ПИСМО ДО АКЦИОНЕРИТЕ
За нашите акционери:
Консолидираната нетна "" операционната''доход (т.е. преди да реализира инвестиционни печалби
показани в таблицата по-долу) за календарната 2006 година увеличена до $ 92033000
($ 12,93 на акция) от $77973000 ($ 10,95 на акция) през предходната година.
Консолидирани нетни приходи намаляват от $294579000 ($ 41,37 на акция) в
2005 г., да $92033000 ($ 12,93 на акция) през текущата година.
Wesco има четири основни дъщерни дружества:
(1) Wesco Финансово-застрахователна компания
бизнес, (2) Канзас Банкерите поръчителствува компания ( "" Канзас Банкерите''), собственост на
Wes-FIC и специализираща в застрахователни продукти, съобразени с midwestern банки,
(3) CORT Бизнес услуги Corporation ( "" CORT''), седалище във Феърфакс, вир -
ginia и чиято дейност е главно в мебелната наем бизнеса, и
(4) Точност стомана
стоманени складиране и специални метални изделия бизнес.
Консолидирани нетни приходи за двете години, току-що изтеклата паузи, както следва (в
хиляди изключение на акции суми) (1)
:
Годината, приключваща на
31 декември 2006 31 декември 2005
По По
Wesco Wesco
Размер дял (2)
Размер дял (2)
Оперативни приходи:
Wesco-Финансови и Канзас Банкерите застраховане
businessesÌ
Поемане ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $ 5164 $,73 11798 $ $ 1,66
Инвестиционен доход ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 58528 8,22 39068 5,49
CORT мебели под наем businessÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 26884 3,78 20676 2,90
Точност стомана бизнеса ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 1211 .17 1198 .17
Всички други "" нормалните''нетните оперативни приходи
(3)
ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 246 .03 5.233 .73
92.033 12,93 77.973 10,95
Реализирани инвестиции печалби
(4)
ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ I I 216606 30,42
Wesco консолидираните нетни приходи ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $ 92033 $ 12,93 $ 294579 $ 41,37
(1) Всички Ñgures са нетни приходи от данъци.
(2) По-акция данни са базирани на 7119807 акции неизпълнени. Wesco не dilutive капитал еквиваленти.
(3) представлява доход от собствеността на Wesco щаб oÇce сграда, основно под наем на външни наематели, както и
лихви и приходи от дивиденти от паричните еквиваленти и търгуеми ценни книжа, притежавани извън застрахователни дружества, по-малко
лихви и други корпоративни разходи.
(4) Включва 216112000$ ($ 30,35 на акция) от данъчно-свободен обмен на Wesco общата акциите на компанията Gillette
за общи акции в Procter & Gamble Компанията във връзка със сливането на Gillette с Procter & Gamble.
Макар че не е получил пари в брой, общоприетите счетоводни принципи изисква че печалба се записват. Защото
Wesco баланса reÖects инвестиции извършени по пазарна стойност, с Нереализирани печалби, след приложими данъци eÅect,
включени в собствения капитал, сделката не aÅect Wesco на акционерния капитал. Той просто е довело до
reclassiÑcation от Нереализирани печалби към неразпределена печалба, друг компонент на собствения капитал.
Това разпределение на допълнителни печалби diÅers малко от този, използван в одитираните
Ñnancial изявления, които следват стандартните счетоводни конвенция.
Горното
Общата консолидирана нетна печалба е показано по-горе е, разбира се, идентични с общо в
нашите Ñnancial одитирани отчети.
Застраховане Фирми
Консолидиран оперативни приходи от застрахователни предприятия представляват
Комбинацията от резултатите на своите застрахователни поемане (спечелените премии, по-малко
застрахователните загуби, загуба корекция разходи и застрахователните разходи) с техните
инвестиционен доход.
