Institutional Portfolio

Лесни пари - моралния риск Здравият разум ни казва, че здраво пари е лошо за печалба. Цената на парите е разход, и ако парите е трудно да се получи, тя ограничава размера на наличния капитал за експанзия. Лесно паричната политика насърчава пълна заетост и ниски лихвени проценти, но животът е един парадокс, когато всички блага са смесени. Лесни пари е като наркотик, който се чувства добре за известно време, но в крайна сметка води до всякакъв вид на лошо поведение, и в крайна сметка до катастрофа и да изгори. По-долу е даден списък от връзки към нашите слаби опити описва няколко примери за лошо поведение, които са били предназначени или по-често случайно в резултат на морален риск на лесни пари. Това не е поведение, което е уникално за текущата пъти, но е с нас толкова дълго, колкото е имало пазари. Един урок е, че без лесен кредит няма да има мехурчета. Това е важен урок, защото нещо за мехурчета е, че рано или късно те винаги поп. Важна поука е, че това не изглежда да бъде такава, че може да се научи без болка тя е като урок научите като се опитва да извърши една котка от дома си опашка. Също така не е паметта на този урок, който продължава много дълго, и то със сигурност не преминават от едно поколение на следващото Клиент Писмо юни 2009 Наклонената нещата по трудния начин IV - моралния риск Той е популярен виновни дерегулация за нашето икономическо колапс. Ясно е какво имаше дерегулация дойде най-лошото възможно време, а вероятно и помогнаха да направим нещата по-лошо, но дерегулацията не е причина да ни мехурчета форма. За мехурчета ние ще трябва да даде много на кредита за нашите Федералния резерв, и особено на Алън Грийнспан. Тя може да се окаже, че проблемът не е твърде малко правителствени проникване го на пазара, но твърде много. " Клиент Писмо юни 2008 Морален риск Току-що завърши rereading "Когато Genius Failed" прекрасна книга Roger Lowenstein's за падането на Long Term Capital Management. Мислех, че ще бъде интересно да се сравни по-рано този удар с настоящите пиротехника в облигационния пазар, както и падането на Bear Sterns. Наистина паралели са изненадващи, изненадващо е, че, ако се приеме, искал да направя, че големите финансови институции трябва да могат да се поучат от грешките си. Клиент Писмо Септември 2005 Кредитният Bubble Казано е, че основната сила натискане на спекулации в жилища днес са на свобода стандарти за кредитиране. Една от причините за тези стандарти насипно състояние има нещо общо с ипотека секюритизация. А броят на частните фирми (не Фани и Фреди) вече са влезли в бизнес и секюритизацията на ипотечни кредити заем вече може да продава каквото и ипотечни вид, че той може да мечтаете. Секюритизация на тези заеми е хората за написването на ипотечните носят нито един от рисковете, породени от заема. Той задържа за себе си такси и трансфери-голямата част от риска на инвеститорите изкупуване на облигациите. Дали купувачите на тези облигации (хедж-фондове, чуждестранни инвеститори и т.н.) разбиране на рисковете, които те приемат е отворен въпрос. Клиент Писмо август 2005 Непредвидими последици Експанзионистична парична политика да насърчава растежа, просперитета и на пълна заетост, но както винаги има непредвидими последици и когато лекарството се прилага към икономика твърде щедро за прекалено дълго, пари става толкова лесно, че игрите започват. Огромни суми са на разположение на ръководствата, чиято основна наложително е самостоятелно обогатяване. Капиталови мехурчета разшири, компании като "Енрон" се появи, цъфтят и разпространението страстта си за бързо, видно богатство, както ако когато заразна болест. Клиент Писмо декември 2003 Хеджирани фонд В една непрекъсната правило на Уол Стрийт е, че лоста лесно справедливост и евтини неизбежно привличат тези видове най-опасни за инвестиционен капитал: посредствен талант, без разбиране на границите на своя талант, и интелигентни хора, които са морално оспорена. Парите са налива в хедж-фондове, които използват различни стратегии, за да се спекулира в конвертируема и боклуци дълг. Тези стратегии включват либералната използването на деривати и много на ливъридж. Например "Grant's" изчислява, че хедж фондовете с $ 60-80 млрд. евро в акции от инвеститорите са инвестирани 200 милиарда щатски долара в различни хеджирани, конвертируеми ценни книжа. Клиент Писмо януари 2001 Други народна пари Повече за злините на евтини капитали и защо здраво пари е добра за инвеститорите. "Няма по-добър начин да се разбере как мениджърите ценният капитал е, отколкото да ги такса за това," ... Уорън Бъфет досега аспект на проблемите, свързани с евтини пари, е ползата, която идва от здраво пари. Тя учи на уважение към столицата. Ръководителите на различните изцяло собственост на Berkshire бизнес може да получи всичките пари, които те искат, но те трябва да плащат. От друга страна, ако изпълнителен директор връща парите от приходите на родител, Berkshire ги плаща хубаво връщане (от 2 до 3% превишение на съответните начислява лихва). Клиент Писмо Ноември 2000 Изграждане че и те ще дойдат Всяка голяма корекция на фондовия пазар е било предшествано от период на евтини пари. Защо лесни пари е лошо за фондовия пазар, а защо корпоративния директор помислим, че ако те са достатъчно умни, за да се докопат до големи купища пари, трябва да бъде достатъчно умен, за да го похарчите. Федералният резерв и валутна политика Това също е една история за централните банки. Централните банки от време на време се влюбен с лесни пари и всеки път, когато резултатът е евентуално бедствие. Помислете за Съединените щати през 1920 и 1970, и за Япония през 1980 години. Периодите на лесни пари са много лошо за икономиката на страната. Не само че лесно инфлация пари порода, изглежда, да се насърчи счетоводни игри и Ponzi схеми. Не може да има по-добър пример за това явление, отколкото технологии балон и недвижими имоти балон. Ние не бяха големи фенове на Алън Грийнспан и неговия вид лютиче икономика. По-долу са връзки към нашите клиенти писма, когато бяхме нещо да кажете за FED политика. Клиент Писмо март 2009 На Нещата живот The Hard Way Чудото на капитализма е, че той работи при всички. Нейната основна добродетел, ние е казал, е, че тя е по-добре, отколкото алтернативите. До степен, че тя не е работа се дължи на способността му да се адаптира и промяна, като конкурентни идеологии са толкова зависими от догма, че те стават вкаменена скоро след зачеването. Важно, тъй като тази способност да е шанс, тя не дойде лесно. Капитализмът не е лесна работа, то е по-скоро като много упорит мулето, така и за постигнатия напредък от време на време да продължи прилагането на много голям 2x4 е необходимо. Клиент Писмо ноември 2007 Грийнспан върху инфлацията В един свят на хартия валути бяха страни паричното предлагане винаги е политически въпрос, политиците винаги искат лесни пари. Грийнспан отбелязва, че в неговата 17 години начело на Фед той не се появи едно телефонно обаждане от един от председателите или конгресмен, че той иска повишаване на лихвените проценти. Като има предвид, е постоянен натиск от политици на всички форми и размери до по-ниски цени. Клиент Писмо юни 2007 Стабилност е нестабилна Икономист Хайман Мински популярни в постулира 1970 "стабилност е нестабилна" този икономически парадокс съществува, Мински обясни, защото дълги периоди на стабилност примами инвеститори, банкери, бизнесмени и в като на все по-рискови. Докато нашата икономическа система е добре да коригира грешките от миналото, че е дори по-добри в изобретяването на нови двигатели на нестабилност. Клиент Писмо февруари 2006 Инфлацията Тъй като пари е просто още една стока, толкова повече ще увеличи предлагането (като размерът на парично обращение), толкова повече ще карам на цена (стойност) надолу. Това дава смисъл и как може да спори с човека, който пише книга за паричната политика и носител на Нобелова награда за усилията си. Но това правило на д-р Фридман сега не изглежда да са били спрени, ако не се отменя. Клиент Писмо ноември 2005 година Цената на лесни пари Проблемът е, че продължителното комфорт е обусловено финансови институции в световен мащаб на цените на своите финансови договори с неадекватен рискови премии. Ако болката е майка на мъдрост, не е удобно да ни глупав? Клиент Писмо юли 2002 А Грийнспан Сложете Патици Плувки Charlie's В "Грийнспан пут, водена от дъжд и водата съхранява нараства. Всички патици, все пак те са били получаване умен и по-умни. Разликата между това, което патици мисъл и реалност стана толкова широк, че тя насърчава действия на свръхчовешки глупост. Един пример за това е всичко, което е необходимо да се разбере огромното тази празнина. Бърни Ebbers привлечени 400 милиона щатски долара за закупуване състав в неговата фирма. Това е 400 с шест нула's ... за капиталови положение, че е вероятно струва около $ 45,00 в днешния пазар. Какво, по дяволите, е действал че си патица мозъка? Ясно е водата в езерото, че ще държа съществуващ до завинаги. За съжаление това се страхувам патица скоро ще получи най-големия марж в света разговор от фалит съд. Клиент Писмо март 2002 Глупаво FED трикове Ами ако "въпроси за FED. Ами ако е имало рецесия през 1994 г.? Ами ако е имало не ставки капка интерес през октомври 1998 г.?" Цялата идея, че можем да наемат някои политици да превърнат едно копче тук и променете малко политика там, и престо, не повече човешки мъка, не е просто наивно, че е опасно, но това е, което имаме да се справим с тук. Идеята, че икономическите цикли са в лошо състояние, тъй като те причиняват болка, и че можем да се определи това като се коригира няколко паричната лостове, винаги е било глупаво понятие. Клиент Писмо юли 2001 Bubble Гледане Фед ще бъде в състояние да се избегне Bubble Номер две? Що се отнася до възстановяване се отнася бързо е лошо бавен е добре ... Аз знам, че бързо и агресивно облекчаване популярен е политически и че много от ходене ранени от Уол Стрийт се крещи "по-бързо", "по-бързо". Грийнспан е известен като на спасител на икономиките, но аз се чудя, ако той не е станал твърде любители на тази роля. Клиент Писмо юли 2000 Идентифициране на проблеми Как по-високите лихвени нива и забавянето на икономиката ефект технологични акции. И защо малко болка е добра за икономиката ... Днес на пазара има много проблеми, опции за акции се считат за безплатен обяд, но измама акционерите от стотици милиарди долари. Фирми тяло на печалбите си със счетоводните игри. Много коментатори телевизия, че корпоративните печалби винаги се увеличи. Огромни количества пари са концентрирани под ръководството на хора, чиято основна грижа е кариерата на риска. Клиент Писмо април 2000 Големия Ал и балон машина (Време е да изключите машината балон.) А коментар относно политиката на Фед през пролетта на 2000 г., както и влиянието на своята политика по отношение на фондовия пазар и икономиката на страната. Ще "меко приземяване" наистина работят? През 1994 г. изобретява Грийнспан идеята за "меко приземяване", а сега всеки предполага, че рецесиите са политически неправилно. Сега всеки поема най-лошото, че бъдещето може да предложи само понякога "меко кацане". Това голяма част от проблема, там са просто твърде много хора купуват състав, че твърде млад, за да са имали сериозна рецесия. Бъфет за отпускане на средства В един от първите годишни срещи на Berkshire Hathaway присъствах, Уорън Бъфет, описани неговата система за разпределение на капитала. Ръководителите на различните изцяло собственост на бизнеса Berkshire's може да получите всички пари, които искат, но те трябва да плащат. Забравя действителния брой, но като си спомням на ставките варират от компанията да дружество в зависимост от индустрията и типичните капиталови изисквания в техния сектор. Лихвените проценти като цяло са няколкостотин базисни пункта над пазарни цени. От друга страна, ако изпълнителен директор върнати пари от доходите на родителя, Berkshire платени много хубаво връщане (от 2 до 3% превишение на съответните начислява лихва). Изглеждаше странно система за мен тогава, но тъй като съм си мислел за него през годините, тя е започнала да имат смисъл.

Въпросът е да се правят пари скъпо.

Бизнесът може да има всичките пари, тя иска, но в повечето случаи те ще бъдат по-добре, давам пари за Уорън да управлява. 

Истинската цена на парите в системата на Berkshire не е лихвеният процент (сумата, която сте платили Berkshire за използване на пари), но алтернативната цена (печалбата си загубил, като не е превръщането на пари нагоре към Бъфет). 

Това прави пари в Berkshire много скъпо през цялото време. 

Уроци за инвеститор - Досадно е добра

Като мениджър пари, сме искали да инвестират в акции, които не са популярни и се опитват да избегнат, като чума, от всички области бяха запаси са станали популярни и пари, произтичащи е свободно.

Най-добрата възвращаемост на капиталовите инвестиции идват от инвестиции на време и в места са пари е трудно да се получи. 

