Спадовете на един бързо биха могли да засегнат и други.
Освен това, тези търговци са огромни суми, дължими от чуждестранни Оферта контрагенти.
Някои от тези страни, тъй като съм споменатите, са свързани по начини, които биха могли да ги карат да contemporaneously тичам в проблем, защото на едно събитие (като имплозия на телекомуникационната индустрия или precipitous спад в стойността на търговския мощност проекти ).
Трансмисия, когато внезапно се повърхности, може да активира сериозни системни проблеми. "
"По наше мнение, обаче, са производни финансови оръжия за масово унищожение, които опасностите, че докато сега латентна, са потенциално смъртоносни."
Има много повече, да намерите на Berkshire уебсайт. Уорън и Чарли са направени някои допълнителни коментари по 2007 годишно заседание. Munger:
"Като, че както Бог направи малко зелени ябълки, това ще доведе до големи проблеми в установения срок. Това ще доведе до резултат на това са били очаквах от известно време. "
На математика модели, използвани от Уолстрийт: "Те всички сте луди." "Много интелигентни хора много тъпо неща", и че просто защото хората "имат висока IQs" не пречи на тях да създават финансови модели, които са "най-малко 50 % празни приказки. "
за поемане на Berkshire стандарти: "Ние само напишете застраховка срещу пожар върху конкретни мостове, които са покрити с вода."
Buffett: "Не е твърде много години напред ще получи смущение.
Предсказване, когато е нещо, което не може да го направи ... (Той ще възнагради) с паричните средства и кураж.
Munger: "Уил Роджърс каза:" Не учете да пикае върху електрифицирани оградата, без всъщност да го прави. "
Уви, heeding че последният би сте запаметили Уолстрийт много пъти.
Финансовата система е изградена върху лоста.
Самото му съществуване зависи от липсата на корелация - изискването, че лошите неща не се случи всичко наведнъж: вложителите, че не се прави движат по банковите, застрахователните пасиви се твърди, не всички наведнъж, деривативни договори, не всички Go същия начин, по същото време, ипотеки не всички подразбиране наведнъж. Въпреки това, както Buffett казва, и аз също чух Бил Ackman парафраза, когато нещата удари вентилатора, всичко съпоставя. Ето къде се намираме сега.
Ако сте се заема твърде много риск, levered до прекалено много, не се подготвят за деня, когато всичко връзка ... и тогава Сбогом.
Ще се видим.
Бух-чао.
Buffett и Munger не бяха толкова много далновиден като добри ученици на пазарна история и innately консервативна.
Те искате виждал преди всичко в една или друга форма.
Аз се върнете към Galbraith от книгата му "Кратка история на финансови еуфория":
"Правилото е, че финансовите операции, не се поддават на иновациите.
Какво е периодично, така както е описано и отпразнува е, без изключение, една малка промяна по утвърден проект, който се дължи на това отличителен знак на гореспоменатите краткост на финансовата памет.
В света на финансите hails изобретението на колелото отново и отново, като често по малко по-нестабилна версия.
Всички финансови иновации включва, в една или друга форма, създаването на дълга, осигурени по-големи или по-малка адекватност от реални активи. "
Няма коментари:
Публикуване на коментар