Следва обобщение на тези Ñgures тъй като те се отнасят до всички
Година, приключила на 31 декември
2006 2005
Премиите writtenÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $ 55510 $ 50253
Премиите earnedÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $ 54149 $ 49482
Поемане спечелят ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $ 7944 $ 14566
От дивиденти и лихви ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 83441 55889
Доход преди данъци върху печалбата ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 91385 70455
Приходи от данъци ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 27693 19589
Общо оперативни incomeÌinsurance бизнеса ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 63692 $ $ 50866
Следва разбивка на премии (по-000s):
Wes-FICÌ
Авиация poolsÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $ 35714 $ 29118
Други ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ (4) (64)
Канзас BankersÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 19800 21199
Премиите writtenÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $ 55510 $ 50253
Следва разбивка на спечелените премии (по-000s):
Wes-FICÌ
Авиация poolsÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $ 33326 $ 28391
Други ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ (3) (53)
Канзас BankersÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 20826 21144
Премиите earnedÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $ 54149 $ 49482
Следва разбивка на резултатите, след данъчното облагане (по-000s):
Поемане gainÌ
Wes-FICÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ $ 1650 $ 6787
Канзас BankersÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 3514 5011
5.164 11.798
Нетните инвестиции incomeÌ
Wes-FICÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 53732 36032
Канзас BankersÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 4796 3036
58.528 39.068
Общо оперативни incomeÌinsurance бизнеса ÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏÏ 63692 $ $ 50866
Както е посочено по-горе, оперативни приходи включва signiÑcant нетни инвестиции доход,
представляващи дивидентите и лихвите, получени от търгуеми ценни книжа.
Както и да е,
оперативни приходи изключва инвестиционни печалби от $ 216,6 млн. евро, нетните приходи от данъци,
реализиран през 2005 година.
Не инвестиционни печалби или загуби са реализирани през 2006 година.
Дискусията
Wes-FIC се ангажира в презастрахователна дейност.
През последните няколко години, неговата
дъщерно дружество на застрахователно Berkshire Хатауей, нашите 80%-притежаване родител. В
подреждане стана eÅective през 2001 г. и най-скоро, обхванати корпуса, отговорност и
работниците обезщетение експозиции, свързани с авиационната промишленост, както следва: за 2005 г.,
до размера на 10% в корпуса и отговорност басейни и 5% от работещите обезщетение
басейн; за 2006 г., 121
/ 2% от корпуса и отговорност басейни и 5% от работещите
компенсация басейн. За 2007 г., участие в корпуса и отговорност басейни се е увеличил
до 16,67%.
В Berkshire дъщерно предвижда част от горната част на ниво презастраховане
дъщерно diÅerent които имат интерес от това на Wes-FIC при определени условия,
например, по уреждане на голяма загуба.
Wes-FIC на застрахователните резултати Öuctuated от година на година, но са били
задоволително.
Когато се посочва в проценти, сборът от застрахователни загуби, загуба корекция
Комбинираният коефициент на Wes-FIC са били много по-добре, отколкото средното за застрахователите.
Wes-FIC на комбинирани съотношения са били 94,0% за 2006 г. и 75,9% за 2005 година. Стараем се да създадем
някои застрахователни спечелят като резултатите се осредняват изложени в продължение на много години. Очакваме това да
стават все по diÇcult.
Канзас Банкерите бе закупен от Wes-FIC през 1996 година за около $ 80 млн.
в брой. Неговите материални нетната стойност вече превишава неговата цена на придобиване, и тя е била много
задоволително придобиване, reÖecting доброто управление на президента Дон Towle и
неговия екип.
Канзас Банкерите е експерт в 1909 да се задължи да депозира осигуряване на Канзас
банки. Нейната oÇces са в Topeka, Канзас.
През годините от неговите услуги продължава да
адаптират към променящите се нужди на банковата индустрия.
Днес неговите клиенти,
30 предимно midwestern държави.
В допълнение към банковите депозити гаранция облигации, които застраховат
политики, банкови практики, политики на заетост, банкови застрахователни агенти професионални грешки
и пропуски обезщетение политики и Интернет банкиране катастрофа кражба застраховка.
Когато Wesco закупени KBS, тя е била цеденти почти половината от своя премия
Обемът на презастрахователи.
Сега тя reinsures само около 14%. EÅective през 2006 г., застраховка дъщерни дружества на Berkshire Хатауей стана KBS единствено презастрахователи.
Преди Един
unaÇliated презастрахователя също участват.
Увеличеният обем на дейност, съхраняван идва, разбира се, с повишена нередности в отчета за доходите поток. KBS на комбинирани
съотношения са били 73,8% за 2006 г. и 58,8% за 2005 година.