С капиталови инвестиции има пряка връзка между популярността и риск.

Колкото по-популярна склад или промишления сектор е станал толкова по-голям риск инвестиция в тази област носи.

Риск изгражда във всеки пазар като налива пари в конкретното превозно средство.

Колкото повече пари се движи в определена посока, толкова по-голям риск. 

Риск винаги е подвижна мишена, когато като понятия като бета възприема това като статичен.

През 1950-те тя е била приета мъдрост, че когато облигации с нисък инвестиционен риск, но 1970 на доказа това не е вярно. 

Възприемането на риск и реална опасност са напълно различни неща.

Пазар психология и механика направи това по този начин.

Тъй като хората започват да текат от риска, който те види в огледалото за задно виждане те са склонни да бързаме към рисковете, които те не могат да видят. 

Най-добрият начин да се изолира от рисковите си инвестиции, е да се избегне тълпата. 

Най-новата история е чудесен пример, в продължение на години пари изсипва в голяма шапка технологични акции и от малка капачка стойност.

До март 2000 г. той е създала ситуация, при която рискът е по технологии астрономически, а на риска в малки шапка е намаляла до точката, където имаше граници на безопасност са

За Чарли Munger на "Теория на ефективен пазар" и "Съвременни Портфолио Теория на" са "празни приказки." Завършил бизнес училища се опитаме да направим анализ на инвестиция изглежда много повече от наука, отколкото е в действителност. Това е Чарли нарича това "Физика Завист _the жаден за фалшиви точност. Искат на формула за ...". Пазари (и икономиката) не са за науката, те са за психология. От страна на Чарли е Джеръми Грантъм, който казва, "Вярвам, че пазарите са обикновено неефективно (подчертаването е добавено) цени, както в детайл и като цяло, както и че те се управляват от много греши, емоционална инвеститори, които нямат нито математически, нито психологически средства за обработка на данни ефективно от икономическа гледна точка, нито , в случай на специалисти, стимул. " Завършил училища учат, че пазарите са ефективни-точно, че цените на акциите отразяват цялата информация, която е на разположение. Но как може да съгласува това с биполярни пазар г-н Бен Греъм, който е диво оптимист за един ден и бурно депресиран следващата. Признавам, да са били привлечени от EMT теория, когато за пръв път прочетох за него. На пръв поглед изглежда да има смисъл. Осем години на работа като брокер от 1967 г. до 1975 г. са ме научи на много неща за спазване на пазарите и абсолютно никой за пазарните анализатори. Клиент Писмо Коментар За участие са firminly сме съгласни с Джеръми Грантъм на пазара на г-н обикновено inefficent becuse той е BI полата. По-долу е списъкът на нашите клиенти писма, където са се опитали да се справят с предмета на човешката психология и нейното отражение върху пазарите, които учат в някои подробности Клиент Писмо ноември 2005 година Цената на лесни пари Проблемът е, че продължителното комфорт е обусловено финансови институции в световен мащаб на цените на своите финансови договори с неадекватен рискови премии. Ако болката е майка на мъдрост, не е удобно да ни глупави? "Или като Хайман Мински е обяснено по-елегантно" стабилност е нестабилна " Има, за всички по-горе болестите, един прост очистително и не е меко кацане. Какво по света, сега е необходимо е рецесия, защото болката не е добра, но тъй като е необходимо. Клиент Писмо ноември 2004 година Някои мисли за риска Няма такова нещо като рисков инвестиционен безплатно всички инвестиции извършват известен риск ... "Една добра инвестиция е едно минимизира риска, че инвеститорът се изправя, и че ти плаща и за вземане на риск. Инвестициите Всички решения трябва да започнем с измерване на риска." Бяха установени мъдрост казва, че пазарите са ефективни и всички ценови движения представляват рационално указания на стойност, поведенчески финанси ще бъде съдбата си с Бенджамин Греъм и приеме предпоставката, че пазарите са биполярни. Така че рискът зависи до голяма степен от текущата инвеститор психоза. Силна бичи настроения задвижва от добра новина прави пазара по-опасни. В този момент, процесът на оценяване на риска става брояч интуитивен. Колкото повече цената на фондовата върви нагоре, толкова повече тя носи риск. Клиент Писмо ноември 2002 Бонд Bubble За мехурчета, на паричното предлагане, shorting съкровищни облигации, както и посоката на икономиката до края на 2002 година. "Така е полет с фиксиран доход рационално похапване на икономическите условия, можем да очакваме в близко бъдеще, или е просто г-н Пазар уплашен до смърт от това, което вижда в огледалото за обратно виждане." Въпреки оскъдните връща вече са достъпни от държавни облигации, се налива пари в дългове. Бонд средства имали записа 28 милиарда приток на финансови средства през юли. Почти винаги, когато ти продава пари, вливащи се в сектора на фондовете това е знак, че секторът става скъп. Един от тях е изкушен да попитам, ако купуват 10 години правителството 4% е кой да е по-рационално, отколкото купуват технологични акции с PE, над 100. Клиент Писмо Септември 2002 Поведенчески Завършил икономика и капиталовите пазари Докато конвенционалната икономическа теория на икономиката и на пазарите са винаги рационално. Професор Kaheman и проф. Смит, казват "не е задължително." Професор Смит печели награда за експеримент, работещ класната стая за изучаване на поведението на участниците на пазара. Когато той се завтече експерименти се опитват да създадат мехурчета той открил, че е лесно да се направи. Bear Пазари Bear пазари са мощни демонстрация на работата на човешките емоции на капиталовите пазари. Ако пазарите са рационално защо ние трябва да носят пазари? Клиент Писмо ноември 2008 Bear Пазари Това ще отнеме повече от няколко години, за да де-лост на света. Това не означава, че на пазара ще продължи по-ниски от тук, но аз не виждам връщане към дългосрочен план (светска) бик пазар всяко време по-скоро. Сега нека да разгледаме някои история с надеждата да си намерят малко перспектива по текущата фондов пазар. В таблицата по-долу показва осемдесет и четири години снимка на Dow Jones Industrial Average от 1924 г. до 2008 г. ... Графиката добре набелязва две светски (дълготрайни) бик пазари на ХХ век. Графиката също така, много добре се очертават три светски периоди, носят се започне с 84% катастрофата на "Дау през 1929 година. Клиент Писмо септември 2004 Твърде много мечки Изстъпленията на нашата скорошна технологии балона бяха толкова екстремни, че един от три години на пазара носят просто не е достатъчно, за да очисти г-н Пазар душата му склонност към страна на. Но колкото бих искал да вярвам, че корекцията е започнало, има няколко неща, които ме притеснява. Определено е всичко това лоша новина. Добър пазари носят не започват с лоша новина-те проекта, когато новините са добри и всички са щастливи, и приключва, когато новината е наистина лошо. Sentiment показатели. Клиент Писмо октомври 2003 година Мирски мечка пазар През 1966 г. на пазара навлезе в светски фаза корекции, които може или не може да се окаже, подобни на пазара днес. Пазарът не се движат право надолу на неговия евентуален нисък и възстановяване на стабилно от това ниско. . От 1966 г. до 1982 г. "Дау беше вкарано в търговски диапазон между 577 и 1000. Това може да не звучи чак толкова лошо, но за тези от нас, които участваха, това е серия от скучна, бавна, бик пазари, които винаги petered се на около хиляда на Dow. Тези бик пазари бяха разделени от смилане червата-извиване носят пазари. Клиент Писмо август 2002 Мечката пазар Истината е, че е сравнително лесно да се победи на пазара. В течение на този пазар носят всичко, което трябваше да направя е да бъдат готови да се движи в противоположна посока на големите пари, и да слушате Уорън и Чарли. Аз не очаквам текущата пазарна среда да се промени по всяко време най-скоро. Последната светска бик пазар продължи в продължение на 18 години (от 1965 до 1982 г.), така че настоящите увеселителен парк валяк може лесно последно още пет или десет години. Клиент Писмо декември 2000 Bear Песни Мечката може да се насипно състояние, но е забавно само започна. Добрата новина е, че има много стари запаси икономика, които са атрактивни цени. Когато погледнеш си отчети декември ще започнете да виждате някои нови имена там. Това не означава непременно, че мисля, че на пазара като цяло е дъно. Това означава, че аз съм намирането на добри фирми на атрактивни цени, както и че ме е страх, че те не могат да получават много по-евтино дори ако останалата част от пазара се превръща обратно. Чарли Munger Чарли Munger, Berkshire Hathaway Постоянният психиатър е имал какво да каже през годините, за поведението на инвеститорите и за въздействието на поведението им на инвестициите. Но проф. Munger's Psych уроци са не само за инвестиции, те са за живота. Клиент Писмо юни 2006 Идеално Очевидни "Не се казва, че правим нещата по-добри, а по-скоро, че това ни е. Ние искаме хората с доживотна ангажимент към тяхната дейност. За да се подчертае значението на ценностите, които имаме, всичко, което правим е в съответствие с културата на Berkshire's. Всичко, което видите чувам и чета от дружеството трябва да бъде в съответствие ... домове са култури. фирми са култури. Страните имат култури на хората Беркшир купуват в нея и да видим, че тя работи. Този род на нещо, което не изисква наставничество. Управителите виж последователност в начина, Чарли и аз акт. " - Уорън Бъфет Клиент Писмо април 2005 Модели за успешен живот А препис на реч, изнесена от Чарли Munger през 1994 година. Това е по мое мнение шедьовър на проста логика разработена от един много сложен интелект. Основното е, че лице, способността да се справят успешно с живота се основава на модели, които те използват, за да интерпретира събития. Клиент Писмо април 2004 Физика Завист През октомври 2003 Чарли даде лекция пред студенти по икономика в Университета на Калифорния в Санта Барбара, в които той обсъжда проблеми с начина, по който се преподава икономика в университета. Един от проблемите, описани той се основава на това, което той нарича "Физика завист." Това се казва Чарли е "стремеж към създаването на фалшиви точност. В желаещи на формула ... " Клиент Писмо април 2003 Чарли Munger на Психология на човека недооценяване От речта си в Харвардския юридически факултет. "Въпреки, че аз съм много заинтересовани по темата недооценяване на човека - и Господ знае, че създадохме добри малко от него - аз не мисля, че сте създали моята пълна статистическа дял, и мисля, че една от причините Аз се опитах да направя нещо за този ужасен невежество аз напуснах с Harvard Law School. Когато видях това подобие ирационалност, която беше толкова краен, и аз нямах теория или всичко, за да се справят с нея, но можех да видя, че е изключителна и можех да видя, че е по модела, аз просто започнах да създам собствена система на психологията, отчасти чрез случаен четене, но до голяма степен от личен опит, и аз бях този модел да ми помогне в живота. " Клиент Писмо май 2000 година Чарли Правила Чарли Munger на Berkshire Hathaway 2000 годишната среща. За мен идеалното Mungerism събота е за влиянието на интернет върху корпоративната печалба. "За общество в Интернет ще бъде чудесно, но това е много по-вероятно да направи работата по-изгодни, отколкото по-изгодно. Това е напълно очевидно, но много малко разбира."

