Федералното правителство "предпазна мрежа" за общински облигации е Явни Разходите



21 април 2009 

Федералното правителство "предпазна мрежа" за общински облигации ...... Федералното правителство "предпазна мрежа" за общински об ......

До Рави Nagarajan До Рави Nagarajan
Публикувано на 21 април, 2009 в 11:40 ч. 
 Общински облигации застраховане са позволили на държавните и местните правителства да се получи висок кредитен рейтинг, като по този начин генерира значителен интерес спестяванията през живота на облигации. Общинските облигации застрахователен пазар е чрез сериозни промени през последните години и може да бъде за още по-напред ще променя. Общински облигации имат традиционно са изключително безопасни инвестиции с много ниски ставки по подразбиране и атрактивни данъчни освободени функции за повечето инвеститори. Общински облигации застраховане са позволили на държавните и местните правителства да се получи висок кредитен рейтинг, като по този начин генерира значителен интерес спестяванията през живота на облигации. В общински облигации застрахователен пазар е чрез сериозни промени през последните години и може да бъде за още по-напред ще променя.

В края на 2007 г., monoline застрахователи, специализираща в областта на данъчно-освободени облигация застраховка блъсна в значителни проблеми в резултат на недостатъчен премия курсове и приемането на riskier бизнес. Много играчи, като Berkshire Хатауей са влезли тази линия на бизнеса през последните години. Уорън Buffett последните писмо до акционерите предвижда кратък профил на неотдавнашната история в данъчно-освободени облигация застраховка.

 През последните седмици, е имало предложения за федералното правителство за засилване и предоставяне на такава застраховка, пряко към общините.

 Това има потенциал да създаде значителни проблеми морална опасност и би могло да доведе до по-голяма гаранция от държавните и местните правителства в следващите години. 

В края на 2007 г., Monoline застрахователи, специализираща в областта на данъчно-освободени облигация застраховка блъсна в значителни проблеми в резултат на недостатъчен премия курсове и приемането на riskier бизнес.

 Силни играчи като Berkshire Хатауей са влезли тази линия на бизнеса през последните години. 

Уорън Buffett е късно писмо до акционерите предвижда кратък профил на неотдавнашната история в данъчно-освободени облигация застраховка. 

През последните седмици, е имало предложения за федералното правителство за засилване и предоставяне на такава застраховка, пряко към общините. 

Това има потенциал да създаде значителни морални проблеми на опасност и би могло да доведе до по-голяма гаранция от държавните и местните правителства в следващите години.

"Това ще струва на федералното правителство Нула"

Стената Street вестник завтече много insightful редакционни април 17 по отношение на плановете, предложени от Rep. Барни Франк, който е къщата финансови услуги председател. Rep. Франк е защитник на идеята за като Федералното правителство предостави FDIC-подобни застрахователни програма за емитентите на общински облигации. Rep. Франк също е натиск рейтинговите агенции за понижаване на стандартите, използвани за оценка на кредитоспособността на държавните и местните правителства. 

Стената Street вестник завтече много insightful редакционни април 17 по отношение на плановете, предложени от Rep. Барни Франк, който е къщата финансови услуги председател. Rep. Франк е защитник на идеята за като Федералното правителство предостави FDIC-подобни застрахователна програма за емитентите на общински облигации. Rep. Франк също е натиск рейтинговите агенции за понижаване на стандартите, използвани за оценка на кредитоспособността на държавните и местните правителства.

Тъй като WSJ Редакционни страница съобщава, Rep. Франк смята премии събирани от фирми, които имат активизира в общински облигации застрахователен пазар да бъде прекалено високо и вярва, че федералното правителство може стъпка в тази функция и запълване на по-ниски разходи за общините.

 Като се има предвид, исторически ниските проценти по подразбиране общински облигации, Rep. Франк смята, че планът ще струва на данъкоплатците нищо. 

От WSJ Редакционни: Тъй като WSJ Редакционни страница съобщава, Rep. Франк смята премии събирани от фирми, които имат активизира в общински облигации застрахователен пазар да бъде прекалено високо и вярва, че федералното правителство може стъпка в тази функция и запълване на по-ниски разходи за общините. 

Предвид исторически ниските проценти по подразбиране общински облигации, Rep. Франк смята, че планът ще струва на данъкоплатците нищо. 

От WSJ Редакционни:

Плащането историята на общински облигации е в подкрепа на г-н Франк. Плащането историята на общински облигации е в подкрепа на г-н Франк. Но тогава тройна-А рейтинги възложени много ипотечни ценни книжа, подкрепени също бяха базирани на изостанали изглеждащи модели, които не успяха да се изпревари днешния жилища бюст.

