Buffett решава му парични криза 
Добър сделки са оскъдни и милиарди са машини за набиване, така Berkshire ще изглежда на частни поделения в чужбина да му войната в гърдите на работа. 
С Джейсън Zweig, пари Списание старши редактор 
8 май 2006: 3:28 PM EDT 


Omaha (ПАРИ Списание) - Ако всяка година имаше повече пари, отколкото преди години, ще имате проблем с това? Ако всяка година си имал много повече пари, отколкото преди години, ще имате проблем с това? И ако в последния брой, вашите пари са прибрана до $ 37 млрд., ще имате проблем с това? 

Може би, ако бяха Уорън Buffett - и това неудобство на богатството е тормози председателя на Berkshire Хатауей (за научни изследвания) Инк. от години. 
Buffett: Това е значително събитие в Berkshire историята. 



Ето защо неговото обявяване тази седмица, че той е Разходен $ 4 милиарда евро в брой за закупуване Iscar, един израелски базирани машинно инструмент мейкър, е толкова важно. "Това е първият бизнес сме закупили този 'базирани извън САЩ," Buffett заяви в събота в своите забележки 24000 акционери, се събраха в Berkshire годишната среща в Omaha. "Мисля, че ние ще си спомнят за този в пет или десет години и това за много значими събития в Berkshire историята." 
Повратна точка 

В Iscar покупка е знак, че Buffett и неговият заместник председател, Чарлз Munger, може да се намери изход от Berkshire уникалния вид на парични криза. Повечето компании се борят да произвежда повече пари след заплащане всичките им разходи. Buffett инвестициите са толкова доходоносни, че той се бори да намери начини да им над брой на работа. 

Тези милиарди в брой са проблем за Buffett, защото: 

• Лихвени проценти са ниски, за да спечели пари бездейства оскъдните връща. 

• Той смята, стойността на щатски долара ще намалява за идните години, което прави един губиш пари в брой от активите, които могат да бъдат на стойност по-малко с всяка изминала година. 

• На Berkshire текущата пазарна капитализация от около $ 130 милиарда, това е трудно да се намери Buffett публично търгувани акции двете евтини достатъчно големи и достатъчно, за да направят разлика в компанията си на общите резултати. 

• стотиците милиарди долари поливане в хедж фондове и частните капиталови фондове са направили това трудно да се купят частния бизнес в САЩ, на справедливи цени. 

Всички тези фактори, за да съчетаят Buffett оригиналната игра - закупуване на малки, публично търгуваните дружества САЩ - до невъзможно. И те го правят почти толкова трудно да се купуват по-големи запаси, САЩ, също. В събота на годишната среща, Buffett разкри, че Berkshire - което към март са $ 37 милиарда евро в брой - се търси в една придобиването за около $ 15 милиарда евро в брой. (Той, Бил Гейтс, както и кралското семейство на Саудитска Арабия може да бъде само живи хора, които биха могли да разгледа такова нещо.) Но той предупреди, строго, че тази сделка е с "ниска вероятност" на възникнали. 

"Ние не искал повече пари", каза Buffett, "но ние като ням сделки дори и по-малко. Възможно е, но далеч от някои, че три години, считано от сега ще имаме значително по-малко пари." А колко по-малко е "значително" по-малко? "Ние не се нуждаят от нещо отдалечено като $ 40 млрд. [кеш]", обясни Buffett. "Ние ще бъдем много щастливи, ако бяхме $ 10 милиарда." (Хей, кой не би?) 
Не дивидент 

Е, как ще Buffett се отърве от всичко, което допълнително пари? За мен, най-интересно нещо за своите забележки в тази година на срещата е била думата, той никога не издадоха: дивидент. През последните години, Buffett има призна, че ако той не може да се намери по-добро използване на планината на пари в брой, че неговите акционери са поверени му, тогава той ще трябва да обмисли изплащане специален дивидент, колкото и "Майкрософт" (за научни изследвания) направи през 2004 г. . Тази година той никога не говореше за D-слово, което ми подсказва, че Iscar сделка може да бъде образец за ново решение на проблема си пари в брой. Iscar има няколко предимства: 

• Въз основа на Израел и работещи предимно извън САЩ, то генерира по-голямата част от неговите парични средства в чуждестранна валута. 

