====================================================================================================== 
========================================================================================================== 
7. Ралф Wanger 

Длъжностна характеристика 

Председателят на Чикаго-базирани мида фонд, управляван от инвестиционния посредник, Харис Associates. 

Инвестиционни стил 

Тема задвижване инвестиции в малки фирми за растеж в средносрочен и дългосрочен план. 

Профил 

След кратък период в застраховането, Wanger Харис Associates се присъединиха през 1960 г. като анализатор. Късно той става портфолио мениджър. През 1970 г. той е бил пуснат, отговарящи на мида фонд. Той се обърна, тъй като това в един от най-ефективните средства за растеж от последните 30 години. 

През шестте месеца след началото на мида фонд загубили над една трета от стойността си в най-тежко пазар спад от тридесетте години. За щастие, пазарът възстановява през втората половина на годината и на фонда оцелява. Но опитът научил Wanger стойността на невнимателен подход към vagaries на пазара. 

Той впоследствие стана известен със своя забавни тримесечни доклади: 
"Някои хора са писали за да ми кажеш те станаха акционери Само така те могат да получават съобщения, който прави quarterlies най-скъпите литературно списание." 

Той наскоро се обобщават своя път на фонда в книгата си A Зебра в Лион Държава (1999). 

Дългосрочни завръща 

В мида фонд върнат 17,2% годишно между 1970 и 1998 г., срещу връщането на S & P500 индекс от 14,4%. 

Най-голям успех 

Wanger е направил много пари от много unglamorous малки фирми. Едната е Международната Игра технологии, водещи в света производител на слот машини. Той плаща $ 1 дял за него през 1988 г., когато новото ръководство трябваше просто поемат и планиране на нов кръг от електронния слот машини. През 1993 г. на фондовата хит висока от $ 40. 

Метод и насоки 

Концентрирайте се върху опетняване тенденции, които ще трае най-малко 4-5 години. 

Вашият живот е управляван от силния икономически, социални и технологични тенденции. Те също шофиране корпоративните продажби и печалби. Когато мисля за инвестиране, започнете от търсят около вас и бране на тези тенденции ли, че ще е най-важният и дългите-трайно. Wanger собствените любими включват: 
информацията, революция, и особено нейното влияние върху разходите 
разширяване на световната телефонни мрежи и данни 
дейността на свободното време, подсилва от богатите възрастните бебето-boomers 
аутсорсинг, тъй като компаниите ивица до техните основни функции 
управление на парите, от съществено значение за бъдещото богатство на стареене света. 

Помислете малко. 

Малките компании като група са направили много по-печеливши инвестиции, отколкото големите. Въпреки че не можете да купите голям брой от тях, опитайте се да се съсредоточи ви изследване за най-добри перспективи в тази група. Помислете за избягване на микро фирми - те могат да бъдат твърде рисковано. (В Англия, това означава, залепване на компании с капитализация от около Ј 30 м-Ј 250 метра.) 

Най-малките фирми са тези, които доминират си избрали ниша. Техните характеристики включват: 
нарастващата пазари за своите продукти 
добър дизайн 
ефикасна, с ниска себестойност на производството 
неизплатения, предприемачески управление 
квалифицирана пазарна 
високи маржове на печалба. 

Погледни надолу за най-добри печалби. 

T Rowe Цена фокусирани върху лидерите в растежа индустрии. Но най-добре парите са често да се правят от надолу бенефициентите на растежа бизнес. За да използвате старото клише, то не беше prospectors, които направиха пари в Yukon златна треска, беше тези, които ги продават на чукове и лопати. 

Пример 

Вместо да инвестират в полупроводникови компании като Intel, които произвеждат микрочипове, Wanger отиде за клетъчните телефонни компании, които построени техните продукти в телефони. 

Настояват за финансова стабилност. 