Продължаваме да очакваме летливи но
CORT Бизнес услуги Corporation ( "" CORT'')
През февруари 2000 г., Wesco закупените CORT Бизнес услуги Corporation
( "" CORT'') за $ 386 милиона в брой.
3
CORT е много дълъг утвърдена компания, която е страната лидер в имоти на
мебели lessees че нямаме намерение да купуват.
В търговията, хора на повикване CORT
същност, вноска продавачите на мебели.
Все пак, точно както Enterprise, като под наем до наема автомобил лизингодателя в краткосрочен план
режим, трябва да бъдат квалифицирани в продажба на употребявани автомобили CORT трябва да бъде и е квалифицирана в
продажна използвани мебели.
CORT приходите totaled $ 400 млн. евро за календарната 2006, в сравнение с $ 384 милиона евро за
календарната 2005 година. От тези суми, мебели под наем приходите са били $ 324 млн.
$ 304 милиона, мебели приходи от продажби са $ 70 млн. и $ 72 милиона, или апартамент
локаторните такси на неговото преместване разделение бяха $ 6 милиона и $ 8 милиона евро. CORT експлоатирани в
един след облагане с данъци proÑt на $ 26,9 млн. за 2006 г., до задоволително от своите $ 20,7 милиона от
след данъци proÑt за 2005 г. (в сравнение с $ 5,0 млн. за 2004 г.).
Тези резултати reÖect на
и 2004 година.
Когато сме закупили CORT рано през 2000 г., неговите мебели под наем бизнес е бързо
расте, reÖecting на САЩ силна икономика, феноменален бизнес експанзия и
Експлозивното нарастване на IPOs и високи технологии сектор.
От края на 2000 г., обаче, нови бизнес идва в CORT започна да
упадък. При избухване на дот-COM балон, събитията от 11 септември и
продължително забавяне в нова бизнес формация, CORT операциите са били изковани,
reÖecting обикновено лоши резултати в "" под наем за наем''сегмент на мебели под наем
бизнес. Очевидно е, че когато ние сме били закупени CORT бедните предиктори на близо план
промишленост като цяло перспективите на "" под наем за наем''сектор на мебели бизнес.
CORT стартира нова услуга през 2001 година.
Първоначално дъщерно дружество на име
Допълнение CORT на мебели под наем бизнес чрез предоставяне апартамент локатор и
помощни услуги за пребазира лица.
Дълги CORT звезда на главен изпълнителен директор, Пол Арнолд е в
очакването, че тя ще се превърне в Ñnancial успех.
CORTline, първоначално замислени да
започнал да търгува си към нуждите на бизнеса и правителствените агенции, които
изисква квалифицирана и способен партньор за предоставяне на пълна гама от безпроблемно преместване
услуги за временно преместване на работещите. С няколко интернет страници, главно
www.cortline.com, www.relocationcentral.com и www.apartmentsearch.com,
професионалисти в повече от 80 местни метрополни пазари, aÇliates в повече от 50
страни, почти двадесет хиляди апартамент общностите им наематели, отнасящи се до
CORT, много допълнителни услуги, както и неговите вх π EE към бизнес общността като Berkshire
Хатауей компания, CORTline сега изглежда се движат в правилната посока.
Ние сме доволни от напредъка CORT, направени през последните две години. Ние сме
предпазливо оптимистични, че в следващите години, ние ще бъдем в състояние да си спомнят за последното
минало и смятат, че само циклични аберация в CORT на растеж. Отбелязваме обаче,
че броят на мебели лизинг неизплатения е леко намалява във всяка от
последните две години.
4
Когато Wesco платени $ 386 милиона за CORT, около 60% от покупната цена бе
дължи на добрата воля Един нематериални баланса актив. Wesco на консолидираните
баланса вече съдържа около $ 267 милиона през репутация (включително и $ 27 милиона от
Wesco на 1996 покупка на KBS). Финансовият счетоводни стандарти съвет прие
правило, което стана eÅective през 2002 г., че вече не се изисква автоматичен амортизация на
придобили репутация. (Изискването за такава амортизация е заменен от
стандарт, който изисква годишна оценка за да се определи дали стойността на
репутация е била нарушена, като в този случай на нематериалните активи, ще бъде написано определяне
или писмени oÅ, както е необходимо.) приходи, а не намалява с репутация амортизация, че ние
са съобщени от 2002 г. насам по-тясно reÖect микроикономиката реалност, както ние го оценявате.
