WESCO ФИНАНСОВА КОРПОРАЦИЯ charlie munger

WESCO ФИНАНСОВА КОРПОРАЦИЯ 
ПИСМО ДО АКЦИОНЕРИТЕ 
За нашите акционери: 
Консолидираната нетна "оперативни" доход (т.е. преди да реализира инвестиционни печалби е показано в 
таблицата по-долу) за календарната 2008 година е намалял до $77562000 ($ 10,89 на акция) 
от 93405000$ ($ 13,12 на акция) през предходната година. 
Консолидираната нетна печалба е намалял до 82116000$ ($ 11,53 на акция) от 
$109161000 ($ 15,33 на акция) през 2007 година. Тези цифри включват реализирани след облагане с данъци 
инвестиционни печалби на 4554000$ (,64$ на акция) за 2008 г. и $15756000 ($ 2,21 за 
акция) за 2007. 
Wesco има четири основни дъщерни дружества: (1) Финансова Wesco-осигурителна компания ( "Wes - 
FIC "), седалище в Omaha и ангажирани предимно в презастрахователна дейност, 
(2) Канзас Банкерите поръчителствува компания ( "Канзас Банкерите"), собственост на Wes-FIC и 
специализираща в застрахователни продукти, съобразени с midwestern банки, (3) CORT Бизнес 
Услуги Corporation ( "CORT"), седалище във Феърфакс, Вирджиния и ангажирани принципи - 
дружелюбен в мебелната Rental бизнес, и (4) Точност стомана Склад, Inc ( "Точност 
Стомана "), седалище в Чикаго и ангажирани в стоманодобивната складиране и специалността 
метални продукти, фирми. 
Консолидирани нетни приходи за двете години, току-що изтеклата паузи, както следва (в 
хиляди изключение на акции суми) 
(1) 
: 
Количество 
По 
Wesco 
Дял (2) 
Количество 
По 
Wesco 
Дял (2) 
31 декември 2008 31 декември 2007 
Годината, приключваща на 
Wesco-Финансови и Канзас Банкерите застраховане 
бизнес - 
Поемане печалба (загуба). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ (2942) $ (,42) 7040 $ ,99$ 
Инвестиционен доход. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 64.274 9,03 65.207 9,16 
CORT мебели под наем бизнес. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15.744 2,21 20.316 2,85 
Точност стомана бизнес. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 842 .12 915 .13 
Всички други "нормални" нетен оперативен доход (загуба) 
(3) 
. . . . . . . (356) (.05) (73) (.01) 
77.562 10,89 93.405 13,12 
Реализирани инвестиции печалби. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.554 .64 15.756 2,21 
Wesco консолидираните нетни приходи. . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 82,116 $ 11,53 $ 109,161 $ 15,33 
(1) Всички цифри са нетните приходи от данъци. 
(2) По-акция данни са базирани на 7119807 акции неизпълнени. Wesco не dilutive капитал еквиваленти. 
(3) представлява доход от собствеността на theWesco щаб офис сграда, основно под наем на външни наематели, както и лихвите и 
Приходи от дивиденти от паричните еквиваленти и търгуеми ценни книжа, притежавани извън застрахователни дружества, по-малко лихви и други 
корпоративните разходи. 
Това допълнително разпределение на доходите се различава малко от този, използван в одитираните 
финансовите отчети, които следват стандартните счетоводни конвенция. Предходните подкрепа 
plementary разбивка е представено, тъй като тя се счита за полезна за акционерите. В 
Общо консолидираните нетни приходи показано по-горе е, разбира се, идентични с общо в нашите 
одитирани финансови отчети. 
1
 Застраховане Фирми 
Консолидиран оперативни приходи от застрахователни предприятия представляват комбинация 
НА резултатите от техните застрахователни поемане (спечелените премии, по-малко застраховки загуби, 
загуба корекция застрахователните разходи и разходи) с техните инвестиционни доходи. 
Следва обобщение на тези данни, тъй като те се отнасят до всички застрахователни операции (по-000s). 