Растеж може само да се поддържа от компании със силни финанси. Той ще бъде възпрепятствана от тези, които трябва да наливам пари за храна им растеж. Така 
Проверка на баланса, за да види дали има твърде много дълга, или нарастващите дългове 
Уверете се, че други задължения, като например пенсионни плащания, са разумни 
Потърсете реални пари поколение, а не просто счетоводна печалба 
Като правило, избягвайте срокове, стартиращи и нови въпроси, които обикновено са слабо финансирани, особено ако те са синьо небе технологични компании. 

Настояват за основните стойност. 

Една добра компания не е непременно добър състав, освен ако не е атрактивна цена. Търсете фирми, които са евтини във връзка с техните доходи-потенциал за растеж. 
А суров мярка за потенциални е колче 
А по-добра мярка е да се оцени по-вероятно Доходът на акция 2 години напред и се размножавайте, че вероятните P / E за да се достигне до вероятна стойност. P / E съотношения ще бъде по-висока, ако са по-ниски лихвени проценти, както и обратното. 
(Специалисти изчисляват това, използвайки "дивидент отстъпка модел".) 

Продава само домакиня. 

Ако го направите вашата домашна работа, трябва да бъде в състояние да поддържат запаси за поне 4-5 години като тенденция се играе. Wanger превръща над себе си, само около една четвърт от портфолиото си всяка година. 

Понякога, обаче, на P / E, ще доведе до опасни нива. Тогава трябва да се обмислят продажба на някои или всичките си състав за намаляване на риска. Wanger продадени Международен Игра Технологии когато P / E достигна 40 и очакваното темпо на растеж е бил 25%. 

"В реалния живот портфолио мениджмънт, продаваме решения, често са трудно. Ти не може да се прилага наистина трудно и-бързо правила. Вместо това, вие трябва непрекъснато да преоцените всяка ситуация." 
Източник: A Зебра в Лион Държава 

Ключови думи 

"Първо аз определят темите, които ще се играят в продължение на следващите няколко години. Тогава идентифицират групи от запаси, които отразяват тези теми." 

"Какво да направя, не искам, са ми прекалено-компании, които ранг пета или шеста в тяхната индустрия, тъй като техните маржове на печалба ще рядко са добри като тези на промишлеността лидери." 

"Работата надолу - инвестиране във фирми, които ще се възползват от новите технологии, отколкото в технологията самите - често е умна стратегия." 

"Смятайте, че един от вашите приятели ексцентрик, който тече голяма банка е просто предлагат да заемаш ли голяма част от парите на около 10% лихва, с която може да се търг за всички запаси на дружеството се учат по текущата пазарна цена . Ако проучване на фирмата и да кажа "Леле, това е страхотно! Дай ми на заем и аз ще го направя. Аз ще напусна работа и да тичам, че компанията. Това е изключителна сделка, тогава вероятно имат добра склад. " 

Допълнителна информация 

Джон Влак профилирана Wanger в Ню Пари Мастърс "(1989). Едно от допълненията съдържа някои фини извадки от тримесечните доклади. Wanger сам носи историята до датата в А Зебра в Лион Държава (1999). 
===================================================================================================== 
======================================================================================================= 
6. Питър Линч 

Длъжностна характеристика 

Сега пенсионер, Линч, обезпечени неговата репутация като един от най-успешните фонд мениджъри в историята, докато отговаря за вярност Magellan фонд между 1977 и 1990 година. 

Инвестиционни стил 

Високо активни инвестиции в различни видове, със специален акцент върху растежа и възстановяването истории, и провеждането на периоди, вариращи от няколко месеца до няколко години. 

Профил 

Линч само някога е работил за вярност, международното управление на инвестиционния посредник със седалище в Бостън. Той започва като анализатор през 1969 г., е да се насърчава директор на научните изследвания през 1974 г., и взе над вярност Magellan фонд през 1977 година. По това време тя е $ 22 метра в активи. До 1990 г., когато той реши да се възползва от ранно пенсиониране, за да прекарат повече време със семейството си, стойността му е подут и $ 14bn. Не мениджър в историята не е толкова голям, Пусни един фонд, толкова успешно, за толкова дълго. 