Повече информация по отношение на CORT се съдържат в целия този годишен доклад, за да
който вашите внимателна внимание е насочено.
Точност стомана Склад, Inc ( "" Точност стомана'')
В предприятията на Wesco на Прецизност стомана дъщерно дружество, седалище в
покрайнините на Чикаго на Франклин Парк, Илинойс, експлоатирани в след-данъчното proÑts от $ 1,2 млн.
в 2006 и 2005 година. Тези Ñgures reÖect след облагане с данъци LIFO опис счетоводство
корекции намалява след облагане с данък доходите от ,6$ млн. евро за 2006 г. и $,2 млн. евро за
2005 година. Точност стомана оперативните резултати за 2006 г. също reÖect разноски, без застраховка
събиране, на ,3$ млн. евро, след данъци, във връзка с околната среда за почистване на
индустриални парка, където прецизно стомана дъщерно функционира заедно с приблизително
15 други производители в продължение на много години.
Ако това не е за LIFO счетоводство корекции или екологични въпроси, точността стомана би съобщени след облагане с данъци
Точност стомана бизнес е бил обект на икономическите цикли.
Въпреки че Ñercely конкурентен, хаотичен натиск aÅecting неговите стоманени сервизен център бизнеса (който
Точност стомана продължава да suÅer продължаващите eÅects на дългосрочен план за намаляване на
търсенето, причинено от клиенти (или бивши клиенти ") неуспешни конкуренция с
производителите извън Съединените щати. Точност стомана приходите увеличава 2,8% в
2006, приблизително половината от които се дължи на извънредно ред на shimstock и
други промишлени доставки от клиент на нейната точност на марката Продукти филиал.
Приходите за 2005 г. нараства с 1,4% от тези на 2004 година. През 2006 г., точността на стомана
сервизен център обем е 46 млн. паунда, надолу от 69 милиона паунда, продавани като
Наскоро като 1999 година. Този спад на физически обем е сериозен обратната, не биха могли да
изчезват в някои "" скача назад''eÅect.
Нито пък ние очакваме друго рязкото покачване на цените , като приблизително 40% увеличение, че напоследък се наблюдава, притежаването долар обем приблизително
Въпреки че в металургията стомана неотдавнашното след облагане оперативни приходи от приблизително
$ 1 млн. на година, може да сигнал подобрение в сравнение със своите след облагане с данъци
оперативна загуба от $ ,9 млн. евро за 2003 г., ние не смятат момента оперативните резултати на
да има задоволително инвестиционни изход.
Последните заплатите на точност стомана сравни unfavorably с оперативни приходи, което е средно $ 2,3 млн. евро, след данъци, за
повече diÇcult условия, по-точно за намаляване стомана подлежат напред.
5
Тери Piper, който се превърна в металургията стомана президента и главен изпълнителен OÇcer в
1999 г., е направил отлична работа във водещи Прецизност стомана чрез много diÇcult
години. Но той няма магическа пръчка, с които да компенсират загубите конкурентни
сред най-добрите си клиенти.
Tag Блокове от спестявания и кредит Дни
Всички, които сега остава извън Wes-FIC, но в рамките Wesco като последица от
Wesco бившия участие с Взаимопомощ спестявания, Wesco на дългосрочните спестявания и заеми, държани
дъщерно дружество, е малко недвижими имоти на дъщерно дружество, MS Имоти Дружеството, което притежава маркер свършва
оценена на недвижими имоти активи, състоящи се предимно от девет история търговски oÇce
сграда в центъра на Пасадена, където е седалището Wesco. В непосредствена близост до тази
Сградата е един парцел земя, на която ние изграждаме многогодишна история луксозна жилищна кооперация
сграда. Ние също се търси град одобрението на нашите планове за изграждане на друг многогодишна история
луксозна жилищна кооперация изграждането на свободни парцели земя в следващия блок. За повече
информация, ако искаш много-висок клас кондоминиум, просто телефон Боб Sahm
(626-585-6700). MS Имоти Дружеството резултатите от операции, без значение срещу
Wesco момента размер, са включени в разпределението на доходите на страница 1, в рамките
"" Други оперативни приходи.''