Ровове Ровове около predictablility, или по-precisly ровове едно какво правят печалба на компанията предсказуема. Ако няма ров няма начин, който може да направи прогнози за бъдещите парични потоци на дружеството. Има ли компанията имат по-ниски разходи в сравнение с конкурентите си? За магазини на траен ровове идват от най-добрите като структурата на разходите: Costco, Wal-Mart, в Небраска мебели Mart, Ameritrade, Borsheim's. Според него 1996 Писмо на председателя, Бъфет се обсъжда изграждането на ров GEICO's, "Нашата цел, обаче, не е да се разшири нашия марж на печалба, а по-скоро да се увеличи цената предимство Ние предлагаме на клиентите. Като се има предвид, че стратегията, ние вярваме, че 1997 г. за растеж, ще могат лесно върха през миналата година." Това е как да изградите един ров. Изводът, че изграждането на ров е по-важно от печалбата означава, че Бъфет способността да приеме болката кратък мандат, за изграждането на дългосрочни прогнози на компанията. Това не е мнение, че ще намерите много подкрепа на Уол Стрийт. В бизнеса след бизнес, изграждане на ров е за намаляване на разходите си. Ако искате да видите това, което реално, оперативни дребно ровове изглежда като отидете на годишната среща Berkshire Hathaway и да прекара няколко дни пазаруване в Небраска мебели Mart и Borsheim's. Има ли компанията с признаване на марката? Дребно ровове продукт идват от признаване на марката, като Кокс и Жилет. Има ли фирмата да се чувствате финансовата мощ? Голяма част от времето, когато дружеството с най-добрия баланс в даден отрасъл може да доминира, че производителите, ако се управлява правилно. Ров, че произлиза от доминираща баланс може да продължи дълго време. Понякога това може да бъде по-голямо въздействие, отколкото причина, поради причината, че дружеството разполага с голям баланс е така, защото тя прави нещо по-добро от конкуренцията. Дали компанията има патенти или защита на авторските права, която им дава предимство пред конкуренцията? Патентите са много важни в етичен бизнес наркотици. Патентите осигуряват високо ниво на рентабилност, които позволяват на големите компании на наркотици да инвестират големи суми на капитали в разработването на нови лекарства. При производството, патенти е голям фактор в успеха на автомобилни части "Gentex, което е постоянно по-изгодно, отколкото повечето части на бизнеса. Защитата на авторските права на своите много от първите филми и героите са очевидно е огромно предимство за Walt Disney Company. Има ли компанията са разходите предимствата, произтичащи от населеното място или националност? Колко добре една компания използва наличните възможности за това да премести дейността си, за да получат разходи предимства? От развиващите се компании в окръга може да има важни предимства струва над тези в развитите страни: евтина работна ръка, ниска цена оборудване, съоръжения и ниски данъчни ставки. Някои от тези фактори могат да бъдат много важни за управление. Карнавал АД използва офшорни състояние да получат освобождаване от корпоративни данъци върху дохода САЩ, високите данъци американски заплати, и скъпо регулиране на труда. Връзки Клиент Писмо март 2001 В 450000 кв. фут мебелен магазин Това не е обикновен магазин. Ако никога не сте били вътре в Небраска мебелния пазар е лесно да се подценява неговото значение. Тя не е, че един магазин мебели ще имат много по-влияние върху размера на компанията Berkshire, но едно посещение на магазин Омаха volumnes говори за бизнес философия Бъфет, и по-специално той помага на посетителите се разбере как той е издигнат огромен ров около тази мебели бизнес. Ако бях на учителската класа в бизнес училище за строителство ров за търговията на дребно аз ще започне този клас се с пътуване до Omaha.ore за Небраска мебелния пазар и за какво се разказва за философията на управлението на Berkshire Hathaway. Какво всъщност прави "Принцип на междинни раздробяване" са свързани с продажба на домашно обзавеждане? Клиент Писмо април 2001 година Carnival Cruise Lines Защото круизни компании са чуждестранни корпорации, и тъй като голяма част от стопанската дейност на офшорната крейсерска се прави, по същество на всички карнавали доход са освободени от корпоративен данък в САЩ. Повечето от работниците в дружествата на борда са чужди граждани и не са резиденти САЩ, така че те не са предмет на САЩ данък върху заплатите и доходите на дружеството не е длъжен да съдейства социално осигуряване и данъци Medicare от тяхно име. Докато повечето от развлекателните индустрии са силно сезонно (Лас Вегас е горещо през лятото и студено през зимата, Орландо е много горещ, много дълги лета). Търговските Круз могат да смекчат тази сезонност до известна степен се движат от най-добрите си кораби могат да се възползват от сезонните премии курс. Техните кораби да плават Аляска през лятото и Бахия или Карибите през зимата. Те могат да плават Скандинавия през лятото и в Средиземно море през пролетта и есента. Клиент Писмо август 2001 Costco's Ров С други думи Costco може да покаже същата печалба от 10,4% за маркиране като Dillard може на марка на 32,3%. За един часовник, който произвежда продава за $ 100. Dillard би трябвало да го продават за $ 132,30 за да направят същото Costco печалбата, която ще направи от продажбата на една и съща пиеса за $ 110.40 (този процент е действително основава не на Markdown за маркиране, така че цените на недвижимите ще бъде по-висока, но се идеята. ) Wal-Mart е донасям 1,5% по-надолу до най-долния ред, така че те ще гледате по цена на $ 124,5 ($ 123 + $ 1.50). нисък марж и бърз оборот може да спомогне за създаването на уважаван ров за дребно електростанция. Клиент Писмо декември 2002 Застрахователна компания ровове Бъфет управленски стил е стабилно основани на неща като големи маржове на безопасност, както и приемането на краткосрочен план, болка в замяна на дългосрочна печалба. За застрахователни дружества, това е съвсем различно управление наложително, че вярата на GE, че пътят към Бог е павиран с гладка и възходящ отчетите за приходите. Клиент Писмо септември 2006 Ураган взаимодействие Това Подозирам, е част от това, което ние ще наречем Бъфет синергия ураган, идеята, че ако Berkshire могат да се купят достатъчно фирми в строителни материали, строителство, промишленост и готовите жилища. След това, когато си на застрахователните компании са плащанията на застрахователните вземания катастрофални за щетите, причинени от бури и земетресения, Berkshire като дружеството ще бъде просто прехвърляне на пари от един джоб в друг. Клиент Писмо февруари 2007 Динамика стомана Динамика стомана е единадесет годишната компания, която твърди, че е най-модерната стомана операция в Съединените щати. До миналата година за придобиване на Западна Вирджиния стомана (част от Roanoke Electric) е напълно извън съюза. Започвайки с производство на плоско преобръщане стомана в Бътлър Индиана през 1996 г. компанията добави fabricating операция на същото място през 2000 г., структурните и железопътен разделение в Колумбия Град Индиана през 2003 г., бар продукти дивизия в Pittsboro през 2004 г., и друга растителна fabricating в Лейк Сити, Флорида през 2005. През шестте години от 2000 година компанията е увеличила приходите си от $ 54 милиона за днешните 397 милиона щатски долара, което е изумително малко темп на прираст (за стоманодобивно предприятие) в приходите от 39% на година. " Защо технологични акции не са ровове В 1996 Berkshire Hathaway Уорън Бъфет годишно заседание бе поискано, както обикновено, за нежеланието си да се инвестира в технологии запаси. Акционер: "И двамата са адресирани въпроса ми в годишните доклади и в предишните срещи тук. И то е свързано с инвестиции в няколко големи запаси високи технологии. Знам, че вашият отговор's е, че ако не го разбирам, [тогава не го купя]. Но с вашата работа, не мога да вярвам, че и двамата не се разбират най-високо технологични въпроси. "И аз съм мислене не само на" Майкрософт ", но също и на Pfizer и Johnson & Johnson. И трите компании вече са доказали, че те не само продукт е страхотен, но доказано управление над 10 до 15 години и голям пазарен дял на предприятията, които не са лесни за усвояване. И аз откровено не виждам голяма разлика в P / E съотношения между Кока-Кола и Johnson & Johnson и Pfizer - и двете от които са много мощни компании .... Чарли отговори първо: "Ако има нещо, което мисля, че разбират, че изглежда много привлекателен за вас, ние смятаме, че е умна да направя това, което разбирам. Ако бихме били в състояние да купуват компании, които отговарят на нашите таланти, тънки, ние също може да са били в Пфайзер и "Майкрософт" и така нататък. Но ние никога не трябва да разчита на него. Ние не го презирам. За хора с повече талант, тя може да е чудесен начин на действие. " Досега стандартен отговор Berkshire, но след това Бъфет добави коментар, който става ясно, че те ме разбират добре и технологии, както се оказа, няколко години по-късно; много по-добре, отколкото най-много. "По принцип гледам към бизнеса и смятаме, че промяната е вероятно да работят срещу нас. Ние не мисля, че имаме голяма възможност да се предскаже, когато промените няма да доведе. Смятаме, че имаме възможността за намиране на фирми, където ние не мисля, че промяната ще бъде много важно. " Така че там е. Какво е това наистина е за промяна, и няма нищо общо с "Техническа фобия". Бъфет не от технологии, защото той не обича промените Бъфет продължава, "За пример, на Gillette, продуктът ще бъде по-добре от 10 години и 20 години от сега, отколкото е днес. Видя ли тези реклами се връщам на "синята Блейд и всичко това. Сините Blade изглежда много по това време. Но за бръснене технология стане по-добре и по-добре. И знаеш ли, че Gillette - въпреки, че те са имали малък опит с Уилкинсън в началото на 1960 - ще бъде много разходи кратни на парите по-добре развиващите се системи за бръснене, изразходвана от всеки друг. Вие знаете, че те са в дистрибуторската мрежа. " Това случайно е толкова хубаво обяснение на ров Gillette, както съм чувал. "И те имат believability. Ако те изведат даден продукт и да кажа, че това е нещо, мъжете трябва да погледнете, което правят. И преди няколко години, те са установили, че те имат едни и същи believability с жени в областта на бръснене. Те не биха имали същата доверието някъде другаде. Но в областта за бръснене, те го имат. Това са активи, които не могат да бъдат изградени. И те са много трудно да се унищожи. "Така че ние знаем, че в общи линии по какъв меките индустрия питие, или за производството на бръснене, или бизнес бонбони ще изглежда като 10-20 години от сега. "Смятаме, че Microsoft е сензационно компания, управлявана от най-добрите на мениджърите. Но ние нямаме представа какво, че светът ще изглежда като има в 10 или 20 години. Сега, ако ти започваш да заложите на някой, който ще видите изложени [в бъдещето] и правя това, което ние не можем да се направи, тогава аз предпочитам залог на Бил Гейтс от всеки друг. Но аз не искам да заложите на някой друг. В крайна сметка, ние искаме да разберем къде си мислим бизнес става. " Така че това е наистина голяма фундаментална разлика във философията. Бъфет казва, че кокс или Gillette е фундаментално струва повече, че "Майкрософт. . Няма значение колко знаеш за компютри, кокс с винаги да струва повече от един технологични състав с подобни характеристики на растежа, тъй като е по-предсказуеми. "Уол Стрийт обича да кажа, че ако един бизнес е да се промени много, че тя представлява чудесна възможност. Но те не изглежда да мисля, че е голяма възможност, когато Уолстрийт себе си няма да се промени много, между другото .... Е, ние не мисля, че това е възможност на всички. Това плаши, по дяволите, от нас - защото ние не знаем как нещата ще се промени. "Обмисляме за неща, които не са в състояние да се промени .... Например, ние мислим, че има доста добра представа как хората дъвче дъвка преди 20 години и как те са склонни да я дъвчат от 20 години от сега. Ние не виждам много технологията навлиза в изкуството на дъвчете. " Така че основно ако Кокс е на стойност 15 пъти по-паричните потоци след типичен технологии състав следва да бъде по-евтино, може би 10 пъти за паричните потоци, може би 8, но дори и ако можете да купите Microsoft от 10 пъти за паричните потоци, Бъфет все още не може да го купя, защото непредсказуемост . "И толкова дълго, колкото ние не трябва да се направят тези други решения, защо в света трябва да сме? Има всякакви неща, ние не знаем. Така че защо да отидем около опитва да залагате на неща, които не знаят кога ще може да заложи на прости неща? " Във всеки случай, то отне известно време за всичко това да се накисва в слаб мозъка ми. Аз не продава всичките си технологични акции за известно време, но аз си мисля за отчети Уорън, както и технологични оценки състав продължава небето крайна сметка аз продадох последната позиция в началото на 1999г. Това решение беше болезнено през 1999 г., с блясъка на запасите продължи да орбита, но иначе е напълно задоволително. Ако не бях собственост на Berkshire и никога не присъства на годишните срещи Бих вероятно все още вярват на популярни главоблъсканица медиите, че Бъфет не купува "Техническа", защото той е прекалено лековерен да работят с компютър. Въпросът е удивително прост "промяна е лошо." Един от тези неща, че Чарли ще каже: "е напълно забравил, но много малко разбира". И все пак Уолстрийт продължава и до днес да плащат големи премии за несигурност. Аз подозирам, че реакция носи усмивка на лицето на Чарли ". В края на краищата е само, че много по-малко пари преследват им прости идеи. Аргументът, може да се направи на пазара като цяло не разбират истинската природа на риска. В един пазар, който е наистина ефективна, предсказуемост ще продават с премия и акции на дружества, чието бъдеще е трудно да се прогнозира ще продадат на цена, която отразява риска, свързан с това несигурно. В този свят, ако кокс's PE е бил 24, PE на Cisco ще бъде около 3 ½. Връзки с други сайтове Елиас Fardo трите закона на ровове, "Умението да се прави разлика между ровове, които имат разширение живот и полезни и затова заслужава поддръжка разходи, а ровове, които са не успя или в краен случай, е началото на мъдростта." Motley Fool