2008 2007 
Година, приключила на 31 декември 
Премиите писмено. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 316,472 $ 54,839 
Премиите спечелил. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 237,964 $ 54,411 
Поемане печалба (загуба). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ (4527) 10831 $ 
От дивиденти и лихви. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 84.920 89.716 
Доход преди данъци върху печалбата. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80.393 100.547 
Приходи от данъци. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19.061 28.300 
Общо приходи от дейността-застрахователни предприятия. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 61,332 $ 72,247 
Следва разбивка на премии (по-000s): 
Wes-FIC презастраховане - 
Швейцария Re договор. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 265,248 $ -- 
Авиация басейни. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33.374 35.346 
Канзас Банкерите първичното застраховане. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17.850 19.493 
Премиите писмено. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 316,472 $ 54,839 
Следва разбивка на спечелените премии (по-000s): 
Wes-FIC презастраховане - 
Швейцария Re договор. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 183,166 $ -- 
Авиация басейни. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34.418 34.998 
Канзас Банкерите първичното застраховане. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20.380 19.413 
Премиите спечелил. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 237,964 $ 54,411 
Следва разбивка на резултатите, след данъчното облагане (по-000s): 
Поемане печалба (загуба) -- 
Wes-FIC презастраховане. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ (1405) 1403 $ 
Канзас Банкерите първичното застраховане. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (1.537) 5.637 
Поемане печалба (загуба). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . (2.942) 7.040 
Нетните инвестиции доход. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 64.274 65.207 
Общо приходи от дейността-застрахователни предприятия. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . $ 61,332 $ 72,247 
Както е посочено по-горе, оперативни приходи включва значителни нетни инвестиции доход, 
представляващи дивидентите и лихвите, получени frommarketable securities.However, операционни 
доходи изключва след данъчното облагане, инвестициите печалби на $ 4,6 милиона реализирани през 2008 г. и 
$ 15,8 млн. през 2007 година. Дискусията по-долу ще се концентрира върху застрахователните поемане, 
не на резултатите от инвестициите. 
Wes-FIC се ангажира в презастрахователна дейност. В продължение на няколко години, през yearend 
2007, Wes-FIC основният презастрахователна дейност, се състоеше само от участие в няколко 
басейни, управлявани от застрахователно дъщерно дружество на Berkshire Хатауей, Wesco на 80%-притежаващи 
2
родител. Договорът влиза в сила през 2001 г. и е уредена корпуса, отговорност и 
работниците обезщетение експозиции, свързани с авиационната промишленост, както следва: за 2006 г., за да 
степента на 121 
/ 2% от корпуса и отговорност басейни и 5% от работещите обезщетение 
басейн, и от 2007 г., 16,67% от корпуса и отговорност басейни и 5% от работещите 
компенсация басейн. В Berkshire дъщерно предвижда част от горната част на ниво поводите - 
surance защита на тези авиационни риск басейни при условия, които биха могли да доведат до Berkshire 
дъщерно имат различни интереси fromthat ofWes-FIC при определени условия, например в 
уреждане на голяма загуба. 
В началото на 2008 г., Wes-FIC влезли в ретроцесия споразумение с 
Обезщетения Национална компания ( "НИКО"), друг Berkshire Хатауей застраховка subsid - 
iary, за поемането на 10% от НИКО на 20% квота дял презастраховане на швейцарското Рейн - 
surance дружеството и основните му имот-произшествие филиали ( "Re Швейцария"). В рамките на тази 
Споразумението, което бе одобрено от ентусиазъм Wesco на Борда на директорите, Wes-FIC 
е приел 2% по същество на всички швейцарски Re имот-произшествие рискове incepting над пет - 
periodwhich година започва на 1 януари 2008, при същите условия, както НИКО споразумение с 
Re Швейцария. Wes-FIC делът на писмени и спечелените премии по силата на договор за 2008 г. 
са $ 265,2 млн. и $ 183,2 млн., което представлява много значимо увеличение в Wes - 
FIC на презастрахователни дейности, към днешна дата. Важно е да се има предвид, че премиите, поети 
по силата на договор, във всяка от следващите четири години може да варира значително в зависимост от 
пазарни условия и възможности. 