 Но тогава тройна-А рейтинги възложени много ипотечни ценни книжа, подкрепени също бяха базирани на изостанали изглеждащи модели, които не успяха да се изпревари днешния жилища бюст.

 В muni-облигацията изпълнение рекорд е също така най-вече историята на неосигурените облигации. В muni-облигацията изпълнение рекорд е също така най-вече историята на неосигурените облигации. Но самото съществуване на осигуряване може да се промени поведението на полицата или бенефициент - гледаш Барбара Stanwyck и Фред MacMurray в класика от 1944 г. "Двойно обезщетение." 

Ако една държава или местност знае някой друг ще направи облигационерите цяло, те са далеч по-вероятно да подразбиране от незастраховани емитента ще бъде. 

Но самото съществуване на осигуряване може да се промени поведението на полицата или бенефициент - гледаш Барбара Stanwyck и Фред MacMurray в класика от 1944 г. "Двойно обезщетение."

 Ако една държава или местност знае някой друг ще направи облигационерите цяло, те са далеч по-вероятно да подразбиране от незастраховани емитента ще бъде.

Ключовият момент е, че Rep. Франк и други не се обмисля моралната опасност проблем, когато се предполага, че данъкоплатците няма да бъде на кука за неизпълнение. 

Анализ на поведението на общините и на притежателите на облигации, които са свързани с неосигурените облигации не е задължително да се предвиди поведението на един и същи набор от участници, когато става въпрос за застрахованите облигации.

 Ключовият момент е, че Rep. Франк и други не се обмисля моралната опасност проблем, когато се предполага, че данъкоплатците няма да бъде на кука за неизпълнение. 

Анализ на поведението на общините и на притежателите на облигации, които са свързани с неосигурените облигации не е задължително да се предвиди поведението от един и същи набор от участници, когато става въпрос за застрахованите облигации.

Застраховане Създава Морални опасностите Застраховане Създава Морални опасностите

Фактът, че всеки вид застраховка може да създаде опасност моралните проблеми е добре разбран. Фактът, че дадена трета страна ще бъде отговорен за mishaps могат да влияят върху поведението на отделни личности и компании.

 Неимуществени риск се отнася до шансовете на икономическа актьор реагира различно на рискове, когато той е изолиран от риска при въпрос спрямо са напълно изложени на риск. Независимо дали се отнасят до авто застраховки, homeowners застраховка, или дори медицинската застраховка, моделите на поведение ще се промени в отговор на стимули. Това е не по-малко вярно и за общински облигации осигуряване, независимо дали са предоставени от Федералното правителство и частни фирми. 

Фактът, че всеки вид застраховка може да създаде опасност моралните проблеми е добре разбран. Фактът, че дадена трета страна ще бъде отговорен за mishaps могат да влияят върху поведението на отделни личности и компании. 

Неимуществени опасност се отнася до шансовете на икономическа актьор реагира различно на рискове, когато той е изолиран от риска при въпрос спрямо са напълно изложени на риск. Независимо дали се отнасят до авто застраховки, homeowners застраховка, или дори медицинската застраховка, моделите на поведение ще се промени в отговор на стимули. Това е не по-малко вярно и за общински облигации осигуряване, независимо дали са предоставени от Федералното правителство и частни фирми.

Миналия месец, аз написах за държавните и местните правителства се борят с дългосрочни пенсионни задължения и последици това може да има, когато става въпрос за безопасността на общински облигации. 

В предишната статия, че е включен цитат от Уорън Buffett последните акционер писмото, което мисля, че е еднакво подходящи за текущата тема: Миналия месец, аз написах за държавните и местните правителства се борят с дългосрочни пенсионни задължения и последици това може да има , когато става въпрос за безопасността на общински облигации.

 В по-ранната статия, че е включен цитат от Уорън Buffett последните акционер писмо, че Мисля, че е еднакво подходящи за текущата тема:

А вселената на данъчно-освобождава изцяло покрити от застраховка ще бъдат определени да имат малко по-различен опит загуба от групата на неосигурените, но по друг подобен облигации, единственият въпрос е как различните. 

когато Ню Йорк Сити е на ръба на фалит. 

 По това време неговите облигации - на практика всички неосигурените - са силно държани от града богатите жители, както и от Ню Йорк банки и други институции. 

Тези местни облигационерите дълбока желания за решаване на града фискални проблеми. Така че преди време, концесии и сътрудничество от страна-домакин на участващи избиратели, произведени на решение. 