Хронология на живота на Уорън Бъфет. 23-ти април 2008 - Инвестиране, Уорън Бъфет Направих всичко възможно да съставят Уорън Бъфет живот в дати от източниците, упомената в долната част на статията. Проектът се изобщо не се доближава до края все още. Вашите коментари и предложения ще ми помогне много да се създаде цялостна времева линия. 1930 • Уорън Бъфет роден на 30 август, 1930, Омаха, Небраска • Уорън Бъфет е роден в Омаха, Небраска да Хауърд Бъфет, фондова брокер и САЩ представител, и съпругата му Лейла Бъфет. Уорън Бъфет показва изключително остър разбиране на бизнес и математика в ранна възраст, лесно правите сложни математически изчисления в главата му. • Той е известен още като книга червей, който показва един неутолим глад за знания, свързани с бизнес и капиталови пазари. 1941 г.: (11 години) • Той започва работа в брокерски на баща си на 11-годишна възраст, както и че същата година прави първата си покупка състав, закупуване на акции Градове Услуги за 38,25 щатски долара всяка. Той ги продават, когато цените са достигнали $ 40, само за да ги видите ракета до $ 200 за няколко години по-късно. Това го научих значението на инвестирането в добри компании в дългосрочен план. 1943 г.: (13 години) • Бъфет подадена първата си върне данък общ доход, приспадане на велосипеда си работа като разход за $ 35. • Уорън декларира, че е приятел на семейството, че той ще бъде милионер от време той се превръща тридесет, или "[Ще] скочи от най-високата сграда в Омаха." 1944 г.: (14 години) • На 14-годишна възраст, той и негов колега ученик в гимназията започва инсталиране флипер машини в бръснар магазини, и той евентуално да прекарва от 1200 $ да закупи 40 декара земеделска земя, която тогава под наем на арендатори. Въпреки, че той се открояват като студент, той усети колеж ще бъде даден на отпадъците успеха му като предприемач. 1945: (15 години) • През последната си година от гимназията, Бъфет и приятел похарчи 25 до закупуване на използвана флипер машина, която те поставя в бръснарница. В рамките на месеца, те собственост на три машини на различни места. 1946: (16 години) • Той вече е имал пари идва от Уилсън монети Оп, един флипер машина компания той започна с един приятел, както и пасивни доходи потоци, идващи от един земеделски стопанин разплащателната му под наем за използването на неговата ферма и той спасил $ 5000 завършва близо до топ 20 в своя клас на възраст от 16. 1947: (17 години) • След дипломирането си от Вашингтон, окръг Колумбия's "Удроу Уилсън гимназия през 1947 г., Уорън посещава престижния Wharton School към Университета на Пенсилвания в продължение на три години. Там той започва своята интерес към инвестиране след прочитане на Бенджамин Греъм The Intelligent Investor. • Баща му настоява той да посети колежа, предложение Уорън не се вземат добре. Въпреки това, тази година, той се записва като първокурсник в Wharton School на финансите и търговията в Пенсилвания. Бъфет го мрази, оплаквайки се, той знае повече от учителите. 1948: (18 години) • На Уортън 1949: (19 години) • През 1949 г. той е бил посветен в Алфа Сигма Фи братство, докато един студент в Wharton Business School към Университета на Пенсилвания. Неговият баща и чичовците са също Алфа Сигма Фи братя от глава в Небраска, където евентуално Уорън прехвърлени. • Прехвърлени към Университета на Небраска 1950: (20 години) • Бъфет подаде заявление за допускане до бизнес училище Харвард и се отказа. • След Университета на Небраска, Бъфет включени в Колумбия бизнес училище след като научи, че Бенджамин Греъм и Дейвид Дод, две известни анализатори ценни книжа, преподава там. 1951: (21 години) • Той получава магистърска степен по икономика през 1951 г. в Колумбия бизнес училище, учат по Бенджамин Греъм, заедно с други потенциални инвеститори стойност, включително Уолтър Schloss и Ървинг Кан. Друг влияние върху инвестициите философия Бъфет е добре известно на инвеститорите и писател Филип Фишър. След като получи само А + Бенджамин Греъм някога раздават на един студент в класа си сигурност анализ, Бъфет исках да работя в Graham-Newman, но първоначално е отхвърлена. Той отиде да работи в брокерската на баща си като продавач до Греъм му предлага място през 1954 година. Бъфет връща в Омаха две години по-късно, когато Греъм оставка. • Бъфет открити Греъм е член на борда на GEICO застраховка по това време. След като с влак до Вашингтон, окръг Колумбия, в събота, Бъфет почука на вратата на щаба GEICO, докато портиер му позволява инча Там той се срещна Lorimer Дейвидсън, заместник председател, който щеше да се превърне в трайно влияние върху него и живота дълго приятел. • Той закупили газ Синклер станция като страничен инвестиции, но това дружество не работи, както и той, както се надявахме. През това време, Бъфет също взе Дейл Карнеги обществени курс говорене. Използвайки това, което научих, е чувствал достатъчно уверен да преподават клас нощ в Университета на Небраска "Инвестиции принципи." Средната възраст на студентите той преподава е повече от два пъти сам. 1952 г.: (22 години) • Бъфет женен Сюзън Томпсън. Те наемат апартамент за $ 65 на месец. 1953: (23 години) • първото си дете: дъщеря - Сузи Бъфет е роден. 1954 (24 години) • Неговото второ дете: син - Хауърд Бъфет Греъм е роден. • Бенджамин Греъм Бъфет предлага работа в партньорството си с начална заплата от $ 12,000 на година. Ето, той работи в тясно сътрудничество с Уолтър Schloss. 1955: (25 години) • Работа в Graham-Newman 1956: (26 години) • Бенджамин Греъм пенсионери и сгънати си партньорство. • Бъфет лични спестявания са над $ 140,000. • Бъфет завръщането си в родината и е създаден на Бъфет Омаха Associates, ООД, инвестиционно партньорство, партньорство първата си инвестиция. Той е финансиран от огромен $ 100 (Да, аз не пропускате нули, тя е наистина една с две нули) от Бъфет, генералният партньор и $ 105,000 от седем партньори с ограничена отговорност, състояща се от семейството и приятели на Бъфет: сестра му Дорис, я съпруг, лельо Алис, д-р Томпсън, бившата му съквартирант Чък Питърсън, майка му и Дан Морен адвоката му. • През същата година той започва още две партньорства, един с физик Омир Додж, които поставят в $ 120K. • Бъфет създадени няколко допълнителни партньорства, които са били по-късно утвърдиха като Бъфет партньорство Limited. Той изтича на партньорствата от спалнята си, придържайки се близо до Греъм инвестиционен подход и структурата на обезщетение. Тези инвестиции, направени в повече от 30% усложнява годишно между 1956 до 1969 г., на пазар, на 7% до 11% е в норма. 1957: (27 години) • В началото на 1957 г., Бъфет е управлението на трите инвестиционни партньорства на стойност $ 300,000 от дома си. Gain е бил 10,4% срещу Dow -8,4%. • Уорън купува пет спални, циментова замазка къща на улица Farnam. Той цена $ 31,500 • Ед Дейвис, известен уролог, поставени $ 100K. До края на 1957 г. Бъфет е тичане 5 партньорства в размер на $ 500,000. 1958: (28 години) • Добавя още две партньорства, за да си колекция. Gain е бил 40,9% срещу 38,5% Дау. • В момента той се управлява дейността на пет инвестиционни партньорства от дома си. • Третата му деца: син - Питър Андрю Бъфет е роден. • В третата година на партньорството завършен, Бъфет удвоява парите на партньора. 1959: (29 години) • Уорън се запознава с Чарли Munger, които в крайна сметка ще става заместник-председател на Berkshire Hathaway, и е неразделна част от Успехът на компанията. Двамата се разбираме веднага. • Бъфет имаше шест партньорства, които действат през цялата година. Gain е бил 25,9% срещу 19,9% Дау. 1960: (30 години) • Бъфет имаше седем партньорства, които действат през цялата година. Gain е бил 22,8% срещу Dow -6,3%. • Партньорствата са: Бъфет Associates, Бъфет фонд, Dacee, Emdee, Glenoff, Mo-Buff, и шубрак. • Бъфет пита един от неговите партньори, Уилям Angle, кардиолог, ако той може да получи десет други лекари, които ще бъдат готови да инвестират $ 10,000 всеки в своята партньорство. В крайна сметка, единадесет лекарите се съгласиха да инвестират. 1961: (31 години) • Бъфет направи първия си $ 1 милиона долара инвестиция във вятърна мелница производствена компания. • Бъфет разкри, че Санборн Карта на Дружеството отчита за 35% от активите на партньорства ". • Бъфет обясни, че през 1958 г., Санборн продаден за $ 45 на акция, когато стойността на Санборн на портфейлните инвестиции е $ 65 за акция. Това означаваше купувачите оценяват Санборн в "минус $ 20" на една акция, а купувачите са били не желаят да плащат повече от 70 цента за долар за инвестиция портфейл с карта хвърлен в бизнес за нищо. • Бъфет, показва, че той получи място в борда на Санборн. • Бъфет осем партньорства, които действат през цялата година. Gain е бил 45,9% срещу 22,2% Дау. 1962 г. (32 години) Партньорства • Бъфет, през януари 1962, е над $ 7178500 от които над $ 1025000 (Първата млн. евро) принадлежи на Бъфет. Партньорството е 90 души. • Бъфет обединява всички партньорства в едно партньорство. • Бъфет открити текстилна фирма за производство, Berkshire Хатауей. Партньорства Бъфет започва да придобиват акции по 7,60 $ на дял. • Бъфет се връща в Ню Йорк с Сузи за няколко седмици да се повиши капитал от старите си познати. По време на пътуването, той взима няколко партньори и на няколкостотин хиляди долара. • В Бъфет партньорство, която беше започнала с $ 105,000, сега е на стойност 7,2 милиона щатски долара. • Уорън и Сузи лично собствен над $ 1 млн. на активите. Бъфет обединява всички партньорства в едно лице известен просто като партньорства Бъфет, Ltd Операциите са преместени в Kiewit Плаза, функционален, но по-малко от Гранд-офис, където те остават и до днес. Минималната инвестиция се увеличава от $ 25000 за $ 100,000. • Бъфет се консултира Munger на Dempster, вятърна мелница производствена фирма. Бъфет купува контролен пакет в Dempster Мил преработващата промишленост, производител на вятърни мелници Небраска и стопански инвентар, и определя себе си председател. • Munger препоръчва Хари бутилката, за да Уорън; ход, който би да се окажат много печеливши. Бутилка намалят разходите, уволнени работници, както и , причинени на дружеството да генерира пари. 1963: (33 години) • Бъфет продава Dempster за 3 пъти сумата, която инвестират. Почти безполезно компанията изгради портфейл от акции на стойност над $ 2 милиона само по време на инвестиции Бъфет. • В Бъфет партньорства, става най-големият акционер на Berkshire Hathaway. • Когато партньорства Бъфет започва агресивно закупуване Berkshire са платили $ 14,86 на акция, а дружеството е оборотния капитал (краткотрайни активи минус текущи пасиви) от $ 19 на акция, това не се включва стойността на дълготрайните материални активи (завод и оборудване). 1964: (34 години) • Поради измама скандал, American Express акции спадне до $ 35. Докато светът се продават на фондовата, Бъфет започва да закупят акции масово. 1965: (35 години) Баща • Уорън, Хауърд, умира. • Бъфет започва да купува акции в Уолт Дисни Ко след срещата си с Уолт лично. Уорън инвестирани 4 милиона щатски долара (~ 5% от компанията). • В American Express акции, които са били закупени малко преди да се продава за повече от два пъти цената Уорън плаща за тях. • Бъфет организира бизнес преврат - като контрол на Berkshire Hathaway на борда на среща и именуване на нов председател, Кен Chace, за да управлява компанията. 1966: (36 години) Лични инвестиции • Уорън в партньорство достигне $ 6849936. • Бъфет затваря партньорство на нови пари. • Бъфет пише в писмото си, "освен ако се окаже, че обстоятелствата са се променили (при някои условия добавя капитал ще подобри резултатите от него) или при липса на нови партньори могат да се въвеждат някои от активите на партньорството други не просто столица, възнамерявам да призная, без допълнителни партньори да BPL. " • При второ писмо, Бъфет обяви първата си инвестиция в частния бизнес - Hochschild, Кон и сътрудничество, частна Балтимор универсален магазин. 1967: (37 години) • Berkshire плаща си първият и единствен дивидент от 10 цента. • Неговото партньорство е на стойност 65 милиона щатски долара. Бъфет е на стойност, лично, повече от $ 10 милиона. • През октомври, Уорън пише на неговите партньори и им казва, че той намира не изгодна цена на пазара отличен състав на 60-те години. • Той счита, накратко напускане инвестират и преследва други интереси. • American Express удари над $ 180 за акция, като на партньорството 20 милиона щатски долара в печалбата на 13 милиона щатски долара инвестиция. Осъществяване на партньорство 20 милиона щатски долара в печалбата на 13 милиона щатски долара инвестиция. • Berkshire Hathaway придобива Народно застраховка срещу загуби в посока Бъфет. Той плаща $ 8.6 милиона ($ 50/share). • В последователни години Бъфет купува от запас на Народното Indeminity компании като: I) Sun вестници от Омаха. II) Rockford банка. 1968: (38 години) • Партньорството извади най-големия си преврат през 1968 г., записвате 59,0% печалба в стойност, catapulting на над 104 милиона щатски долара в активи. 1969: (39 години) • След най-успешните си години, Бъфет ликвидира партньорство и да прехвърлят активите си към партньорите си. Сред активи са били изплатени акции на Berkshire Hathaway. • Бъфет затваря партньорство, на стойност $ 100 милиона, и джобове 25 милиона долара. Партньори • Бъфет по-късно са посочени на Бил Ruane, последовател Греъм и лицето, за създаване на фонд Sequoia. • Бъфет Berkshire Hathaway е създаден, след като изключите си 13-годишният-дълго партньорство с подбрана група от седем наети инвеститори. 