Това е същността на дори най-добрите имоти-произшествие застрахователните предприятия, които в 
водене сметките си те трябва да прогноза и приспадане на всички бъдещи разходи и загуби от 
премии вече спечелени. Несигурности, свързани с този ангажимент да финансови 
отчети по-просто "най-добрите честни guesses" отколкото е обикновено случаят с сметките на 
без застраховка за писане корпорации. И презастрахователното част от имот-произшествие 
застрахователна дейност, тъй като тя съдържа един или повече допълнителни връзки при загуба отчитане верига, 
обикновено създава допълнителна несигурност счетоводство в сравнение с не-презастраховане дял. Wesco 
акционерите трябва да остане наясно с присъщата несъвършенства ofWes-FIC на счетоводството, 
тъй като тя е на базата на прогнозите на резултати в много бъдещи години. 
Wes-FIC на застрахователните резултати обикновено се колебаят от година на година, но имат 
са задоволителни. Когато се посочва в проценти, сборът от застрахователни загуби, загуба коригира - 
ment разходи и застрахователните разходи, разделени от премиите, дава комбиниран 
съотношение. Комбинираният коефициент на Wes-FIC са били много по-добре, отколкото средното за застрахователите. 
Wes-FIC на комбинирани съотношения са 101,0% за 2008 г., 93,9% за 2007 г. и 94,0% за 2006 година. 
Стараем се да създадем някои застрахователни спечелят като резултатите се осредняват изложени в продължение на много години. Ние 
Очакваме това да стане все по-трудно. 
Поплавковата е термин за парите, които притежават временно и, толкова дълго, тъй като нашите застрахователни 
поемане резултати разпадането или дори по-добре, че разходите ни нищо. Ние очакваме, че новият 
бизнес венчър с НИКО значително ще увеличи Wes-FIC на плувка, от своя yearend 
2008 баланс от $ 164 милиона, като по този начин осигурява допълнителни възможности за инвестиции. 
Канзас Банкерите бе закупен byWes-FIC през 1996 година за около $ 80 млн. 
пари в брой. Неговите материални нетната стойност вече превишава неговата цена на придобиване, и тя е била много 
задоволително придобиване, отразяващи звука управлението на президента Дон Towle и неговия 
отбор. 
3
 Канзас Банкерите е експерт в 1909 да се задължи да депозира осигуряване на Канзас 
банки. Нейните офиси са в Topeka, Kansas.Over годините обслужването му е продължила да се приспособят към 
променящите се нужди на банковата индустрия. Днес неговата клиентска база, състояща се предимно от 
малки и средни общността банки, се разпространява в цялата 39 главно Midwestern 
държави. Канзас Банкерите предлага политики за престъпление застраховка, проверете kiting измами indemnifi - 
катион, Интернет банкиране катастрофа кражба застраховка, Интернет банкиране отговорност за конфиденциалност 
застраховка, директори и служители отговорност, банкови практики на заетостта, както и банковите застраховки 
агенти професионални грешки и пропуски обезщетение. 
Защото на последните събития в банковия сектор, включително и броят на банковите повреди, 
ние сме по-уверени в дългосрочен termprofitability от Канзас Банкерите "дългосрочно установени линия 
депозиране на гаранция облигации, отколкото преди това. Тези облигации застраховам специфична класация на банката 
депозити над Съюзна застрахователните лимити. След поддържане на загуба от $ 4,7 млн. евро, след данъци, 
от банка неуспех в последната половина на 2008 г., Канзас Банкерите преустанови писмено депозит 
гаранция облигации, а през септември 2008 той започва да излезете тази линия на осигуряване по-бързо 
осъществимо. Общият размер на неплатените лицето депозира гаранция облигации е 
намалена от $ 9,7 млрд., застраховане 1671 институции на 30 септември 2008, за да 
$ 3,4 млрд., застраховане на 796 институции на 15 февруари 2009 г., първата дата, че не са подновяванията 
и не-доброволно анулиране става ефективно. Смята се, че малко на институциите 
Канзас застрахова Банкерите са изправени пред сериозен риск от неуспех. Поради ограничения като съвкупност 
както и закупуването на презастраховането, след облагане с данъци на риска toWesco fromthe провала на всяка отделна 
банкови застраховани от Канзас Банкерите е ограничена до максимум от $ 7,6 милиона. По този начин, ние вярваме 
thatWesco на собствения капитал не е значително по риск, Канзас Банкерите бързо изходите 
тази линия на осигуряване. 