Неговата тайна е наказването на работния график, с продължителност шест часа, а понякога и седем дни в седмицата, в който той говореше за десетки дружеството мениджъри, брокери и анализатори, всеки ден. С общия персонал на само две научни сътрудници, той се завтече портфейл до 1400 запаси във всеки един момент. Някои той купи в ранен стадий на растеж или оползотворяване и се провежда от години. По-голямата част той става недоволни и продавани в рамките на месеца, се приема, че повече от половината си избори бяха грешки. 

Въпреки че не можете да копирате неговия стил на управление на портфейл, Линч се адамант, че всеки инвеститор може малки изследователски запаси по-добре от повечето специалисти, както и правите по-находчиви решения за това какво да купят. Това е така, защото той или тя често е по-добре да се поставят на място, потенциално печеливши инвестиции рано, и винаги е свободен да действа самостоятелно, а не ограничени от комисии, попечители и началници. 

Дългосрочни завръща 

По време на неговия мандат в Магелан, Линч е средно 29% съединение над 13 години. Това остава рекорден за средства от този размер. 

Най-голям успех 

Най-големите успехи Линч списъци в книгата му побой на улицата са всички малки фирми растеж, когато той ги купуваха: Роджърс Комуникации ООД, 16-багер, телефон Данни Systems, 11-багер и пластмасови прибори за хранене производителя Envirodyne и крал Световната Productions, и двете tenbaggers. Последният от тях е Опра Уинфри продукция дружеството, а също и собственик на телевизионни права за "Колелото на съдбата и двойно убийство. 

Метод и насоки 

Първо, дръж си очите и ушите отворени за идеи. 

Линч ключовите идеята е, че можете да спот инвестиционните възможности на всички около теб, ако само ти се концентрира върху това, което вече знаят и са запознати с. Може би ще забележите претъпкан магазин или заведение, или всички съседи на проекта купуване на нова марка лек автомобил или близка фабрика изведнъж изглежда се разширява - всички те могат да бъдат насоки за компании на фондовия пазар, които са заслужава допълнително разследване. 

Сред най-добрите си източници на информация са: 
Работата ви, който ви запознава с Вашата компания, нейните клиенти и доставчици 
Вашето хоби и развлекателни занимания, от спорта за пазаруване 
Вашето семейство и приятели, благодарение на всичките си работни места и хобита 
Вашите наблюдения и опит на компаниите в дома си град. 

На второ място, категоризираш вашите идеи 

Фирмите могат да бъдат категоризирани в 6 основни вида: 
Бавно производителите - повишаване на доходите на около една и съща ставка, както на икономиката, за 2/4% годишно. 
Stalwarts - добрите компании със солидни EPS растеж от 10-12% 
Бързо производителите - малки, агресивно нови дружества отглеждане 20-25% или повече. 
Cyclicals - чиито печалби доведе и спад на икономиката booms и busts 
Срокове - дружества с временно депресирани приходи, но добри възможности за възстановяване. 
Асет играе - дружества, чиито акции са на стойност по-малко, отколкото техните активи, ако тези активи могат да бъдат продавани на разстояние най-малко за книгата стойност. 

Източник: Един на Уол Стрийт, P Линч, 1989 

Помислете за концентриране на усилията ви за бързо намиране на производителите. 

Ако изкупени в правото на цените, някои от тях може да стане "tenbaggers" - акции, които се размножават инвестицията си десет пъти повече.

 В противен случай, потърсете срокове и може би от време на време актив играят. 

Разглежда се опитва да избегне провеждането на пари в брой. По-добре е да остане изцяло инвестирани чрез поставяне всякакви резервни пари в stalwarts. По този начин, няма да пропуснат на нарастващите пазари. 

Избягвайте бавно производителите (твърде безполезни) и cyclicals (твърде трудно време). 

На трето място, обобщава историята зад състав. 

Изготвяне на 2-минутен монолог за запасите имате в предвид, описващ 
Причините се интересувате от него 
Какво има да се случва в компанията да успее 
Препятствията, които биха могли да предотвратят нейния успех. 

Това е състав на "историята". Уверете се, че тя е много проста, точна, убедителни, и подходящо за категорията на фондовите въпрос. Например, "ако това е бързо производителя, а след това къде и как могат да го продължат да растат бързо?" 