1970: (40 години) • В Бъфет партньорство е напълно разтворен и продаденото на активите си. Уорън сега притежава 29% от запасите неизпълнени в Berkshire Hathaway. Той се имена председател и започва писането на годишния писмо до акционерите. • Berkshire прави $ 45,000 от текстилни операции, както и 4,7 милиона щатски долара в областта на застраховането, банкирането и инвестициите. Уорън от страна на инвестиции правят повече от действителната самата компания. • Berkshire Hathaway започва да инвестират в Blue Chip печати, които впоследствие се сляха през 1983 година. 1971: (41 години) • Уорън [по искане на съпругата си], купува $ 150,000 вила в Лагуна Бийч. 1972 г.: (42 години) • Blue Chip Марки придобива Вижте's Candy магазини. 1973: (43 години) • Berkshire започва да придобива склад във "Вашингтон пост Дружеството. Бъфет стана близки приятели, с Катрин Греъм, който контролира дружеството и неговите водещи вестници, и става член на борда на директорите. • Цените на акциите започват да се откаже; Уорън е еуфорично. На негово ръководство, Berkshire въпроси, отбелязва на 8%. 1974: (44 години) • от падане на цените на акциите, стойността на портфейла на Berkshire състав започва да спада. Лично богатство е Уорън намалени с над 50%. • В SEC открива официално разследване на Уорън Бъфет и един от сливания Berkshire's. Нищо не идва от него. 1975: (45 години) • Бъфет Berkshire слива и разнообразен, за фирма, контролирана от Munger. Munger получава 2% състав на Berkshire и става заместник председател. 1976 г.: (46 години) • През април 1976 Berkshire инвестира $ 4 милиона GEICO, когато нейната цена на акцията е била малко над $ 2. Това е първата от серия от покупки, който ще продължи до 1996 г., когато той напълно купува GEICO. 1977: (47 години) • Berkshire косвено покупки на Бъфало Вечерни новини за $ 32,5 милиона. • Той по-късно ще бъдат приведени до нарушаване на антитръстовите правила на такси от конкуриращи се хартия. • Сузи листа Уорън, въпреки че не му се развеждат официално. Уорън се чупят. 1978: (48 години) • Сузи въвежда Уорън да Astrid Menks, които в крайна сметка движи с него. 1979: (49 години) • Berkshire търгува на $ 290 за акция. Лично богатство Уорън е около $ 140 млн. евро. • Но той живее само на заплата от $ 50,000 на година. • Berkshire започва да придобива състав в ABC. • Berkshire започна годината за търговия по 775 щатски долара на акция, и завърши на $ 1310. Нетната стойност • Бъфет достигна 620 милиона щатски долара, като го пускането на "Форбс 400 за първи път. (Съмнителна ...) 1981: (51 години) • Munger и създаване на Бъфет Berkshire Благотворителни план Принос, което позволява всеки акционер да дарят част от печалбата на дружеството за личните му благотворителни организации. 1982: (52 години) • Вечерни новини става само местен вестник на Бъфало и неговото име е променено на Бъфало Новини. Това става златна мина за Бъфет. Вестникът е спечелил $ 19 милиона души в първата си година без конкуренция. До края на осемдесетте години на Бъфало "Новини" ще спечелите 40 милиона щатски долара годишно, начин повече от това, което Бъфет е инвестирал. 1983: (53 години) • Berkshire завършва годината с 1,3 милиарда щатски долара в корпоративните си състав на портфейла. • Бъфет покупки Небраска мебели Март за $ 60 милиона. Оказва се, да бъде един от най-добрите му инвестиции все още. • Berkshire Hathaway напълно придобива Blue Chip печати. 1984: (54 години) • Бъфет се връща в Алма Матер, Колумбийския университет, и дава известен реч "на Superinvestors на Греъм-и-Doddsville" памет на петдесетата годишнина от Security Analysis, книга, написана от Бенджамин Греъм и Дейвид Л. Дод. 1985: (55 години) • Бъфет окончателно спиране на текстилни фабрики Berkshire след години тя поддържане. Той отказва да позволи тя да изтичане на капитал от акционерите. • Уорън помага оркестрира сливането между ABC и капачка градове. • Той е принуден да напусне съвет на "Вашингтон пост" [федералното законодателство забранява да седи на съставите на двете столичните градове и Кей Греъм Вашингтон пост ". • Бъфет покупки Скот & Fetzer за събиране на Berkshire на бизнеса. Това струва около 315 милиона щатски долара, и се гордее такива продукти Кирби като вакуум и World Book Encyclopedia. 1986 г.: (56 години) • Berkshire паузи 3000 $ за акция. 1987: (57 години) • В непосредствена катастрофата и последиците от октомври, Berkshire губи 25% от стойността си. • Отпадане от 4230 щатски долара на акция за около $ 3170. В деня на катастрофата, Бъфет губи $ 342 милиона лично. 1988: (58 години) • Бъфет започва изкупуването на запасите в Coca-Cola Company, евентуално закупуване до 7 на сто от компанията за $ 1,02 милиарда. Тя ще се окаже една от най-доходоносните инвестиции Berkshire, и тази, която той все още притежава. 1989: (59 години) • Той е прекарал 9,7 милиона щатски долара на средствата Berkshire по бизнес струя през 1989 г., той шеговито го нарича "The незащитен", защото от миналото си критики на тези покупки от други директори. • Придобити Borsheim's, бижута на дребно от Фридман семейство. 1990: (60 години) • скандал, включващи Грийнбърг и Gutfreund се появи. • Бъфет купува 10% от Wells Fargo (WFC) банка. Причината е, че Карл Reichardt, председателят на банката, който е символ на стремителен разходи, след като е продал струя да се намалят разходите и Бъфет оценявам този жест. 1991: (61 години) • Бъфет бил главен изпълнителен директор на Соломон Брадърс след скандал фирмата съкровищни облигации търговия. 1992 г.: (62 години) • Бъфет продължава служи като временен председател на Соломон Брадърс след скандал фирмата съкровищни облигации търговия. 1993: (63 години) • Бъфет закупили Декстър почистване на сътрудничество, един от неговите най-лошото инвестиции. 1994: (64 години) • В бестселър "The Warren Buffett Way" от Robert G. Hagstrom младши е публикуван. 1995 г.: (65 години) • Придобити Helzberg's Diamond магазини. • Придобити R.C. Willey Домашно обзавеждане. 1996: (66 години) • Напълно придобити GEICO. 1997: (67 години) • Придобити Star Ко мебели, обзавеждане търговец на дребно. • Придобити Международната Млечни Queen, Inc • Прави инвестиции в Силвър (по-малко от 2% от инвестиционния портфейл) • Почти губи риза в САЩ Airways инвестиции. 1998: (68 години) • Обща придоби Re, презастраховател. • Изпълнителният придобива Джет, Inc, водещ в света доставчик на частична собственост програми за авиацията с общо предназначение самолети. Изпълнителният Джет в момента експлоатира своята NetJets ® програми частична собственост в Съединените щати и Европа. 1999: (69 години) • придобива Йордания Мебелна фирма, базиран на Масачузетс мебели електростанция. • придоби част от MidAmerican Energy Holdings Company, ютилити компания. 2000: (70 години) • Бъфет е кръстен на върха мениджър пари на 20-ти век в проучване на Карсън група, на прага на Питър Линч и Джон Темпълтън. • Wesco финансова корпорация, публично търгуваните, 80,1% дъщерна фирма на Berkshire Hathaway Инк. придобива Cort, водещ национален доставчик на отдаване под наем мебели, аксесоари и свързаните с тях услуги в отглеждането "под наем до под наем" мебели наем индустрия. • придобива Бен Бридж бижутер. • придобива Джъстин промишленост включва Acme сграда Марки - Acme Тухла компанията. • придобива Шоу Industries, Inc, най-големият в света производител на пискюли broadloom килим. • придобива Бенджамин Муур & Ко Бенджамин Муур, водещ производител и търговец на дребно на премията, бои, петна и индустриални покрития, е основана през 1883. • придобива Manville Джонс, един от водещите производители и пазар на премия-качествени строителни продукти. 2001: (71 години) • Придобити Джонс Manville Corp, водещ производител и пазар на премия-качествени строителни продукти. • Придобити MiTek, със седалище в Честърфийлд, Мисури, водещ в света доставчик на стоманени продукти конектор, софтуер, дизайн инженеринг и допълнителни услуги за глобалния пазар строителни елементи. • Придобити XTRA корпорация, която отдава под наем, предимно на оперативна основа, над най-ремаркета по пътищата, морски съдове, и интермодалните оборудване, включително и интермодалните ремаркета, шасита и вътрешни контейнери. • Придобити Плод на тъкачен стан, Inc, облекло производителя. • Придобити Albecca, която проектира, произвежда и разпространява на цялостна гама от висококачествени, маркови потребителски продукти картина рамкиране. 2002: (72 години) • Бъфет влезе в 11 милиарда щатски долара на стойност на форуърдни договори за предоставяне щатски долара спрямо другите валути. • През април 2006 г., общата му печалба на тези договори е над $ 2 милиарда. • Berkshire Hathaway придобива Garan, водещ производител на детски, дамски и мъжки облекла, носещи етикети на частни клиенти, както и различни от собствените си търговски марки, включително GARANIMALS. • Berkshire Hathaway придобива CTB, водещ проектант, производител и пазар на оборудване и системи за домашни птици, свиня, производство на яйца и индустрии зърно. • Berkshire Hathaway придобива поглезете готвач от нейния основател и председател, Дорис K. Кристофър, и нейното семейство. В поглезете готвач е най-голямата компания маркови кухня и най-големият продавач на пряка Housewares в САЩ, с над 67000 "Кухня Консултант" търговски представители. 2003: (73 години) • EBay търгове на обяд с Бъфет за $ 250,100. • Berkshire Hathaway придобива Маклейн, базирана в храма, Тексас, един от най-големият дистрибутор на едро на хранителни стоки и продукти за удобство Нехранителни магазини, дрогерии, клубове на едро, супермаркети, ресторанти бързо обслужване, театри и др. • Berkshire Hathaway придобива Clayton Homes, Inc, компания готовите жилища. • Berkshire Hathaway придобива Burlington Industries, един от най-разнообразен маркетолози в света и производителите на softgoods за облекло и интериор обзавеждане. 2004: (73 години) Жена • Бъфет, Сюзан, умира от инсулт в Уайоминг, където двойката е на посещение приятели. • Бил Гейтс избран за директор на Berkshire Hathaway. 2005: (74 години) • Ebay търг обяд с Бъфет се продава за $ 351,100. • General Electric и Berkshire Hathaway обяви, че GE Insurance Solutions е влязъл в писмо за намерение за продажба на защитни Медицински Corporation, един от премиера на страната професионален застрахователи отговорност за лекари и стоматолози, на националните Отговорност, подразделение на Berkshire Hathaway. • Berkshire Hathaway придобива горите реката от нейния основател и изпълнителен директор, Питър Дж. Liegl. Горски река е водещ производител на развлекателни превозни средства в САЩ Компанията произвежда пълен ред на моторни превозни средства и теглените почивка, Нови ремаркета, автобуси, кораби, произведени и къщи. • Въпреки загубите, застрахователна дейност на около 2,5 милиарда щатски долара, причинени от урагана Катрина, Berkshire записва $ 5,6 милиарда печалба в нетната си заслужава. 2006: (75 години) • Ebay търг обяд с Бъфет се продава за $ 620,100. • Бъфет беше обявено през юни, че ще раздаде повече от 80%, или около $ 37 милиарда, от $ 44 милиарда богатството си на пет фондации в годишния подаръци на склад, като се започне през юли 2006 година. Най-голям принос ще отидете на Бил и Мелинда Гейтс фондацията. • Той търг си 2001 Lincoln Town Car на EBay да съберат пари за момичета Инк. • Бъфет ожени Astrid Menks. • Berkshire Hathaway придобива Бизнес Wire, частна компания, която е водещ световен дистрибутор на корпоративни новини, мултимедия и регулаторни цели. • Berkshire Hathaway придобива Ръсел Corporation, водещ маркови спортни и спортни стоки компания. • Berkshire Hathaway се е съгласил да придобие 80% от Iscar металообработване компании (IMC) в сделка, която цени центрове в US $ 5 млрд. евро. В Iscar металообработване фирми е частна група, с операции по целия свят и е лидер в производството на инструменти за металорежещи бизнес чрез Iscar, TaeguTec, Ingersoll центрове и други компании от групата. • Berkshire Hathaway обяви успешното приключване на придобиването на приложна Underwriters, лидер в производството на интегрирани решения обезщетение на работниците и всички негови дъщерни дружества - включително Северна американски застрахователни компании произшествието. • Berkshire Hathaway придобива TTI, Inc частна дистрибутор електронен компонент със седалище във Форт Уърт, щата Тексас. 2007: (76 години) • Ebay търг обяд с Бъфет се продава за $ 650,100. Един от двамата инвеститори, които са поставени на ценово предложение е Мохниш Pabrai, известна стойност на инвеститорите. • Бъфет търси по-млад наследник или може би да тече наследниците му бизнес инвестиция. • В писмо до акционерите, Бъфет обяви, че той е търсил по-млад наследник или може би да тече наследниците му бизнес инвестиция. Бъфет е предварително избрана Лу Симпсън, който управлява инвестиции в GEICO, за да се запълни тази роля. Въпреки това, Симпсън е само на шест години по-млада от Бъфет. • Бъфет пътува до Азия - Китай, за да посетите растителна Iscar и Южна Корея. • Berkshire Hathaway придобива Водни Америка Corporation, която притежава здрав застрахователната компания и контрол на лодката асоциация на собствениците на Съединените щати. • Berkshire Hathaway придобива водещите производители на бижута Бел-Oro международни и Aurafin LLC, които са обединени в Richline група. • Berkshire Hathaway придобива 60% от Marmon Holdings, Inc рано, собственост на семейството Jay Pritzker. 2008: (77 години) • Бъфет става най-богатият човек в света според "Форбс. Източник: http://www.berkshirehathaway.com http://en.wikipedia.org/wiki/Warren_Buffett http://warren-buffett-timeline.blogspot.com http://beginnersinvest.about.com/cs/warrenbuffett/a/aawarrentimeln.htm http://seekingalpha.com/article/42100-50-checkpoints-of-warren-buffett-s-carreer