Други оперативни приходи
Други оперативни приходи, нетно от лихвите, платени и общи корпоративни разходи,
възлизат на $,2 милиона през 2006 г., в сравнение с $ 5,2 млн. през 2005 година. Ако това не е за
благоприятни данъчни приходи корекции на $ 4,9 милиона регистрирани през 2005 г., други оперативни
приходите биха били ,3$ милиона през 2005 година. Източниците на $,2 милиона от други
оперативни приходи през 2006 г. са (1) наеми ($ 3,7 млн. през 2006 г. брутният) основно от
Wesco на Пасадена oÇce собственост (наети почти изцяло на външни лица, включително
Ситибанк, както на земята Öoor наемател), и (2) лихви и дивиденти от пари в брой
еквиваленти и търгуеми ценни книжа, държани извън застрахователни дружества, по-малко
(3) общите корпоративни разходи плюс незначителни разходи, включващи маркер края недвижими имоти.
Реализирани Инвестиционни печалби
Там не бяха реализирани инвестиционни печалби през 2006 година. Wesco от 2005 г. приходите
съдържащи инвестиционни печалби на $ 216,6 млн. евро, след данъци върху печалбата. Само $,5 млн. евро бе
реализирани чрез продажба на инвестиции; баланса, $ 216,1 млн. евро, е резултат от
данъчно-свободен обмен на обща акции на Gillette компания ( "" Gillette''), собственост на
Wesco, за общи акции на Procter & Gamble компания ( "" ПГ'') в четвъртата
тримесечие на 2005 г. във връзка със сливането на Gillette с ПГ. Счетоводство
стандарти, обнародвани от Комисията за финансов счетоводни стандарти изискват съвет, че
справедлив (пазарна) стойност на акция, получена в такава замяна се регистрират като нови
основа на разходите, считано от датата на борсата, с diÅerence между нова основа
и историческа стойност реализирани в одитираните отчети Ñnancial като инвестиция
спечелят. За целите на данъчната декларация, в ценни книжа, придобити са били записани в оригиналната цена
на ценните книжа размениха. По този начин, не се дължи данък общ доход или платен.
Въпреки, че реализираната печалба имали съществено влияние върху Wesco на докладвани 2005
печалби, той не е имал влияние върху Wesco на собствения капитал. Wesco носи своята
инвестиции, отчитани по справедлива стойност, с неосъзнат благодарност, след eÅect данък общ доход,
включена като отделен компонент на собствения капитал, и свързаните с включени данъци
6
в отчета за приходи и данъците, дължими по своя консолидиран баланс. По този начин, цялото след облагане с данъци
печалба за непарични сливането са били reÖected в Нереализирани спечелят компонент на
Wesco на собствения капитал към 30 септември 2005. Тази сума е само
прехвърлена от Нереализирани печалба към неразпределена печалба, друг компонент на
собствения капитал. Този счетоводен влизането не е имал икономически eÅect по Wesco, а ти
трябва да се игнорира, когато сте оценка Wesco от 2005 г. приходи.
Консолидирания баланс и сродните Дискусия
Както е посочено в придружителния Ñnancial изявления, Wesco нетната стойност, тъй като
счетоводители изчисли, че при тяхното конвенции, увеличена до $ 2,40 млрд. ($ 337 за
Wesco акции) на yearend 2006 г. от $ 2,23 млрд. ($ 313 за Wesco акции) на yearend
2005 година. Основните причини за увеличението са поскъпването в справедливата стойност на инвестициите,
и нетни приходи от дейността, след приспадане на дивиденти, изплатени на акционерите.
Предходните 337 щатски долара на акция балансова стойност се доближава ликвидационната стойност при
че всички Wesco неучастието на сигурността активи би ликвидиране, след данъци, по балансова стойност.
