Уорън Д. BUFFETT, Председател

Бележка

От: Уорън Buffett
Тема: Сравнителна права и относителните цени на Berkshire от клас А и клас Б фондова
Дата: 2 февруари 1999 Актуализирани 3 юли, 2003

Сравнение на Berkshire Хатауей Инк. клас А и клас Б Обща фондова

Berkshire Хатауей Инк. има две упражнения от общ състав, определен от клас А и клас Б. А акции от клас Б общ състав има правата на 1/30th на акции от клас А общи запаси, освен че има акции от клас Б 1/200th на правата на глас от клас А дял (вместо 1/30th от гласовете). Всяка акция от клас А общи запаси се конвертират по всяко време, по избор на държателя, на 30 акции от клас Б общ състав. Този валутен привилегия не се простира в обратна посока. Тоест, притежателите на акции от клас Б не са в състояние да превръща ги в клас А акции. И двете от клас А & Б акционери имат право да присъстват на Berkshire Хатауей годишна среща, която се провежда в първата събота през май.

На относителните цени на Berkshire от клас А и клас Б фондова

В клас Б никога не може да продаде за нищо повече от малка фракция над 1/30th на цената на А. Когато тя се повиши над 1/30th, арбитраж се осъществява в някой, който може би ¾ NYSE специалист ¾ купува А и го превръща в Б. Това настоява цените обратно в съотношение 1:30.

От друга страна, Б може да продаде за по-малко от 1/30th цената на А след преобразуване не отива в обратната посока. Всичко това бе изразен в проспекта, които придружават издаването на клас Б.

Когато има повече търсене на Б (по отношение на доставките), отколкото за А, Б ще се продават на около 1/30th от цената на А. Когато има по-малка търсенето, той ще падне до отстъпка.

По мое мнение, по-голямата част от времето, търсенето на Б ще бъде такова, че то ще търговия на около 1/30th от цената на А. Все пак, от време на време, различно за доставка по заявка положение ще надделее и Б ще се продават на някои отстъпки. По мое мнение, пак, когато Б е с отстъпка от над кажем, 2%, то предлага по-добър купуват от А. Когато двамата са на паритета, обаче, всеки, който желае да се купят 30 или повече Б трябва да обмислят покупка А вместо това.