Четвърто, проверете основните номера. 
Ако сте развълнуван от даден продукт или услуга, тя представлява достатъчен процент от общите продажби, за да направи съществена разлика в печалбата. 
ПОЛЗА дружества с прогнозен P / E съотношение доста под тяхната прогноза EPS ръст (т.е. ниско колче). 
ПОЛЗА компании със силна паричните позиция. 
Избягвайте фирми с висок дълг към дялово съотношение ( "зацепване"), особено ако дългът е под формата на банкови овърдрафти, които са платими при поискване, а не облигации, които не са. 
В случай на stalwarts и бързо растениевъдите, потърсете pretax висок марж на печалба. В случай на срокове, потърсете ниско един с потенциала да станат. 

Пето, база ви купуват и продават решения относно спецификата. 

Вашите печалби и загуби, не зависят от икономиката като цяло. Те зависят от фактори, специфични за запасите ви задръжте.

 И така игнорират възходи и спадове на пазара. 

Купи когато дойде в атрактивна идея, с непреодолими история зад него, най-атрактивна цена. 

Помислете за продажба stalwarts когато им PEGs достигне около 1.2-1.4, или когато дългосрочната ръст започва да се забави. 

Помислете за бърза продажба на производителите, когато не съществува възможност за по-нататъшно разширяване, или разширяване започва да произвежда само разочароващи продажби и печалби растеж, или когато им PEGs достигне около 1.5-2.0. 

Помислете за продажба на активите играе, когато те се приемат, или, когато активите, които се продават се вземе по-ниски от очакваните цени. 

Ключови думи 

"Ако остана половин сигнал, можете да изберете ефектен изпълнители направо от вашето място на стопанска дейност или от съседство търговски център, както и много преди Уол Стрийт открива тях." 

"Най-добрият начин да се правят пари в един пазар е по-малък ръст дружество, което е печелившо за няколко години и просто продължава да расте." 

"Начинът, по който ще загубиш пари на пазара е да започнете с една икономическа картина." 

"Ти да не се нарани с това, което правя, че си отива. Става въпрос за това, което правя собствена че убива теб." 

Допълнителна информация 

Линч е написал два часа изключително достъпни книги: Един на Уол Стрийт (1989) и побой на Street (1993).

 Първият нарежда като един от най-добрите инвестиционни грундове всякога за малките инвеститори. Второто изглежда по-тясно по негово време по морско Magellan. А опростена сметка на неговите методи, е дадено от Джон Влак в Ню Пари Мастърс (1989). 

=================================================================================================== 

====================================================================================================== 

5. Джим Слейтър 

Длъжностна характеристика 

Не официална позиция. Слейтър управлява собствените си пари чрез частна фирма. 

Инвестиционни стил 

Гъвкава, но той е най-добре познат като за своя интерес в акции, които предлагат най-растеж-а-разумни цени (GARP). 

Профил 

Слейтър обучени като счетоводител. Той стана първият се интересуват от инвестиции в шейсетте години, а режисьор на британската Leyland филиал. След оповестяването му методи чрез колона в неделя Таймс, той стартира инвестиционния конгломерат Слейтър Уокър, който той ръководи до 1973 година. Фирмата е известна със своята агресивна придобивания във всяка област от банкирането на имущество. Той припадна в 1973-4 рецесия, оставяйки Слейтър несъстоятелност в размер на около Ј 4 метра в днешния валута. 

Той воюва пътя си обратно към благоденствие чрез частна собственост, сделки и писане за дребните инвеститори. През 1990 г. той публикува основната си работа, зулу принцип. Това популяризират използването на финансовата съотношение създадена в Америка, известни като колче, или Цена: Приходи растеж Ratio. Той има, тъй като с хитрост месечна публикация нарича компанията REFS (Really Съществени Финансова статистика "), която помага на инвеститорите да прилагат система от неговата регистрация PEGs и други ключови коефициенти и информация за всички компании, Великобритания. 