The Warren Buffett Investment Principles
How These 6 Simple Questions Have Made Warren Buffett Wealthy

By Steve Christ
Thursday, February 14th, 2008

Forget Coke. Forget McDonalds. And you can even forget the queen of talk Oprah Winfrey. That's because when it comes right down to it the best brand in the business belongs to Warren Buffett, that grandfatherly billionaire from Omaha, Nebraska.

That's true now more than ever up on Wall Street, where the investing classes hang on his every word these days as they continue to come to grips with the dangers of a sub prime contagion that was never contained.

Of course, to the set of value investors that have been following Warren Buffet's investment principles for years, all of this renewed attention probably comes as no surprise at all. There is a reason after all that he's called the Oracle of Omaha.

But with the mortgage related mess now threatening to take the markets even lower, and investors of every stripe looking for a savior, Warren Buffett's billions, and his stellar reputation, may be just the answer that the markets are looking for.

And while Saint Warren certainly isn't going to save the market from all of its excesses, (not even he has that much money) he may just be able to bailout the only portion of the bond insurance market that is worth saving. That alone would be likely be enough to bring the markets back from the current abyss.

Warren Buffett to the Rescue

In fact, just two days ago the mighty weight of the Buffett Brand was on full display, when he called Becky Quick and the gang on Squawk Box for a little chat. The Dow futures, by the way were solidly in the red at the time.

It was during this chat that Buffett revealed that the his company had approached the three largest bond insurers last week - Ambac Financial Group Inc. (NYSE:ABK), MBIA Inc.(NYSE:MBI) and FGIC Corp.--offering to reinsure about $800 billion in municipal bonds in order to allow them to maintain their triple "AAA" ratings.

Of course, at the very moment he uttered those words the futures staged a big comeback going green to the tune of 72 points in an instant.

That green tide, not surprisingly, carried on into the day's trade as the markets rallied on mere hope of a Buffett solution, even though it was nothing more than a proposal. And in fact, one of the three troubled insurers had already turned him down, which wasn't surprising considering that he was basically asking them to fall on their swords.

Nonetheless, investors were warm to the idea of a Buffett solution, hopeful that it could alleviate one of the major market fears that have weighed heavily on the financial markets. "This would just eliminate one major cloud from the market," said Buffett on the call, and the Street agreed.

It was, in short, just part of what might be the master stroke in a legendary career spent buying things on the cheap.

In fact, when it is all said and done, it wouldn't surprise me one bit if Buffett's newly found bond insurer is practically the only one left standing-that's how downtrodden the bond insurer have become and how decisively Buffet has acted.

В света според Уорън Бъфет

Като една от най-големите инвеститори в света, Уорън Бъфет е заглавие чакат да се случи.



Този минал краят на седмицата е не прави изключение - особено след като отбеляза известен инвеститор на икономиката "ще бъде в пълна бъркотия през 2009 г. - и за този въпрос, вероятно и след това".



Разбира се, докато "касапница" цитат направени за някои сочен заглавия, на grandfatherly Бъфет е много повече да кажа от това.



Тук са някои от другите подчертават от годишния си доклад за акционерите Berkshire Hathaway.





За необходимостта от действията на правителството:



"Каквито и недостатъци може да бъде силна и незабавни действия от правителството е от съществено значение миналата година, ако финансовата система е да се избегне абсолютен провал. Ако настъпи, последиците за всяка една област на икономиката ни биха били катастрофални. Харесва ли ви или не, жителите на Уол Стрийт, главната улица и различните страничните улици на Америка всички са били в една и съща лодка. "



В ролята на правителството и неговите болести, причинени:



"Това инвалидизиращи спирала е стимулиран нашето правителство да предприеме масивно действие. В покер термини, Министерството на финансите и Фед са преминали "всички инч" Икономическа лекарство, което беше преди meted от чашка на последно бе премахнато от цевта. Тези веднъж немислимо дози почти със сигурност ще донесе на нежелани болести, причинени. Тяхната същност е точно на когото и предполагам, въпреки че вероятно е следствие атака на инфлацията. В допълнение, основните индустрии са станали зависими от Федералния помощ, и те ще бъдат последвани от градове и държави, като ум-изумителни искания. Отбиване на тези лица от обществения биберони ще бъде политическо предизвикателство. Те няма да напускат доброволно. "



При закупуване на фона на спада:



"Освен това, пазарната стойност на облигации и акции, които ще продължават да са претърпели значителни

заедно с намаляването на общия пазар. Това не ме притеснява и Чарли. Всъщност, ние се радваме на такива спада на цените, ако имаме налични средства за увеличаване на нашите позиции. Преди много години, Бен Греъм ме научи, че "Цената е това, което плащаш; стойността е това, което получаваш." Независимо дали става дума за чорапи или запаси, аз като закупуване на качествени стоки, когато се отбелязват. "



На корпус:



"Този провал жилище трябва да преподават дома купувачи, кредитори, брокери и правителството на няколко прости

уроците, които ще се осигури стабилност в бъдеще. Начало покупки трябва да включва един честен към Бог авансово плащане в най-малко 10%, а месечните плащания, които могат да се удобно се обработват от дохода на кредитополучателя. Този доход следва да бъдат внимателно проверени.



Поставянето на хора в домовете си, макар и желана цел, не трябва да бъде основна цел на нашата страна. "



При липса на дефекти и модели на жилища по подразбиране:



"Наистина, приспивателни загуби от ипотечни ценни книжа, свързани дойде в голяма част заради дефектен,

история-базирани модели, използвани от търговци, рейтинговите агенции и инвеститорите. Тези страни погледна периоди загуба опит, когато начало цени стана само умерено и спекулации в къщи, е незначителен. След това те прави своя опит критерий за оценка на бъдещи загуби. Те блажено игнорира факта, че цените на недвижимите имоти напоследък са до небето, кредитни практики е влошило и много купувачи са избрали за къщи те не могат да си позволят. С една дума, вселената "миналото" и вселената "сегашната" са много различни характеристики. Но кредитори, правителството и медиите до голяма степен не успя да разпознае това всички важен факт.



Инвеститорите следва да бъдат скептични на историята-базирани модели. Конструирана от изперкал-сонди свещеничеството

езотерични използват термини като бета, гама, сигма и други подобни, тези модели са склонни да изглежда впечатляващо. Твърде често обаче, инвеститорите пропуснали да разгледа предположения зад символите. Нашият съвет: Пазете се от отрепки като формули. "



На цената на петрола и четка си с балон:



"Без да се подтиква от Чарли или някой друг, аз купих голямо количество на склад ConocoPhillips, когато цените на петрола и газа са близо до своята връхна точка. Аз по никакъв начин не очаква в драматичен спад в цените на енергията, които се появяват в последната половина на годината. Аз все още вярвам, че шансовете са добри, че петролът продава много по-високи в бъдеще, отколкото настоящите $ 40 - $ 50 цена. Но засега съм бил мъртъв погрешно. Дори ако цените да се издигне още повече, че ужасно времето на покупката си е струвало Berkshire няколко милиарда долара. "



На 217 милиона щатски долара загуба:



"Направих някои други вече-разпознаваем, както и грешки. Те са по-малки, но за съжаление не, че

малък. През 2008 г. прекарах 244 милиона щатски долара за акциите на двама ирландски банки, което се появи евтини за мен. В yearend писахме в тези стопанства, до пазара: $ 27 милиона, за 89% загуба. Оттогава двете запасите са намалели още повече. Тълпата тенис биха поставили непредизвикани грешки моите грешки "."



На балон хазна:



"Инвестицията света е спаднал от underpricing риск да го overpricing. Тази промяна не е било

непълнолетни; махалото е предмет на извънредно дъга. Преди няколко години, тя щеше да изглежда немислимо, че добивите като днес може би е бил получен по-добра степен общински или корпоративни облигации, дори когато безрисков правителствата предлагат почти нулева възвръщаемост на краткосрочни облигации и няма по-добър от подаяние за дълго -условия. Когато финансовата история на това десетилетие е писано, то със сигурност ще говоря на Интернет балона от края на 1990-те и балон на недвижимите имоти от началото на 2000. Но американските съкровищни облигации на балон края на 2008 г. може да се разглежда като изключително почти еднакво. "



От лудостта на производни;



"Деривати са опасни. Те са се увеличи драматично на лоста и рисковете в нашата финансова

система. Те са направили почти невъзможно за инвеститорите да разберат и анализираме нашите най-големите търговски банки и инвестиционни банки.



Всъщност, последните събития показват, че някои големи изпълнителни директори име (или бивши главни изпълнителни директори) най-големите финансови

институции са просто състояние на управлението на бизнес с огромни, сложни книга на деривати. Включи Чарли и мен в този злополучен група: Когато Berkshire Общи Re закупени през 1998 г., ние знаехме, че не може да получи нашето съзнание около книгата си от 23218 деривативни договори, направени с 884 контрагенти (много от които никога не са чували). Затова ние решихме да затвори магазина. Въпреки, че бяхме под натиск и не са извършвали дейност в доброкачествени пазари като сме излезли, че ни отне пет години и повече от $ 400 млн. загуби до голяма степен изпълни задачата. При напускане на нашите чувства за бизнес огледално линия в страната песен: "Хареса ми по-добре, преди да трябва да те познавам толкова добре."



И накрая една дума за Outlook 2009:



"Ние сме сигурни, например, че икономиката ще бъде в пълна бъркотия през 2009 г. - и за този въпрос, вероятно и отвъд нея - но този извод не ни казва дали на фондовия пазар ще нарасне или падне."



Great Stuff Уорън.

