В Berkshire Хатауей началника на търговеца да се презастраховам $ 800 млрд. през munis май сигнал стъпка да доминират на облигацията застраховка бизнес
Ролята на бял кон, който swoops в спасяването на бизнес в беда е, че Уорън Buffett играе добре, и той е profited добре от него в миналото.
Запомни му bailout на Salomon Братя в началото на 1990-те години?
Но финансовата гаранция поделения, чиято-общински облигации пасиви на милиардер инвеститор предложи да поеме последната седмица може да не желаят да вземат участие в най-новата Buffett ефективност.
В интервю за CNBC Бизнес Новини на февруари 12, Buffett каза, че преди седмица в компанията му Berkshire Хатауей (BRKA) са предложени презастраховам около $ 800 млрд. струва на данъкоплатеца освобождават общински облигации, застраховани от трите водещи финансова гаранция фирми, които биха да им позволи да се запази тяхната пожелах Triple-A рейтинги.
Той ще предложи също $ 5 млрд. на капитали в новата си връзка застрахователна компания Berkshire Хатауей гаранция, за да му предостави необходимите средства за покриване на поетите задължения.
Buffett на ход идва в особено загрижена за облигацията застрахователната индустрия. Трите фирми, на които Buffett направи оферта-MBIA (ПИ), Ambac Финансова група (ABK) и частна Финансови гаранции Застраховане (FGIC)-са doggedly опитва да осигури капитал инфузии от инвестиционни банки, частни капиталови дружества, както и други източници, за да им помогне да се запази тяхната Triple-A рейтинги, изискване, ако те се надяват да привлекат нови бизнес.
На застрахователите са изправени пред перспективата да става под ако те не могат да повишат достатъчно парични средства за покриване на всички вземания, които биха довели ако гаранции, обезпечени с активи, които са застраховани-collateralized включително дългови задължения-трябва подразбиране.
Акциите на MBIA и Ambac паднаха повече от 15% на 12 февруари.
Buffett дава облигацията застрахователите 30 дни за да пазарувате на по-добра оферта, но той каза CNBC, че една от компаниите, вече е отхвърлено неговото ценово предложение.
Пазарен наблюдатели предполагат, че MBIA вече е отказала Buffett на търговеца, тъй като дружеството има ангажимент от Warburg Pincus да купуват $ 1 млрд. в конвертируема предпочитани състав и последната седмица, издадени $ 1 млрд. в нови общи състав.
И MBIA, не може да бъде само една до отпор Buffett.
"Аз не съм, че някой от тях ще взема тази оферта, защото тя не е ясно за мен, че това е от полза, че нито от рейтингова агенция перспектива и със сигурност от финансова гледна точка", казва Гари откуп, капиталови анализатор в Фокс-Пит Kelton в West Hartford, Conn. "скалите се разтоварват рязко към Buffett," казва той.
(Фокс-Пит или нейните филиали може да търси обезщетение за инвестиционни банкови услуги от Berkshire Хатауей през следващите три месеца.)
Причината за обществени става с неговата оферта е била вероятно с надеждата да се рейтингите агенции и регулаторите да окаже натиск върху застрахователите на облигации да приеме сделката, казва Whitney Tilson, управляващ съдружник в Т2 партньорите си хедж фонд мениджър в Ню Йорк.
Buffett даде много ясно, че няма нищо алтруистичен около неговата оферта.
Той стои да направят много пари, като се приема че тези политики, като се има предвид, че градовете, които издават munis едва ли някога неизпълнение на техните дългове. Когато се правят, за възстановяване процент е над 90%, в сравнение с 50% оползотворяване курс в корпоративния дълг подразбиране, казва Tilson.
Buffett отдавна трябваше му око върху muni облигация-застрахователния бизнес, а през декември той беше обявено началото Berkshire Хатауей Assurance.
"Това е със сигурност един лесен начин за мащаба на бизнеса бързо чрез закупуване на книги на застрахователни полици от трите най-големи играчи", казва Tilson.
Buffett на опортюнизъм могат да плащат големи дивиденти. Ако е успешна в поемането на задълженията на MBIA, Ambac и FGIC, Berkshire Хатауей застрахователната компания ще е добре по пътя си да стане единствената игра в града, каза Марк Hirschey на Андерсън W. бакалин професор по бизнес в университета в Канзас .
"Ако сте нов емитент на общински облигации, Вие няма да Ambac и MBIA или някой друг. Започваш да се Berkshire Хатауей," каза той.
"Неговото предложение да вземе $ 800 милиарда в активи, е опит да се разшири тяхното предимство при писане на нов бизнес, като някои от резервирано бизнес, че индустрията вече има."
Участниците на пазара каза, че те не вярват Buffett на търговеца е по никакъв начин, мотивирано от загриженост за опазването му широки финансови участия. "Неговото портфолио е много по-безопасно краткосрочни Treasurys.
Той е изключително добре разположена," заяви Tilson.
В изказването си интервю по CNBC на сутринта на 12 февруари, Buffett каза той, предлагащи по-добре, отколкото на пазара от гледна точка питам облигацията застрахователите да му плати 1.5 пъти техните неизплатени премии резерви, когато той обикновено се получава плаща два пъти повече от оригиналната застрахователна премия на презастраховам muni облигации, Tilson каза.
Към 31 декември, за неизплатени премии в MBIA сам е $ 6 млрд. евро, който включва отсрочени премия приходи от $ 3,1 млрд., Hirschey казах.
Но за MBIA и Ambac, това не им muni-облигацията бизнес, който е в беда-то на тяхното структурирано финансиране на бизнеса.
И това е всичко, те ще бъдат оставени, ако те са били за да приемете Buffett на търговеца.
"Това е разумно предложение, но вероятно не е най-добрата оферта от облигацията застрахователи" гледна точка ", заяви Том Kersting, капиталови анализатор на Едуард Джоунс в Санкт Луис.
Застрахователи Погледни към банки и Fed
Облигацията застрахователите не са изчерпани възможностите си все още.
Има все още има шанс, че банките с експозиция на кредитните суапове подразбиране ще дойде до край с bailout план, и регулаторите се интересуват от подпорно тези застрахователи, дори и само за да се избегнат по-голяма заплаха за цялата финансова система от рискува на едро понижи с повече от $ 2 трилиона в muni облигации, каза Kersting.
Компании като Merrill Lynch (MER) и Ситигруп (C) имат голям стимул да работят с облигацията застрахователи.
Но имайки предвид, че те са изправени пред огромни загуби за тяхна структурирано финансиране на експозицията, те не са в състояние да бъде от голяма полза. Държавата регулатори като тези в Ню Йорк и Уисконсин не разполагат с финансови мускул до брега на облигацията застрахователите, но на Федералния резерв каза, че ще използват всички инструменти на свое разположение, за да се избегне финансова криза.
Възможно е да има друга презастрахователя, които биха могли да направят облигация застрахователите по-добра оферта, но там не са много, че ще бъде в състояние да оказвам с $ 5 млрд. на капитал, както Buffett има желание да правя, Tilson каза.
И че може да напусне Buffett като най-добрата надежда за последно очукан облигация застрахователи
Няма коментари:
Публикуване на коментар