Така че преди време, концесии и сътрудничество от страна-домакин на участващи избиратели, произведени на решение.

Без една, тя е видима за всички, че Ню Йорк на гражданите и бизнеса биха имали широко разпространено и сериозни финансови загуби от своите облигации стопанства.

Сега си представете, че всички от града са облигациите, вместо да са застраховани от Berkshire. Сега си представете, че всички от града са облигациите, вместо да са застраховани от Berkshire. Бихте подобен колан затягане, данъчни увеличения, трудови концесии и др са предстоящите? Бихте подобен колан затягане, данъчни увеличения, трудови концесии и др са предстоящите? Разбира се че не. Разбира се че не. На по-малко, Berkshire биха били помолени да се "акции" в изисква жертви. На по-малко, Berkshire биха били помолени да се "акции" в изисква жертви. И, като нашите дълбоки джобове, изискваната вноска би повечето със сигурност са били значителни. И, като нашите дълбоки джобове, изискваната вноска би повечето със сигурност са били значителни.

Ясно е, че рискът от широко облигация застраховка увеличава вероятността за неизпълнение на задълженията, защото заинтересованите страни считат, наличието или липсата на застраховка, когато вземат решения, които могат да влиянието подразбиране модели. Ясно е, че рискът от широко облигация застраховка увеличава вероятността за неизпълнение на задълженията, защото заинтересованите страни считат, наличието или липсата на застраховка, когато вземат решения, които могат да влиянието подразбиране модели.

Концентрирано Ползи и разпръснати Разходите Концентрирано Ползи и разпръснати Разходите

Ако Федералното правителство се опитва да влезе в общински облигации застрахователен пазар се дължи на убеждението, че частните фирми като Berkshire Хатауей, които в момента са попълните тази нужда са таксуване премии, които са твърде високи, очевидно е, че правителството ще тълпата изложени частни застрахователи или поне онези частни застрахователи, които упражняват поемане дисциплина. С поемането дисциплина се доказва от Berkshire на застрахователните дружества, имам достатъчна увереност, че ставките на премиите се таксуват като компенсация за риска при общинските облигации застрахователна дейност, но изрична цел на правителството ще бъде да се предлагат застраховки премията ставки, които частни фирми, да не приемаме, като по този начин на шофиране Berkshire и други частни фирми на пазара, евентуално. Ако Федералното правителство се опитва да влезе в общински облигации застрахователен пазар се дължи на убеждението, че частните фирми като Berkshire Хатауей, които в момента са попълните тази нужда са таксуване премии, които са твърде високи, очевидно е, че правителството ще тълпата изложени частни застрахователи или поне онези частни застрахователи, които упражняват поемане дисциплина. С поемането дисциплина се доказва от Berkshire на застрахователните дружества, имам достатъчна увереност, че ставките на премиите се таксуват като компенсация за риска при общинските облигации застрахователна дейност, но изричното гол на правителството ще бъде да предложи застраховка в ставките на премиите, че частните фирми няма да приемат, като по този начин на шофиране Berkshire и други частни фирми на пазара, евентуално.

Представете си, че подобен сценарий в Ню Йорк през 1975 г. се появява в някакъв момент в бъдещето и по подразбиране на облигации просто ще доведе федералното правителство да се налага да стъпка инча Бихте облигационерите, съюзи, както и държавни служители имат стимул да правят болезнени съкращения на бюджети, за да остане разтворител когато лесен изход ще бъде по подразбиране и се оставя на Съединените щати данъкоплатец държи чантата? Предимствата на по подразбиране ще бъде концентрирано, докато разходите ще се разпространи върху голяма група от данъкоплатците. Това не е причина за вземане на труден избор. 

Представете си, че подобен сценарий в Ню Йорк през 1975 г. се появява в някакъв момент в бъдещето и по подразбиране на облигации просто ще доведе федералното правителство да се налага да стъпка инча Бихте облигационерите, съюзи, както и държавни служители имат стимул да правят болезнени съкращения на бюджети, за да остане разтворител когато лесен изход ще бъде по подразбиране и се оставя на Съединените щати данъкоплатец държи чантата?

 Ползите от по подразбиране ще бъде концентрирано, докато разходите ще се разпространи върху голяма група от данъкоплатците. 

Това не е причина за вземане на труден избор.

Няма начин да знам какво е крайната цена за федералното правителство би било, но че е безопасно да се каже, че той няма да бъде "нула" и няма да бъде приятно.