Борсов фолклор
Различните гледни точки по уж отдавна доказали се инвестиционни стратегии и правила
И
Автор: Михаил Вълканов 

Спонсорирани връзки
Публикувайте вашия годишен финансов отчет и спечелете абонамент за вестник КАПИТАЛ
"Не е време за ограничаване на продажбите и маркетинга"... в хотелиерския бизнес.Интересни факти: 

● Наскоро проведено проучване, насочено към играчите на фондовите и стоковите борси, показа, че особено голямо значение оказва количеството на адреналин в кръвта и начинът, по който се отразява на инвеститорите.

● Напук на теорията за портфейла и важността на диверсификацията (разпределението на инвестициите ви в различни компании, сфери и пазари) Уорън Бъфет и Джордж Сорос залагат всичките си пари на една-единствена позиция.

Инвестирайте в това. Не инвестирайте в онова. Правете еди-какво си, но в никакъв случай не правете еди-що си и още куп други съвети пълнят интернет пространството и страниците на специализираните издания, въвеждащи хората в света на финансовите пазари. Подобни тези обикновено звучат интуитивно правилно, но често има и изследвания, направени в известни университети или институции, които хвърлят сянка на съмнение. Цялата тази информация може спокойно да се оприличи на фолклор, сред авторите на който са редица известни и световно неизвестни личности, решили да споделят тяхната "тайна на успеха".

Луди младини 
Когато човек е млад, той лесно преодолява слабите моменти в живота си. Колкото по-млад, толкова по-склонен да поема дори леко необмислени рискове и толкова по-кратък е периодът на съвземане в случай на провал. Затова в инвестиционните среди те са възприемани като групата, която най-лесно подлежи на моделиране откъм мислене и за тази цел се лансират всевъзможни "задължителни правила и стратегии", които да следват. По някои от тях обаче има повече от една гледна точка, която често се случва по-наивните да пропускат. Така например се е родило и твърдението, че "в дългосрочна перспектива акциите винаги вървят нагоре". Твърдението е доста относително и зависи главно от това какво разбирате под "дълъг срок". Например американският индекс NASDAQ все още е на стойност, с 50% по-ниска от тази преди 7 години, а ако си бяхте купили портфейл от японския Nikkei преди върха му през 1989 година, вероятно сега, цели 17 години по-късно, щяхте да имате наполовина от това, което сте заложили. За млад и тепърва развиващ се пазар като българския такива оценки още са трудно приложими на практика, но след време всеки сам за себе си ще може да се убеди дали това е наистина вярно. Затова в България най-често срещаните инвестиционни правила са свързани с по-краткосрочните инвестиции.

При такова поведение сред често срещаните правила, по които се ръководят някои инвеститори, е третият закон на физиката, или казано по друг начин акциите, чиято цена расте, по някое време със сигурност ще падне. Законите на Нютон обаче не са приложими и на фондовите пазари. Не съществува такава гравитационна сила, която да натиска цената на акциите обратно надолу. В случай че такова нещо се случи, причината вероятно се крие в определена специфична ситуация, в която се е озовал пазарът.

Спокойни старини 
Особено голям кръг от теми се върти около пенсионирането и начините то да стане по възможно най-успешния начин. Съвременните хора разполагат с дузина различни инвестиционни стратегии пред себе си, с които да облекчат още малко старините си. Както всички други инвестиции, и тези тук могат условно да бъдат групирани според степента на риска, който стои зад тях. Като най-безрискови се сочат дългосрочният банков депозит и допълнителното пенсионно осигуряване. При тях обаче трябва да подхранвате значително сметките си, за да сте наистина доволен от крайния резултат. Освен това в икономика като тази в България често се случва инфлацията да изяде спечелената лихва. В такива случаи рационалният инвеститор предпочита да вдигне границата на допустимото от него ниво на риск и да заложи парите си на дългосрочни позиции на фондовата борса например. Звучи ви като добра идея, ако сте на 20 години, но е известно, че възрастта и готовността за поемане на риск са две обратнопропорционални променливи. От това твърдение е произтекла и препоръчваната от много консултанти формула, определяща процентното съдържание на ценни книжа в портфейла от инвестиции на човек, а именно, че е равен на сто минус годините, на които сте. Т.е., ако сте например на 34 години, максималната тежест, която акциите на различни компании имат във вашето портфолио, е 100-34=66%. Дори според изследване, проведено по поръчка на голям инвестиционен посредник в САЩ, ако човек инвестира с цел пенсиониране, то най-добре е да се насочи към едноцифрени, но по-сигурни инструменти като държавни ценни книжа и облигации, както и депозити например и напълно да забрави за акции.

На точно обратното мнение обаче са един професор по икономика в колежа Lewis & Clark и неговият колега, доцент по политически науки. Тяхно проучване показало, че имате значително по-голям шанс да натрупате голяма сума пари, когато се пенсионирате, като увеличавате, а не намалявате дела на акции за сметка на облигации в портфейла ви. Целта на експеримента била да се изчислят относителните шансове за 35 години средностатистическият човек да събере 1 млн. долара в пенсионната си сметка. След многократни симулации на всякакви възможни стратегии резултатът бил много учудващ. Ако заложите на редовно препоръчвания от финансовите консултанти план, вероятността това да се случи е едва 29%. Напълно обратно на логиката при съотношение на акции към облигации, постепенно увеличаващо се от 40 към 60, на възраст от около 30 години, до 80 към 20 за годините до пенсиониране вероятността да достигнете заветните 1 млн. долара е 45%, а 750 хил. - цели 70%.

Изборът дали ще се доверите на собственото си чувство за ориентация в джунглата, наречена капиталов пазар, или ще се вслушате в "изпитаните и неколкократно изследвани" правила, митове и легенди, които сте чули от някой суперспециалист, лежи само на вашите плещи и от него ще спечелите или загубите само вие.

Важно е да помните, че пазарът като всичко друго не е перфектно функционираща система, която може да бъде лесно разгадана, но с малко усет и търпение всичко е възможно.

Срещу пазара 

Вероятно всеки от вас е чувал едно от т.нар. златни правила на инвестирането, а именно: не се опитвайте да играете срещу пазара, а го следвайте.

Някои от последователите на тази стратегия сигурно са си спестили малко пари, но определено е доказано, че, заставайки срещу нея, можете да забогатеете мигновено или да се разорите безвъзвратно.

Най-богатият човек в света в момента Уорън Бъфет се прославя именно с това.

През 2002 г. той купува форуърдни контракти (договори за сделки в точно определен бъдещ момент и на точно определена цена върху даден актив) на стойност 11 млрд. долара, като залага, че доларът ще понижи стойността си спрямо еврото.

Това е теза, в която не вярва почти нито един инвеститор, но благодарение на нея през 2006 г. печалбата, която са му донесли контрактите, е в размер на 2 млрд. долара.

Съвсем наскоро, към края на 2006 г., Джон Полсън, главен мениджър на два взаимни фонда, влага 150 млн. долара в учредяването на нов хедж фонд.

С него той заема позиция, която би спечелила, ако пазарът на недвижими имоти започне да пада, и би загубила, ако се покачва. Основен инструмент са специфични финансови инструменти, явяващи се като застраховка в случай на падащ пазар, които тогава се търгували на безценица поради прекалено оптимистичните виждания за бъдещето на този сектор. По време на кризата в САЩ фондът регистрира доходност от 590%.