Това намаление на излагането на загуба, разбира се, ще доведе до рязък спад в Канзас 
Банкерите Осигурителна обем, тъй като премии от гаранция облигации не само 
сближени половината от Канзас Банкерите писмено премии за 2008 г., но също така представлява 
изцяло на бизнеса, че напоследък се провеждат в 16 от 39 държави, в които тя е 
лицензиран да пиша застраховка. 
Когато Wesco закупени Канзас банкери, той е бил цеденти почти половината от своя 
премия за обем, за да презастрахователи. През 2008 г. тя reinsured само около 14%. И, тъй като тя 
също преструктурирани слоевете на загубите reinsured, че сега е по-добре защитени от 
downside риска от големи загуби. Ефективно през 2006 г., застрахователни дружества на Berkshire 
Хатауей стана KBS единствено презастрахователи. Преди Един unaffiliated презастрахователя е също 
участва. Увеличеният обем на дейност, съхраняван идва, разбира се, с по-голяма 
нередност в отчета за доходите поток. Канзас Банкерите "комбинирани ratioswere 111,6% за 2008 г., 
55,1% за 2007 г. и 73,8% за 2006 година. Продължаваме да очакваме летливи но благоприятни дългосрочни 
план резултатите от Канзас банкери. 
CORT Бизнес услуги Corporation ( "CORT") 
През февруари 2000 г., Wesco закупените CORT Бизнес услуги Corporation ( "CORT") 
за $ 386 милиона в брой. 
CORTis много дълго утвърдена компания, която е страната лидер в имоти на високо - 
качествени мебели lessees че нямаме намерение да купуват. В търговията, хора на повикване CORT 
дейност "под наем за наем", за да я отличи от "лизинг за закупуване на" фирмите, които са в 
същност, вноска продавачите на мебели. 
4
Все пак, точно както Enterprise, като под наем до наема автомобил лизингодателя в краткосрочни договорености, 
трябва да бъдат квалифицирани в продажба на употребявани автомобили CORT трябва да бъде и е квалифициран в областта на продажбите, използвани мебели. 
CORT приходите totaled $ 410 млн. евро за календарната 2008, в сравнение с $ 396 милиона евро за 
календарната 2007. От тези суми, мебели под наем приходите са били $ 340 млн. 
$ 327 милиона, мебели приходи от продажби са $ 62 милиона всяка година, както и отдаване под наем преместване 
Приходите са $ 8 млн. и $ 7 милиона. CORT експлоатират най след облагане с данък печалба от $ 15,7 млн. - 
лъв за 2008 г. и $ 20,3 млн. за 2007. 
Тъй като неговото придобиване, CORThasmade няколко "кльопачка в" придобиванията, най-скоро, за 
Жилищни мебели под наем разделение на Аарона Наеми, Inc, и рано през 2008 г., за създаване 
lishment на международните операции чрез покупка на румсървис група, малък 
регионален доставчик на отдаване под наем на мебели и преместване услуги в Обединеното кралство, сега 
правене на бизнес, както CORT Бизнес услуги Великобритания ООД CORT е започнало до една нация-широк 
Апартамент локаторните услуга, първоначално предназначени основно за допълване CORT на мебели 
отдаване под наем на бизнес чрез предоставяне апартамент локатор и допълнителни услуги, да се преместят индика - 
лица. Пол Арнолд, дълго CORT звезда на главен изпълнителен директор и неговия екип за управление, са посветени 
много усилия през последните две години, разширяване и пренасочване CORT на наемане преместване 
услуги към нуждите на бизнеса и правителствените агенции, които се нуждаят от квалифицирана 
и способен партньор за предоставяне на изчерпателна и безпроблемно преместване услуги за 
временно преместване на служители в световен мащаб. 