Сега живее в Съри, но далеч от пенсионер, Слейтър е все още много активни в образоването на инвеститорите чрез неговите книги и лекции. Той е и основен акционер в множество малки компании, и поставя добра сделка на пари в благотворителната причините и спортни спонсорства. 

Дългосрочни завръща 

Не са известни. 

Най-голям успех 

Слейтър собствените sharedealings са предимно частни. Но през 1996-7, той е известно, че са изградени значителен дял в Черни Leisure. След продажба lossmaking разделянето, този спорт дребно поставя грандиозно възстановяване от около 50p до най-висока 549p само 17 месеца късно през май 1997 г., доставяща печалби на 1000%. 

Метод и насоки 

На фондовата борса е постоянно разгръщането драма, която смени неколкократно от сцена на сцена, като условията се променят постоянно. Поради това е неразумно да остана неподвижно на всеки един метод или вида на актива. Все пак, съветва Слейтър: 

"Аз се предполага, че за повечето частни инвеститори първите си (и евентуално окончателно) област на специализация, следва да бъдат растеж акции. Те са най-възнаграждаване инвестиции. Високи е неограничен и, ако правото фирми са избрали, акциите могат да бъдат държани в продължение на много години, през които те трябва да се размножава оригиналната залога много пъти. " 
Източник: The зулу Принцип 

Най-добре да се купуват акции са тези с високи доходи прогнозния растеж и сравнително ниска бъдещия P / E, т.е. ниска Цена: Приходи растеж съотношение (колче). А акцията е да се вмени справедлива стойност, когато това съотношение е 1.0. Търсене на акции с PEGs 
не по-висока от 0,75. 
В идеалния случай, 0,66 или lower.Forward P / E 


15 Препращане EPS 
растеж (%) 

ч 20 Препращане колче 


= 0,75 


Жалбата на ниска колче е, че тя предлага възможности за акциите, които печелят по-високо P / E (известни като "повторна оценка"), след като на пазара признава печалби потенциал. По този начин цената трябва да нараснат със същия процент, както на приходите, както и множество по-висока от тези приходи - за "двойно уроки" ефект. 

При избора на акции, да разчита на фигури и финансови показатели, а не качествена преценка. Кликнете тук за списък с количествени критерии. 

(Попитайте Вашия брокер за всички съответни данни, или да се консултира компанията REFS. Можете да откриете прогноза EPS и P / E съотношения на компаниите страница на Hemmington Скот уебсайт, като щракнете върху "Брокери" консенсус ".) 

Помислете за продажба, когато едно от следните обстоятелства: 
На перспективите колче достигне 1,2 или по-висока. 
Историята промени за по-лошо, така че цифрите и фактори, които първи привлече към фирмата вече не се прилага 
Един още по-привлекателна инвестиция представлява само себе си. 

Ключови думи 

"Стани като експерт като е възможно в избрания от Вас пазарна ниша. Ще ви се постигне целта, като Монтгомъри и Наполеон преди него, чрез концентриране на вашата атака." 

"Инвестиция е изкуството на специфични и подбор е далеч по-важни от времето." 

"Цената на растеж акции може само да увеличи поради печалби растеж и промени в статута на множество [на P / E съотношение]. Последната често е много по-важно от първото." 

"Слоновете не галоп - но бълхите може да скочи на повече от двеста пъти собствените им височина" 
(т.е. малките фирми са склонни да расте много по-бързо от големите). 

Допълнителна информация 

Започнете, като прочетете Слейтър буквар, Инвестиционни стана лесно и посетите уеб страниците си. Те ще се подготвите за по-напредналите материал в Принцип зулу и отвъд зулу принцип. След това, може би желаете да се вземе проба Слейтър месечния бюлетин Инвестиране за растеж. 
================================================================================================== 
===================================================================================================

4. Кенет L Фишър 

Длъжностна характеристика 

Основател-мениджър на Фишър Инвестиции, A-Калифорния основава инвестиционен посредник, който разполага с Консултативния глобален, нагоре-надолу, динамична стратегия за разпределение на активите и управлява над $ 45 милиарда евро активи под управление.