Уорън Бъфет и Чарли Munger подкрепям Думата от динамичното дуо От Стив Христос Сряда, 6-ти май 2009 година Уорън Бъфет е бил зает човек в наши дни, забавен си глътки между акционерите на Чери Кокс и чийзбургери. Заедно със своя партньор Чарли Munger, фамозен инвеститор хвърли друга страна в продължение на около 35000 от последователите му наскоро по време на годишната среща акционер Berkshire. Междувременно Berkshire Hathaway се е виждал по-добри дни. Балансовата стойност на активите му спадна 9,6% през миналата година, най-лошите си резултати от 1965 г. насам. Това е причинило някои открито да се чудя дали в Средния запад Мидас е изгубил известен докосване. Но след шест часа заседание и да отговори на въпрос, той беше доста ясно, че нито Бъфет нито Munger са пропуснали трик. Ето някои от инвестиционните дуо какво има да каже по време на сесията. От The Wall Street Journal от Скот Патерсън и Алистър баир, озаглавено: Бизнес Музика От Уудсток за Капиталистите Г-н Бъфет във вестниците ... Г-н Бъфет е дългосрочен се проведе, както един вестник човек. Като дете, една от първите си работни места е предоставянето на вестниците. Един вестник Омаха Berkshire собственост, Сун Вестници, спечели наградата Пулицър през 1973 г., базирана частично на върха г-н Бъфет условие. Един от най-големите инвестиции Berkshire през 1970-те години е Бъфало Новини, които все още го притежава. Но идеята му за бъдещето на вестника индустрия е мрачно. "За повечето вестници в САЩ, ние няма да ги купуват на всяка цена", каза той. "Те имат възможност да ходят на нескончаем само загуби." Г-н Munger неволи вестници нарича "национална трагедия .... Тези монопол ежедневници са важен сухожилия на нашата цивилизация, те държат правителството по-честно, отколкото те биха се." Г-н Бъфет за застраховането ... В отговор на въпрос за най-лошото възможно развитие на огромното операции Berkshire Hathaway Застраховане, г-н Бъфет отговори: национализация. Ако инфлацията скочи и застрахователни полици стана изключително скъпи, налягане може да нарасне на правителството да национализира на застрахователната индустрия, каза той. "Когато хората се изнасилени, политици отговор," каза г-н Бъфет. Това е много малко вероятно, че такова развитие ще се случи, допълни той. Но той е внимание на примера на социална сигурност, която е под формата на рента, национализирани. Г-н Бъфет за жилищно ... "През последните няколко месеца, което сте виждали истински пикап в дейност, въпреки че при по-ниски цени", каза г-н Бъфет, позовавайки се на данни от реалния бизнес Berkshire's за недвижими имоти, HomeServices на Америка Инк., която е една от най-големите в САЩ В Калифорния, средни и по-ниска цена домове - по $ 750,000 - са били продават повече, въпреки че там не е бил скача обратно в продажните цени, каза г-н Бъфет. "Ние виждаме, нещо близко до стабилност в тези много по-ниски цени в средносрочен и долната част на пазара." Г-н Бъфет на Moody's ... Г-н Бъфет бе помолен за Moody's Investors Service, която дава тройно-рейтинг за милиарди долари на ипотечни ценни книжа, които след това губи стойност. Berkshire е с 20,4% дял в дружеството. "По принцип, четири или пет години, почти всички в страната са този модел в главите си, формално или по друг начин, че цените на жилищата не може да падне значително," каза г-н Бъфет. По-късно той допълни, че "това е глупост и факта, че всеки друг е да го прави." Той каза, че ако Moody's е започнал да взима отрицателно поглед върху недвижими имоти, оценки доставчик ще са теглени пред Конгреса да свидетелстват за това, защо го е наранява икономиката на САЩ с мечи рейтинги. "Направих огромна грешка, и на американския народ направи огромна грешка", каза той. Бъфет и господата Munger На математика и теории .. Бъфет и господата Munger ясно тяхното пълно пренебрежение към използването на по-висока цел математика в областта на финансите. "Има толкова много това е невярна и вкусен инвестира в модерни практики и модерни инвестиционно банкиране, че ако просто намалява глупост, това е целта трябва да се надяват на разумно," каза г-н Бъфет. Що се отнася до сложни изчисления, стойността, използвани за покупки, той каза: "Ако трябва да работят с компютър или калкулатор за да направи изчисление, не трябва да го купя." Каза г-н Munger: "Някои от най-лошите бизнес решения съм виждал, са тези с бъдещите прогнози и отстъпки обратно. То изглежда като висша математика с повече фалшиви точност трябва да ви помогне, но това не е така. Те учат, че в бизнес училища, тъй като, ами, те трябва да се направи нещо. " Бъфет казва: "Ако се изправи пред бизнес класа и да кажа птица в ръката е на стойност два на Буш, няма да получи мандат .... Висша математика ми да бъде опасно и може да доведе определени пътища , които са по-добре ляво рядко посещаван. " Г-н Munger за бъдещето ... "Що се преместя в близост до ръба на смъртта, да намеря себе си по-весело за получаване на икономическото бъдеще," каза г-н Munger. Г-н Munger вижда "окончателен пробив, че решава основните технически проблем на човека", продължи той. Чрез овладяване на силата на слънцето, електрическа енергия ще станат по-достъпни по целия свят. Това ще помогне на хората своя морска вода в прясна вода и премахване на проблемите на околната среда, г-н Munger обяснено. "Ако имате достатъчно енергия, можете да решите много други проблеми." Между другото, Бъфет също трябваше да каже в едно интервю с Беки Бързо CNBC's. "Аз съм 100% значително оптимист за бъдещето на тази страна през цялото време. Искам да кажа няма начин можете да заложите срещу Америка и спечели. Но в краткосрочен план, нещата ще бъде труден за известно време и не виждаме реално пикап в цялото разнообразие на предприятията, които имаме. Аз не знам дали те ще се справят за три месеца, шест месеца, две години, но знам, че те ще се справят през следващите пет години. " Всичко това напомня за нещо, публикувани по-рано тази година, наречен "Усъвършенстване стара Док Nadler's" Той гласи: "Вие сте прав, ако заложите, че Съединените щати икономика ще продължи да се разширява; "Грешиш, ако заложите, че няма да стои на едно място или колапс; "Грешиш, ако заложите, че всеки един елемент в нашето общество ще се рушат или развалина на страната; "Вие сте прав, ако заложите, че мъжете в бизнеса, труда и правителството са нормален, сравнително добре информирани и достойни хора, които може да се разчита да се намерят общи място сред всичките си конфликт на интереси, за да разбере на компромисно решение на важни въпроси , които ги изправи. "

50 Контролните пунктове в кариерата на Уорън Бъфет 24-ти юли 2007 | за: BRK.A / BRK.B След като приключи Бъфет от Roger Lowenstein, голяма книга за това капитанът на инвеститорите, мислех, че за създаване на резюме, или реално време линия на "капитана и му платно". В този времеви съм, посочени номерата на страниците на по-горе книга, от която аз имам информация. 0. Продажба на хартия и череша кокс-Бъфет вдъхна бизнес, тъй като той е младо момче. По времето, когато той е бил 20-годишна възраст през 1950 г., той спасил 9800 $ от продажбата на вестници и череша кокс. 1. Колеж години - от 1950 до 1956 г., Бъфет усъвършенства инвестицията си стил чрез практикуване отново и отново; от 1956 г. той е $ 140,000. - Страница 58 2. Първо партньорство - През 1956 г. Бъфет форми първия си партньорство със седем души - сестра му Дорис, нейният съпруг, леля Алис, д-р Томпсън, бившата му съквартирант Чък Питърсън, майка му и Дан Морен адвоката му. Те напълно пуснати $ 105k, от които Бъфет допринася огромен $ 100. Да, аз не пропускате нули, тя е наистина една с две нули. - Страница 58. 3. През същата година той започва още две партньорства, един с физик Омир Додж, които поставят в $ 120K. До началото на 1957 г. той е управляващ $ 300k. 4. Лятото на 1957 - Ед Дейвис, известен уролог, поставени $ 100K. До края на 1957 г. Бъфет е тичане 5 партньорства в размер на $ 500k. 5. 1958 - Бъфет портфейл се извисява с 41%, побеждавайки на Дау, който се извисява 39%. 6. 1960 - Бъфет подходи Уилям Angle, кардиолог, и пита дали той може да получи 10 на лекарите да инвестира $ 10k всеки. 7. 1961 - Бъфет инвестира $ 1 млн. по Dempster Мил преработващата промишленост. До 1961 г. партньорство е придобило 251% - страница 61 8. Първият милион - В началото на 1962 година, в партньорство Бъфет е 7,2 милиона щатски долара. От тази, 1 милиона щатски долара принадлежал на Бъфет. Партньорството е 90 души. - Страница 73. 9. Той обединява всички партньорства за един и четири пъти на минималните инвестиции за $ 100,000. Той също така премести офиса да Kiewit Plaza. 10. 1963 - Бъфет продава Dempster, мрежи за партньорство 2,3 милиона щатски долара печалба - страница 77. 11. 1963 - инвестира в Berkshire Hathaway до $ 7.60 / акция. 12. Партньорствата скочи 39% през 1963 г. и 28% през 1964. Бъфет е управлението на 22 милиона щатски долара, с личния си нетната стойност е 4 милиона щатски долара. 13. До началото на 1966 г., на партньорство е на стойност 44 милиона щатски долара, от които Бъфет е на стойност $ 6,8 million.The партньорство са прераснали 1156% в сравнение с 122% на Dow. 14. До 1967 г. партньорство е на стойност 65 милиона щатски долара и неговата нетна стойност е $ 10 милиона. - Страница 105. 15. По-голямата част от печалбите си до сега са добити от American Express (AXP), в който той е инвестирал 13 милиона щатски долара и е направила с 20 милиона долара печалба. 16. 1969 - Бъфет затваря партньорство, на стойност $ 100 милиона, и джобове 25 милиона долара. 17. Партньори Бъфет по-късно са посочени на Бил Ruane, последовател Греъм и лицето, за създаване на фонд Sequoia. 18. Партньорството liquidates всички, но двама от своите инвестиции, Berkshire Hathaway и разнообразна търговията на дребно. - Страница 119. 19. Berkshire Hathaway са били независими и текстилни предприятия, че сливането през 1955 г. създаването на Berkshire Hathaway. 20. 10-ти май 1965 година, става председател на Бъфет Berkshire Hathaway. Неговите състав е търговия на $ 18/share. 21. През 1967 г. той купува Народното Отговорност за $ 50/share за обща цена от 8,6 милиона щатски долара - страница 135. 22. В последователни години Бъфет купува от запас на Народното Indeminity компании като: I) Sun вестници от Омаха. II) Rockford банка. 23. През 1970 г., след разпадането на Бъфет партньорство, Бъфет става 29% собственик на Berkshire. Оттогава той е притежавал 474998 акции на Berkshire - страница 350. 24. През 1970 Berkshire печалби бяха: и) Текстил - $ 45k II) Застраховане $ 2,1 милиона III) Банково 2,6 милиона щатски долара. 25. 1972 - Berkshire застрахователни работа е с плаваща запетая на $ 100 милиона от които само 17 милиона щатски долара са инвестирани в stocks.The останалите са инвестирани в облигации, тъй като Бъфет не е могъл да намери никакви сделки - страница 148. 26. Февруари 1973 - Бъфет купува 18600 акции по $ 27 всеки от Вашингтон Пост (WPO); когато състав пада $ 23 Бъфет купува 40000 повече. До октомври 1973. Berkshire е най-големият инвеститор на пост извън Вашингтон. - Страница 152 27. Berkshire делът на цените в началото на 1974 са спаднали от $ 80 до $ 40.Even портфейл Berkshire беше потъването. До края на 1973 г. портфолиото си е $ 40 милиона евро с нетна стойност на $ 52 милиона. 28. През 1971 г. Бъфет инвестира $ 25 милиона Бонбони Вижте's, далеч от най-големите си инвестиции - страница 164. 29. Ранни 1975 г. SEC разпитва Бъфет по обвинение в манипулиране Wesco's (УСК) цена на акцията. 30. През 1975 г. обединява Бъфет Berkshire и разнообразен, за фирма, контролирана от Munger. Munger получава 2% състав на Berkshire и става заместник председател. 31. През април 1976 Berkshire инвестира $ 4 милиона GEICO, когато нейната цена на акцията е била малко над $ 2. Това е първата от серия от покупки, който ще продължи до 1994 г., когато той напълно купува GEICO. 32. 1977 - Berkshire Hathaway е делът на цена от $ 132 и нетната стойност Бъфет е 70 милиона щатски долара - страница 215. 33. 1978 - Вечерни новини, една от фирмите Бъфет, губи 2,9 милиона щатски долара преди данъчно облагане. 34. През 1982 г. Куриер Експрес е затворен поради тежки загуби. Вечерни новини става само местен вестник на Бъфало и неговото име е променено на Бъфало Новини. Това става златна мина за Бъфет. Вестникът е спечелил $ 19 милиона души в първата си година без конкуренция. До края на осемдесетте години на Бъфало "Новини" ще спечелите 40 милиона щатски долара годишно, начин повече от това, което Бъфет е инвестирал. 35. 1981 - Berkshire търгува за $ 470. 36. 1982 - Berkshire търгува за $ 750 - страница 242. 37. До 1983 Berkshire инвестиции са на стойност $ 1.3 милиарда. 38. Септември 1983 - Berkshire търгува на $ 1245. През 1965 г. Дау е най-933 и Berkshire до $ 18.By 1983 Berkshire е $ 1310 и Дау е 1259. Нетната стойност Бъфет е $ 620 милиона - страница 243. 39. 1985 - Berkshire търгува на $ 2600. 40 от 1987 Berkshire търгува на $ 3450. Бъфет е продал всички акции на неговия портфейл с изключение на капачката градове, GEICO и Вашингтон пост ". - Страница 296. 41. Черен понеделник ера - октомври 19,1987 се смята за черен понеделник, което предизвиква поредица от сривове на фондовия пазар в цял свят. До края на октомври, Dow е загубил 22%. Една седмица преди падането Berkshire търгуваха на $ 4230. На 16 октомври той търгува при $ 3890 и на 19 октомври той спада до $ 3170. 42. До пролетта на 1989 г. Berkshire е придобил 1,02 милиарда щатски долара на Coca Cola (KO) (7% от компанията) на средна цена от $ 10,96 - страница 325. 43. След като инвестира в Кока Кола Бъфет става негов директор. - Страница 330. 44. През март 1989 г. Berkshire е търговия на 4800 щатски долара и до края на 1989 г. е търговия на $ 8000. 45. Berkshire търгува на $ 8,750 през септември 1989 г. - страница 360. 46. 1990 - Бъфет купува 10% от Wells Fargo (WFC) bank.The причина е, че Карл Reichardt, председателят на банката, който е символ на стремителен разходи, след като е продал струя да се намалят разходите и Бъфет оценявам този жест - страница 363 47. Инвестиции Бъфет в USAir (LCC) е най-лошото си инвестиция. - Страница 367. 48. След поражението от 1990. От август 1991 година Berkshire е отново в $ 8800. 49. Ноември 1992 Berkshire е $ 10k състав; до края на 1993 г. е $ 16,325; до 1995 г. е 32100 и от 1996 г. тя е $ 40k. Нетните приходи през 1995 г. са 4,56 милиарда щатски долара и нетна печалба е $ 795 милиона. 50. Все пак ще силни в 21-ви век: Макар че Berkshire застрахователни бизнес изправени пред някои огромни загуби през последните урагани и наводнения, приходите на компанията са нараснали от 74 милиарда щатски долара през 2004 г. на 98 милиарда щатски долара в 2006.The нетен доход е нараснал от 7.3 милиарда щатски долара до $ 11 милиарда . Счетоводната стойност се е увеличил от 85 милиарда щатски долара до 108 милиарда щатски долара за съответния период от време. Уолстрийт е щедро възнаградени бебе на капитана инвеститора чрез увеличаване на склад цена от $ 84k през юли 2005 г. до $ 110k през юли-2007. А 30% ръст за две години, което ще даде А + прецениха, че тя е мега голяма компания капачка (Berkshire капачка на пазара е около 170 милиарда щатски долара към юли 23,2007). Berkshire за цените с един поглед Май 1965-18 $ Mar-1984 $ 1300 Ян-1990 $ 8300 Ян-1996 $ 32,000 Ян-2002 $ 74,800 Jan-2006 $ 100,000 Юли-2007 $ 110,000 Цена Berkshire Hathaway са се увеличили от 6111 пъти в 42 години, това означава, 1000 щатски долара инвестирани с състав Berkshire през 1965 г. ще са станали 6,1 милиона щатски долара от сега ...