CORT оперативните резултати са подчинени на икономическите cycles.When сме закупили CORT, 
неговите мебели под наем бизнес бързо нараства, отразяващо САЩ силна икономика, 
феноменален бизнес експанзия и взривния ръст на IPOs и високи технологии сектор. 
Малко след това, с избухване на дот-COM балон, следвани от събитията от 
11 септември и продължително забавяне в нова бизнес формация, CORT операциите 
бяха изковани, отразявайки по принцип лоши резултати в "под наем за наем" сегмент на 
мебели за наем бизнес. Има далеч по-следван прекалено-кратък период от време за подобряване на бизнес 
условия, които имат по-скоро начин да се дава все по-трудно recessionary 
условия, може би началото на най-лошата икономическа рецесия от десетилетия. 
Под Wesco на собствеността, CORT е непрекъснато, предприети за подобряване на конкурен - 
petitive позиция. С няколко интернет страници, главно www.cort.com и www.apartment - 
search.com, специалисти в повече от 80 местни метрополни пазари, филиали 
обслужване на повече от 50 държави, почти двадесет хиляди апартамент общности отнесе - 
пръстена си наемателите да CORT, много допълнителни услуги, както и неговите Entrée към бизнес Com - 
munity като Berkshire Хатауей компания, CORT се позиционира по-добре, отколкото преди това да 
възползват от икономическа ренегат, някои да се появят след време. Близо до термин, ние 
Очакваме повече от трудните условия за бизнес, от близкото минало. 
Повече информация по отношение на CORT се съдържат в целия този годишен доклад, за да 
който вашите внимателна внимание е насочено. 
Точност стомана Склад, Inc ( "Точност Стийл") 
В бизнеса ofWesco на Прецизност стомана дъщерно дружество, седалище в покрайнините на 
Франклин Парк в Чикаго, Илинойс, експлоатирани в след облагане с данъци печалби от $ 0,8 млн. през 2008 г. и 
$ 0.9million през 2007 година. Тези цифри отразяват след облагане LIFO инвентаризация счетоводни корекции 
намалява след облагане с данъци доходите от $ 0,7 млн. за 2008 г. и $ 1,0 млн. за 2007. Точност 
Стомана оперативните резултати за 2008 г. отразяват също в полза на $ 0.2million, след данъци, fromthe 
възстановяване на част от разпоредба за изчислява разходи, регистрирани в предишни години, в 
5
връзка с околната среда за почистване на индустриални парка, където прецизно стомана 
дъщерно дружество е действал заедно с около 15 други производители в продължение на много години. 
Ако това не е за LIFO счетоводните корекции или се ползват от възстановяване на 
тези за околната среда, свързани с разходи, Точност стомана би съобщени след облагане с данъци 
оперативни приходи от $ 1,3 млн. за 2008 г. и $ 1,9 млн. за 2007. 
Точност стомана продължават да страдат не само текущите въздействия на дългосрочните 
намаляване на търсенето, причинено от клиенти (или бивши клиенти ") неуспешни компетент - 
tition с производителите извън САЩ и тенденция към по-малки по размер 
нареждания, а също така, трудното ефектите от задълбочаването recessionary условия. През 2008 г., 
Точност стомана на сервизен център обем бе 37 милиона паунда, надолу от 39 млн. евро 
паунда през 2007 г. и 69 милиона паунда, продавани като наскоро като 1999 година. Обем за четвъртото 
тримесечие на 2008 г. е била само 6,2 милиона лири, предвидени 34% от съответната 2007 
фигура. Отделно от recessionary-причинена слабост, на общите и продължаващите спад в 
Точност стомана на физически обем е сериозен обратната, не могат да изчезнат в някои 
"Скача за обратно действие, след като икономиката се възстанови. Нито пък ние очакваме, че текущите цени 
повишава, като около 111% увеличение, което се наблюдава от 1999 г. насам, притежаването долар 
Обемът грубо ниво, въпреки precipitous капка във физически обем, ще продължи. 