• Той е частен сделката, така Buffett не е трябвало да наддават конкурентите в публичен търг. 

• Това е доста голям сделка, която му позволява да сложите добро парче пари да работят едновременно. 

• И най-важното е, че ще изпрати сигнал до голяма семейна собственост на фирми от целия свят, че Buffett сега е купувачът на избор извън границите на САЩ. Чрез завъртане на Wertheimer семейство, основните собственици на Iscar, в миг billionaires, Buffett е изпратено едно събуждане по телефона с подобен потенциал партньори навсякъде. 

Това е важно да се реализира това, което се случва вътре Buffett и Munger глави. Те оглед заделяне на капитал - как парите да бъдат пренасочени сред десетки различни фирми, които изграждат Berkshire Хатауей - като своя най-важна отговорност. Те също така мислят, че могат да добавят поне толкова стойност с интелигентни заделяне на капитал, тъй като те могат с интелигентни фондова бране. След всичко това в конгломерат като Berkshire, дори бизнес само с незначителни печалби могат да бъдат ценни, ако Buffett и Munger да пренасочат своя излишък в брой за по-бързо-нарастващото разделение, което е по-добро използване на капитала. 

С всяка изминала година, те като че ли стават по-малко се интересуват от закупуване на малки дялове от компании, които в търговията на фондовата борса - и повече се интересуват от закупуване на мнозинството стопанства в частни фирми. Това, те вярват, е как може да получите най-добрия резултат за своите големи долара. 

Buffett и Munger са по-тактичен за това, какво да правя с пари в брой от всеки друг бизнес лидери в Америка. Това е така, защото те знаят, че пари е като най-добрите неща в живота: Това отнема само малка битова твърде много да се превърне тя от благословия в проклятие. 

Както Buffett на наставник, Бенджамин Греъм, е обяснено в глава 19 на книгата си "Интелигентна инвеститорите, толкова по-добре шеф е в управлението на операциите на неговата дейност, по-лошо той е вероятно да бъдат на неговото управление на финанси. Това е така, защото една добре управлявана бизнес паричните средства - и тези, хемороиди на паричните доведе до изкушение. 

Повечето корпоративни мениджъри могат да открият 37 млрд. начини да похарчите $ 37 милиарда - почти всички от тях лоши. Те биха могли да отидем на придобиване гуляй, като се обърне всяка цена и с всякакви тежест за закупуване всяко дружество, те дойдоха в цяла. Те биха могли да построят 60-история небостъргач с името си върху него, разширява своите продуктови линии в пазарите, които те знаеха нищо за или похарчите цяло състояние за изследователска и развойна дейност за стоки, които никой не искаше. 

Още по-вероятно, те ще плащат само стотиците милиони долари на склад опции, след което прекарват дори повече пари за обратно изкупуване на акции на дружеството на свободния пазар. Те ще наричаме това "подобряване акционер стойност," тъй като то ще мнение поддържат новия състав опции от "разреждане" залога на съществуващите акционери. 

В продължение на няколко години Buffett Изглежда, че са били за леене, опитвайки се да намери пътя към решаването му специфични парични криза, без да се налага да признае поражението и изплатят голяма (и на данъкоплатците) дивидент.

В Iscar сделката е силен намек, че той може да има до голяма степен решен този проблем. От $ 25 млрд. до $ 30 млрд. Buffett, че се надява да инвестира през следващите няколко години, тя не би ме изненада малко, ако преобладаващата част от нея отиде в частни компании, базирани извън САЩ