1-ви май 2009 год. Ето историята на Munger's Berkshire Уорън Бъфет е синоним на Berkshire Hathaway Инк., получаване на кредит за милиарди долари в големи сделки, които са го икона на инвеститорите в целия свят. Но от първия ден на годината, в която той е изправен пред акционерите си, в своя страна ще бъде негов дългогодишен партньор, заместник-председател Чарлз Munger. В събота, партньорите ще вземат дългогодишния действа обратно на сцената в Омаха, Neb., които разказват хиляди верни акционери, които видят огромните възможности, на фона на финансовата криза, която свали Berkshire за най-лошите си резултати, тъй като г-н Бъфет го пое 44 години назад. Чарли Пауъл Счетоводната стойност: Berkshire Hathaway's Чарлз Munger прочитания бизнеса добре - и като библиофил, той преминава през няколко книги на седмица. Двамата мъже, г-н Munger, 85-годишна възраст, и г-н Бъфет, 78, говори често и да се предостави най-много сделки, но има разлики. Г-н Munger е лаконичен г-н Бъфет приказлив. Г-н Munger опира републиканския г-н Бъфет клатушка демократична. Г-н Munger ще плати як тагове цена за бизнеса; г-н Бъфет се интересува от каса, много евтин запаси. Видяна г-н Munger имат избута Berkshire в някои изненадващи посоки. Преди няколко години, г-н Munger научих от един неясен китайски производител на батерии и автомобили нарича Свят Инк., която се надява да създаде евтини, функционални електрически автомобил. Един китайски технологична компания е нищо подобно на обувки и бельо създателите Berkshire са били купуват. Но г-н Munger бяха ентусиазирани, по-малко за технологията, отколкото за Уан Chuanfu, който ръководи свят. Г-н Уан, г-н Munger казва, е "вероятно ще бъде един от най-важните бизнес хора, които някога са живели." Г-н Бъфет бях скептичен в началото. Но г-н Munger продължава. Дейвид Сокол, председател на Berkshire Нови MidAmerican Energy Holdings Ко, посетиха завод Свят в Китай и се съгласи с оценката г-н Munger's. Миналата година, MidAmerican платени 230 милиона щатски долара за 10% от акциите на свят. "Свят беше идея на Чарли," каза г-н Бъфет. "Когато той срещне гений и вижда това, работещи в практичен начин, той получава издухан." Г-н Munger също е привърженик на 4 милиарда щатски долара инвестиции Berkshire в Iscar металообработване Стажантът, един израелски производител на металорежещи инструменти, през 2006 година. Инвестицията е относително скъпо, особено като се има предпочитание г-н Бъфет за евтини компании. Но г-н Munger убеден дългогодишния си партньор, който е бил на стойност Iscar на разходите. Сделката помогна да проправи пътя за други големи инвестиции от Berkshire в дружества извън САЩ Резултати от двете инвестиции, не са били съобщени. Хората споделят мнението, че финансова система на САЩ ще се промени, и критикува последните ексцесии. "Хората бяха ужасно надплатената само за изливане на ливъридж," каза г-н Munger. Двамата инвеститори нееднократно предупреди за рисковете, породени от системна злоупотреба на ливъридж и производни. Повече Проверете в с MarketBeat Блог целия уикенд за актуализации от Berkshire Hathaway акционер среща. Г-н Munger мисли регулатори могат значително да ограничи размера на ливъридж, или взети назаем пари, които банките могат да използват. Това ще се понижат заплати на Уолстрийт фирми, тъй като търговците няма да могат да направят толкова голямо, ливъридж залози. Това може да се възползва Berkshire, с паричните си имане на $ 24.3 милиарда в края на 2008 година. "Има ще бъдат нови правила в играта", каза той. "За някой като нас, това ще бъде много интересно." Среща събота идва след най-лошата година в историята на Berkshire те години, когато е загубил 9,6% през отчетната стойност на една акция, общ показател го използва за проследяване на работата му. Той отбелязва най-големият спад, тъй като г-н Бъфет пое компанията през 1965 г., когато тя е източното крайбрежие текстилни машина, и той се превърна в един инвестира електростанция. Акции Berkshire's са паднали 36% от септември. Двамата инвеститори казват, че очакват Berkshire да се върнете към формата, в близко бъдеще, и те продължават да си сътрудничат. Те говорят по телефона поне веднъж или два пъти седмично от съответните служби - г-н Бъфет в Омаха, г-н Munger в Пасадена, Калифорния "Чарли разбира същността на бизнеса вероятно много по-добре, отколкото хората в тези индустрии направи", каза г-н Бъфет. "Той получава право на точка от него по-бързо от всеки друг, когото съм виждал. Г-н Munger израснал в Омаха и се присъединява към американската армия по време на Втората световна война, които служат за метеоролог в Аляска. След войната, той получава диплома от Харвардския юридически факултет и стана адвокат на фирмата Калифорния. Той също се превърнаха в сериозен инвеститор. Той се срещна г-н Бъфет в Омаха ресторант през 1959 година. След съвместна работа по редица инвестиции в продължение на много години, двете обединили усилията си на пълен работен ден в Berkshire през 1978 г., когато г-н Munger стана зам.-председател. Един от ранните им сделки е един от най-известните марки Berkshire's. През 1972 г., г-н Munger помогна убеди г-н Бъфет да участва в съвместна покупка на Бонбони Вижте's, Калифорния една опаковка-шоколад машина, за $ 25 милиона. Въпреки че цената изглежда стръмен от някои мерки, че сделката е диво успешно, произвеждащи повече от 1 млрд. долара печалба преди данъчно облагане. Без тези инвестиции, не е вероятно, че Berkshire биха могли да отглеждат по-голям от това е, казва Уитни Tilson, управител на T2 Partners LLC, Ню Йорк пари мениджър, която притежава Berkshire състав. Той казва: "Munger помогна Бъфет оценяват някои от по-качествени инвестиции, които водят до много милиарди долари резултатите от няколко десетилетия по-късно." Финансово, г-н Бъфет е направил по-добре. Той разполага с нетно на стойност $ 37 милиарда през 2008 г., според списание "Форбс" списък на най-богатите хора в света, като го поставят в № 2 в света зад Microsoft Телесен основател Бил Гейтс. Г-н Munger поставени 522 в списъка с нетна стойност на $ 1.4 милиарда. Г-н Munger спечели уважението на г-н Гейтс, който седи на борда на компанията. При Министерството на правосъдието обвини Microsoft в злоупотреба с монополно положение своята операционна система Windows в края на 1990-те, г-н Гейтс казва, че той потърси г-н Munger за правна консултация. Той се консултира също г-н Munger, когато се разглежда как да създаде своя благотворителност, на Бил & Мелинда Гейтс фондацията. "Уорън не би направил почти толкова добре, без да му помогне", г-н Гейтс заяви в интервю.

2-ри май 2009 година, 5:04 ч. Източно Berkshire среща Завършва с бележка мрачен, Брак Предложение Омаха, Neb. - Основното събитие на годишната среща акционер Berkshire Hathaway's-въпроса и отговори тип на около 3 часа Централно време (4 ч. Източна). Нейната финал е нещо като странност за акционер среща: предложение за брак на пода на Qwest център. Разбира се, Berkshire годишната среща е всичко друго, но обикновен.

За 35000 души присъстваха на събитието, като Berkshire очаква, според CNBC Компанията беше казал обслужване може да бъде по-нисък от очаквания, поради притеснения за чума грип.

Освен от брака предложение, тя е относително мрачен афера, както подобава на формата на икономиката, както и формата на акции, Berkshire, което са определени повече от 30% от септември. 

Ръкоплясканията е по-малко ентусиазъм, отколкото в предишни години, среща ветераните кажа. 

Акционери попита Уорън Бъфет и Чарли Munger въпроси по теми, вариращи от вижданията си върху поведението на банките (лошо) до техните виждания за това как да се компенсира борда на директорите (не) на очакванията им за огромното операции Berkshire's (добър, най-вече)

. Вижте пълната статия. Г-н Бъфет, 78, и Munger, 85, отговорили на дължината на всички тези въпроси, често отклоняване на философски ruminations. 

"Там винаги се случва нещо лошо в света", каза г-н Бъфет в една точка.

"Това е класически Бъфет и Munger", заяви Пол Хауард, анализатор в Langen McAlenny. "Велик кавички, мнения и перспективи за бизнеса Berkshire и как те план за управление за бъдещето." 

Г-н Бъфет заяви, че вижда краткотраен признаци на живот в икономиката.

През последните няколко месеца, каза той, е имало "истински пикап в дейност" в жилищното строителство, макар и на много ниски цени. 

Инвеститорите вече очакват пускането на първото тримесечие приходите на Berkshire следващия петък. Г-н Бъфет даде предварителен преглед на тези резултати събота, отбелязвайки, че Berkshire губи 6% в счетоводната стойност на акция през първото тримесечие поради слабост в икономиката и загуби в състав портфолио на компанията. 

Загубата, докато стръмни, не е толкова лошо, тъй като близо 10% спад очакват от г-н Хауърд. 

Събитието е относително лека за новини. Неделя, Berkshire има пресконференция, която ще бъде последната публична проява на уикенда.