Ние не смятат Прецизност стомана неотдавнашното след облагане с данък печалба от около операционна - 
imately $ 1 млн. годишно да бъде задоволителен резултат инвестиции, особено когато 
в сравнение със своите след облагане оперативни приходи, които са средно $ 2,3 млн. евро за година 
1998 през 2000 година. И, тъй като на интензифициране рецесия, по-трудно за предприсъединяване 
решението стомана непременно ще ни очакват. 
Тери Piper, който се превърна в металургията стомана президента и главен изпълнителен директор през 
1999 г., е направил отлична работа във водещи Прецизност стомана през много трудни години. 
Но той е nomagic wandwith, които да компенсират загубите конкурентни сред най-добрите си 
потребители или от задълбочаване на рецесията. Той е предприятие трудната задача за кастрене 
разходи за търпим ниво. 
Tag Блокове от спестявания и кредит Дни 
Всички, които сега остава outsideWes-FIC но withinWesco като следствие на ofWesco 
Бившата involvementwithMutual спестявания, Wesco на дългосрочните спестявания и заеми, държани дъщерно дружество, е 
малка недвижими имоти на дъщерно дружество, MS Имоти Дружеството, което притежава маркер края на оценява реално 
Комби активи, състоящи се предимно от девет история търговски офис сграда в центъра 
Пасадена, където е седалището Wesco. В непосредствена близост до тази сграда е на парцела земя, на 
което нашите изграждане на многогодишна история луксозна жилищна кооперация сграда е почти завършена. 
Ние също се търси град одобрението на нашите планове за изграждане на друг многогодишна история лукс 
кондоминиум сграда, на по-късна дата, на празен парцел земя в следващия блок. 
Formore информация, ако искаш много-висок клас кондоминиум, просто телефон Боб Sahm 
(626-585-6700). МС Имоти Дружеството резултатите от операции, без значение на versusWesco 
размер до момента, са включени в разпределението на доходите на страница 1, в рамките на "друга работа 
приходи. " 
Други оперативни приходи (загуба) 
Други оперативни приходи (загуба), нетно от лихвите, платени и общи корпоративни разходи, 
възлиза на ($ 0,4 млн. евро) през 2008 г., спрямо ($ 0,1) милиона евро през 2007 година. Компонентите на 
$ 0.4million на други оперативни загуби в 2008were (1) наеми ($ 4.0million брутния през 2008 г.) принципите на 
cipally от Wesco на Пасадена офис собственост (наети почти изцяло на външни лица, 
6 
включително Ситибанк като партерния етаж наемател), и (2) лихви и дивиденти от пари в брой 
еквиваленти и търгуеми ценни книжа, държани извън застрахователни дружества, по-малко (3) GEN - 
eral корпоративните разходи плюс разходите, свързани маркер края недвижими имоти. 
Консолидирания баланс и сродните Дискусия 
Стратегически, ние се стремим да инвестират в предприятия, които притежават отлични икономика, с 
състояние и честно управление, най-разумното prices.We предпочитат да инвестират смислено сума 
във всяка investee, което води до концентрация, излагайки на портфолиото за по-значими 
Пазарната цена на колебанията, отколкото биха могли да бъдат случая бяха Wesco инвестициите повече водолаз - 
sified. Концентрацията е работила много добре в миналото, както е видно от значителни 
реализирани инвестиционни печалби. Информация за toWesco инвестициите може да се намери в бележка 2 към 
придружаващи консолидирани финансови statements.Most капиталови инвестиции се очаква да 
ще се проведе за дълги периоди от време, като по този начин, ние не са обичайно смутиха от краткосрочните цена 
нестабилност по отношение на нашите инвестиции, при условие, че основното бизнес, икономически 
и управление на характеристиките на investees остават благоприятни. Ние се стремим да се запази 
много по ликвидност за осигуряване на марж на безопасност срещу краткосрочен капитал ценова нестабилност. 
Тъй като последната част на 2007 г., Wesco инвестира $ 1,1 млрд., на цена, по-продаваеми 
капиталови ценни книжа, с което общата стойност на собствения капитал ofWesco инвестиции за $ 1,63 млрд. 