Разбира се, доколкото Wesco не убивам и не продавате оценявам
ценни книжа, включително акции ПГ Wesco получени във връзка с придобиването на ПГ
на Gillette през 2005 г., обсъдени по-горе в раздела "," Инвестиционни Реализирани печалби,''
Wesco, в eÅect, интерес свободни ""''заем от страна на правителството, равна на неговото отлагане
данъци върху печалбата, извадена при определяне нетната му стойност. Този интерес свободни "" заем от''
Правителството е в този момент, работещи за Wesco акционерите и възлиза на
около 42 щатски долара на акция Wesco най yearend 2006 година.
Въпреки това, някой ден, части от интерес за свободни ""''заем, могат да бъдат премахнати като ценни книжа
са продадени. Ето защо, Wesco на акционерите не са вечни предимство създават стойност
за тях на 42 щатски долара на Wesco дял. Вместо това, настоящата стойност на Wesco на акционерите
предимство, логично трябва да бъде много по-ниска от $ 42 на Wesco дял.
Бизнес и човешкото качество в мястото на Wesco продължава да не може да бъде почти толкова добри,
всички фактори, както това на мястото на Berkshire Хатауей. Wesco не е еднакво -
добър-но-малка версия на Berkshire Хатауей, по-добре, защото нейният малък размер прави
ръст-лесно. Вместо това, всеки долар от счетоводната стойност на Wesco продължава ясно да се предвиди
много по-малко истинска стойност от един долар, подобни на отчетната стойност на Berkshire Хатауей.
Нещо повече, качеството несъответствия в счетоводната стойност на присъщите качества е, през последните години,
продължават да се разширяват в полза на Berkshire Хатауей.
Всички, които казваха: ние не правят опит да се оцени относителната привлекателност за инвестиции
на Wesco срещу Berkshire Хатауей склад в момента фондова пазар котировките.
Wesco на консолидирания баланс reÖects общо активи от $ 3,0 млрд. от
yearend 2006 година. От тази сума, повече от $ 1 млрд. са инвестирани в брой
еквиваленти и Ñxed падеж инвестиции, тъй като в началото на 2003 година. Освен ако тези фондове могат да
атрактивно бъде реинвестирана в придобивания, капиталови ценни книжа или други дългосрочни
инструменти от типа, които помогнаха причина за дългосрочен растеж на Wesco на
на собствения капитал, бъдеща доходност от собствения капитал, вероятно ще бъде по-малък от
тези от миналото. Благодарение на сегашните размери на Wesco и неговата майка, Berkshire Хатауей,
Wesco на възможности за отглеждане на собствения капитал е малко вероятно да бъде атрактивен
както в миналото.
7
Wesco акциите са включени в продължение на много години и от двете Американската фондова борса
, а след 1963 г., в регионален обмен рано известен като PaciÑc фондова
Борса. След скорошното сливане на различни регионални борси в NYSE,
Размяна на PaciÑc стана NYSE ARCA обмен. Имахме щастливо плащат минимална
годишната такса за регистрация от $ 1000 за привилегията да имат нашите акции са регистрирани на съответната PaciÑc
Борса. Когато notiÑed през декември миналата година, че NYSE ARCA бе решено да се увеличи
Wesco годишната такса за регистрация на $ 30000, Wesco гласуват със своите крака. Нейните акции се сега
изброени само на американската борса.
Бордът на директорите наскоро увеличи Wesco на редовни дивиденти от
361
/ 2 цента на акция до 371
/ 2 цента на акция, платими 8 март 2007 г., за акционерите на
регистър, считано от края на дейност на 1 февруари 2007.
Този годишен доклад съдържа формуляр 10-К, доклад Ñled с ценни книжа и
Размяна на Комисията, както и съдържа подробна информация за Wesco и нейното
дъщерни дружества, както и Ñnancial одитирани отчети носещи обширни бележки под линия. Както
Обичайната ви голямо внимание се иска по отношение на тези елементи.
Акционери може да намерите много информация Wesco, включително печатни годишни
доклади, доходите пресата, SEC Ñlings, както и на уебсайтовете на Wesco на дъщерни дружества и
родител, Berkshire Хатауей, от Wesco на интернет страницата: www.wescoÑnancial.com.
Чарлз Т. Munger
Председател на Борда
и председател
27 февруари, 2007
Няма коментари:
Публикуване на коментар