в yearend 2008, включващ съвкупност от $ 650 милиона, по цена на придобиване, инвестирани в рамките на Общата 
запаси от Уелс Фарго & Дружеството и САЩ Bancorp. Времетраенето на нашите текущи инвестиции 
не са могли да бъдат много по-зле. През 2008, на няколко кризи, засягащи финансовите 
система и капиталовите пазари на САЩ доведе до много голям спад на цените в общите 
фондовия пазар, както и в банковия сектор, в частност, поради значително за текущото 
ликвидни кризи, както и влошаването на качеството на активи и приходи, отчетени от 
банковата индустрия. 
Wesco носи неговото инвестиции, отчитани по справедлива стойност, с неосъзнат благодарност или depreci - 
носеща, след като данък общ доход ефект, включени като компонент на собствения капитал, както и свързаните 
отсрочени данъци са включени в отчета за приходи и данъците, дължими по своя консолидиран баланс. Както 
посочени в придружаващите консолидирани финансови отчети, Wesco нетната стойност, тъй като 
счетоводители изчисли, че при тяхното конвенции, намалява до $ 2,38 млрд. ($ 334 за 
Wesco акции) на yearend 2008 г. от $ 2,53 млрд. ($ 356 perWesco акция) една година по-рано. 
Основната причина за спада е след данъчното облагане, спад в справедливата стойност на Wesco на 
Инвестициите в търгуеми ценни книжа. В резултат на по-нататъшни спадове в справедливата стойност на 
тези инвестиции, в следствие на yearend 2008, Wesco на собствения капитал е допълнително 
спадна с $ 303 млн. ($ 43 на акция), през 24 февруари 2009. 
Световната икономика е в момента страдат от последиците от задълбочаване на рецесия, 
може би най-лошата икономическа катастрофа, тъй като Великата депресия. Ние няма да се опитват да 
вещая ефектите thatWesco ще пострада или когато икономиката ще се възстанови, но ние 
са сигурни, че в определено време, Wesco ще успее. В средното време, Wesco операциите 
ще носят своя дял от economicwoes.We ще продължат да практикуват Бен Франклин съветите, 
че "едно пени запаметени е спечелил и стотинка", както ние подкъсяване разходи, макар и по-високи denomi - 
народи, по-добре да издържите отслабването икономически условия, които наистина ни очакват. 
Бизнес и човешкото качество в atWesco място продължава да не може да бъде почти толкова добри, всички 
фактори, както това на мястото на Berkshire Hathaway.Wesco не е еднакво-добро 
но-малка версия на Berkshire Хатауей, по-добре, защото нейният малък размер прави растеж 
лесно. Вместо това, всеки долар от счетоводната стойност atWesco продължава ясно да предостави много по-малко 
вътрешноприсъщите стойност от подобен долар на отчетната стойност на Berkshire Хатауей. Нещо повече, 
7 
качеството различие в отчетната стойност на присъщите качества е, през последните години, продължи да се разширяват в 
полза на Berkshire Хатауей. 
Всички, които казваха: ние не правят опит да се оцени относителната привлекателност за инвестиции на 
Wesco срещу Berkshire Хатауей склад в момента фондова пазар котировките. 
Бордът на директорите наскоро увеличи Wesco редовните дивидент от 381 
/ 2 цента 
на акция до 391 
/ 2 цента на акция, payableMarch 5, 2009, до акционерите на запис, както на 
приключването на бизнеса На 5 февруари, 2009. 
Този годишен доклад съдържа Form10-K, доклад подадена с ценни книжа и борсите 
Комисията, както и включва подробна информация aboutWesco и неговите дъщерни дружества, както и 
одитираните финансови отчети като обширни бележки под линия. Както обикновено, вашето внимание е внимателен 
цели по отношение на тези елементи. 
Акционери muchWesco да получите достъп до информация, включително печатни годишни доклади, 
приходи за пресата, SEC стружки, както и интернет страниците на Wesco на дъщерни дружества и родител, 
Berkshire Хатауей, от Wesco на интернет страницата: www.wescofinancial.com. 
Чарлз Т. Munger 
Председател на Борда 
и председател 
25 февруари, 2009